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陆贞传奇

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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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【访谈嘉宾】
【访谈时间】
【访谈摘要】
【领导】
【时间】
【摘要】
腾讯第三季度净利增30% 手游收入环比增11%

证券时报记者 曾灿

腾讯控股(00700.HK)11月14日盘后公布公司第三季度报告,2018年第三季度,腾讯控股收入805.95亿元,同比增长24%;权益持有人应占盈利233.3亿元,同比增长30%。公司表示,收入增长主要受益于支付相关服务、网络广告、数字内容及云服务的增长。

在备受关注的游戏业务方面,腾讯控股第三季度智能手机游戏收入195亿元,同比增长7%、环比增长11%,优于市场预期,公司表示这主要是受惠于新游戏的贡献。不过,公司个人电脑客户端游戏业务却在下滑,三季度收入124亿元,同比下降15%、环比下降4%。

其他主要业务方面,今年三季度,腾讯控股网络广告业务收入同比增长47%至162亿元;其他业务收入同比增长69%、环比增长16%;移动支付日均交易量同比增长逾50%,其中线下日均商业支付交易量同比增长200%。此外,第三季度末,微信及WeChat月活跃账户10.825亿,同比增10.5%,环比增长2.3%。

受游戏监管政策、更严格的网络实名制等多重因素影响,市场对腾讯控股游戏业务的增长持较为悲观的态度。腾讯控股股价从年初最高475.72元一路走低,市场情绪不佳;11月14日收盘,公司股票报收272.2元。业绩方面,今年第二季度腾讯控股单季净利润还出现了13年来首次同比下滑。

今年9月,腾讯控股公布了第3次组织构架调整方案,提出积极转型拥抱产业,将原有7大事业群改组为6大事业群,包括整合云与智慧产业事业群(CSIG)、平台与内容事业群(PCG)两个新事业群,负责融合消费互联网与产业互联网生态,以及探索社交与内容生态创新。这一转型举措被一些研究员认为有助重整公司业务动力,但也有分析认为转型会在一定程度上影响公司短期利润。

而腾讯控股的这份三季报成绩单似乎优于市场此前的悲观预期,尤其是公司手游业务仍在保持增长。此前,多家投资机构对腾讯控股的未来盈利持保守态度。安信证券曾发布预测,腾讯控股2018年三季度净利润同比增加6%至181亿元,比彭博一致预期低7%,调低预期是因世界杯及未变现的吃鸡手游占用用户游戏时长而调低手游收入预期。

11月13日,德意志银行也发表报告下调腾讯控股目标价,对公司下半年及明年一季度的盈利情况持谨慎态度,该机构认为市场对监管机构延迟批出新游戏申请过分忧虑。另外,中金、高盛等投行也在腾讯控股三季报披露前调低了腾讯控股目标价,不过,他们中的大多数仍给出了“买入”评级。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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证券时报记者 曾灿

腾讯控股(00700.HK)11月14日盘后公布公司第三季度报告,2018年第三季度,腾讯控股收入805.95亿元,同比增长24%;权益持有人应占盈利233.3亿元,同比增长30%。公司表示,收入增长主要受益于支付相关服务、网络广告、数字内容及云服务的增长。

在备受关注的游戏业务方面,腾讯控股第三季度智能手机游戏收入195亿元,同比增长7%、环比增长11%,优于市场预期,公司表示这主要是受惠于新游戏的贡献。不过,公司个人电脑客户端游戏业务却在下滑,三季度收入124亿元,同比下降15%、环比下降4%。

其他主要业务方面,今年三季度,腾讯控股网络广告业务收入同比增长47%至162亿元;其他业务收入同比增长69%、环比增长16%;移动支付日均交易量同比增长逾50%,其中线下日均商业支付交易量同比增长200%。此外,第三季度末,微信及WeChat月活跃账户10.825亿,同比增10.5%,环比增长2.3%。

受游戏监管政策、更严格的网络实名制等多重因素影响,市场对腾讯控股游戏业务的增长持较为悲观的态度。腾讯控股股价从年初最高475.72元一路走低,市场情绪不佳;11月14日收盘,公司股票报收272.2元。业绩方面,今年第二季度腾讯控股单季净利润还出现了13年来首次同比下滑。

今年9月,腾讯控股公布了第3次组织构架调整方案,提出积极转型拥抱产业,将原有7大事业群改组为6大事业群,包括整合云与智慧产业事业群(CSIG)、平台与内容事业群(PCG)两个新事业群,负责融合消费互联网与产业互联网生态,以及探索社交与内容生态创新。这一转型举措被一些研究员认为有助重整公司业务动力,但也有分析认为转型会在一定程度上影响公司短期利润。

而腾讯控股的这份三季报成绩单似乎优于市场此前的悲观预期,尤其是公司手游业务仍在保持增长。此前,多家投资机构对腾讯控股的未来盈利持保守态度。安信证券曾发布预测,腾讯控股2018年三季度净利润同比增加6%至181亿元,比彭博一致预期低7%,调低预期是因世界杯及未变现的吃鸡手游占用用户游戏时长而调低手游收入预期。

11月13日,德意志银行也发表报告下调腾讯控股目标价,对公司下半年及明年一季度的盈利情况持谨慎态度,该机构认为市场对监管机构延迟批出新游戏申请过分忧虑。另外,中金、高盛等投行也在腾讯控股三季报披露前调低了腾讯控股目标价,不过,他们中的大多数仍给出了“买入”评级。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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早盘市场震荡拉升,资源股推动指数,科技股逐步回暖,午后受阻上方缺口压力出现回落,沪指再度回踩2638一带支撑,本周第三次盘中回踩该区域,也代表争夺异常激烈,反复争夺后短线市场变盘在即,横盘无解之下需要依靠外力了打破争持的僵局,耐心观察再度放量时的市场走势。


20181108日股票池:(通过大数据量化选股,不定期精选0-3只个股,构筑股票池,供大家参考,低吸不追涨,单只股票仓位不宜过重,学会合理止盈止损)(市场有风险,投资有风险,建议仅供参考)


普洛药业000739,公司原料药景气度提升 内部整合释放盈利空间,前三季净利增长162%,近期开始蓄势攻击前期重要压力区,一旦有效突破有望开启新的中线上升空间,可逢低中线配置。


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任性是需要资本的,唯有勇气与底气兼具的人,才能阔步前行。

而她绝对是怡然自得,昂首向前的那一个。

许晴

前两天《邪不压正》首映,许晴身穿黑色长款衬衫搭配亮色修身裤,性感不失优雅。

一双过膝长筒靴十分抢镜,腰间系黑色要带,给人一种 " 腰以下全是腿 " 的既视感。

她真的有 49 岁么?

肤白貌美的她一直是大家心中的冻龄女神。

在《邪不压正》预告中,只有短短数秒镜头的许晴几乎勾住了所有人的目光,也成文预告最大的亮点。

虽然她只是惊鸿一瞥,但足以令人血脉喷张,过目难忘。

一个周旋于上流社会的交际花,当她身着一袭旗袍出现在镜头中,尽情地展现着一种来自东方的美,不得不让人惊叹。

所谓世间尤物,大概就如此吧。

海报上她敛眉低首,若有所思,却氤氲似幻,暗香浮动。

岁月不忍给她风霜,故只赠她风情。

在许晴身上,我们可以同时看到两种美丽,少女的纯真浪漫,岁月流过的成熟韵味。

生于书香门第的她,自小在外交学院的大院里成长,家世显赫。

曾祖父熊文卿是湖北省最后一位参议长,与革命先驱黄兴是故友,曾变卖所有家产捐给辛亥革命。

她的姥姥和几个小姨,姨夫都是外交官,她可谓是 " 衔玉而诞 ",在爱的包围中长大,备受宠爱。

从小到大没有受过什么太大的委屈,也许正是这种环境,才让她始终保持着一颗少女的心态。

从小学到大学,她的成绩始终遥遥领先。

11 岁便在电影《铁甲 008》中首次出演,对电影的热爱或许就是在此时悄然萌芽。

8 年后,当国际关系学院和北京电影学院两份录取通知书同时来临后,她没有任何的犹豫。

听从内心的召唤,是她面对诸多人生选择时的态度。

上大三的时候被陈凯歌选中,出演《边走边唱》。

22 岁因 " 跨龄 " 出演《狂》中命运多舛却又性格倔强的蔡大嫂而一举成名。

出道之初,便是和大导演合作,许晴的起点让很多人望尘莫及。

但她的效率并不高,有时几年才接一部戏,因为她对剧本十分挑剔。

拒绝的戏约竟远比拍的多,其实她只有一个原则:角色一定要有人性的光辉。

为此,她得以塑造很多经典的女性形象:无论是《皇城根儿》里开朗单纯的金枝,还是《东边日出西边雨》里敢爱敢恨的肖南。

无论是《DA 师》中英姿飒爽的林晓燕,还是《建国大业》里雍容典雅的宋庆龄,皆各具风采。

就连向来以犀利言论著称的编剧兼史学家史航,都慷慨的赞誉她:许晴真好。

像《西游记》的羊脂玉净瓶,莹洁而不透明。

走在哪里都是‘仿佛若有光’。

2013 年开始,许晴参加赖声川的话剧《如梦之梦》,她扮演了拥有传奇一生的女子顾香兰。

她是上海滩风华绝代的名妓,后远嫁巴黎成为伯爵夫人,丈夫意外亡故让她沦为保姆。

虽辗转漂泊,跌宕坎坷,却始终怀有爱的信念。

有一幕,顾香兰被净身赶出家门,许晴需脱得只剩一袭黑色吊带底裙走完全场。

灯光下的她肌肤胜雪,玲珑有致。

我见犹怜的哀戚,泪痕未干的幽怨,让她的神韵呈现出动人的凄美,但她也把顾香兰在最狼狈时的大气和沉稳游刃有余的展现出来。

更有观众笑称:许晴就算在台上走圈,我也能看一年。

话剧《如梦之梦》一演就是五年,有的演员体态悄然生变,但岁月悄悄的放过了许晴。

不管是第一场还是最后一场,连续八小时的演出让所有演员身心俱疲,但她的状态始终丰盈朗润。

她将每个阶段不同的人生体悟都注入到角色中去——

我每天都在体验,每一天我更能加重自己的一个信念:我必须相信,我必须融入到她的生命体,饱满到我觉得没有任何一秒的空白点,我才能站得住。

演完顾香兰,她又华丽转身,变成说着老北京脏话,倒贴钱却死心塌地跟在六爷身后的北京大妞。

打乱头发,叼上烟,烟波里含着风情,脸上带着股傲气,她就是话匣子,站在劲儿的六爷身边。

侠骨柔肠的 " 热 ",泼辣仗义的 " 野 ",完全颠覆了观众对她以往的认知。

曾经在《花儿与少年》中,她招来太多非议。

矫情,任性,不合群

但在朋友眼里,她是那种会把你的事情放在心上的人。

曾经有一段时间,我们在讨论一个片子,我没有看过,等下次碰面的时候,她就会拿给我,说帮我找到了。她对人的好完全是发自内心的,让人特别感动。

拍完戏便走人,不留恋上一秒的光环;她会去做慈善,但拒绝任何对此的宣传。

《花儿与少年》总撰稿人吴梦知这么评价许晴:如果可以,谁愿长大,所有成长的鸡汤都是被逼的。

保持着孩子气的人,都是伤得起的勇者。

有人说中国女人放弃自己太早,年过二十五不再谈青春,年过三十不再谈年轻,年过四十无论曾经如何花容月貌,都不再谈姿色。

但她年近五十,仍散发着青春可爱的少女气质,也可将风情与风姿做最好的诠释。

在韵致灵动之间,在顾盼生辉之间,在可娇憨可狂野之间自由切换。

许晴,你果然是人间尤物。

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今日在安信策略会上讲话称,在去产能领域我们取得了异乎寻常的成果。但也存在一定问题,比如融资需求减速的背景下,信贷市场的利率是在上升的。

在去产能行业内产能重新增长,但是这些行业高毛利的时间段不可维持,不可逆的过去,要回到长期均衡的状态。在领域,房地产的去存货取得成功,在需求端没有问题的话,供应端要扩大,除了市场手段之外,也要用非市场化手段,如保障房。去杠杆的话,出现了全局性的压力,并不是建设性的。调整需要时间来观察。

  以下为高善文《反者道之动》演讲中,有关去杠杆的要点:

今年年中我们围绕去杠杆进行了讨论,未经周密思考,引起了不恰当的解读。目前去杠杆政策出现了调整,我们来讨论成效和问题。中国的杠杆问题是结构性的,主要集中在地方政府和国企业。其他部门的杠杆是正常的,甚至是偏低。而大家又普遍担心地方政府的基础设施建设在商业上是不可持续的,在去杠杆我们取得了哪些成效,有哪些问题呢?首先看今年的基础设施建设投资,毫无疑问取得了非常大幅度的下降,基建投资的钱都是地方政府变相举债来的,因此控制地方政府的杠杆必然表现为基建投资的下降,这是去杠杆很自然的结果,基建投资的钱哪里来呢?有各种各样的来源,如果聚焦在城投企业的有息债,大幅度减速,5%,这是很自然的结果,这一事实的另外一面就是去杠杆。

高善文最新发言:市场估值指标处于极值,历史罕见

高善文最新发言:市场估值指标处于极值,历史罕见

如果看企业的资产负债率在加速下降,上市的国有企业资产负债率,趋势类似。如果政府的去杠杆是重点控制地方政府和国有企业的杠杆,那么这些政策也取得了成效。经济减速是我们为去杠杆政策不得不付出的代价。总量来看,经济活动都在减速,外需在减速,内需减速,消费和投资都在减速,比地方政府和国有企业的负债下降还更快,以前城投是负债的大户,现在他们的负债还在下降。

高善文最新发言:市场估值指标处于极值,历史罕见

在市场上我们可以看到,融资的需求下降,融资的利率也在下降。我们知道中国的信贷市场和是分割的,融资需求减速上,我们看到社融在减速,在社融之中贷款以外科目减速是比较明显的,但真正的问题是,融资需求减速的背景下,信贷市场的利率是在上升的。

高善文最新发言:市场估值指标处于极值,历史罕见

就是非标市场的利率我们看到他在上升。在经济减速的背景下,表内的加权利率也在上升。但是我们看历史上,经济减速的时候利率下降是很明显的,如2012年。在需求减速的情况下,企业盈利会恶化,信贷需求会下降,利率也会下降。但是今年以来,利率在上升,这是很不正常。我认为去杠杆在很多领域出现了成效,但是这个问题如何解读,可能会有分歧,但是这应该提出来,他本应该减速,不上不下也能接受,但是上升是很反常的。这对于而言,这是一种双杀。因为我们并不试图通过货币紧缩去导致经济活动的减速。在很多研究人员看来,这种现象的很重要原因是资管新规。就是对国有企业去杠杆,对地方政府去杠杆需要一系列措施,资管新规是为了规范这个行业,但是这导致了一个总量信贷过快的紧缩,叠加了宏观层面上的其他因素,导致了大家不愿意看到的结果,我想这是一个很重要的根源。资管新规未必着眼于总量去杠杆,未必着眼于货币紧缩,但是这导致了一个结果,并不有利于去杠杆。这是我个人看来问题的根源。我们也知道政府在采取一些强有力的措施,去做一些修正。就是对国有企业去杠杆,对地方政府去杠杆需要一系列措施,资管新规是为了规范这个行业,但是这导致了一个总量信贷过快的紧缩,叠加了宏观层面上的其他因素,导致了大家不愿意看到的结果,我想这是一个很重要的根源。资管新规未必着眼于总量去杠杆,未必着眼于货币紧缩,但是这导致了一个结果,并不有利于去杠杆。这是我个人看来问题的根源。我们也知道政府在采取一些强有力的措施,去做一些修正。修正完成的标志是什么,是信贷市场的利率要降下来。并且在最好的情况下,社会融资量能够稳定住,或者有一定上升。这将是政策调整取得效果的标准。当然从政策出台到取得效果要时间。我们认为去杠杆政策最重要的问题都集中在刚刚讨论的范围。

概括来讲,在去产能领域我们取得了异乎寻常的成果。在这些领域产能重新增长,后果是什么,需要什么政策来应对是目前需要警惕和思考的。不管政策的应对是什么,这些行业高毛利的时间段不可维持,不可逆的过去,要回到长期均衡的状态。在房地产领域,房地产的去存货取得成功,在需求端没有问题的话,供应端要扩大,除了市场手段之外,也要用非市场化手段,如保障房。去杠杆的话,出现了全局性的压力,并不是建设性的。调整需要时间来观察。

 

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据中证网报道,记者获悉,第一只养老目标基金(FOF)或于下周开始发行。此前,首批14只获批的养老目标基金(FOF)中,大部分基金公司曾表示,发行前需要完成销售系统升级,预计最快于9月正式发售。

【养老目标基金投资重在长期持有长线资金有望形成市场“压舱石”】

养老目标基金的每一步发展动向都会引发资本市场热议。日前,首批养老目标基金在经历近4个月的申报过程后,14只产品拔得头筹率先获批。事实上,自2017年11月3日《养老目标证券投资基金指引(试行)》向社会公开征求意见以来,资本市场就对养老目标基金充满了期待;今年3月,证监会正式发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》(以下简称“指引”)。

当前,推出养老目标基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资,推进养老金市场化改革,促进公募基金行业健康长远发展,具有非常重要的积极意义。而养老目标基金带给A股市场的影响同样积极。分析人士表示,养老目标基金以长期投资、价值投资的理念配置资产,将在以散户为主的A股市场上逐渐引导理性的投资导向,助推A股市场稳定成长。在投资机会方面,投资者更应看到市场结构的优化,而不是短期内资金供给的明显增加,长线资金有望形成市场“压舱石”。

配置资产追求长期稳健增值

养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。

养老目标基金已经酝酿良久,相关政策有序出台为养老目标基金正式落地提供了方向指引。在我国公募FOF(基金中基金)指引发布后一年,2017年9月,首批公募FOF发行上市;随后的11月,《养老目标证券投资基金指引(试行)》征求意见稿发布,提出养老目标基金拟采用FOF形式运作。今年3月,指引正式发布,明确指出养老目标基金应采用FOF形式,采用成熟稳健的资产配置策略,包括目标日期、目标风险策略等。4月,证监会开始接受养老目标基金的申报;8月,14家基金公司的14只基金获批,成为我国首批养老目标基金产品。

根据指引,目前养老目标基金的投资策略主要分为两大类,即目标日期策略和目标风险策略。目标日期基金以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置。目标风险策略是要在不同时间保持资产组合的风险恒定,投资者可在自身风险允许的范围内,选择风格相符的目标风险基金。

据了解,以华夏基金获批的养老目标日期基金为例,它是为2040年前后退休人群的养老投资需求而设置的产品。华夏基金表示,在完成必要程序和准备工作后将尽快进入正式发行阶段。而中银基金获批的中银安康稳健养老目标基金是一只目标风险型基金,其长期资产配置将以固定收益类资产为主,权益类资产为辅。

公募FOF与养老金相辅相成

养老目标基金正式获批,对公募基金服务于个人养老具有里程碑式的意义。在安信证券分析师吕思江看来,一方面,养老目标基金借助FOF的配置功能达到养老金稳健增值的目的,可为新开启的FOF提供广阔天地;另一方面,形成专门养老投资的基金产品类别,便于投资者识别选择投资,达到“专钱专用”。

事实上,养老金作为一种特殊的大资金,规模大、期限长,要求配置性强、长期稳定增长。针对这些特征,追求收益与风险相匹配、减少波动的资产配置型FOF成为养老金投资的最佳选择。事实上,我国庞大的养老金一直是资本市场的重要力量,“养老金入市”也一直作为利好消息为广大投资者所期待。此次通过公募养老基金的规范化投资,养老金将真正为市场注入稳定力量。

根据指引要求,养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的,基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)等品种的比例合计原则上不超过30%、60%、80%。这意味着养老目标基金可以给A股市场带来一定的增量资金,对于A股具积极意义。

根据海外经验,美国的个人养老金(IRA账户)主要投资于公募股票型基金。截至2017年二季度末,IRA账户有47.83%的资产投向公募基金,规模接近4万亿美元。而在这些资金中,股票型基金占比达到55.28%。

分析人士认为,养老目标基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的,这决定了养老目标基金不是股票型基金,不会将资金全部投入到股市中,甚至会将大多数资金投入到固定收益类等非股票型基金中,但股票投资毕竟是养老目标基金投资的重要组成部分。

优化投资者结构具积极意义

更重要的是,对于A股市场而言,养老金作为长线资金,其基石型资产的作用非常值得期待,有利于维护A股市场的健康稳定发展。嘉实基金总经理经雷表示,养老金不会因为一时的“风浪”而变动,其入市会对中国资本市场带来积极影响,在锚定资产价值、优化投资者结构、倡导长期价值投资方面起到积极作用。

分析人士表示,目前沪深股市处于低位,相对而言股票资产估值较低,投资的安全边际更高,此时推出养老目标基金,对于追求长期投资,追求长线收益的养老目标基金而言,可谓恰逢其时。

清晖智库创始人宋清辉认为,养老目标基金将在三方面助推A股稳定成长。第一,养老目标基金配置A股是机构投资者行为,会在一定程度上起到示范作用,引导更多散户将闲置资金授权机构来投资理财。第二,养老目标基金所遵循的价值投资理念有助于A股成长。第三,在A股配置方面,那些符合机构投资偏好,且所处行业发展稳定、企业业绩良好、成长性较好的优质上市公司,才有可能被养老目标基金所关注,这对优质上市公司有积极的作用。

此外,养老目标基金还将推动社会责任投资。业内人士表示,养老金投资和ESG投资有天然的联系。首先,养老金投资是最大的社会责任之一。它是对国民的养老保障,本身就具有社会责任感。其次,养老金投资是持续性的、长期的投资。预计未来中国的养老金在ESG方面的投资将会提高。

市场人士称,养老目标基金的获批发行,不仅是构建我国养老体系第三支柱的奠基之作,也将成为我国证券市场专业化、机构化方向上正本清源的关键一步,价值投资与责任投资信念所带来的经济价值与社会价值双丰收,比起短期信心提振,更值得我们期待。

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风格轮动亦将为中小创带来结构性机会。这次大盘股占优始于2016年,目前持续了32个月,是历史最长的一次。根据以往经验,也到了风格切换的时候。

而且今年是改革开放40周年,中兴通讯的事件也让全社会意识到自主创新的重要性,各大基金公司都继续战略看好中小创。001593创业板指基坚持定投长期持有。
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2018年三季度以来,监管机构接连出台宽松政策,并购重组市场开始“冰消雪融”。分析人士指出,并购重组市场回暖,将利好计算机、传媒等较为依赖外延式并购发展的行业,相关板块上市公司业绩有望回升。

并购重组政策解绑

分析人士称,回顾近几年的并购重组政策变化,可以发现我国并购重组政策趋严始自2016年。为治理并购重组乱象,2016年9月证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》修订版,增加借壳认定的标准,取消借壳上市配套融资;2017年2月,证监会发布《上市公司非公开发行股票实施细则》修订稿,将配套融资定价基准日限定为“发行期的首日”,同月发布的监管要求首次提出了18个月的再融资间隔期要求。上市公司并购重组市场自此陷入寒冬。

2018年9月,监管机构在《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》中明确了定价双向调整机制,助力并购重组市场回暖。此后,监管层在2018年10月连续出台四份“监管问答”,打出了一套组合拳。先是于10月8日推出小额快速审核机制,压缩符合条件的小额交易审核时间;10月12日,放宽对于控制权变更的认定,加快不构成借壳的大额并购项目推进;10月19日,证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型,涉及新一代信息技术、新材料、新能源等亟需加快整合、转型升级的产业并购事项,驶入高速道;10月20日,并购重组再迎利好,IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月,并购重组政策持续松绑,借壳和大额并购开始升温。

2018年11月9日,证监会发布了最新修订的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,进一步放宽企业再融资限制。通过配股、发行优先股或定向增发募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务;时间间隔限制也缩短至6个月。

利好计算机传媒

中信建投中小市值首席分析师陈萌认为,政策放宽对上市公司业绩有着正面积极的影响,受2016年至2017年外延并购和再融资政策收紧的影响,2018年各行业外延业绩占比出现不同程度的下降,甚至直接导致一些依赖外延并购的行业业绩出现断崖式下滑。其中,传媒和计算机行业体现得尤为明显,传媒行业外延并表业绩增速从2014年-2015年的100%以上,降至2017年的4.2%左右,2018年更是同比大幅下滑,同比增速为-42.2%;剔除乐视后,传媒行业的整体业绩增速在2017年下滑至个位数增长。

陈萌指出,2018年外延并购回暖,预计对上市公司2019年后的报表贡献有望提升。计算每个行业外延并购对上市公司业绩的影响,传媒、计算机、机械外延并表业绩占比排名前三,分别达到62.3%、29.4%、27.2%(2017年度),而2018年并表业绩占比各行业均出现不同程度的下降。

“随着2018年并购重组的继续放开,2018年的并表占比可能是一个阶段最低点。2019年开始,并表贡献有望出现回升。”陈萌认为,这将对资本市场产生正面积极的影响。

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不知道从什么时候开始,科技公司在愚人节都会开些「当日限定」的玩笑,一般是发布一些「不会存在」的产品或服务。这些产品往往非常搞怪。

比如,Google 曾推出 com.google,一个搜索界面和结果页都经过镜像翻转的「同款」;比如,基因检测公司 23andMe 和雷克萨斯合作发布「基因选车」服务,车主只需提交唾液样本,就能得到匹配精度接近 100% 的车型推荐服务,更搞怪的是,这辆唾液驱动型(saliva-powered)的车需要车主用唾液发动。

热衷在愚人节开玩笑的 Google | TNW

以上的玩笑可以说是无伤大雅的「抖机灵」,但也有科技公司苦心经营的「彩蛋」给用户带来了不小的困扰。2016 年,Google 给 Gmail 定制了一枚「发送 + 扔麦克风」按钮,由于和正常的「发送」靠得太近,很多用户误按定制按钮,导致再也收不到同事和上司的回复。

临近愚人节,微软却发起了一场内部反思。是的,它今年不打算开玩笑。

微软不幽默

Chris Capossela | CNBC

据 The Verge 当地时间 3 月 27 日报道,微软市场总监 Chris Capossela 给公司员工发了一封内部公开信,希望微软的所有团队都不要做任何面向公众的愚人节策划。Capossela 说:「数据告诉我们,参与愚人节活动对公司产生的正面影响有限,还会有很多不必要的麻烦。」

微软也开过玩笑。2015 年,微软为旗下 Windows Phone 推出了 MS-DOS for Mobile app,让用户能重温 MS-DOS 操作系统的经典界面。但那次愚人节策划却揭开了微软的伤疤—— Windows Phone 市场占有率只有 3% 的新闻传开了。

MS-DOS for Mobile | Mircosoft

有意思的是,微软近期「复活」了 Cilppy,但隔天就下线了这个「名声不佳」的形象。Cilppy 是内置在微软 Office 文档里的助手,最初诞生于 Office 97,它会在任何觉得用户需要建议的时候跳出来,但它的建议往往是帮不上忙的。即便微软在 Office 2007 移除了这位无用的助手,但 Cilppy 却变成了互联网上的 meme,它被用在任何以「It looks like you ’ re trying to 」开头的语境里。Cilppy 以 Mircosoft Teams 贴纸的形式回归,但马上就被下线了。消息人士称,公司内部的「品牌警察」对它的「复活」非常不满。

被调侃的 Cilppy | TechCrunch

微软甚至放弃自嘲了。

在那封愚人节玩笑禁令里面,Capossela 说,「考虑到科技行业如今面临的困境,我要求微软所有团队不要做任何面向公众的愚人节策划。我很欣赏为这些活动投入时间和资源的人。但我相信,如果我们在愚人节那一天尝试搞笑,将得不偿失。」

愚人节「假新闻」

Capossela 说到的「困境」,指的就是假新闻肆虐互联网的当下。愚人节玩笑,基本也就等于是愚人节「假新闻」。

去年,埃隆 · 马斯克还在 Twitter 上开过更过火的玩笑。「特斯拉申请破产了!2018 年 4 月 1 日,在加利福尼亚州帕洛阿尔托,尽管为筹集资金进行了大量的努力,包括复活节彩蛋的最后一次大规模出售,但我们很遗憾地报告特斯拉已经彻底破产。如此破产,你无法相信。」这个玩笑引发了热议,特斯拉的股价从 3 月 26 日的 305.42 美元下挫至 4 月 1 日的 252.48 美元,市值蒸发了 80 亿美元。在马斯克开了玩笑的当天,特斯拉的股价下跌了 5%。

「特斯拉申请破产了」| @elonmusk

去年,马斯克还「临时起意」发布了私有化特斯拉的消息。SEC 因此对马斯克和特斯拉进行了一系列的调查,因为这些言论引起了股市的动荡。

外媒 Gizmodo 认为,人们应该向带头反思愚人节恶作剧文化的微软致敬。「现在可能就是一个好时机——去质疑为什么科技公司要延续这种愚人节恶作剧文化。」Gizmodo 评价 T-Mobile 去年发布的愚人节畅想广告(人们在用 T-Mobile 牌的「鞋子」Smartshoephone 取代正常形态的手机)一点都不好笑,而且可能还花了不少时间和金钱。「试想一下,如果科技公司都利用时间和预算来创造这些平庸的笑话,并用它们来解决真正紧迫的问题,世界将会是什么样?」

「一点都不好笑」的广告创意 | T-Mobile

当然,也不是说互联网容不得半点玩笑,但我们可能更需要一种更谨慎的幽默,一种把握好尺度、不会在互联网上造成恐慌的幽默。

另外,诞生于 1976 年的 4 月 1 日的苹果,它从不开愚人节玩笑。

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ءوز حابارىمىز: بيىل 1 ـ ايدان 10ـ ايعا دەيىن ، مەملەكەت بويىنشا كولەمنەن جوعارى ونەركاسىپ كاسىپورىنداردىڭ پايدا جالپى مولشەرى %13.6 ارتىپ، ءبىرشاما تەز ارتۋ ارىنىن ساقتادى. مۇنىڭ ىشىندە،10 ـ ايداعى پايدا مولشەرى %3.6 ارتتى. جاڭادان ارتقان پايدا نەگىزىنەن بولات تەمىر، مۇناي، قۇرىلىس ماتەريالدارى، حيميا ونەركاسىبى قاتارلى سالالاردان بولىپ، بۇل كاسىپتەردىڭ جيىنتىعىنىڭ كولەمنەن جوعارى ونەركاسىپ كاسىپورىنداردىڭ پايدا مولشەرىنىڭ ارتۋىنا قوسقان ۇلەسى %75.7 كە جەتتى. بۇدان سىرت، 1ـ ايدان 10 ـ ايعا ادەيىن، كولەمنەن جوعارى ونەركاسىپ كاسىپورىنداردىڭ نەگىزگى تيجارات كاسىپ كىرىس پايدا مولشەرى %6.44 بولىپ، ۇقساس مەزگىلدەگىدەن 0.24 پايىز جوعارىلادى. سونىمەن بىرلىكتە، كاسىپورىنداردىڭ وزىندىك قۇنى، مال مۇلىك قارىز مولشەرى دە تومەندەدى.

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艺考呈现新趋势:综合文化素质门槛提高 | 每经网

【北京近2000万医保参保人全部实现持卡就医直接结算】目前,北京全市近2000万医保参保人员已经全部实现持卡就医直接结算。

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28日,中信医药行业指数上涨1.07%,自9月18日触底反弹以来,累计涨幅近8%。分析人士指出,经历前期大幅调整,部分优质医药股估值重回相对合理区间,在市场持续回暖及临近年底估值切换的背景下,医药板块仍是中长期值得重点关注品种。

行业逐步复苏

据券商研报统计数据显示,医药板块所有上市公司上半年营业收入同比增长20.84%,归母净利润同比增长27.48%,扣非后净利润同比增长23.97%。各细分子行业来看,化学原料、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务扣非后净利润增速分别为86.81%、20.43%、13.48%、43.27%、17.40%、15.51%、37.71%。

具体到上市公司层面看,归母净利润同比增幅超过50%的有38家,增幅在30-50%之间的有41家,增幅在0-30%的有107家,业绩下滑或亏损的共61家。总体来看,大部分医药企业业绩取得了正增长,但业绩分化比较严重。

市场人士表示,总体看来,2018年医药行业增速呈逐步复苏的态势,在新医改不断深化的背景下,板块的结构性机会日益凸显。受益于政策利好和行业发展趋势的创新药板块、由研发需求和一致性评价拉动的CRO行业、通过一致性评价且原市场份额较低的仿制药企业消费升级背景下中药OTC品牌都有望获得稳健增长。

关注估值切换行情

前期受行业带量采购相关消息的影响,引发市场对医药板块基本面过度担忧。当下,随着市场回归理性,在板块逐步恢复“人气”的背景下,该如何布局?

兴业证券表示,打好医药板块“反击战”,建议关注三主线。一是关注三季报,积极布局估值切换。医药板块当下依然保持良好的性价比。业绩端,医药板块中报保持了较高的增长,尽管在利润端,板块增速有所下降,但也维持了较高的水平。而从估值角度来说,经过了前期的下跌,大部分龙头企业都已经回到了历史估值的区间范围内。业绩增长确定性高的标的四季度大概率将会出现一轮明显的估值切换行情。

二是理性判断政策,寻找预期差。前段时间,医药板块经历了过去几个月来最大的跌幅,且多只白马股出现领跌现象。虽然带量采购长期来看会影响仿制药的定价体系,但带量采购的政策需要逐步试点和落地。考虑到前期板块走势有将“长期问题短期化”的倾向,部分具备研发能力和转型升级能力的企业也出现了较明显的下跌,这些标的现价位上已经值得投资者积极关注。

三是长线布局优质品种,关注研发政策利好。日前,财政部、税务总局、科技部联合发文,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,提高企业研发费用税前加计扣除比例,根据计算,仅考虑费用化部分,以2017年为例,取所得税率15%,重点医药企业的所得税节省与业绩增厚情况普遍在1%-3%。考虑到不少创新药相关企业已经出现了相当程度的下跌,此次的政策利好也将助力这些创新药标的打好四季度的“反击战”。

万联证券表示,带量采购本身也伴随着行业内部利润分配格局的改善,最终实施结果对行业的影响相对有限,未来在医药政策引领及行业发展结构性变化趋势延续下,行业及行业内优质公司业绩依旧有望保持向上趋势,医药板块基本面无需过度担忧。

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杀神

近日,股票质押风险再次吸引市场关注。中证君采访了多位业内人士,得到的回复是:“一般不强平!”

与此同时,大股东也在积极采取多种“自救”策略,维护股价稳定,化解股票质押风险。

大股东:十八般武艺“自救”

PLAN A:补充质押

通常质押股票总市值与融资总额的比率应大于140%,一旦小于该数值,需要预警并补仓至140%以上。

当质押股票到达预警线时,机构会通知融资人补仓,对于尚有余力的公司,一般会先补充质押。公开资料显示,6月25日,共有50多家上市公司发布补充质押的公告。

此前联建光电(300269)公告,公司停牌期间,公司控股股东及一致行动人与各质权方保持良好沟通,积极采取筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险,保持公司股权结构的稳定。

PLAN B:协商后续解决办法

“有的时候上市公司为了防止平仓可能导致的实际控制人变更,就会采取先停牌的办法,然后再跟我们协商后续的解决办法。”南方某大型券商资管部相关业务人员表示。

中证君注意到,6月以来,包括东方海洋(002086)、中南文化(002445)、瑞康股份等公司公告由于控股股东的质押股票触及平仓线而申请停牌。这些公司亦表示,目前公司正在积极采取筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险。

PLAN C:回购或增持提振股价

上市公司也会采取回购和股东增持的办法来应对股价波动所带来的风险。

6月26日,多家公司发布增持公告。例如,在此前补充质押的基础上,华鼎股份(601113)公告指出,公司控股股东三鼎控股拟通过上海证券交易所交易系统增持公司股份。

另外,也有上市公司通过及时公告公司生产经营情况和控股股东质押情况来稳定市场情绪。

例如,6月19日,天邦股份(002124)公告称,公司股东王彦刚、李春花正在积极安排还款,届时张邦辉为其提供的质押担保也将相应解除,张邦辉所持股票的质押率有望在7月底前降至60%以内,风险可控。

券商:一般不强平

中证君了解到,即使质押股票触及平仓线,券商也会采取一系列的措施来解决问题,而不是“简单粗暴”地强平。

STEP1:出具违约通知函

当质押股票触及平仓线时,一般券商会先向融资人出具触及平仓线的通知和违约通知函,要求融资人在几个工作日内偿还剩余的全部本息负债。如果融资人没有足够的资金来偿还,券商会自违约日起计违约金,违约金的利率以日计算,而且比较高。

STEP2:了解财务状况

在出具违约通知函的同时,券商会到融资方尽调,了解融资人当前的财务状况、经营情况以及现有负债情况。而如果融资人有比较优质的其他资产,包括股权或者固定资产,会根据估值要求融资人质押或抵押这些资产给券商。

STEP3:延期

如果判定融资人的经营情况只是暂时现金流比较紧张,未来仍具有较大盈利及回款的可能,券商通常会在监管条件允许的范围进行延期,给融资人一段缓冲时间,不过延期的情况一般是需要提高融资利率的。

STEP4:回访督促

在融资人违约未偿还本息的期间里,券商会较频繁的实地回访融资人,督促融资人还钱,并且紧盯其现金流流入情况,一旦发现融资人有现金流来源,就会加紧催收,争取其取得的现金流可以优先偿还券商。除此之外,券商也会每天关注相应上市公司的公告。

STEP5:协商处置

如果到了采取各种措施还是还不上钱,必须处置股票的时候,一般券商会与融资人协商。如果融资人不配合,券商会申请司法处置,司法认定融资人违约后,融资人质押的股票会过户到券商,然后才开始根据相关规定进行处置。

同时,券商也会提前在股票质押协议里签署优先过户条款,也就是说,一旦融资人最后真的无法还钱,融资人质押的股票会优先过户到券商。

新项目:高标准、严风控

随着《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》以及《关于证券公司办理场外股权质押交易有关事项的通知》的出台,部分券商场内质押业务已经暂停。

有券商资管相关业务人员表示,股票质押新规对股票质押业务有很多新的限制,对于不符合股票质押新规的存续业务,公司会要求客户提前购回,另外公司会采取盯市管理,每日盯市,对于当日股价距离预警线不足10%的项目,会及时通知融资人提前做好补仓准备。

券商场内质押目前采取“高标准、严风控”的要求去选择项目。

高标准:在选择项目时,券商更为谨慎,通常对于现金流不太好或者市盈率超过100的公司,券商便不会再做相关股票质押的项目,券商在选择项目时会从基本面、财务状况等多方面的立体分析。

严风控:券商目前对质押率也进行了一定的控制,目前主板流通股质押率不超过五折,中小板流通股不超过四折,创业板流通股不超过三折,限售股则对应下调0.5折。不过不同券商的质押率也有所不同,风控更严格的券商则将质押率控制在25%。

此外,部分公司准备设立专门的法律部门或安排专职人员参与此项业务,从源头上防范风险。


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央行3月22日召开2019年征信工作电视电话会议,会议强调,2019年全国征信工作应重点围绕小微企业和“三农”等普惠性金融中的征信服务问题,扩大征信的对内开放与对外开放,增加征信的有效供给,强化诚信建设和信用联合惩戒,强化对个人征信信息的保护,强化征信监管。

(文章来源:证券时报)

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