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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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全球经济大变革制约利率上行

  债务规模制约利率走高的情况不止出现在美国,高债务国同样如此。比如日本,2018年底IMF公布的数据显示,截至2017年底,日本总体债务规模与GDP相比达到239%,而日本国债/GDP的比率更是超过258%。我们看到,自1997年以来,日本为拉动经济而持续扩大债务规模,而整个过程都是极低利率的过程。目前,日本10年期国债收益率跌至0,而日本20年期国债收益率也跌至0.4%。为此,日本央行已经成为政府债券最大的持有者(超过40%)。

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  但极低的利率却为债务部门节省了大笔的利息支出,而问题是:日本如何解决企业利润或股权资本价值问题?其实,日本的家底非常丰厚。统计显示,2018年日本企业对海外企业并购总额超过1910亿美元,再创历史纪录,而日本企业所持有的现金超过8900亿美元,充足的海外资产向国内输送了丰沛的利润、股权价值和债券购买力。日本家庭资产负债表特别健康,截至2018年6月,日本家庭金融资产额同比增加2.2%至1848万亿日元,连续第八个季度攀高,而日本家庭的负债额仅为300.6万亿日元。不过,就算是这样,日本也经不起利率的大幅上涨,尤其是现在,如果利率进入上升通道,日本经济的对外扩张能力立即减弱,好日子恐怕也就到头儿了。基于这样的角度,日本不跟随美国加息理由充分,而包括日本央行在内,日本经济界几乎一致的看法是:如果日本加息,将使其十几年的经济努力功亏一篑。

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  应当承认,过去多年,确实是低利率政策导致债务膨胀,但现在却是债务规模过大而导致全球利率再难回到2008年之前的水平,低利率至少是未来相当长一个时期的全球经济特征,这也是我们为什么会定义它为“低利率时代”的依据。

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  债务过高自然是巨大的经济风险,那是不是可以通过大规模减低债务以实现经济安全?恰恰相反!现在简单、机械、粗暴地减少债务规模,那会立即引爆金融风险,让经济衰退和金融风险相互强化,恶性循环,那将是巨大经济灾难。那为什么中国还要强调“去杠杆”?其实这里存在一个严重的概念性错误:“去杠杆”不是要减少债务,而是减低债务率或资产负债比率。如何减低债务率?提高股权资本比率。

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  说到这儿,我们必须揭示另一个制约利率上行的重要因素:全球性的经济结构调整。总体上两个层面:其一,降低金融占比,提高实体经济占比,修正过去40年形成的金融资本主导经济、金融资本过度膨胀的经济格局,这也是“再工业化”的重要初衷;其二,全力推进以人工智能为核心的新经济发育,这其中孕育着难以想象的巨大利润空间。正是因为这两大趋势性变革,它使得用新经济投资的股权资本升值平衡过高的债务、并大幅降低债务率(去杠杆)成为可能,现在的关键是股权资本从何而来。

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  2015年,笔者依据种种经济现象提出了一个判断:人类经济已经进入“后金融资本主义时代”。这个时代的经济特征是:金融资本控制全球经济的力度开始弱化,以制造业为代表的产业资本地位开始提升,尤其是以美国为首的那些处于产业链顶端的发达国家,它们开始刻意扭转经济空心化趋势,而恢复实体经济在本国经济总量中的占比。

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  与这样的经济诉求相适应,“后金融资本主义时代”的金融特征也在发生重大转变。具体而言也可以分为两个层面:第一,过去因为金融资本主导,产业资本只是金融资本的套利工具,所以金融产品在赚快钱的利益驱使下,越发趋向短期化,金融资本无所谓资金期限长短,它们都可以用钱套钱,但实体经济的金融环境却日趋恶化;但是,进入“后金融资本主义时代”情况发生改变,各国政府开始强调“金融回归为实体经济服务”的原则,在此背景下,过去大行其道的空转套利、高杠杆套利等金融方式受到了世界各国金融监管当局的抑制和挤压,提高金融交易保证金、托宾税等一系列手段开始实施,所以金融产品开始逐渐趋向长期化。第二,股权资本获得高度重视,各国政府通过各式各样的优惠政策吸引其他国家实体经济落户本土,这本身就是更加重视实业,更加重视股权资本的表象;与此同时,采用各式有效手段推高股市,强化市场投资主体的风险偏好,激励固定收益偏好的资本转化为股权投资偏好。

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  最典型的例子就是美国,2010年开始,美联储开始“收短放长”的扭曲操作,通过增加市场长期流动性、直接压低长端利率的方法,立竿见影地激励长期借贷,激励股票市场,为实体经济回归和快速发育营造良好的金融环境。由此笔者提出判断:“后金融资本主义时代”是股权资本激烈争夺的时代,谁得到足够的股权资本,谁将屹立新经济的潮头。也正是因为这样的判断,笔者才进一步提出:如果没有长期的低利率环境,股权资本优势就无法凸显,固定收益偏好就不能有效转变为股权投资偏好。

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  所以,全球经济结构的大变革,必然要求金融与之适应,而通过长期低利率环境引导市场投资偏好更多倾斜于股权投资、适合于股权投资,这样一个大的趋势不以人的意志为转移。不用说中国央行,美联储想做也做不到。回到文章开头,特朗普邀请鲍威尔共进“年夜饭”,这不是简单的谁向谁服软儿,而是特朗普和鲍威尔都必须向市场趋势服软。已经攀升9年的股市,如果鲍威尔让其正常回调演变成股灾,并导致美国失去全球股权资本的争夺能力,那美国真可能失去一个时代。

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  债务规模制约利率走高的情况不止出现在美国,高债务国同样如此。比如日本,2018年底IMF公布的数据显示,截至2017年底,日本总体债务规模与GDP相比达到239%,而日本国债/GDP的比率更是超过258%。我们看到,自1997年以来,日本为拉动经济而持续扩大债务规模,而整个过程都是极低利率的过程。目前,日本10年期国债收益率跌至0,而日本20年期国债收益率也跌至0.4%。为此,日本央行已经成为政府债券最大的持有者(超过40%)。

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  但极低的利率却为债务部门节省了大笔的利息支出,而问题是:日本如何解决企业利润或股权资本价值问题?其实,日本的家底非常丰厚。统计显示,2018年日本企业对海外企业并购总额超过1910亿美元,再创历史纪录,而日本企业所持有的现金超过8900亿美元,充足的海外资产向国内输送了丰沛的利润、股权价值和债券购买力。日本家庭资产负债表特别健康,截至2018年6月,日本家庭金融资产额同比增加2.2%至1848万亿日元,连续第八个季度攀高,而日本家庭的负债额仅为300.6万亿日元。不过,就算是这样,日本也经不起利率的大幅上涨,尤其是现在,如果利率进入上升通道,日本经济的对外扩张能力立即减弱,好日子恐怕也就到头儿了。基于这样的角度,日本不跟随美国加息理由充分,而包括日本央行在内,日本经济界几乎一致的看法是:如果日本加息,将使其十几年的经济努力功亏一篑。

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  应当承认,过去多年,确实是低利率政策导致债务膨胀,但现在却是债务规模过大而导致全球利率再难回到2008年之前的水平,低利率至少是未来相当长一个时期的全球经济特征,这也是我们为什么会定义它为“低利率时代”的依据。

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  债务过高自然是巨大的经济风险,那是不是可以通过大规模减低债务以实现经济安全?恰恰相反!现在简单、机械、粗暴地减少债务规模,那会立即引爆金融风险,让经济衰退和金融风险相互强化,恶性循环,那将是巨大经济灾难。那为什么中国还要强调“去杠杆”?其实这里存在一个严重的概念性错误:“去杠杆”不是要减少债务,而是减低债务率或资产负债比率。如何减低债务率?提高股权资本比率。

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  说到这儿,我们必须揭示另一个制约利率上行的重要因素:全球性的经济结构调整。总体上两个层面:其一,降低金融占比,提高实体经济占比,修正过去40年形成的金融资本主导经济、金融资本过度膨胀的经济格局,这也是“再工业化”的重要初衷;其二,全力推进以人工智能为核心的新经济发育,这其中孕育着难以想象的巨大利润空间。正是因为这两大趋势性变革,它使得用新经济投资的股权资本升值平衡过高的债务、并大幅降低债务率(去杠杆)成为可能,现在的关键是股权资本从何而来。

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  2015年,笔者依据种种经济现象提出了一个判断:人类经济已经进入“后金融资本主义时代”。这个时代的经济特征是:金融资本控制全球经济的力度开始弱化,以制造业为代表的产业资本地位开始提升,尤其是以美国为首的那些处于产业链顶端的发达国家,它们开始刻意扭转经济空心化趋势,而恢复实体经济在本国经济总量中的占比。

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  与这样的经济诉求相适应,“后金融资本主义时代”的金融特征也在发生重大转变。具体而言也可以分为两个层面:第一,过去因为金融资本主导,产业资本只是金融资本的套利工具,所以金融产品在赚快钱的利益驱使下,越发趋向短期化,金融资本无所谓资金期限长短,它们都可以用钱套钱,但实体经济的金融环境却日趋恶化;但是,进入“后金融资本主义时代”情况发生改变,各国政府开始强调“金融回归为实体经济服务”的原则,在此背景下,过去大行其道的空转套利、高杠杆套利等金融方式受到了世界各国金融监管当局的抑制和挤压,提高金融交易保证金、托宾税等一系列手段开始实施,所以金融产品开始逐渐趋向长期化。第二,股权资本获得高度重视,各国政府通过各式各样的优惠政策吸引其他国家实体经济落户本土,这本身就是更加重视实业,更加重视股权资本的表象;与此同时,采用各式有效手段推高股市,强化市场投资主体的风险偏好,激励固定收益偏好的资本转化为股权投资偏好。

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  最典型的例子就是美国,2010年开始,美联储开始“收短放长”的扭曲操作,通过增加市场长期流动性、直接压低长端利率的方法,立竿见影地激励长期借贷,激励股票市场,为实体经济回归和快速发育营造良好的金融环境。由此笔者提出判断:“后金融资本主义时代”是股权资本激烈争夺的时代,谁得到足够的股权资本,谁将屹立新经济的潮头。也正是因为这样的判断,笔者才进一步提出:如果没有长期的低利率环境,股权资本优势就无法凸显,固定收益偏好就不能有效转变为股权投资偏好。

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  所以,全球经济结构的大变革,必然要求金融与之适应,而通过长期低利率环境引导市场投资偏好更多倾斜于股权投资、适合于股权投资,这样一个大的趋势不以人的意志为转移。不用说中国央行,美联储想做也做不到。回到文章开头,特朗普邀请鲍威尔共进“年夜饭”,这不是简单的谁向谁服软儿,而是特朗普和鲍威尔都必须向市场趋势服软。已经攀升9年的股市,如果鲍威尔让其正常回调演变成股灾,并导致美国失去全球股权资本的争夺能力,那美国真可能失去一个时代。

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据外媒:警方称,当地时间周一晚间,美国新墨西哥州某商业区三人遭遇枪击,受害者目前状况未明。
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6 月 5 日,根据甘肃省气象局发布的天气预报显示,高考期间,甘肃省大部多阴雨天气,其中 7-8 日有一次明显降水天气过程。

相关气象专家表示,根据最新卫星观测显示,预计 6 日,张掖、金昌、武威、白银、兰州、定西、临夏、甘南、陇南、天水等市州多云间阴有阵雨或雷阵雨。7 日,武威、白银、兰州、定西、临夏、甘南、陇南等市州阴有小到中雨,其中兰州、定西、临夏、甘南、陇南等市州局部地方有大雨;甘肃省内其余地方多云间阴,部分地方有小雨或阵雨。8 日,武威、白银、兰州、定西、陇南、天水、平凉、庆阳等市阴有小雨或阵雨;甘肃省内其余地方多云,祁连山区阴有阵雨。受降水天气影响,7-8 日,甘肃省大部最高气温将下降 6 ℃到 8 ℃。9 日,临夏、甘南两州多云,部分地方阴有阵雨或雷阵雨;甘肃省内其余地方晴或多云。

兰州市近日天气状况

6 日多云转雷阵雨 14 ℃至 30 ℃

7 日中雨 11 ℃至 19 ℃

8 日阵雨转晴 10 ℃至 21 ℃

9 日晴 12 ℃至 27 ℃

兰州晚报记者 滕效宏

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上证综指跌破了2800点,很多人开始慌了,但我想说现在正是一个好的入场机会,能加仓的可以准备行动了,下面从五个方面分析原因。

一、估值水平

纵向比较:

根据2000年1月1日到2018年6月29的数据,上证综指6月29日的PE为13倍左右,处于17.8%的位置。

股市分析:现在抄底会被套牢吗?

回顾一下从2000年开始,历史上PE在13左右的时刻:

股市分析:现在抄底会被套牢吗?

1、2005年6月3日上证综指的PE低至16.5倍,虽然比现在的12.5还是要高不少,但已经是2000年~2005年的最低点了。

随之而来的就是A股的一路高歌,直接涨到2007年的大牛市,从1000点涨到了6000点,中间甚至很少跌过。

上证综指从2005年6月3日的1013点到6月20日的1115点,获得10%收益率只需要用18天。

2、2008年10月27日上证综指PE为12.9倍。市场刚经历过牛市后的暴跌,迎来了一波反弹。用了17天就上涨了12%,用了9个月涨了一倍。

3、从2011年下半年一直到2015年初,市场萎靡不振,PE甚至比现在还要更低。当时是中国股民难熬的几年,但是只要在这个时期下攒够低点位的筹码,牛市来的时候就能赚个盆满钵满。

上证综指用了3年多才上涨了12.5%。但随着2015年牛市到来,指数迅速上涨了一倍。

以上只是几个历史时间点的参考。历史数据并不代表未来。

但是以史为鉴,我们可以知道现在这个点位肯定不算高。现在买入觉得被套牢的,完全可以放宽心等上涨。

横向比较:

股市分析:现在抄底会被套牢吗?

数据来源:Wind,提取2018年6月29日数据

和其他的全球主要市场指数相比,上证综指的PE只比恒生指数要高一点点,比除港股以外的的主要市场指数都要低。

所以不论从纵向看还是横向看,现在A股都处于一个比较低的位置。

二、破净股票数 占比

截止6月29日,破净的的公司有194家,占比5.5%。

来看看上面列举的那几个PE较低时期的破净股票数及占比:

2005年6月破净股数为180只,占比13.9%。

2008年11月破净股数为187只,占比12.1%。

2011年9月破净股数为11只,占比0.5%。

目前A股破净股票在数量上已经达到了历史最高,不过由于A股上市公司的增多,破净股票占比还没有达到2005年和2008年那么高,现在市场的情绪还没有2005年和2008年那么悲观。

三、资金流向

股市分析:现在抄底会被套牢吗?

6月来陆股通的成交净买入,单位:亿元 数据来源:wind

股市分析:现在抄底会被套牢吗?

6月来沪深两市资金流向,单位:万元 数据来源:wind

6月份的沪股通和深股通的成交净买入都为正值,而沪深两市的市场资金却为净流出,说明在国内对A股市场的恐慌情绪弥漫的同时,海外资金却仍在继续买入A股。

四、增持回购

根据万德数据,6月1日至6月29日,公告重要股东二级市场交易的企业一共有700家,其中增持393家,减持291家,其余为持平。其余A股没有重要股东交易。在6月这个A股大跌、失守2800点的时刻,反而有更多的重要股东选择增持。

6月1日至6月29日,进行股票回购或预计进行股票回购的企业有255家,比去年同时间段多了122家。

一家企业的管理层和大股东是对企业情况最了解的人,他们的行为可以反映其对企业经营状况及未来表现的真实观点。之所以选择增持或回购,是因为对企业未来经营情况有好的预测,并且认为企业的股票已经被低估,此外也有可能是出于避免股价进一步下跌的目的。

反之,如果预测公司未来的经营会恶化,也不会有什么企业和大股东会选择增持回购。

所以,股东增持的股票多是一个较好的信号。

五、资管产品开放申购

去年的业绩冠军东方红有两只资管产品之前是限制申购的,选择在这个时候放开。银华、华泰柏瑞等多家基金公司也都放宽了一些之前限购的产品的申购。

基金行业经常出现“好做不好发,好发不好做”的情况。这是因为在市场情绪乐观的时刻,发基金非常容易,大家都觉得能挣钱,都愿意买,然而此时往往是历史高点,基金日后的业绩很难表现出色;相反在历史低点,市场情绪悲观,没人愿意买基金,而此时往往处于历史低点,基金大概率可以跑出漂亮的业绩。

资管产品开放申购,一方面证明机构投资者也认为现在是个进场的好时机,另一方面也为现在低迷的市场带来了一些资金。

总结:

从PE、破净股票数量,资金流向增持回购和资管产品开放这四个方面分析,A股现在离“底部”也不会太远了。

但我们也不去预测市场底部。不停补仓和一把梭,会有左侧交易的风险,就是在下跌时接飞刀。可以适当用网格法约束自己加仓,保留子弹。

买入的也不要割肉。长期持有赚钱几乎是100%的事情。

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  科创板会否成为一些A股上市公司谋求分拆上市的良好“试验田”?证监会相关实施意见提及:达到一定规模的上市公司,可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。“就是说拟分拆业务与上市公司核心主业无太多关联,遵循这一思路,旗下拥有多产业平台的上市公司有望率先尝鲜。”长城证券并购部总经理尹中余说。另一个逻辑是此前已将旗下子公司挂牌新三板或运作至境外上市的上市公司,若相关子公司再符合科创板定位导向,未来不排除分拆至科创板的可能。

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  记者 徐锐

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  科创板呼之欲出,其中在信息披露、市场交易、并购重组等多方面的创新制度设计备受期待。

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  监管机构也对设立科创板并试点注册制改革高度重视,2月15日到17日,上交所党委书记、理事长黄红元及所领导班子成员先后分赴上海、北京、深圳、成都四地召开了9场片区座谈会,面对面听取市场各类主体对设立科创板并试点注册制配套规则的意见建议。

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  另据记者最新了解,2月18日,监管部门还召集了一批创投机构代表召开座谈会,听取了相关意见建议。据与会人员透露,部分投资机构对分拆上市颇为关注与期待。尤其是在当前A股市场分拆、分立上市之路“似通未通”的大背景下,科创板会否成为一些A股上市公司谋求分拆上市的良好“试验田”?

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  分拆上市可选科创板

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  中国证监会今年1月末出台的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中,在“完善基础制度”环节明确提及:达到一定规模的上市公司,可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

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  回看当前A股上市公司群体,已有众多公司将旗下子公司分拆到新三板挂牌的案例,将子公司分拆到境外上市的案例也已日趋常见,但将旗下子公司分拆到A股上市近年来则少之又少,个别分拆、分立案例也是极端、特殊情形,或是避开监管红线变通实施。

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  “上市公司分拆上市在A股止步不前是多种因素造成的,其中核心问题是上市资源的稀缺性。”有投行人士表示,在当前发行体制下,一家公司通过IPO上市便达到了融资发展的目的,如果再将子公司分拆上市,则相当于多拥有了一个资本平台,尤其是以前IPO“千军万马挤独木桥”甚至产业资本高价买壳上市的背景下,如果放开分拆上市,会引发对相关公司借此再造壳资源的质疑,也与监管理念相违。

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  此外,分拆子公司上市还可能涉及同业竞争、关联交易及独立性等问题。“不过,随着监管经验的丰富、相关法律法规的不断完善,在施行注册制(上市资源稀缺性减弱)的科创板允许分拆上市将是一次有益尝试。”该投行人士强调。

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  在专业人士看来,科创板允许分拆上市有着诸多积极意义。一直关注科创板动态的德恒律师事务所沈宏山律师告诉记者,科创板旨在补齐资本市场服务于科技创新的短板,允许分拆子公司于科创板上市,有利于调动上市公司创新投入的积极性,发挥上市公司在资金、人员、研究能力和市场能力等方面的优势,孵化和培育出更多的创新企业,充分发挥上市公司科技孵化器的功能。

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  “A股上市公司是我国国民经济的支柱,更是科技创新的主力军。允许上市公司将部分高新技术产业和战略性新兴产业的资产分离出来单独上市,符合目前我国科技创新资源分布的实际情况,也有利于丰富科创板的群体层次。”沈宏山律师进一步表示。

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  另有市场人士表示,科创板制定了一系列创新制度和差异化安排,大大增强了对创新企业的包容性和适应性,上市公司将子公司分拆于科创板上市,也有利于相关子公司在良好大环境下更加规范、健康的运作发展。

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  哪类公司将尝鲜?

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  在监管部门允许上市公司子公司在科创板分拆上市的预期下,哪些上市公司未来有意尝鲜,且如何能使该项制度更好的发挥应有作用而避免“副作用”产生?

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  “目前科创板有关分拆上市的具体要求、标准还没出台,但我建议实施初期一定先要小范围、高标准,先看初期效果如何。”长城证券并购部总经理尹中余告诉记者,科创板对投资者而言是一个全新板块,外界也一直关注相关科创企业上市后会不会被非理性爆炒。如果制定的分拆上市标准过低,一些逐利的上市公司眼红科创板高估值,从而将旗下子公司分拆上市,那么这一制度安排也就偏离了设计初衷,甚至导致A股上市公司的“空壳化趋势”,这一新政也会“变味”。

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  事实上,证监会相关实施意见中对此已给出了大方向,即在符合条件的基础上,上市公司达到一定规模且业务独立。“就是说拟分拆业务与上市公司核心主业无太多关联,遵循这一思路,旗下拥有多产业平台的上市公司有望率先尝鲜。比如,一家上市房企旗下又拥有研发前沿生物医药技术的创新平台,那么就有可能满足分拆上市的基础条件。”尹中余说。

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  按照监管部门对于科创板的定位,科创板未来主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

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  尽管具体的分拆上市标准、条件尚未出台,但一些上市公司已表现出参与热情。

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  航锦科技在互动平台上便表示,科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,公司子公司长沙韶光的经营业务符合上述要求,其军用芯片设计能力行业领先、相关技术自主可控,但长沙韶光分拆上市计划需进一步论证。

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  海特高新此前也曾表示,海威华芯为公司合并报表范围内控股子公司,公司积极关注科创板推进动态,如有相关计划公司将履行信息披露义务。

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  此外,拥有多产业平台的大中型上市公司似乎也对分拆上市“跃跃欲试”。例如,物产中大高管去年8月末曾对外表示,公司的核心业务是大宗商品供应链集成服务,其中有一些品种经营在市场上有一定的竞争力,营收和利润规模实际已超过相关行业上市公司水平。“对于分拆上市,我们持开放态度,只要各方条件成熟,公司积极推动。”

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  “还有一个逻辑,就是此前曾将旗下子公司挂牌新三板或运作至境外上市的上市公司,其已表现出欲通过资本市场做大做强子公司板块的意愿,若相关子公司再符合科创板定位导向,未来则不排除分拆至科创板的可能。”有市场人士分析。

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  记者注意到,包括中国宝安辽宁成大等多家A股公司此前均有将旗下优质子公司运作至新三板挂牌的经历,那么未来相关上市公司会否将子公司在科创板分拆上市,颇值得关注。

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  但市场人士提醒,尽管一些上市公司表达了分拆上市的参与意愿和热情,但鉴于具体分拆上市细则尚未出台,相关上市公司是否符合分拆上市条件、标准尚是未知数,投资者切勿盲目投机炒作。

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华龙网11月13日15时40分讯(记者 伊永军)11月24日至25日,重庆科技馆将举办“神机妙算”科技•人文大讲坛主题活动。Keep首席科学家秦曾昌、“最强大脑”王峰等将齐聚山城,就当下热门的人工智能技术发展等问题,与重庆市民进行深入浅出、妙趣横生的科普互动。此次活动免费向社会公众开放,采用网络报名形式,感兴趣的市民可关注重庆科技馆微信订阅号,发送文字消息“神机妙算”,即可进行报名预约。

据悉,人工智能的迅速发展正深刻改变着人类社会生活,而实现人工智能的技术核心是机器学习。此次“神机妙算”科技•人文大讲坛将围绕机器学习的定义和前沿研究,帮助公众正确理解人工智能技术的应用和发展,推动智博会成果以更生动的形式走近公众、走进生活。

此次做客的几位嘉宾是什么来头呢?

秦曾昌是Keep首席科学家,英国布里斯托(Bristol)大学硕士、博士,美国加州大学伯克利分校 (UC Berkeley) 博士后,研究领域为机器学习、大数据、人工智能方向。他曾多次作为英特尔国际科学与工程大赛奖(ISEF)、国内科技创新大赛、机器人大赛、小小科学家等各大青少年科技创新比赛的评委,并参加我国第一次太空授课专家团。他此次的讲座主题是《论一台机器的自我修养》。

王峰是世界记忆大师,《最强大脑》中国战队总队长,蝉联两届“世界脑力锦标赛”个人总冠军,曾打破四项、保持三项世界纪录,是第一位问鼎世界脑力锦标赛的亚洲人,入选“中国超级大脑人才库”成员。他此次的讲座主题是《做记忆游戏里的头号玩家》。

于玉国是复旦大学生命科学学院教授,类脑智能科学与技术研究院教授,卡耐基梅隆大学计算神经科学博士后,耶鲁大学神经生物学研究科学家,计算神经科学研究前沿学者,上海市“东方学者”。他此次的讲座主题是《从耶鲁到复旦 我为脑狂》。

薛来是Ractiv科技公司联合创始人,90后青年计算机科学家,被誉为“影响世界华人盛典——希望之星”,2015年《超级演说家》全国季军,曾获英特尔国际科学与工程大赛奖(ISEF)一等奖,拥有一颗以自己名字命名的小行星 N0.25580Xuelai。他此次的讲座主题是《给机器挂个眼科号》。

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公告日期:2018-06-30


截至2018年6月29日我司旗下基金(除QDII基金)资产净值公告

日期 基金代码 基金名称 资产净值(元) 基金份额净值(元) 基金份额累计净值(元)
2018-6-29 000065 国富焦点驱动混合 1,460,702,863.55 1.398 1.563
2018-6-29 000351 国富恒丰定期债券A 178,632,092.51 1.016 1.287
2018-6-29 000352 国富恒丰定期债券C 14,752,704.75 1.015 1.271
2018-6-29 000761 国富健康优质生活股票 28,244,200.92 1.106 1.106
2018-6-29 001392 国富金融地产混合A 16,575,570.59 1.0176 1.0176
2018-6-29 001393 国富金融地产混合C 20,579,913.41 1.0200 1.0200
2018-6-29 001605 国富沪港深成长精选 131,338,768.00 1.153 1.153
2018-6-29 002087 国富新机遇混合A 415,940,625.86 1.057 1.095
2018-6-29 002088 国富新机遇混合C 300,059.02 1.055 1.087
2018-6-29 002092 国富新增长混合A 62,996,117.26 1.0501 1.1044
2018-6-29 002093 国富新增长混合C 3,117,364.61 1.0390 1.0931
2018-6-29 002097 国富新价值混合A 151,926,079.81 1.0532 1.1642
2018-6......
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今年上半年,临商银行加大不良贷款清收力度,累计核销贷款3.56亿元,收回现金约3.80亿元,不良贷款压降4.77亿元。半年报显示,截至2018年6月末,该行不良贷款余额为16.8亿元,不良贷款率为3.30%,较年初分别减少4.63亿元,下降1.12个百分点。

但是值得关注的是,近年临商银行逾期贷款规模增长较快,其中2017年末及2018年6月末,该行逾期贷款分别为32.61亿元和44.91亿元。数据显示,2018年上半年,该行逾期贷款时间向长期迁徙,该期末该行逾期 90 天以上贷款与不良贷款余额的比例为196.67%,相比2017年的80.52%上升了一倍多。

逾期贷款在整体经济下行时有转化为不良贷款的潜在风险。对此,《华夏时报》记者多次致电临商银行,该行办公室工作人员表示:“已将问题记录下来,转给相关部门后再进行答复。”但截至发稿时为止,本报记者没有收到临商银行的回复。

上海新世纪资信评估投资服务有限公司(下称新世纪评级机构)对临商银行一份跟踪评级报告中认为,除了受宏观经济增速放缓和环保去产能压力影响外,区域内普遍存在担保圈问题,导致企业之间风险传染问题严重,导致近年临商银行逾期贷款规模快速增长。

逾期贷款逐年上升

年报显示,受监管趋严影响,临商银行将非应计贷款全部重分类至不良贷款,导致不良贷款余额和不良率大幅攀升。临商银行2017年不良贷余额和不良贷款率由2016年的9.83亿元和2.16%,跳升至21.43亿元和4.42%;拨备覆盖率由2016年的171.92%下降至79.87%,远低于监管部门要求的120%-150%。

在风险化解方面,临商银行加大不良贷款清收处置力度,一方面是通过压实各分支行一把手责任,加大行长包点、清收包户的清收力度,做实总控和责任分解,按月督导评价,突破清收僵局;另一方面是突出重点清收,将该行账面不良贷款余额前二十大户作为清收攻坚的重点目标,逐个定方案、定责任、定进度,加快突破化解;同时,通过创新处置措施,拓宽处置渠道,在突出现金清收基础上,对各类不良贷款深入分析,客观定性,分类治理,提高清收成效。2018年6月末,该行不良贷款余额为16.80亿元,不良率为3.3%,拨备覆盖率回升至 98.76%。

记者注意到,该行近年逾期贷款逐年上升。数据显示,2015年至2017年,临商银行逾期贷款分别为13.74亿元、27.07亿元和32.61亿元。进入2018年,该行逾期贷款进一步上升,截至2018年3月,该行逾期贷款 40.47亿元;截至2018年6月,该行逾期贷款44.91亿元。2018年上半年,该行逾期贷款时间向长期迁徙,该期末该行逾期90天以上贷款与不良贷款余额的比例飙升至196.67%。

此外,从发放贷款和垫款的担保方式看,临商银行保证贷款占比较高并且余额逐年增长,其中逾期贷款快速增长。2015年,该行保证贷款217.75亿元,占总额51.88%,其中逾期贷款5.76亿元;2016年,该行保证贷款235.11亿元,占总额51.58%,其中逾期贷款8.75亿元;2017年,该行保证贷款238.84亿元,占比虽然有所下降,但仍高达49.32%,其中逾期贷款猛增至18.05亿元。

新世纪评级机构指出,区域内普遍存在的担保圈问题,导致企业之间风险传染问题严重。受此影响,临商银行逾期贷款规模持续增长,其信贷资产质量仍存在进一步下滑的可能。同时,在监管趋严的情况下,五级分类认定标准严格,随着该行贷款逾期期限增长,其不良贷款规模及不良贷款率仍有可能上升,并进一步增加其拨备计提压力。

“破圈解链”任重道远

担保圈是当许多家企业由于相互担保或者连环担保的关系而联系到一起时构成的一个特殊的利益群体,这个利益群体就是一个担保圈。担保圈贷款是企业之间的一种保证贷款,指由借款人或第三方依法提供担保而发放的贷款。

关于担保圈贷款存在的风险,一位不具姓名的业内人士指出,几年前,在小微企业和县域企业中,采取互保、联保、循环担保等方式进行贷款的行为较为普遍。这中贷款模式容易造成多头授信和过度授信,在经济下行周期中,如果担保圈个别企业发生经营问题和财务危机时,往往会产生多米诺骨牌效应,风险很快传染,导致圈内企业整体陷入困境,银行无法收回贷款。

其实早在2014年,原银监会就发出过警示,在担保圈企业风险较高的长三角和珠三角等地,对钢贸、煤炭、纺织化纤等企业,银行要重点监控银行贷款依存度高、民间融资依存度高、生产经营不正常的担保圈企业。当年7月底,原银监会下发通知,对联保贷款进行规模限制,同时要求各银行业金融机构在10月底之前,完成对担保圈贷款的风险排查,并及时汇报排查结果和高风险客户的风险处置预案。

去年,担保圈问题再次引起关注。2017年4月,针对山东、辽宁等地出现的企业担保圈贷款风险事件,原银监会办公厅下发了《关于进一步排查企业互联互保贷款风险隐患的通知》,要求各地银监局立即对企业担保圈贷款风险专项排查,摸清风险底数,并由当地政府牵头,多方参与,对风险进行统筹分类处置。担保圈问题不仅受宏观经济形势的影响,而且与实体经济的发展、民营经济的活跃度密切关联。由于担保圈会对债务问题产生扩大作用,在目前国内去杠杆、去产能的情况下,必须高度重视担保圈问题。

公开信息显示,近年临商银行积极开展“破圈解链”工作。该行在2016年报中表示,开展“破圈解链”、化解担保圈风险,审慎把握担保方式,遵循合法性、充足性、有效性的原则,择优选择担保方式,强化保证担保管理,严格控制互保和连环担保。在2017年报中,临商银行再次提出,对存量互保、关联担保循环担保类授信客户开展“破圈解链”,化解担保圈风险。

上述业内人士认为,从数据看,由于临商银行保证贷款占比较高,且逾期贷款持续上升,表明该行担保圈贷款风险仍在暴露中。虽然临商银行积极开展“破圈解链”,但化解风险工作任重道远。

(文章来源:华夏时报)

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互动易的答复耐人寻味银邦股份有蹭科创板热点之嫌_创业板

今天盘中,走势又上蹿下跳起来了,但我和几个朋友讨论的时候就说,这样走不是坏事,反倒给了大家一波行情赚3波钱的机会。 

赚三波比赚一波容易

一波行情赚三波钱,并不是我狮子大开口,现实情况就是如此。其实从今年2月份一路调整下来至今,每次上攻,投资者都报以一腔热诚,但结果都是高歌猛进的非常少,进三退二的非常多。3000多只股票,我们能碰上的,极大概率就是那些忽进忽退的品种。这种时候,大家可以上手机应用商店,下个“博尔系统”的手机版应用,用里面的“主导动能”功能,自己先去量化交易,看手头股票,现在是做多主导(红色),还是获利回吐主导(黄颜色),对操作的帮助极大,很容易就就能一波行情赚三波钱。反倒是想想一波行情就一波吃到底,赚钱反倒困难。 

捂对股是基础

一波行情赚三波的操作,我再详细说。其实无论是赚三波还是赚八波,都得一波波的做好。该涨的状态别含糊,坚决按住了,不然吃不到肉。如何拿住,首先就是量化有没有机构在积极的做,这只要去量化有没有橙色的“机构库存”就可以,因为“机构库存”是对积极机构行为的量化。有“机构库存”肯定就是机构在做。

一波赚三波钱,给机会时胃口别小!

然后“主导动能”就能派上用处,如果呈现出红色的做多主导出现,那显然就说明机构在做多。而一个股票无论现在高低快慢,只要机构做多的状态经常出现,那就持股为主。好股票就是这么抱出来的。大家手头股票这几天震荡上涨的背后,是不是机构做多,一样可以→点这里进“博尔系统”来量化清楚。 

能赚三波,怕什么踏空?

大家此刻去量化,肯定能看到很多连续做多主导股票正前赴后继式的爆发。但同时,很多股票出现也出现了涨一涨又下去的状况。原因就是震荡市的上涨中,股票不仅有做多主导,也有获利回吐主导,表面上虽然也是上涨的,而震荡市中的交易性质改变,足以改变短期方向。这种情况3、4、5月的时候发生的太多太多。看下面图里的股票就清楚。

一波赚三波钱,给机会时胃口别小!

正是由于股票前赴后继,轮番上轮番,所以看到获利回吐主导的时候,减掉点仓位,一点也不亏的,因为跌下来能白赚差价,即便没跌下来,其他机构做多的股票还等着呢。大家自己可以上手机应用商店,下个“博尔系统”的手机版APP,或者直接点这里进入,机构愿意做多的股票多备几个,有这种后手备着,根本不怕被踏空。这样涨起来拿住,回吐多了就撤退,转攻其他股票,交易上基本与机构动作同步,一段时间下来,一波行情赚三波钱,也就实现了。


 

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升龙传奇
传奇世界3d 【图解】环球外汇财经晚餐——你每日必备的交易攻略(12月14日) 管理系统

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  A股三大股指今日尾盘走弱,收盘集体小幅下挫。具体来看,沪指收盘下跌0.36%,收报2535.10点;深成指下跌0.26%,收报7428.61点;创业板指下跌0.28%,收报1258.99点。市场成交量萎缩,两市合计成交3133亿元,行业板块涨少跌多,券商股领跌,5G概念股表现强势。

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  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

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  巨丰投顾认为,市场于2440点迎来反弹,目前趋势未变而且走势相对稳定。但反弹至今,权重以及题材股皆有表现,沪指技术上触顶去年以来的下降通道,短期或有技术面的回调。不过,自反弹以来,情绪以及资金面明显改善,重要的风险偏好继续回升,市场交投热情有望重新启动。

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  2018年A股经历了惨烈的调整之后,国盛证券指出,2019年将成为一个重要的承前启后之年,随着利空因素的逐渐反应、风险的逐渐缓解,正面因素也在不断积聚,尤其是资本市场的定位正在发生重要转变。

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  国盛证券进一步提到,2019年,A股市场整体将以震荡为主旋律,结构将再度取代仓位成为影响收益的主要矛盾。

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  国泰君安指出2019年的分阶段行业配置思路。前三季度重在防御和等待信号验证,四季度可能是配置风险收益比更佳的时点。

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  第一阶段:三大周期信号实质扭转前,盈利角度建议配置周期独立性的:猪养殖,必选消费(如调味品等),逆周期属性的:火电;估值角度,建议配置低估值且在宽货币周期类估值存在修复可能的银行、地产。

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  第二阶段,三季度以后,根据指示信号的出现,盈利角度逐步布局信用与需求回升下的早周期需求,如历次销量都与信用回升同步的汽车,反应商业活动回升的酒店;在市场见底过程中,逐步增加趋势的配置,享受估值修复带来的收益:以5G为代表的新兴制造,流量需求带来资本开支确定性提升的云计算,以及国际联通加强后的ESG投资组合,在反弹中收获机会。

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  前海开源指出,从全球资本流动来看,随着美股见顶回落,国际资本可能会从美股获利出逃,流入到低估值的新兴市场国家。预计美联储在今年加息1次到2次之后,将会结束本轮从2015年开启的加息周期。一般来说,在美联储确定结束交易周期的时候,新兴市场都会迎来表现的机会。随着影响市场的一些利空因素边际改善,投资者的信心会逐渐恢复,重要的风险偏好继续回升,市场交投热情有望重新启动,A股市场或迎来恢复性上涨的机会。

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  天信投顾表示,综合分析来看,中期大趋势仍以春季躁动反弹为主,但是股指冲高回踩后,市场的获利筹码已经开始松动,短期暴涨的个股可能面临一定的回调压力。操作上,在把握大趋势的前提下,部分个股已经不具备追高操作的要求,注意落袋为安;回踩安全相应位置再抄底。

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  光大证券认为,2019年开始,创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。理由有三点,第一,2016年严监管令并购重组降温,2019年起,创业板并购资产组业绩承诺规模已经比2017~2018年大幅回落。第二,2016年后,并购资产组估值溢价率也有所下降,业绩承诺虚高的问题得到缓解。第三,从上市公司角度考虑,一次性计提商誉减值,可以为后续业绩反转打下基础,一次性高规模计提的动力强于连续计提。所以,我们认为2018年年报的商誉风险释放后,创业板有望在2019年迎来较好的表现。

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  展望2019>>

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  2019年中国股市十大预言:长线资金入市风起云涌 A股将成全球资本宠儿

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  十大券商点睛2019年A股大势 活跃度提升逐步拉开长牛新起点

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  王牌券商2019年十大预测:A股迎来低振幅一年 成长风格赢价值风格

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中国商务部新闻发言人高峰周四(9月20日)表示,正在评估美国对2,000亿美元中国输美商品加征关税的影响,研究有针对性的措施,适时公布实施,帮助企业应对可能的困难和挑战;美方执意加税给中美磋商带来新的不确定,希望美方拿出诚意和善意,采取令人信服的手段及时加以纠正,妥善解决中美经贸问题。

他在商务部举行的新闻发布会上并称,中国拥有巨大的国内市场,消费潜力正在不断释放,一些外贸企业(包括外资企业)确实已经在开拓中国的国内市场,这是企业的自主选择,也是市场作用使然;中国政府始终在努力改善投资和营商环境,不断加强知识产权保护力度,营造内外资企业一视同仁的公平竞争环境。

中方采取的反制措施,都是被迫的,完全是为了维护中方自身的正当权益,更是为了维护全球自由贸易秩序,与美国的国内政治没有关系。 高峰并重申,不搞竞争性贬值,也不会将人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦等外部扰动。

高峰指出,初步看,美国此次针对2,000亿美元中国输美商品加征关税,涉及机电、轻工、纺织服装、资源化工、农产品、药品等六大类商品。在受影响的企业中,外资企业可能会占到近50%。 可以看出,美国的单边贸易保护主义举措,伤害的不仅是中美两国的企业和消费者的利益,更是全球产业链和供应链的安全。

对于中国国内的消费市场,高峰指出,随着国民经济继续保持总体平稳、稳中向好的发展态势,促销售的一系列政策措施加快推进落实,预计消费市场平稳发展的态势仍将保持。 南方财富网微信号:南方财富网 共2页: 上页12下页
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国信证券:科技股之后 军工股能否成为接力棒
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导读
违约潮下各金融领域遭血洗,无一幸免!近期,大型民企天量债务危机的爆发,也持续波及到各金融领域。大型民企的债务窟窿并非凭空形成,都是由一众金融机构的资金堆砌起来的。私募基金作为这些民企惯用融资渠道之一,大批基金投资者惨遭血洗,损失惨重。

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泰融1期2.8亿基金违约
小债(ID:bondreview)获悉,由北京中融景诚投资有限责任公司管理的泰融1期私募证券投资基金(下称泰融1期基金)原定7月2日开放赎回,但至今仍未兑付,已发生实质违约,违约金额2.8亿元!

泰融1期基金成立于2016年6月30日,由中融景诚(北京)投资管理有限公司作为基金管理人,中泰证券股份有限公司作为基金托管人并代理销售。

违约潮叠加资管新规的影响,债市流动性本来就很弱。由于爆雷的民企影响面很大,现阶段形势十分不明朗,甩卖债券难上加难,很难找到接盘方,前段时间盾安债就是一个很典型的例子。

泰融1期基金违约事件的爆发牵出了近期千亿资产煤企780亿元债务一角,该基金所持债券具体为“永泰能源股份有限公司2018年度第二期短期融资券”(18永泰能源CP002)。


“18永泰能源CP002”是永泰能源用于借新还旧设立发行的债券,总规模10亿元。而在其机构投资者中,正有泰融1期基金。

因永泰能源存在未结清银行贷款,及永泰能源发行的另一只银行间短期融资券“17永泰能源CP004”7月5日未能足额兑付本次,由此触发了“18永泰能源CP002”的交叉违约。交叉违约事件发生后,评级机构将永泰能源主要信用评级由AA+下调至A,18永泰能源CP002信用等级也由A-1下调至D,评级展望为负面。

不过,蹊跷的是,中融景诚(北京)投资管理有限公司在违约事件发生的第四天,也就是7月6日,突然公告并更了法人,中融景诚原法人陈晋代表辞职,公司股东会选举董高乐为法人代表。债市观察编辑小债(ID:bondreview)查证工商信息发现,法人变更的工商日期实际为6月11日,彼时法人变更为王德贵,7月6日又变更为董高乐。陈晋退居幕后,成为第一大股东,持股79.9%。


据其官网介绍,中融景诚(北京)投资管理有限公司成立于2011年10月,注册资本为1000万元,是国内较早专注于债券一、二级市场开展证券投资业务的阳光私募金融机构。截至2016年12月累计发行有32只产品,资产管理规模超百亿,涵盖主动管理、固定收益、权益类等丰富的产品线。

2
350亿理财基金违约,实控人跑路
7月2日注定是个不平凡的日子。在永泰能源780亿债务大雷爆发的同时,上海一大型私募基金集团旗下基金产品也在同一天曝出延期兑付的消息。

7月24日,小债被上海银行讨债事件刷屏。上海银行浦东分行托管的270亿理财基金爆仓引投资者围堵。现场投资者穿着的衣服后面印着“严惩阜兴”,甚至有民众披麻戴孝。让投资者损失惨重到如此次地步的,正是阜兴集团旗下三家私募基金管理人发行的私募股权投资基金。上海银行为多家托管银行之一。


阜兴集团成立于2011年,注册资本23亿元,是一家集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒等产业于一体的大型民营集团,下属分(子)公司近 100 家,员工 3800 人。2017年集团资产管理总额超过 350 亿元,贸易总额突破 300 亿元。

而资产超350亿的阜兴集团,其80后董事长朱一栋早于6月27日跑路。

而正是在7月2日,阜兴集团旗下理财平台意隆财富发布公告称,其名为“意隆-稀土产业并购基金五期”的基金产品,约定于2018年7月2日(T+10个工作日)分配的产品投资收益(含本金及利润)将延期支付。

阜兴系爆雷的不止旗下这一家私募,据中国证券投资基金业协会公告,阜兴集团旗下拥有上海意隆财富投资管理有限公司、上海西尚投资管理有限公司、上海郁泰投资管理有限公司和易财行财富资产管理有限公司等4家私募基金,并指出其实际控制人朱一栋失联以来,相关私募基金管理人经营中断,严重扰乱了私募基金行业秩序,给投资者合法权益造成重大影响。

据悉,阜兴集团旗下最大私募基金管理平台意隆财富拥有私募基金牌照,管理着多只私募基金。且公司基金产品的投资人都是高净值客户,100万起投。


昨天在上海银行讨债的投资者仅为冰山一角,全国还有近8000名受害人,涉及投资款金额高达350亿!

3
违约潮下私募基金扎堆爆雷

今年上半年,共有26只债券违约,规模为257.5亿元,同比分别增长13.0%、37.9%。

金融生态互相作用,债市违约波及多金融领域,尤其是大型民企债务违约爆雷情况下,金融机构踩雷难以避免。并且,信用违约潮还在向各金融领域传导蔓延。

近期,私募基金扎堆爆雷,中精国投、阜兴集团等相继爆发兑付危机,投资者损失惨重。私募基金投资还有一个特点,坍塌速度快、损失惨重、维权机会渺茫。一旦爆雷便如疾风骤雨,可能只有一天的时间,人去楼空、高管跑路,维权无门。

私募基金经过不断发展,与公募并驾齐驱,成为不少高净值人士选择。甚至在P2P爆雷潮下,不少人喊着去投资私募基金。

小债还是要老生常谈讲一下理性投资,尽管投资者教育已被专家和监管层磨破了嘴皮子,依然收不住投资者不理智的投资热情。

一旦私募基金爆雷,挽回损失的难度可以说非常大。所以事前做好投资准备更具操作性。注意查证平台资质背景,对业务规模、收益合理性进行理性分析,摸清产品投向结构和底层资产等,谨慎对待每一个细节,最好请专业人士和律师来提供审核意见。(传奇世界债市观察)
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