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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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退市新规抑制投机 炒作望降温!——李清远24274——东方财富网博客2015

介绍:多年投资经历。上交所ETF理财规划师;证星十大名博,多家知名网站名博,视频讲师;十余年证券投资经历,多年从事投资咨询工作,对主力短线操作手法有所研究。

股市座右铭:追跌杀涨!

热点解读

退市新规打击炒作之风 传递从严信号

11月16日深夜,沪深交易所发布修订后的退市规则,简称重大违法强制退市新规。与此同时,深交所开启了对***重大违法强制退市的机制,且11月19日周一上午开市起停牌,这意味着近期参与炒作的资金,将无法离场,全部被困,炒作退市股的风险暴露无遗,投机者欲哭无泪。

点评:退市新规从严执行,无疑对当前的ST股炒作有较大的杀伤力,从而影响中小票的投机热情。对于监管层明确有重大退市可能的个股,再去爆炒,无疑是不允许的,跟随政策脚步投资,安全度更高一些。重组题材近期表现强劲,部分个股涨幅数倍,已经超离了概念本身的力度,后续也将会产生分化,不宜追高参与。

富力地产2863亿负债创新高 发债750亿又计划增股融资

富力地产2863亿负债创上市新高 发债750亿又计划首次增股融资 在调控持续的市场大环境下,富力地产的高周转后遗症正在集中爆发。高达187%的负债率,今年已发债750亿元,且又发布在港股市场融资100亿港币的计划,资金链承压可见一斑。

点评:近两年房地产调控较严,导致房企销量大幅下滑,由此导致高负债的企业现金流紧张,结合今年以来实体企业融资难的环境,大型房企高负债风险也将逐步暴露出来,房企纷纷在国际资本市场上展开融资,以备寒冬将至。当前地产企业债务违约风险并不突出,部分专家认为明年的重要风险防范在于地产债务风险,关系到金融系统安全。对于地产板块,观望为主,看政策形势再作定夺为好。

大盘分析

周末消息面,外盘方面,中美经济贸易关系有所缓解,对于国内市场人气恢复有较大的帮助作用,向好为主;国内方面,退市新规从严执行,不利于ST股继续展开炒作,特别是监管层或上市公司公告过有退市风险的,回避为好。投资炒作降温之下,也将会影响中小创整体炒作氛围,创投板块的大幅炒作,也将面临风险。另外,我们注意到,恒立实业13涨停板后,上周五发布公告,大小非资金将顺势展开减持,无疑是对炒作的一记重锤,恒实是市场炒作风向标,若其走弱,相关投机股也将逐步走弱,这个判断,有待后期验证。上周五个人也提示了“中小创进入炒作尾声”的信息,目前来看政策,落实的可能性在增大。

从政策上来看,除中美经济关系有所缓和外,短期利好因素并不明显,短期市场保持在2640点以上震荡为主,大幅上涨的动能并未发现,个股分化将会加大。从两大指数来看,近两日上证强于创业板,资金回流主板较为明显,后绪主板有望逐步走高,这是大方向上判断。若有一定回调,银行,券商,煤炭,环保等板块,是值得配置的方向。

个人操作体系:

分为技术面操作体系和基本面操作体系。技术面主要通过四大技术指标来判断市场情绪的恐慌与亢奋状态,来决定短线的买点与卖点。同时利用分时图的走向来判断资金介入深度,看行情是否会进一步展开;基本面操作体系,主要通过十大估值指标,来分析企业在所处行业的竞争力及盈利能力,结合产业政策方面的支持,来确定备选标的。通过分析企业的估值安全边际,逐步来调整仓位配置,从而形成一整套完整的投资体系。此体系可作为初级投资者进入股市的培训教材,利于快速熟悉股票市场,形成自己独特的操作体系。拨开云雾,便是晴天!

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介绍:多年投资经历。上交所ETF理财规划师;证星十大名博,多家知名网站名博,视频讲师;十余年证券投资经历,多年从事投资咨询工作,对主力短线操作手法有所研究。

股市座右铭:追跌杀涨!

热点解读

退市新规打击炒作之风 传递从严信号

11月16日深夜,沪深交易所发布修订后的退市规则,简称重大违法强制退市新规。与此同时,深交所开启了对***重大违法强制退市的机制,且11月19日周一上午开市起停牌,这意味着近期参与炒作的资金,将无法离场,全部被困,炒作退市股的风险暴露无遗,投机者欲哭无泪。

点评:退市新规从严执行,无疑对当前的ST股炒作有较大的杀伤力,从而影响中小票的投机热情。对于监管层明确有重大退市可能的个股,再去爆炒,无疑是不允许的,跟随政策脚步投资,安全度更高一些。重组题材近期表现强劲,部分个股涨幅数倍,已经超离了概念本身的力度,后续也将会产生分化,不宜追高参与。

富力地产2863亿负债创新高 发债750亿又计划增股融资

富力地产2863亿负债创上市新高 发债750亿又计划首次增股融资 在调控持续的市场大环境下,富力地产的高周转后遗症正在集中爆发。高达187%的负债率,今年已发债750亿元,且又发布在港股市场融资100亿港币的计划,资金链承压可见一斑。

点评:近两年房地产调控较严,导致房企销量大幅下滑,由此导致高负债的企业现金流紧张,结合今年以来实体企业融资难的环境,大型房企高负债风险也将逐步暴露出来,房企纷纷在国际资本市场上展开融资,以备寒冬将至。当前地产企业债务违约风险并不突出,部分专家认为明年的重要风险防范在于地产债务风险,关系到金融系统安全。对于地产板块,观望为主,看政策形势再作定夺为好。

大盘分析

周末消息面,外盘方面,中美经济贸易关系有所缓解,对于国内市场人气恢复有较大的帮助作用,向好为主;国内方面,退市新规从严执行,不利于ST股继续展开炒作,特别是监管层或上市公司公告过有退市风险的,回避为好。投资炒作降温之下,也将会影响中小创整体炒作氛围,创投板块的大幅炒作,也将面临风险。另外,我们注意到,恒立实业13涨停板后,上周五发布公告,大小非资金将顺势展开减持,无疑是对炒作的一记重锤,恒实是市场炒作风向标,若其走弱,相关投机股也将逐步走弱,这个判断,有待后期验证。上周五个人也提示了“中小创进入炒作尾声”的信息,目前来看政策,落实的可能性在增大。

从政策上来看,除中美经济关系有所缓和外,短期利好因素并不明显,短期市场保持在2640点以上震荡为主,大幅上涨的动能并未发现,个股分化将会加大。从两大指数来看,近两日上证强于创业板,资金回流主板较为明显,后绪主板有望逐步走高,这是大方向上判断。若有一定回调,银行,券商,煤炭,环保等板块,是值得配置的方向。

个人操作体系:

分为技术面操作体系和基本面操作体系。技术面主要通过四大技术指标来判断市场情绪的恐慌与亢奋状态,来决定短线的买点与卖点。同时利用分时图的走向来判断资金介入深度,看行情是否会进一步展开;基本面操作体系,主要通过十大估值指标,来分析企业在所处行业的竞争力及盈利能力,结合产业政策方面的支持,来确定备选标的。通过分析企业的估值安全边际,逐步来调整仓位配置,从而形成一整套完整的投资体系。此体系可作为初级投资者进入股市的培训教材,利于快速熟悉股票市场,形成自己独特的操作体系。拨开云雾,便是晴天!

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来源:日经中文网

世界股票市场明显反弹。直到2018年年底前升温的对世界经济的过度悲观论调得到修正,相继出现收复过半跌幅的市场。以美国暂停加息为起点,投资者心理好转。目前由于经济刺激对策预期,中国股市的上涨也起到拉动作用。不过,持续性仍不明朗,或将出现在这一点位观察企业业绩、同时摸索股价合理范围的局面。 

日经平均指数4日收盘价日经平均指数4日收盘价

在3月4日的东京市场,日经平均指数比上周末上涨219点,涨至2万1822点,从下跌局面“收复一半跌幅”。2018年10月的高点(2万4270点)至12月的低点(1万9155点)间的跌幅为(5114点),达到2万1713点即恢复了跌幅的一半。这不仅是心理关口,也是通过技术分析来交易的投资者作为目标而意识到的水平。

回升的不仅是日本股票。在2018年底创出低点的36个主要市场中,16个市场实现了“收复一半跌幅”。

原动力是美国市场。自低点的反弹幅度超过80%。年初美国联邦储备委员会(FRB)主席鲍威尔宣布暂停加息。投资者冒险将避险资金投向股市的趋势加强。 

股价的走势被认为比实体经济先行半年至1年左右。虽然目前的经济指标较弱,但认为“进一步的恶化已开始出现触底迹象”(摩根大通资产管理公司的重见吉德)的观点构成支撑。2018年底因美国发生长期利率低于短期利率的“利率倒挂”而升温的经济衰退担忧正在得到修正。

除了心理上的意义之外,5成的反弹还令采取紧随行情趋势的“趋势跟踪(trend following)”战略的商品交易顾问(CTA)形成强劲势头。野村证券的高田将成表示,“一直在减少期货空头持仓的商品交易顾问正在重新增加多头持仓”。

新兴市场国家也明显反弹,南非和中国跻身涨幅榜前列。由于美国暂停加息,新兴市场国家的资金外流隐忧降温。将容易推出降息等刺激经济的货币政策。 

日兴资产管理的神山直树期待称,“如果通过2019年4~9月财报确认日本企业盈利稳步增长,日经平均指数到下半年有可能达到2万4000点”。

投资者加强风险偏好带来日元兑美元贬值,这也对出口企业众多的日经平均指数构成东风。在4日的外汇市场,日元汇率一度达到1美元兑112日元大关,延续了创出2018年12月20日以来美元兑日元升值最高水平的上周走势。由于3日《华尔街日报》(电子版)的报道,对贸易摩擦的警惕感缓解,这也促进了被视为安全货币的日元的抛售。

当然,现在的股价走高因中美政策预期而被推高的一面也很突出,高点容易出现获利抛售。很多观点认为“日经平均指数在3月底之前或将徘徊在2万1000~2万3000点”(摩根大通资产管理公司的重见)。股市上期待和不安依然交织,可能很难单纯追高。


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正文1。研发加计扣除对于A股盈利的影响

9月20日,财政部、税务总局和科技部联合发布99号文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,提出企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。我们认为研发费用加计扣除比例的提升将利好以持续创新为使命的科技成长型行业,尤以军工、通信、计算机为代表的高研发板块将明显受益。

从研发费用加计扣除的政策发展历程来看,主要变现为加计扣除比例的提升、适用范围以及受惠企业的扩大,本次加计扣除政策初步测算减收650亿元左右。2008年《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的实施,将研发费用加计扣除优惠政策以法律形式予以确认。同年,国家税务总局发布116号文《企业研究开发费用税前扣除管理办法(试行)》,对研发费用加计扣除政策做出了系统而详细的规定。此后,2015年财税119号文《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》放宽享受优惠的企业研发活动及研发费用的范围,首次明确了负面清单制度,仅部分行业不适用税前加计扣除政策(烟草制造业、住宿和餐饮业、批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业、娱乐业)。进一步,2017年财税34号文《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》把科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%。而本次99号文将受惠企业进一步扩大同199文。根据财政部副部长刘伟表示,该项利好政策初步测算全年减收相关税收约650亿元。

研发费用加计扣除约提升全A(剔除金融)净利润在1.7%左右。研发费用加计扣除主要通过两条路径影响企业或行业的业绩,一方面该项政策直接降低了企业的所得税负担,提升了企业的利润;另一方面研发费用加计扣除也降低了企业研发活动的实际成本,从而鼓励企业从事更多研究开发,从而在长期角度增强了企业的竞争力和行业的技术密集程度。进一步我们以2017年A股上市公司财务报表为依据,对本次研发费用加计扣除优惠对于盈利的影响进行整体法模拟测算。

为了方便测算,作出以下假设:

由于目前A股整体研发资本化占比较低且无形资产摊销合理测算可操作性较差,因此我们将所有研发支出作全部费用化处理;

企业税后盈利以净利润为准,税前利润以利润总额为准,适用税率以年末所得税率为准;

剔除当年研发费用为无效值的上市公司;

其他必要的计算假设,例如整体法的适用性等。

需要再次郑重提醒的是由于该测算是基于一定假设条件的,因此以下数据及结论与实际情况存在差异,仅供投资者参考。

分板块来看,中小创要相对好于全A平均水平,创业板净利润提升幅度超过2%。根据去年的年报数据,从全A层面来看,2017年研发费用共计为5803.87亿元,占营业收入的比例为1.49%;剔除金融后,比例提升至1.76%。其中,主板非金融、中小板和创业板分别为4165.98亿元、1152.76亿元、539.29亿元,占营业收入比例分别为1.47%、2.93%和4.77%。由于中小创的研究强度要明显高于全A平均水平,因此加计扣除利好效应也就相对更大。根据测算,全A(剔除金融)加计扣除对净利润的提升幅度(整体法)为1.74%。其中,中小创要相对好于全A平均水平,创业板净利润提升幅度最高为2.25%。

分行业来看,研发费用加计扣除利好以军工、通信和计算机为代表的科技成长型行业。从行业层面来看,A股上市公司中研发支出规模最大的行业是建筑、汽车、电子、计算机等高科技和先进制造类行业,而所得税水平最高的行业集中在金融业、房地产等收到国家政策重点调控的行业之中。不难看出,高研发支出企业和高所得税企业之间的交集较小,因此研发费用加计扣除政策具有明显的指向性,有助于高科技企业的税负进一步降低,从而鼓励企业投入更多资源开展技术研发。根据测算,我们也发现全行业加计扣除对净利润的提升幅度(整体法)较高的主要为科技成长型行业,其中受益前五的为军工(9.80%)、通信(6.64%)、计算机(3.72%)、机械设备(3.17%)、建筑装饰(2.97%)。

在此,我们再次重申并强调在新经济背景下,中国正在高调步入以信息产业为主导围绕创新和科技的新时代,成长型行业将呈现高景气面貌。在加计扣除政策的利好下,以研发为核心驱动力的TMT+电子+医药+军工等新兴行业将直接受益。以下,我们遴选出A股成长型行业部分相关受益的公司,敬请广大投资者关注。(筛选标准:1、所属行业为TMT+电子+医药+军工;2、最新总市值不低于50亿元;3、2017年净利润不低于1000万;4、2017年研发费用开支不低于1亿元,且占营业收入比例不低于全A平均水平;5、研发支出对净利润提升幅度不低于10%。)

■风险提示:模型指标选择和测算存在误差

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小编惊呆了,看到一个消息,要和大家分享:

美元周一走强在很大程度上归因于英镑和欧元走软,主要源于英国退欧的负面消息和市场对意大利预算的担忧。但由于对贸易战的担忧、美国利率上升以及美国以外地区经济增长放缓,也推动美元也一直在上涨。

我也很绝望!黄金要跌到哪里?美元什么时候走弱?

道富环球投资顾问公司首席投资策略师Michael Arone表示, 标准普尔500指数成份股公司约40%的获利来自美国以外,这可能对股市构成挑战。 随着美元走强,这无疑会给这些收益带来风险。另一个可能存在风险的因素是,随着全球经济今年一直在放缓,美元升值给美国以外的许多国家带来了问题这导致了经济增长的放缓。问题是,美国经济能否承受全球经济增长放缓,我认为从长远来看,美国经济无法承受。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克•钱德勒(Marc Chandler)表示,近几个交易日美元一直受到美联储的提振。在上周的会议后,美联储的声明显示,美联储将在12月加息,明年可能还会有几次加息,随后美元才会走软,时间点在2019年下半年。

我也很绝望!黄金要跌到哪里?美元什么时候走弱?

小编看完,惊呆了,那不是要跌到2019年下半年了吗?那会跌到哪里!

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近日,财政部、国家税务总局公开了《个人专项附加扣除暂行办法》(征求意见稿)(下称《扣除办法》),对子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人六项专项附加扣除在政策及税收管理上进行了详细的规定。总体而言,专项附加扣除办法的出台是我国现代个人所得税制度的完善,同时,更重要的意义在于其在减税的背景下实现了一定的社会政策目标。具体而言,主要着力于教育、医疗、养老及住房四个社会最为关注的民生问题。

教育

教育在民生问题中是至关重要的,一个国家的发展需要储备足够的人才。在经济学的增长理论中,占据主流地位的是资本等要素的投入能够带来经济的增长。但是,我国经历了改革开放的40年,经济结构迫切需要转型,即由高速增长阶段转向高质量发展阶段,也只有实现这样的转变才能解决目前由于粗放型增长所带来的资本边际投入递减、社会资源浪费、环境污染严重等问题。

而解决传统增长困境的核心理论包括内生增长理论,经济学家罗默因此获得了2018年的诺贝尔经济学奖。在罗默的内生增长理论中核心的观点是人力资本与技术对于促进经济增长的贡献。我国经济结构转型,人力资本与技术所受到的重视程度需要提高。在改革开放实践的40年中,已经看到了人力资本与技术对于经济增长的贡献,近期经济转型中,笔者调研的数据也反映出高新技术企业具有更高的成长性。

人力资本的形成主要来源于两个方面:一是教育;二是培训。此次个人所得税的六项专项附加扣除中有两项与人力资本相关。一是子女教育,纳税人的子女接受学前教育和学历教育的相关支出,按照每个子女每年12000元(每月1000元)的标准定额扣除;二是继续教育,纳税人接受学历继续教育的支出,在学历教育期间按照每年4800元(每月400元)定额扣除,纳税人接受技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育支出,在取得相关证书的年度,按照每年3600元定额扣除。

由此可见,虽然大的背景是通过增大专项附加扣除实现减税的目标,从而使老百姓减少生活成本,增加税后收入,提高生活水平,最终达到刺激消费激活市场活力的目标。但是,从社会意义上去看,其还具有人力资本形成的税收激励作用,而科技成果是人力资本产出的表现,因此,子女教育及继续教育均具有明显的社会政策导向。

医疗

任何一个国家和社会,在增进人们福利的层面上都不可忽视医疗的问题。然而医疗问题又涉及医疗技术水平、国家的医疗体系建设、财政在医疗支出方面的能力以及医疗的社会保障制度等多个方面。因此,即使在一些发达国家,医疗也是棘手的社会问题。

毫无疑问,全面提高全民的医疗保障水平,包括城市及农村人口,一直是我国医疗改革的努力方向。我国的财政支出也不断地倾斜于医疗支出,努力为老百姓提供更好的医疗水平及医疗保障。

可是,医疗支出对于许多普通家庭而言,都是沉重的负担,这种负担不单体现在心理上,还体现在经济负担上。笔者曾经对贫困问题作过一些调研,在城市贫困之中,因病致穷也是不可忽视的影响因素。近年来,我国努力地通过精准扶贫,帮助更多的农村人口摆脱贫困,过上更好的生活。但是,也不容忽视城市贫困的问题,当然,如果农村贫困人口遭遇了大病,则更是雪上加霜。

因此,税制作为经济社会调控及引导的重要手段,在此次个人所得税的专项附加扣除中专门设立了大病医疗支出扣除这一项目,规定一个纳税年度内,在社会医疗保险管理信息系统记录的(包括医保目录范围内的自付部分和医保目录范围外的自费部分)由个人负担超过1.5万元的医药费用支出部分,为大病医疗支出,可以按照每年6万元标准限额据实扣除,大病医疗专项附加扣除由纳税人办理汇算清缴时扣除。

根据以上规定,一是大病医疗支出的界定范围,《扣除办法》以个人负担超过1.5万元的医药费用支出部分为大病医疗支出,既包括医保目录个人自费的部分,也包括医保目录以外个人自费的部分;二是纳入大病医疗支出的,可以据实在6万元限额之内扣除;三是没有排除购买了大病医疗商业保险的个人,覆盖范围更广。因此,从社会意义上看,既实现了社会公平,又帮助了罹患大病的弱势群体。

由于目前我国采用的是以个人为单位的纳税方式,所以大病医疗支出仅能由患者本人进行个人所得税税前扣除,而无法由有可能承担了部分大病医疗支出的家庭成员进行扣除,包括配偶、子女、父母等。这需要待未来个税进一步完善之后再与相关制度匹配。

然而,税制的完善是一个追求最优的过程,在这一过程中,我们必须要考虑到现实的环境,要在保障可操作可执行的前提下去追求最优。在当前个人所得税以个人为单位纳税的制度背景下,为保障税制的完整性,又不违背相关的法理,实现便捷的操作,该专项附加扣除由患者本人进行扣除是现实的选择。

养老

养老也是目前我国民生关注的重要问题之一。我国已进入到老龄化的社会,虽然国家也在逐渐完善养老三支柱,即由基本养老保险、补充养老保险及个人养老金账户共同构成养老体系。但从目前执行而言,基本养老保险仍存在城乡差距、地区差距等问题,所以无法全员覆盖。而补充养老保险由于受到雇主单位的经济情况以及雇员是否变换单位等多方面因素的影响,在我国执行情况也并非十分普遍。

个人养老账户是我国近年来政策研究的热点之一,目前,税延型的商业养老保险试点范围仅覆盖至福建、上海及苏州工业园区,规定个人缴费税前扣除标准,取得工资薪金、连续性劳务报酬所得的个人,其缴纳的保费准予在申报扣除当月计算应纳税所得额时予以限额据实扣除,扣除限额按照当月工资薪金、连续性劳务报酬收入的6%和1000元孰低办法确定,对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税,税款计入“其他所得”项目。由此可见,我国的养老保险体系还在健全的过程之中。

进入老龄化社会已是不争的现实,并且我国有着尊老爱幼的传统美德,在此背景下,家庭承担了重要的赡养老人的责任。尤其是一些普通家庭,依然遵循“养儿防老”的家庭理念。因此,减轻老百姓赡养老人的家庭支出负担具有了积极的社会意义。

此次《扣除办法》指出,纳税人赡养60岁(含)以上父母以及其他法定赡养人的赡养支出,纳税人为独生子女的,按照每年2.4万元(每月2000元)的标准定额扣除;纳税人为非独生子女的,应当与其兄弟姐妹分摊上述扣除额度,分摊方式包括平均分摊、被赡养人指定分摊或者赡养人约定分摊,具体分摊方式在一个纳税年度内不得变更,指定分摊与约定分摊不一致的,以指定分摊为准。

以上规定有几个关键性问题值得关注:一是该扣除只与赡养者有关系,不需要考虑被赡养者的经济状况;二是被赡养人只要达到了60岁的条件,被赡养人即可符合赡养支出扣除的基本条件,而不需要达到通常所称的老年人标准(65岁),提早释放减税红利;三是通过平均分摊、被赡养人指定分摊或赡养人约定分摊三种方式的选择来解决非独生子女赡养老人支出在兄弟姐妹间的扣除分配问题,或平均分摊,或非平均分摊,在非平均分摊中优先被赡养人指定分摊,以尊重老人的意愿;四是赡养老人虽然无法叠加扣除,但其已经按照2000元的标准去设置。

住房

《扣除办法》中对于住房问题涉及两项:一是住房贷款利息支出的扣除,二是住房租金的扣除。两者是不能同时扣除的,也就是只有没住房的个人才涉及住房租金的扣除。其中,住房租金的扣除标准最高达到每月1200元,而住房贷款利息支出的扣除标准为1000元,即住房租金扣除标准高于住房贷款利息支出的扣除标准。

这与我国房地产市场改革密切关系,为了有效调节房地产市场去杠杆,租售并举与以租代售是房地产市场发展的新模式。同时,通过加重家庭负债的方式去囤房也并非社会引导的方向,其一方面加重了家庭的负担,家庭负债问题不容忽视;另一方面也会导致房地产市场走向非理性的预期。

但是,住房毕竟是人们生活的必需品,人必须有其居所,因此,对于具有刚需住房的个人而言,首套房的贷款允许利息扣除,同时住房租金根据地域不同设置了三档不同的扣除标准,并且将直辖市、省会城市等大城市的租金扣除标准设置高于住房贷款利息扣除的水平,以解决暂无法购置房产需要租房人员的税收负担,以更好地减轻老百姓在住房上的负担,以实现社会公平。

同时,只允许首套房的贷款利息支出扣除,而不是所有住房的利息扣除,虽设置了限额,但是,毕竟首套房的功能更倾向于居住,而多套住房除了改善性住房之外更多侧重于投资。个税专项附加扣除的社会意义在于着力于民生问题,因此税制的设计中更侧重于解决住房问题的支出税前扣除。此外,开放性地设置贷款利息支出的扣除还有可能会导致房地产市场投资风险,因为由于贷款利息允许扣除,因此不排除有拉大杠杆的可能性。

总体而言,专项附加扣除作为在基本生计扣除之外的补充,其有较强的社会意义,它是社会价值观及民生关注的反映。为确保税制的弹性,未来还会根据教育、住房、医疗等民生支出变化情况,适时调整专项附加扣除范围和标准。从更深层次上看,专项附加扣除所体现出来的社会意义也是尊重人民的权益、国家治理水平提高的反映。

(文章来源:第一财经)

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在隔夜美股重挫的背景下,11月21日A股市场再度淡定收涨!再度华丽延续了上周以来的“独立走势”!


在近期外围股市持续剧烈波动、而A股市场整体持续偏强震荡的背景下,目前多数私募普遍看好当前A股持续延续独立行情。


对于年底前一个多月的全年收官投资思路,私募则继续保持积极。多家私募机构表示,在外围市场不出现持续性暴跌的情况下,年底前A股市场仍有望走出偏强震荡的独立行情。与此同时,虽然目前私募机构整体对于年底前市场进一步上涨空间的判断上还相对中性,但坚定逢低加仓,已经成为了当前私募的主流投资策略。


A股走势独领风骚

上周,美国股市三大股指持续重挫。自11月12日至11月20日,道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别累计下跌5.86%、5.00%和6.75%。而同期上证指数、深证成指、沪深300等A股主要股指则依旧延续了前期以来的偏强震荡格局,近一周多来普遍上涨。




从今天A股主要股指的表现来看,在隔夜美股三大指数普遍大幅下挫2%左右的情况下,上证综指、深证成指、创业板指等主要股指,也均纷纷低开高走,再次全线走强。


私募乐观看待A股独立行情

对于当前A股市场极为淡定强势的表现,来自多家私募机构的分析观点普遍认为,在美股不出现持续暴跌的情况下,年底前A股市场都将有望保持整体偏强的独立走势。


庐雍资产董事长李思思表示,近期A股市场整体相对外围走出一波独立行情,主要原因大致可以归结为境外和境内资金的理性选择。具体而言,一方面在美股已经经历接近10年的牛市之后,国际上的大投资资金减持美股、适当增配低位的A股,完全是理性选择;另一方面,从风险释放程度、性价比等角度来看,目前相对于美股有巨大落差的A股市场,对各类主流资金也都会有较大吸引力。在此背景下,在美国股市出现适当调整而不是崩溃式下跌的情况下,未来一个月左右时间内A股市场仍有望出现持续性的独立走势。


汇利资产总经理何震则分析表示,近期A股走势独立,主要的原因还是在于市场“基本已经跌透”。相对于仍然处于“天花板”的美股而言,A股当前在“地板”位置,下跌风险显然更小。此外,该私募人士也认为,在美股不出现持续性暴跌、而国内股市政策面持续保持宽松的情况下,年底前A股市场将有较大概率继续走出独立行情。


朱雀投资本周也发表策略报告分析指出,中美股市在经历了前期的“中国看美国脸色行事,甚至跟跌不跟涨”的行情后,近期整体正在出现积极变化,目前已经能够观察到中美股市有逐步脱钩的迹象。整体而言,随着美股见顶迹象愈发明显,以及国内对于前期的政策的纠偏,未来一段时间A股的走势将越来越多的取决于国内的边际状况。


年末收官坚定逢低加仓

进一步从当前私募机构对年底前A股市场的具体投资策略来看,在当前外围股市波动剧烈的背景下,目前私募机构整体对于年底前一个多月的市场策略,整体依然保持了较为积极的心态。而“逢低坚定加仓”,则成为了未来一段时间多数私募的主流投资策略。


李思思表示,尽管年底前A股市场可能还会受到外围市场波动以及中国经济外部不确定性等因素的影响,并可能因此出现市场运行的反复。整体而言,A股市场在前期沪综指2450点一线的阶段性底部已经基本成立,年底前市场预计难以出现实质性转弱。在此背景下,该私募机构将坚定在市场调整时,逢低加仓所看好的行业板块和个股。


联创永泉投研负责人分析认为,近期减税促消费、支持民营企业发展、完善资本市场监管制度等一系列政策,将十分有利于中长期企业盈利好转与资本市场信心的恢复。而在经济增速下行对部分上市公司业绩的影响开始体现的情况下,短期市场趋势可能也难以形成大幅反转。在此背景下,年底收官阶段该私募对市场整体谨慎乐观。未来一个多月的时间内,该私募的投资策略将逢低加仓前期基本面依旧优秀而股价已经超跌的个股。


宽桥金融首席投资官唐弢表示,从往年的走势来看,多数情况下,A股在每年最后一个多月的波动都相对不大。而在今年以来市场多数时间均运行较弱的情况下,随着A股在10月中下旬探底成功,年末时段将有望走出一波“吃饭行情”,未来一段时间内,该私募的投资策略将整体偏于积极。从近期相关部门支持民营企业化解债务风险、放松再融资、谨慎对待质押盘等已经推出的政策,以及未来可能推出的各种减费降税政策来看,政府部门正持续对股票市场进行大力支持,这将有助于A股市场在年末时段保持偏强运行格局。


具体到市场运行的空间方面,何震则进一步指出,从当前公募基金和私募基金整体偏低的仓位水平来看,年底前市场做空的动力将较为有限。综合市场热点和题材个股的持续活跃,以及投资者情绪的持续修复,年底前A股市场预计仍将延续震荡反弹运行格局。在此背景下,该私募人士分析预测称,年末沪综指预计大体在2800点之前,都可以保持阶段性反弹的投资思路。


来自华润信托的统计监测数据显示,截至2018年10月末,华润信托阳光私募股票多头指数(简称CREFI)成分基金的平均股票仓位为51.48%,较上月末下降4.80个百分点。今年以来,CREFI指数成分基金平均股票仓位已由2018年1月的高点80.12%下降到51.48%,处于历史低位。




来自基金的统计测算显示,上周偏股型公募基金(含股票型和标准混合型)的整体仓位下降1.36%至57.64%。目前,公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。




个股分化或将加剧

值得注意的是,虽然当前私募业内整体对于年底前市场运行的研判整体较为积极,但后期个股继续出现显著分化,仍然成为了多数私募的主流观点。


李思思表示,年底前市场有较好投资机会的个股,大体会主要体现在两大方面。一是分红率较高的大盘蓝筹和白马股,这些个股未来仍将会受到银行理财等风险偏好较小的主流资金青睐;二是前期股价已经超跌而中长期基本面整体依旧向好的个股,如大消费、医药、科技等板块。整体来看,在当前A股止跌转升已运行一个月时间的背景下,未来个股的分化特征将会凸显。从个股筛选的线索角度而言,与宏观经济关联度较大的个股,未来股价表现还将会有所反复或重新走弱;而与经济基本面关联度较小、未来中长期业绩有望持续增长的个股,则可能会在市场的逐步走强过程中,出现股价的持续上涨甚至是反转。


此外,联创永泉、朱雀投资等私募机构也分析表示,在中国经济持续转向高质量发展的背景下,行业空间大、竞争地位显著、可持续性经营能力强的上市公司,其公司价值并不会因为短周期的业绩不及预期而改变,未来一段时间内的股价运行将可能更为强势。而与经济周期关联度较高、业绩表现有较多不确定性的个股,将可能在短中期的股价表现上显著落后于市场。


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随着昨日(13 日)两个共有产权项目入市,北京年内已经开始申购的共有产权房项目合计多达 28 个,供应住宅套数多达 3.14 万套,已经较去年全年增加逾 7 倍。

记者了解到,大量共有产权住房的供应,已经对市场预期产生影响,并促进相关区域房价理性回归。

根据北京市朝阳区房管局 12 日发布的申购公告,朝阳区锦安家园和城志畅悦园共有产权住房项目 13 日起开放申购登记。两个项目总计可以提供 2852 套共有产权房,其中最便宜的总房款不到 186 万元。据悉,房山区住建委也发布了两个共有产权住房项目的申购公告,连个项目共有住房 2966 套。

" 这只是年内北京共有产权房供应井喷的一个缩影。" 中原地产首席分析师张大伟向记者表示,据中原地产研究中心统计,目前北京年内已经开始申购的共有产权房项目合计多达 28 个,供应住宅套数多达 31434 套。而 2017 年全年供应仅 5 个项目,合计 3752 套住房。也就是说,"2018 年共有产权房供应同比上涨幅度达到了 738%。"

张大伟告诉记者,眼下北京楼市供应井喷,共有产权、限竞房等大量入市,已经扭转了刚需市场的供需结构。" 共有产权房售价远低于商品房总价,基本集中在每套 200 万元至 300 万元,这对商品房需求形成持续分流。"

随着各类保障住房的入市,楼市也在加速理性回归。" 有些远郊新入市的楼盘价格降幅甚至超过 20%,这也预示着 10 月份房价会有更明显的降幅,楼市正在进一步调整中。" 链家地产一位店长对记者说。

今年以来,全国多个城市在 " 租赁 " 层面也在加码,截至 8 月底,全国已有超过 12 个省份 50 个以上城市发布租赁政策内容。如深圳提出,到 2035 年新增建设各类住房共 170 万套,其中人才住房、安居型商品房和公共租赁住房总量不少于 100 万套。

在深圳之前,上海、北京已率先出台相关住房新政,明确租赁住房供应情况。北京明确在近 5 年内建设租赁住房 50 万套,上海表示计划到 2020 年基本形成符合市情、购租并举的住房体系,其中新增租赁住房约 70 万套。

上海证券报

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  23日,一条“房子按套内面积交易”的新闻被迅速传播。

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  相信买过房的人都理解这条新闻的分量。它几乎关乎到房子总价值的三成。

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  一套建筑面积100平米的房子,套内面积只有70平米,均价1万,按照原来的交易方式,以建筑面积计算为100万。

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  而如果以套内面积70平米计算,房子总价会变化吗?除了交易价格,按照建筑面积收取的物业费、取暖费会变化吗?

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  终极问题是,交易方式改变后,能不能给老百姓省钱?

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  能不能省钱?

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  先来解释一个概念,公摊面积。

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  100平米的房子,减去70平米的套内面积,剩下的30平米即所谓的“公摊面积”。

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  这部分公摊包括,各产权户的电梯井、管道井、楼梯间、垃圾道、配电室、设备间、公共门厅、过道、地下室、值班警卫室,以及为整幢建筑服务的共有房屋和管理房屋等。

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  简单来说,就是小区除了自家室内以外的空间。

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  当按照建筑面积交易时,公摊是已经被买单了的。

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  当按照套内面积交易时,公摊部分的成本并不会凭空消失。

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  “假设房子总成本不变,按照套内面积交易,只不过将原来的一笔账,分拆成了两笔账,公摊同样需要被付费。”帝海集团董事长李小明接受中新社国是直通车采访认为,房屋总价估计变化不大。

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  如果总价不变,一笔账变两笔账表面看似乎没有任何好处,实则不然。

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  李小明表示,公摊面积,是一个灰色地带。以套内面积交易,最大的好处是,将公摊面积放在了聚光灯下。

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  比如,有的开发商将本应是公摊面积的部分,作为地下室、停车位等出售给购房者。而当购房者需要单独为公摊付费时,这部分就被“摆在台面上了 ”。

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  除此之外 ,一笔账变两笔账的另一个好处是,物业费、取暖费等也会更加清晰。

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  新华每日电讯此前报道称,公摊面积缺少标准、管理混乱,让消费者在购房、支付物业费和取暖费时,付出更多成本。除此之外,随着精装房政策乃至房地产税出台,购房者遭遇的不公平将进一步加剧。

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  简而言之,“按套内面积交易”政策的出发点是,规范开发商中 “偷面积”的行为,保护购房者利益。

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  具体来看,该政策对购房者的影响可以总结为一句话:购房成本变化不大,但权益一定程度得到了保护。

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  落地有望?

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  在国际上,成熟的地产市场,大多是按照套内面积进行计价的。在国内,只有重庆先行先试。

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  目前,大家讨论的“按套内面积计价”还只是《住宅项目规范(征求意见稿)》中的一句表述。

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  58安居客房产研究院首席分析师张波提醒,目前这还只是一个工程建设规范公开征求意见,距离正式落地还有待时日。

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  此外,这一政策真正落地还需要相应细则和配套政策。

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  李小明指出,开发商和物业并不是一回事,按套内面积交易,相应的物业收费规则也需要改变,这将是一个系统工程。

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  南京工业大学天诚不动产研究所所长吴翔华则表示,目前该政策还处于征求意见阶段,且住宅规范只是一项技术性的指导。如果想统一按照套内建筑面积计价,需要规章修订,这个过程不会短。

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  中原地产首席分析师张大伟进一步指出,即使“按套内面积交易”成为正式文件,也不确定是建议标准还是规定强制标准。

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  值得期待的是,在交易方式上,中国正在和国际接轨。

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  除了按套内面积交易,《住宅项目规范(征求意见稿)》还有几个亮点值得关注。

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  比如,四层楼以上安装电梯。

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  征求意见稿指出,四层及四层以上住宅建筑,或住户入口层楼面距室外设计地面的高度超过9m的新建住宅建筑应设电梯,且应在设有户门和公共走廊的每层设站。

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  再比如,新建住宅要全装修交付。

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  征求意见稿要求,所有功能空间的固定面全部铺装或粉刷完成,给水排水、供暖、通风和空调、燃气、照明供电等系统基本安装到位,厨房和卫生间的基本设备全部安装完毕,达到基本使用标准。

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  同时,住宅交付时应当具备接通水、电、燃气、暖气等条件,配套设施具备交付使用条件,安全防护设施验收合格。

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财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整天然气进口税收优惠政策有关问题的通知》。自2018年7月1日起,将液化天然气销售定价调整为28.06元/GJ,将管道天然气销售定价调整为0.99元/立方米。2018年4-6月期间,液化天然气销售定价适用27.35元/GJ,管道天然气销售定价适用0.97元/立方米。

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国家发改委:五大措施支持民企发债融资
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分析师、操盘手,以风控著称;证券、外汇、金银评论员,黄金分析师证书编号:1617000000206298;擅长基本面以及技术面综合分析和市场心理行为研究;独创操盘三板斧(突破、连锁、换手)以及抄顶、抄底系统!

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仙境物语

截至9月初,据《中国经营报》记者不完全统计,已有17家金融租赁公司及5家挂牌新三板的融资租赁公司和3家其他上市的融资租赁公司陆续公布中报业绩。据中报显示,其中约19家融资租赁公司突围能力强劲,在今年上半年盈利的同时还实现净利润的增长。

不过,也有公司表现得不尽如人意。8月25日,据融信租赁发布的半年报显示,继去年亏损后,今年上半年再次出现亏损。而在已披露中报的28融资租赁公司的净利润中,融信租赁以184.87%的降幅居首。

对于其亏损的原因,融信租赁董事长王丁明对记者表示,主要有三个原因,银行信贷收缩严重;公司被列入类金融行业,2015年后在资本市场上遇阻较多;整个民营环境不乐观。

但记者注意到,除了整个大环境的影响,公司自身抗风险能力也有待提升。关于公司之后有何融资打算,以及下半年的业务计划,王丁明表示,会通过并购、定增,增强股东实力的同时获取资金,下半年主要还是专注资产管理,谨慎开展新业务。

持续亏损

据融信租赁官网显示,融信租赁成立于2007年,于2014年12月正式成为国内首家挂牌新三板的融资租赁企业。主营厂商租赁,服务领域涉及工程机械、环保水电、商业物业、汽车、快易租等其他领域。

在挂牌新三板的两年时间内,融信租赁也交出不错的业绩。2015年的营收为8493.51万元,净利润为2405.08万元;2016年的营收为1.81亿元,净利润为2766.47万元。

但自2017年起,融信租赁开始出现亏损。2017年全年营收为2.29亿元,较2016年同期增长26.5%,营业利润为-5897.19万元,较去年下降313.17%。对于2017年的营收上升和营业利润下降,融信租赁的年报显示,主营业务收入实现2.22亿元,较上年度增幅达58.46%,主要系2016年末融资租赁资产规模巨增,2017年度投放量也较2016年之前有较大的增幅,且融资租赁资产按租赁期限分期来确认收入,所以2017年度的存量租赁收入和当年投放的租赁收入都有相应增加。而融信租赁营业利润出现大幅下降,则主要由于对外融资费用及坏账准备计提大幅度增加所致。

继2017年后,今年上半年,融信租赁也尚未扭转亏损的情况。2018年半年报显示,2018年1~6月份,公司实现营业收入9978.35

万元,归属挂牌股东的扣非净利润为-785.19万元,较去年同期925.18万元减少184.87%。

其中,主营业务收入为与去年同期相比减少416.75万元,公司控制了业务投放,收入主要源于存量的融资租赁的租息收入,较去年同期减少

4.12%;其他业务收入为284.77万元,主要是与同行业融资租赁公司之间开展的联合租赁发生的居间服务收入以及经营性租赁收入。

对于连续亏损的原因,融信租赁董事长王丁明对记者表示,主要是大环境的影响:一是银行信贷抽贷较为严重,2013年时有近10亿元的贷款,现在只有房子抵押贷4500万元;二是我们作为一家新三板的融资租赁企业,2015年被列入类金融行业,被全部停止在融资租赁市场上的资本操作;三是整个大环境对民营企业基本属于一刀切的状态。

相比较其他融资租赁公司出现盈利,王丁明认为,主要和企业的业务性质有关。“其他大部分公司主要把融资租赁作为金融工具使用,并未市场化。我们作为面向市场化的融资租赁公司,受市场冲击比较严重。”

但记者注意到,同样是挂牌新三板的市场化融资租赁公司,中国康富、东海租赁等在实现盈利的同时,净利润也较去年略有上升。

外部监管趋严

虽然此前,为进一步加快融资租赁业发展,更好地发挥融资租赁服务实体经济发展、促进经济稳定增长和转型升级、推动供给侧改革的作用,国务院办公厅曾发布一揽子支持计划。据零壹租赁不完全统计,截至2017年末,全国融资租赁公司总数也曾达10670家,其中,金融租赁公司66家,内资试点租赁公司240家,外资租赁公司10364家。

但在2017年内,融资租赁公司数量增速也出现了首次放缓,全年新增融资租赁公司2353家。其中,外资租赁公司占了绝大部分,为2321家。不过,外资租赁的“壳”公司也出现低价甩卖的行情,转让价格由高峰时期的数十万、上百万元,“断崖式”下跌至最低1.5万元。

这一现状与当前的监管不无关系。2016年5月,

全国中小企业股份转让系统发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》。通知明确,“其他金融属性企业”包括小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业,已挂牌的企业,除了已做市的,不得采用做市转让的方式,进一步对新三板的流动性进行了限制。

2017年12月22日,全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》三份文件,对小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业挂牌、融资、并购重组、股票转让及进入新三板的创新层进行了限制,对新三板公司的各项监管也渐趋严格。

而在2018年5月14日,商务部官网消息称,商务部已将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给银保监会,自4月20日起,有关职责由银保监会履行。

在此前,我国对融资租赁采用机构监管的模式,可以划分为两类三种机构。一类是由原银监会审批监管的金融租赁公司,属于非银行金融机构;另外一类是商务部审批监管的外商投资的融资租赁公司,以及由商务部和国家税务局联合审批监管的内资试点的融资租赁公司。目前统一划分至银保监会监管后,不少业内人士曾对记者表示,对企业来说,在业务开展范围、业务发展模式等方面将与金融租赁实现统一监管,在政策和指标上或实现统一,在风控、资金端等方面会更加细化和严格。

在挂牌新三板的5家融资租赁公司中,业绩也表现一般。截至2017年底,Wind数据显示,自挂牌以来,仅有3家融资租赁公司通过定增、发债的方式实现募资179.11亿元,其中,中国康富就通过两种方式分别募资18.75亿元和158亿元;融信租赁、福能租赁也通过定增募资2.05亿元和0.31亿元。

资金资产双重挑战

梳理融信租赁的融资情况,挂牌3年半的时间,融信租赁只完成过约10亿元的融资,随着监管严格,以及资产质量下滑,融资成本高或仍会是未来很长一段时间内掣肘融信租赁业务的原因。

2015年3月,融信租赁尝试ABS项目,由兴证证券资产管理有限公司作为管理人,发行“兴证资管—融信租赁一期资产支持专项计划”,募得2.07亿元。

2015年9月,融信租赁完成5000万股定增计划,定增2.05亿元。之后不久,融信租赁马不停蹄,在2015年12月26日,融信租赁打算募集金额13.5亿元,增发价格每股4.5元,增发3亿股,市盈率60倍,但最终被证监会终止。

不过当时,融信租赁也与东方证券合作,完成“麦罗东证稳健19号私募投资基金”,募集资金9400万元。

沉寂一年多后,在2017年9月21日,融信租赁获得2017一期资产支持证券专项计划上证所无异议函,与山西证券、东方证券推出“融信租赁2017年一期资产支持专项计划”。此次ABS发行总规模4.85亿,其中优先A档3.41亿,优先B档0.5亿,评级机构也分别曾给予AA+及AA的评级。2018年2月12日,融信租赁2017年一期资产支持专项计划成功发行。

即便有过四次融资,对于融信租赁而言,或仍难以满足其业务发展需求。王丁明对记者表示,资金成本高对于企业而言仍是很大的影响因素,之后看大环境的变化,一方面通过股权融资,通过并购、定增增强股东实力;另一方面通过资产证券化等其他方式来获得资金。

但零壹租赁智库总监赵慧利对记者分析,“融资需求跟公司的现金流及业务发展需求直接相关。在目前融资成本较高的情况下,如果现金流充足,没有新的业务投放,放缓融资是合理的。且强监管下,风险事件频发,融信租赁已选择控制业务投放,专注催收及处置不良。”

而在资产方面,融信租赁年报显示,截至2018年6月30日,公司应收租金逾期率为13.59%,增长较快,而融资租赁债权催收管理的有效性将对公司经营业绩和生产经营产生潜在影响。

对此,王丁明表示,公司的交易额总共近80亿元,这些年积累了不少需要进一步处理的资产。

其中报也表示,公司一方面将加强融资租赁债权的催收管理,已经成立专职催收部门并聘请外部催收公司进行专业催收及客户违约租赁物资产的高效处置,以减少坏账率及资产处置损失与债务重组损失,同时提高债权回收率;另一方面,公司也将加强风控管理,降低未来业务坏账风险。

对此,赵慧利对记者表示,“租赁行业风险事件频发,租赁公司在进行业务投放时倾向于持谨慎的态度是可取的。”

对于融信租赁下半年的业务打算,王丁明表示,主要专注做资产管理,谨慎新添业务。

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对冲基金正在以创纪录的速度积聚美元多仓,且为一年来首度做多美元,因其对美联储近期就利率发表的鹰派信号信以为真。

投机客的这波美元买潮已帮助推升美元指数至一年高位。现在的问题是,对冲基金等还准备将美元推高多少。

如果他们的看法主要基于纯利率和债券收益率之差,美元可能会进一步走强,欧元因而会跌破1.15美元。美联储和欧洲央行本月给出的信息,反差程度已经不能更强烈了。

美联储暗示今年将升息四次,而非如其之前表示的三次。欧洲央行则暗示负利率将会继续维持很长一段时间。

欧洲央行行长德拉吉明年10月可能以任内从未主持过升息的纪录,结束其八年的总裁任期。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至6月19日当周,投机客和对冲基金持有的美元仓位,从前一周规模71亿美元的净空仓转为104亿美元的净多仓。

这不仅是去年6月以来首次持有美元净多仓,而且175亿美元的转变幅度,也创出了1999年CFTC开始汇编外汇期货合约仓位数据以来最大规模的美元正向变动。

除兑欧元外,投机客所持美元兑所有主要货币仓位目前均为净多仓,截至6月19日当周,他们手中的欧元净多仓减少52107手至36118手,为逾一年来最小规模多仓,并创单周最大降幅。

最近就在4月,欧元净多仓还处在纪录高位151476手。鉴于欧元在德拉吉6月21日记者会后遭遇了两年最大跌幅,欧元净多仓很有可能已被进一步削减。

要说相对利率和债券收益率利好美元而非欧元的话,这样的说法显得保守了。五年期美德公债利差在6月21日扩阔至309个基点,创1989年1月以来最阔水准。

CFTC数据显示,如果说对冲基金和投机客已经放弃了做空美元,那他们并没有放弃卖出波动率。

上周他们将VIX波动率期货净空仓从53346手增至57570手,达到1月底以来的最大空仓规模。2月初市场出现“世界末日般”的剧烈震荡,当时有迹象显示美国薪资通胀升高,引发了美联储可能不得不加快升息的担忧。

这让投资者颇受惊吓,但这样的担忧已然舒缓,做空波动率也再度成为最热门的交易之一。不过,这并不是没有风险。

全球贸易战担忧再度升温,推动波动率指数升至15.2。这虽然不是超高水平,但高于6月多数时间所在的11,还升越了过去五年约为14.6的中值。

责任编辑:fbc

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