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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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上交所就公司债持续融资建立差异化审核机制

近日,上交所发布了公司债券优化融资监管指南和持续融资监管指南。该指南对公司债券优化融资的适用范围、发行流程等做出详细说明。同时,上交所提出根据发行人的信用资质和存续债券的风险分类实行差异化的持续融资监管,包括对优质发行人、普通发行人及存续债券信用风险关注的发行人进行差异化审核机制,以满足不同类别发行人融资及偿债需求。

上交所表示,优化融资监管是对公司债券发行人实施分类监管的重要举措和监管创新。为了让优质发行人可结合自身的融资需求,更自主、便利地通过公司债券市场融资,发挥市场在资源配置中的决定性作用,将对市场认可度高、行业地位显著、经营财务状况稳健且已在债券市场多次开展债券融资的公司申请发行公司债券简化审核。

具体来看,适用优化融资监管的发行人,其发行的绿色债券、扶贫债券、可交换债券等不同债券品种可编制同一申报文件进行统一申报,在发行备案阶段再明确每期发行的具体品种、发行方案、募集资金用途,减少了因募集资金用途等问题而导致的发行时间窗口的不确定性。

在申报文件中,可以通过信息索引等方式,简化信息披露。发行人可在申报阶段设立主承销商团,发行阶段再就每期发行指定主承销商。针对采取公开发行方式的,上交所进一步提升预审核效率,审核不超过十个工作日,发行人可在证监会核准后自主组织一次或者分期发行。采取非公开发行方式的,发行人选择好发行时点后,直接确定发行要素,在发行前备案阶段向交易所提交发行申请文件,经确认后即予以发行,挂牌条件确认流程大幅简化。

已发行公司债券的发行人再次申报公司债券项目(下称“持续融资”)目前已逐渐成为公司债券融资的主要方式。上交所表示,支持符合条件的发行人申报公司债券持续融资。持续融资是实现债务滚动和接续的重要手段,贴近企业生产经营和债务管理的需求。上交所指出,持续融资需要结合企业已发行公司债券存续期监管和信用风险管理状况,建立相应的融资监管机制,以增强融资监管的针对性。

上交所称,持续融资监管是在现行规则框架内对公司债券融资监管的进一步明确和完善,并根据发行人的信用资质和存续债券的风险分类实行差异化的融资监管。一是对优质发行人配合其实施融资计划,按优化流程进行审核,做好融资服务和提高融资效率;二是对普通发行人按照现行相关流程正常审核,协助其筹措偿债资金,做好债券兑付;三是对存续债券信用风险受到关注的发行人,建立专门审核机制,提高审核针对性和效率,帮助生产经营正常、有发展前景但存在短期流动性问题的发行人增强偿债能力,防范信用风险与流动性风险。

上交所提出,主承销商及受托管理人应当加强前端项目申报和存续期风险管理的协作,积极协助符合条件的发行人进行公司债券持续融资申报。主承销商应建立健全内部机制,做好投资者沟通培育,加强销售能力建设,保障持续融资公司债券发行。此外,合格投资者在充分研究的基础上,鼓励加强对持续融资公司债券的投资,缓解民营企业、中小企业融资难、融资贵问题。

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近日,上交所发布了公司债券优化融资监管指南和持续融资监管指南。该指南对公司债券优化融资的适用范围、发行流程等做出详细说明。同时,上交所提出根据发行人的信用资质和存续债券的风险分类实行差异化的持续融资监管,包括对优质发行人、普通发行人及存续债券信用风险关注的发行人进行差异化审核机制,以满足不同类别发行人融资及偿债需求。

上交所表示,优化融资监管是对公司债券发行人实施分类监管的重要举措和监管创新。为了让优质发行人可结合自身的融资需求,更自主、便利地通过公司债券市场融资,发挥市场在资源配置中的决定性作用,将对市场认可度高、行业地位显著、经营财务状况稳健且已在债券市场多次开展债券融资的公司申请发行公司债券简化审核。

具体来看,适用优化融资监管的发行人,其发行的绿色债券、扶贫债券、可交换债券等不同债券品种可编制同一申报文件进行统一申报,在发行备案阶段再明确每期发行的具体品种、发行方案、募集资金用途,减少了因募集资金用途等问题而导致的发行时间窗口的不确定性。

在申报文件中,可以通过信息索引等方式,简化信息披露。发行人可在申报阶段设立主承销商团,发行阶段再就每期发行指定主承销商。针对采取公开发行方式的,上交所进一步提升预审核效率,审核不超过十个工作日,发行人可在证监会核准后自主组织一次或者分期发行。采取非公开发行方式的,发行人选择好发行时点后,直接确定发行要素,在发行前备案阶段向交易所提交发行申请文件,经确认后即予以发行,挂牌条件确认流程大幅简化。

已发行公司债券的发行人再次申报公司债券项目(下称“持续融资”)目前已逐渐成为公司债券融资的主要方式。上交所表示,支持符合条件的发行人申报公司债券持续融资。持续融资是实现债务滚动和接续的重要手段,贴近企业生产经营和债务管理的需求。上交所指出,持续融资需要结合企业已发行公司债券存续期监管和信用风险管理状况,建立相应的融资监管机制,以增强融资监管的针对性。

上交所称,持续融资监管是在现行规则框架内对公司债券融资监管的进一步明确和完善,并根据发行人的信用资质和存续债券的风险分类实行差异化的融资监管。一是对优质发行人配合其实施融资计划,按优化流程进行审核,做好融资服务和提高融资效率;二是对普通发行人按照现行相关流程正常审核,协助其筹措偿债资金,做好债券兑付;三是对存续债券信用风险受到关注的发行人,建立专门审核机制,提高审核针对性和效率,帮助生产经营正常、有发展前景但存在短期流动性问题的发行人增强偿债能力,防范信用风险与流动性风险。

上交所提出,主承销商及受托管理人应当加强前端项目申报和存续期风险管理的协作,积极协助符合条件的发行人进行公司债券持续融资申报。主承销商应建立健全内部机制,做好投资者沟通培育,加强销售能力建设,保障持续融资公司债券发行。此外,合格投资者在充分研究的基础上,鼓励加强对持续融资公司债券的投资,缓解民营企业、中小企业融资难、融资贵问题。

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随着港珠澳大桥的开通,江门市民前往香港旅游有了更多的选择。在10月24日港珠澳大桥开通当天,记者跟随江门国旅组织的大桥旅游首发团抢先进行了体验。首发团经过港珠澳大桥,可以一览大桥风光,然后乘坐昂坪360缆车到大屿山宝莲寺参禅、吃素、拜大佛。团友纷纷表示,很开心有这个机会可以亲眼目睹港珠澳大桥这个世纪工程。

文/图江门日报记者何雯意

直通巴士免去舟车劳顿

约1小时30分,首发团从江门抵达港珠澳大桥珠海公路口岸,可以说是一路畅通。抵达口岸后,团友们都不约而同地自拍起来。“我现在在珠海人工岛,我准备过安检,马上要上港珠澳大桥了,很兴奋。”团友张先生用手机自拍录像。

进入口岸打听,需要经过安检,旅客严禁携带违规物品。走进宽阔的口岸大厅,并没有其他口岸常见的人山人海,一排整齐的自助通道和人工通道清晰可见。由于旅客不多,且自助通关设备处理速度非常快,从安检到抵达跨境巴士乘车点,不用5分钟,其中自助通关用时10多秒。

值得一提的是,江门国旅组织的首发团是安排了特定的跨境巴士,采用包车形式,而不用再去排队等候跨境巴士,到达香港后再换乘公交车到景区。

“现在市场推出多款港珠澳大桥旅游产品,但采用的交通方式并不一样。江门国旅采用的包车形式,是一站式服务,免去跨境巴士等候、换乘的舟车劳顿,更加舒心。”江门国旅相关负责人表示。

不用2.5小时就可到达香港

港珠澳大桥东接香港,西接珠海和澳门,是世界上最长的跨海大桥工程,被誉为桥梁界的“珠穆朗玛峰”。上桥后,团友纷纷拿出手机拍照。一起欣赏伶仃洋美景,领略港珠澳大桥风采。

团友们经过风帆造型寓意扬帆远航的九州航道桥、海豚造型寓意人类与海洋和谐相处的江海航道桥,以及作为港珠澳大桥的标志、拥有“中国结”塔桥寓意粤港澳三地同心的青州航道桥,无不称赞。在桥上手机信号十分好,哪怕是在隧道也保持满格信号。在隧道行驶了2公里左右,手机信号变为漫游信号。大概45分钟,首发团结束了港珠澳大桥游览,到达香港口岸。一路上,首发班车里“咔嚓咔嚓”的拍照声不绝于耳,乘客的赞叹声也是此起彼伏。

据记者体验,除开团队等待时间,不用2.5小时就可以到达香港大屿山。大屿山内旅游资源丰富,由于以往交通不便,游客到达市区后需要再转车到大屿山,不少人都望而止步,但经过港珠澳大桥,则非常方便。一到香港,昂坪360缆车就清晰可见。

由于当天实行交通管制,过关后需要绕行香港迪士尼才到昂坪360缆车站。据介绍,若不绕行,大概10分钟内就可以到达缆车站。

乘昂坪360

缆车拜大佛

大屿山,这个面积超过140平方公里的香港第一大岛,其多面性就如它的名字一样多变,无论伫立于哪个港口,目之所及也仅仅是大屿山的一小部分,而这次的首发团选择乘坐昂坪360缆车到山上礼佛。

昂坪360缆车是世界上最长的双缆索缆车系统、世界十佳缆车体验之一,缆车连接大屿山东涌市中心及昂坪,全长5.7公里。

沿途旅客可饱览东涌湾、香港国际机场的壮阔景色,当然少不了港珠澳大桥,从缆车上可以一览东人工岛连接香港一段的景色。港珠澳大桥,如一条长龙横亘在南中国海上。缆车继而徐徐攀上大屿山的祟山峻岭,绕过重重山峦后,大佛胜景尽收眼帘。

昂坪360缆车站下车位靠近昂坪市集,市集内聚集了各国料理,咖啡店、披萨店、拉面或中式茶楼应有尽有。与佛同行剧场、360影院和360舞台、昂坪自然中心都集中在昂坪市集。

在拜佛前,我们先去斋堂吃顿斋菜。虽说是斋菜,但是色香味俱全,一点也不“斋”,菜品包括青菜、豆腐、炸素卷、菇类等。据工作人员介绍,这顿斋菜价值100多元,怪不得味道也是“顶呱呱”,各位团友都伸出大拇指,直赞好味道。

穿过市集,就是宝莲寺。宝莲寺被誉为“南天佛国”,是香港四大禅林之首。宝莲寺整体建筑雄伟壮丽、朱门绿瓦、金碧辉煌、浓荫覆盖、古意盎然。正对山顶上的世界最大铜佛像更是令这里的禅宗氛围更加浓郁,既是香港的标志景观,又吸引了络绎不绝的香客。走过祭坛、看过回归宝鼎、爬上268级石阶,就可抵达天坛大佛。

团友感受

@黄先生:以前去香港感觉需要很长时间,怎么这次这么快就到了?我还想多看看大桥的景色呢!不过,经过港珠澳大桥前往香港,确实非常便捷。我以后前往香港,估计都会首选经港珠澳大桥。

@胡小姐:我1个月前就报名参加这次港珠澳大桥体验首发团。虽然当时通车时间未定,但我觉得无所谓,“头啖汤”一定要饮,什么时候开通就什么时候出发,我们做好了准备。我一发朋友圈,大家都很羡慕我能参加首发团。

@容小姐:这是非常宏伟的一项工程,值得所有中国人骄傲,所以一定要去看看。当时我知道江门国旅有这个产品,二话不说就报名了,而且必须是首发团,抢先体验。

@芳姨:港珠澳大桥实在太震撼了!我年纪这么大了,能有机会参观到祖国一项这么伟大的工程,真的很幸运!

@陈姨:看桥、吃斋、拜大佛,一举三得!我们家都是吃斋的,十年前曾经来过大屿山,但以前交通不便,想来都不敢来。现在大桥通了,就方便多了。以后可以常来,大桥两边的景色很漂亮。

线路推荐

江门国旅线路推荐:

1、经港珠澳大桥,乘昂坪360缆车登香港大屿山,天坛大佛+宝莲寺一天游,488元。

2、经港珠澳大桥,游香港黄大仙+会展中心金紫荆广场+太平山顶+星光公园一天游,398元。

3、领略大桥风光+中山美食一天游,199元。

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====文章摘要====

8.25-8.26下周黄金原油行势分析及操作建议,8.25-8.26下周黄金原油还会涨吗?黄金原油多空套单如何解套?8.25-8.26黄金多单被套怎么办?8.25-8.26黄金下方支撑,上方阻力位在哪里?8.25如何减少解套损失?下黄金能否重回1200下方?8月25下周现货黄金会继续涨吗?8.25下黄金原油大趋势看涨看跌?

====每日一言====

八月份已经接近尾声。时间在不断的流逝,丢掉包袱,抛下烦恼,放空自己,拥有;亲近自然,拥抱阳光,呼吸芬芳,享受周末好时光。你的快乐你做主,你的周末你享有!又是周末,光哲和你说一句,周末快乐。我想说一点,做投资如果你想一夜暴富,那么让你将会有一百个夜去后悔莫及,没有人因100元 一 夜暴富,却有人因100元白手起家。我们学习的是知识,积累的才是财富!在这个市场中,最公平的就是行情。所有的投资者面对的都是一样的行情。然而,面对同样的行情,投资者必然会做出不同的选择。当行情像浪花一样一波接一波的打过来,有的人面对机会,做好准备,迎面而上,止盈获利;有的人害怕恐惧,毫无准备,反而被行情.杀了个措手不及。行情对每个人都是公平的,就看你怎么面对。若你是前者,光哲老师可帮你锦上添花;若你是后者,让光哲老师助你一臂之力:威。X(pgz3600)

====关注最新消息动态,解读国际经济要闻,追踪市场动态,直击全球热点,剖析突发事件!====

美联储主席鲍威尔周五(8月24日)表示,他.预计利率将缓慢而稳定地继续下去,央.行希望在促进增长和控制过度行为之间找到正确的方法。鲍威尔表示没有迹象表明通胀将加速升至2%上方,正是这句话令美元多头不寒而栗。鲍.威.尔话音刚落,美指短线下跌约30点并逼近95关口,非美货币普遍上扬,现货黄金则击穿1200美元大关。日内稍早,美联储官员布拉德意外发表鸽派言论,已令美元承压。

综合近期的数据及多位美联储官员讲话来看,对于市场的热点关注问题——“美联储下一步将采取什么举动”,美联储主席鲍威尔的表态一如往常:在经济表现良好的情况下渐进加息、美联储将持谨慎态度。此外,鲍.威.尔并没有回答收益率曲线的相关问题(事实上,在杰.克.逊.霍尔年会上,几乎每位美联储官员都会被问及收益率曲线)。目前看来,鲍威尔的表态不会改变市场对货币政策前景的预期。

黄金在昨日美盘时段,前后总共遭遇30多亿美元的卖盘砸盘。当然这并不包含散户跟风。不然远远不止这个数。这波黄金是在中美贸易发酵升级的情况下砸盘。市场无疑是把机.构.砸.盘的威力显露无疑。虽然黄金因为避险激发是拥有上涨动力的。但是这个动力还是远远不足以抵抗砸盘的对冲。说句实话,也幸亏避险激发。不然黄金空头说不定跌到哪里去。

COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间22:05-22:08四分钟内成交量为14269手,交易合约总价值逾17亿美元;

COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间22:00-22:03四分钟内成交量为10598手,交易合约总价值近13亿美元

彭光哲认为:弹劾特朗普需要由众议院启动相关程序,而目前众议院掌握在共和党手中。因此,在中期选举之前,弹劾事件发生的可能性微乎其微。但如果特别检察官穆勒找到了“通俄门”相关证据,这将直接对11月的中期选举产生影响,贸易政策或许也将因此改变,对股市产生重大影响,到时黄金就会犹如脱缰野马疯狂暴涨拉都拉不住,因为目前状况来看特朗普被弹劾概率很小,所以多头依旧无力。针对周四凌晨发布的美联储纪要,黄金市场将其解读为较为鸽派,但纪要明显给出了九月继续加息的信号,今年余下的时间里,黄金仍然将很困难,美联储加息的情况下美元会走强,这成为黄金的主要影响因素,彭光哲强调一点,如果目前美联储要加息却还没加息的情况下,行情已经开始消化了,那么九月利率会议可能会加息上涨,谨防买预期卖事实,短期而言,由于技术面超卖,黄金会获得一些支撑。

====下周黄金分析及操作建议====

从技术面来看,黄金日线图上,周四续周三再收取一根阴柱,布林带三轨平行向下平行运行,K线穿过MA5和MA10,受到布林带下轨支撑和布林带中轨的压制。MACD双线位于0轴下方,红色动能柱放量。随机指标KDJ三线平行向上发散,位于徘徊区,相对强弱指标RSI目前处于弱势区徘徊。今日黄金开盘后就开始呈上涨状态,早间我们给的建议是看1188/1190两个关键阻力点的破位情况,若上破这两个关键位置基本上已经确定了黄金多头的趋势,可直接追多。

黄金4小时上,黄金收取一根阴柱,K线穿过MA5和布林带下轨,MA5在MA10下方运行,这样形成的局面就是,目前黄金4小时上下方没有支撑位,而上方却有三个阻力位,黄金上行困难。MACD绿色动能柱放量,随机指标KDJ位于徘徊区,相对强弱指标RSI目前位于弱势徘徊区平行运行。这些都是黄金空头的警示,所以操作思路上光哲个人建议回调做多为主,反弹高空为辅,上方重点关注1208-1210一线阻力,下方关注1196-1198一线支撑。目前仓位上有单的朋友,由于光哲不知道你们套单的点位以及仓位的详细情况,不好给出相应的解套策略,需要解套和具体操作策略的可连.系光哲:威X(pgz3600)

====黄金操作建议====

空单策略:

黄金反弹1208-1210附近做空(买跌)十分之二仓位,止损4个点,目标1200-1198附近。

如若黄金跌破下方支撑1196-1198附近继续做空(买跌),目标下看1192-1190附近。

多单策略:

黄金回调1200-1202不破可做多(买涨)十分之二仓位,止损4个点,目标1208-1210附近,

如若黄金反弹突破1208-1210一线阻力可以继续做多(买涨)十分之二仓位止损4个点目标1216-1218附近,建议仅供参考,具体操作以彭光哲老师实盘为准。

====近期做单不理想的投资朋友-可以跟着光哲老师日进斗金====

大家做投资的唯一目的就是获利,就是赚钱。但是不是说想赚钱就一定能赚到钱,这需要自己有好的心理和基本知识。在配合一个值得信任的老师,而作为老师,我们的任务就是帮大家控制风险,稳中获利(至少光哲的理念就是宁愿少赚,也稳中求不输)退一万步讲,就是没有足够把握让你获利的情况下,宁愿少做单、做稳单,也绝不铤而走险,所以在建仓时一定要为自己留有一些余地,不要满仓操作,否则很有可能出现爆仓的情况。在光哲这里我不需要你有多么清晰的思路,我需要一个良好的配合一份信任,还有一个想盈利的心,就够了,获利就是这么简单。关.注.公.众..号-彭光哲,获取每日美股,股票、现货、外汇,一些行情技术分析,及实时做单策略指导。

====黄金原油最近套单的、自己老师却不闻不问的投资朋友有很多,如果你想解套,无论多空,光哲将全力为你解套。多的话也不再说,有套单的朋友可以及时找到光哲老师:威X(pgz3600)。我是彭光哲愿与你携手并进,共进退,盈利路上有你有我====

1、首先,为什么会套单?光.哲认为套单的原因无非两点:一:对行情趋势把握不对,方向做反

二:不执行严格止损,擅自调动止损点位

策略一、1195附近被套的空单,就目前的行情来看,你们的点位套的不是很多,还是有机会解出来的,重要的是看你们能否顺应行情来操作,抓住每一波顺势,可在高位回调进行补仓空单,然后在回调低位出局再反手做多,静待盈利出局。

策略二、被套1190-1188下方的追空的朋友需注意了,恰逢行情大落点位套得有点悬,我相信晚间追空被套住了肯定有很多、朋友心里也很着急担心是不是又在一次砸盘砸多头呢,因为光.哲也是一样的,当客户深夜找到我的时候说单子被套住了我一样也睡不着,然而下一波回调还不知的要等到什么时候,所以你们的单子是危险的,不建议你们自行解套,我会根据你的套单情况,结合实时行情为你安排解套策略,尽力为你减小损失。

====一、根据仓位来解====

1、重仓深套,在行情不配合的情况下,无解;如果有人告诉你能解,只有一种方法,行情配合,自动解套。

2、比较轻的仓位套单,在这样的情况下,一般老师解套只有2种方法,砍掉或者补仓,砍掉是实实在在的亏损,这种方法就和没有指导一样,而且套单之后砍掉,仓位会有一个很严重的亏损,补仓也是要根据行情来操作,如果盲目的补仓,只会越套越多,

====二、空单被套解法====

1、如果是低位套空单,那么建议最好就是逢高减仓的操作,这样在下一波的行情当中可以占据心理和资金上的主动权。然后在低位补进多单,减少损失。

2、如果所买入的价格处在中位,这种情况可能比较多,建议暂时观望,不要急着砍单,若行情有机会回调,可适当减仓多单,并且做一些的空单作为锁仓,然后行情第一次回调解锁多单,甚至重新进场空单,之后所有多单大幅减仓或者全部离场。

3、如果套单是处在低位,则完全不必急于止损,应该在下落企稳之后,在重要的支撑位敢于低位补仓,摊薄成本,在接下来的回调行情中将套牢的仓位一同救出来。

====彭光哲—对于投资的朋友们说说真心话====

当你看完我这篇文章的时候,光哲就能明白,你正在寻找一位能够带领你稳定赚钱的老师,投资只有一个目的,那就是赚更多的钱,为了让身边的人过的更好,没有谁的钱是大风刮来的,路上白捡的,这个市场不缺老师,缺的是一个有良心、责任心,站在客户角度去考虑问题的老师,人应该换位思考,站在别人的角度思考问题,想着要是我亏了怎么办,我还有家人有孩子要照顾,所以我彭光哲带领客户操作,从不刷单,有的有些客户甚至都不理解,为什么要那么小的仓位,因为他们没有想过重仓固然赚的多,万一亏了呢、血本无归,这个市场每个单子都会有风险,没有百分之百的单子,我们操作一定要做好最坏的打算及出现了这种情况该怎么处理,这些东西客户不想,我要想,因为客户选择了我,是因为相信我,客户以诚心待我,我更应该以百倍的诚心对他。光哲做人原则:说实在话,做良心事!本人做单原则,点位没到我们就看,点位到了我们就干!为不同的客户定制不同的投资方案,我以诚心待人,我相信人必定以诚心待我。

本文由黄金分析师彭光哲独家策划,感谢广大读者对光哲这篇文章的喜爱和支持,希望大家能从光哲的文章中有所收获和感悟!文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以找到笔者和我一起探讨和学习!


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 核心观点:
 本报告通过分析公司下游互联网客户云计算的景气度和毛利率改善的持续性来论证公司未来较大的发展空间;同时,分析了公司的JDM模式对白牌代工厂的竞争能力和一系列财务指标,为投资者展示了公司的全面情况。
 信息化到智能化,服务器市场需求爆发。服务器市场需求爆发原因:1)随着云计算,物联...展开全文>>

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■风险提示:经济不及预期;地缘政治风险;通胀超预期

在2月26日外发的专题报告《外资流入有变,如何解读?》中,我们提出:“当外资的流出行为刚刚开始时,并不意味着行情将会马上结束,有时行情还会持续短暂的一段时间,期间指数还会创新高。但是作为兑现收益提前离场的重要信号,我们认为值得广大投资者重视。”从目前来看,3月至今外资流入76.53亿元,较2月603.92亿元大幅下滑,期间上证综指创新高后也出现震荡,与我们此前的判断大体一致。同时,在交流过程中,我们也发现广大投资者对于外资在A股的配置行为尤为关注。

鉴于此前我们在外发专题《外资买了什么?——写在A股宣布“入富”之时》对于以QFII和陆股通为代表的外资在持股现状和偏好方面已经做了深入全面的描述,本文将尝试探索外资的持股策略,重点放在A股的“择时”,也就是外资的买卖信号与特征,以供广大投资者参考。

具体而言,我们通过梳理外资的买卖行为,得到以下结论:

第一、外资买入特征:短期关注来自市场特征以及交易对手方的信号

当分析外资买入行为时,我们尝试去推测外资对于A股市场关注点有哪些。站在中长期角度,A股基本面变化和国际化进程是外资的核心关切,对于买入行为起到决定性作用。但是站在短期角度,由于外资持股中大多为蓝筹,我们认为短期外资买入对于基本面的考量是相对较小的,同时国际化进程对于主动配置型外资的影响相对没有被动型那么明显。因此,我们更多把研究重心放在了市场特征以及交易对手方等方面,试图去梳理和挖掘外资买入的特点和信号。综合考虑之后,我们认为从估值、股市流动性、套利环境、市场风险、国内投资者行为等角度进行探索是比较合适的。

通过梳理外资流入时的A股市场环境,我们发现以下几点特征:

1、 在估值层面,当全A估值较前期高位下跌8%左右时买入概率大;

2、 在股市流动性方面,外资加速流入时,月度日均换手率在下滑阶段(2-2.5%);

3、 在套利环境方面,外资流入时,AH溢价指数平均在120左右;

4、 在风险因素方面,外资流入时,汇率趋稳,VIX指数回落;

5、 在国内投资者行为方面,在刚流入时与同期国内基金仓位存在差异。

第二、外资卖出:行业超历史中位估值20%时卖出概率大

在分析外资卖出行为时,我们更多把研究重心放在了外资兑现收益,提前离场的视角,这点我们在板块、行业以及个股层面进行了重点探讨。同时,在个股层面,我们也展开对于基本面的一些讨论,希望能够挖掘出外资卖出行为对于基本面变化的敏感性。

通过对以上问题的梳理,我们得到了以下几点结论:

1、 在板块层面,17/19年开始流出时,上证综指处于上轮高位的90%分位;

2、 在行业层面,当超历史中位估值20%时,外资卖出概率大;

3、 在个股层面:分红低于预期,业绩波动增大时卖出。

需要提醒的是由于当前QFII持股数据较为滞后。因此,本文对于外资持股策略的研究样本主要是陆股通为主。

正文目录如下:

正文

1。外资流动总体规律:低位流进、逢高流出

为了看清外资在A股的持股策略,我们首先要厘清近几年外资的资金动向和同期A股市场环境的变化。总体而言,从2014年末沪港通正式开通至今,外资流入A股大致呈现出较为明显的低位流进、逢高流出的特征。

分时段来看,自2014年11月沪股通正式开通以来,历史上共有四轮集中流入与流出时段。具体而言,集中流入的时间段分别为14年11月-15年3月、17年2月-8月、18年1月-5月、19年1月-2月;密集流出则发生在15年6-7月、10-11月,17年10-12月,和18年9、10月。其中,2016年由于外资流入流出变动较为平缓,故不纳入讨论。

1.1。 2014年-2015年:牛市期间,外资顺势而为

2014年11月至2015年:北向净流入871.0亿元,上证综指上涨43.1%,外资流入与市场行情走势高度相关。2014年11月17日沪港通开通以后,A股进入了历时半年多的单边上行通道。北向资金持续流入长达三个月,累计净买入1106亿元;在A股第二轮触顶前出现了首次较为明显的撤资:上证综指于15年1月中出现小高峰,北向资金于上证综指本轮回调后继续流入,并于第二次峰值出现前的3688点出开始出现首次较明显外流,此时上证指数已上涨49%;第二次较为明显的资金流入发生在5月,虽然上证指数相对整体区间处于较高位,但位于第二轮上涨的调整底部;在上证综指最终触顶(5166)前后,外资有较小幅的撤资,第二次也是最明显的撤资发生在A股下行区间;8月18日,A股开启新一轮下跌,在上证综指回吐之前涨幅后,外资开始抄底进场,8月24日开始连续三天日资金净流入80亿左右,期间上证综指跌破3000点;此后外资于10月中旬开始陆续流出,较为密集的流出集中在11月上旬,同期上证综指开始回调。本轮外资流入一方面受益于沪港通开通初期,外资入场情绪高;另一方面,本轮外资流动与2014-2015牛市行情关系密切。

1.2。 2017年:由深股通主导流入,Q4流出

2017年北向净流入1997.4亿元,上证综指上涨5.5%,由深股通主导。2017年2-8月总计净流入1362.9亿元,全年北向资金净流入1997.4亿元,同比增长2.3倍,甚至高于前两年累计总和。由月度数据看,净流入主要集中于前三季度,9月开始呈现下滑趋势:深股通净买入金额逐月下降,沪股通净买入金额处于低位。我们认为2017年外资流入的主要原因有:

·深股通开通初期流入热情高。2016年12月深股通正式开通,其后数月深股通的流入规模都远大于沪股通、带动外资整体流入热情;17年2月-8月,深股通流入总额占全部的64.5%。深市股票中海康威视、美的集团、格力电器、云南白药和五粮液等行业龙头股受到外资青睐,分别获得202.1、205.8、162.6、30.4、27.2亿元,这5支深股通标的股的持仓市值增加量就占北向资金总流入的31.6%。

·A股入“摩”闯关成功,提振市场信心。17年6月,明晟公司正式宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数,于次年实施。历经三年A股终于闯关成,大量跟着MSCI指数的资金通过陆股通的方式增配A股权重公司。(详情请参考此前外发专题《A股入摩不可忽略的一些细节》)

1.3。 2018年:越跌越买,北向资金流入创新高

2018年北向净流入2942.2亿元,上证综指下跌25.5%,外资呈现越跌越买。2018全年A股震荡下跌,北向资金在上半年加速流入,2018年1月市场行情一路上行,北向资金流入稳定、1月净流入351.1亿元;2月春节前行情跳水、下跌278点,下半月有所回弹,但引发市场恐慌、外资流出明显;3月-5月股市震荡下行,但外资再度入场,且呈现出止跌第二天大举流入的特征,抄底意图明显。此后,10月在美股和A股大跌的背景下,外资出现大量流出。在18年1月-5月股市受到中美贸易摩擦和整体经济下行压力影响下不断探底,但外资买入却热情不减反增,主要原因我们认为有以下两点:

·A股入摩外资提前布局,内外推动外资入场。2017年MSCI宣布A股将于2018年6月1日以2.5%的纳入因子正式纳入指标;18年5月15日,MSCI半年度指数评审,确定234支成分股。A股“入摩”前夕,市场抢跑效应明显,许多跟踪MSCI指标的主动型基金经理通过陆股通提前进场。同时,中国证监会积极配合A股“入摩”,为了更好地满足境外投资者投资A股的需求,于5月1日上调沪、深股通每日额度至520亿元、相当于在原来的基础上扩容至四倍。

·A股估值水平随股市下行,配置性价比提升。18年2月受到美股影响,全球市场受到波动、A股股市震荡明显;三月之后美股行情开始回弹,但A股受到金融去杠杆及整体经济下行压力的影响,行情持续震荡下行;加之美联储处于加息周期,3月21日首次加息25个基点、6月13日再度加息,后续加息压力下人民币贬值预期上升,市场流动收紧、不利于A股走势,导致A股估值水平一路下行。3月-5月期间,日本、法国、英国等发达市场估值水平有所上升,而新兴市场股市估值普遍下跌,沪深300指数下降11.45%,降幅远大于台湾、马来西亚和巴西市场;绝对值来看,沪深300的市盈率水平为12.64,仅高于韩国综合指数的11.68%,全球范围内横向比较来看,新兴市场估值水平偏低、A股市场仍具有高性价比的竞争力。

1.4。 2019年至今:抄底流入,规模明显超过历史同期

年初至今(3月15日)北向资金净流入1304.4亿元,上证综指上涨25.6%,外资抄底流入。2017年上半年外资持续流入在A股市场上演了一场“漂亮50”行情。对比2017年,2019年年初以来外资流入资金显著较高,尽管近两周有所放缓,前10周累计流入1270.5亿元,同比2017年前10周的364.8亿元增长248%。同时,外资在2017年7至9月持续高速流入,单月净流入金额持续超200亿元,使得2017年外资累计净流入接近2000亿元,而2019年年初至今累计净流入已经占2017全年的超60%。从期间市场行情来看,2019年初与2017年初外资大举流入时A股行情都处于相对低位,且伴随外资流入,市场行情逐渐走高,但2019年外资抄底的意图明显,市场行情回升速度也明显偏快,具体而言:2017年开年正处底部调整阶段,前10周沪深300指数由年前3310点上升136个点至3446个点,上涨4%;2019年初沪深300指数跌破3000点,但经历10周强势上涨收于3745点,期间累计上涨24%,远超2017年,估值修复也较为明显。

我们认为,吸引外资年初至今大举入市的主要原因有以下几点:

·第一,A股估值探底,估值修复预期吸引外资

经历了18年整年股市大幅下挫后,外资在2019年抄底流入的意图十分明显。纵向来看,19年初A股估值水平已经下跌至历史底部,1月4日沪深300市盈率(TTM)为10.3倍、处于历史分位的14%。在全球范围内横向比较,由于2018年全球股市波动,德国、法国、英国、日本股市估值也处于各自的历史低位,但就绝对值而言,沪深300指数仍低于各发达市场;与新兴市场各指数相比,沪深300指数仅高于韩国市场,远低于台湾、马来西亚、菲律宾,配置A股性价比优势突出。截止3月20日,沪深300估值水平随股市上涨22.3%,本轮外资抄底收益明显。

·第二,中美经贸摩擦阶段性缓和

18年受到中美贸易战的影响,股市行情低落;近期随着中美经贸磋商不断推进,市场情绪有所提升,有助于吸引外资流入。2月22日,美国总统特朗普在白宫会见了正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的中方代表人刘鹤,表示本轮磋商取得巨大进展、同时仍有不少工作需要完成,为此双方决定将本轮磋商延长两天。随着3月公布中美贸易关系结果的不断临近,中美贸易摩擦大概率进入阶段性缓和。

·第三,内外部条件改善使得风险偏好回升

从汇率层面来看,2018年Q2人民币受到中美关系紧张的影响大幅贬值后,汇率维持在6.8以上的水平,19年初受到美元指数向下震荡部分影响,以及美联储预期偏鸽派、加息阶段进入尾声,人民币外部环境改善、汇率下调企稳。从国内市场情绪来看,19年市场流动性预期趋于宽松,自1月4日央行宣布下调准备金率1个百分点,资金面趋于宽松;同时,科创板在今年上半年不断推进的消息也提升了市场对于未来的预期。

·第四,A股国际化进程加快

参照2018年3月-5月,A股正式入摩前部分追踪MSCI指数的主动型外资会提前进场,被动追踪指数的基金会选择在纳入当日一次性调仓;未来A股有多个纳入国际化指数的重要时间点,19年初的外资流入可能是受此影响:2月底MSCI大盘A股纳入因子将考虑从5%提升至20%;6月,A股纳入FTSE指数第一阶段,实施20%;9月,A股纳入FTSE指数第二阶段,实施40%;9月,部分A股纳入标普道琼斯指数;20年3月,A股纳入FTSE指数第三阶段,实施40%。

2。外资买入:何时开始抄底流入?

当从外资买入角度进行观察时,我们将简要回顾外资的持股偏好,这将有助于之后我们去挖掘外资买入A股时候的一些信号和特征。

2.1。 外资持股偏好:偏好消费与金融,行业龙头优先

在行业配置方面,外资偏好消费与大金融板块,同时也存在一定轮动现象。观察17、18、19年外资三轮大幅流入时行业配置,可以看到持仓规模前六大行业始终为消费(食品饮料、家用电器)、金融(银行和非银金融)、医药和电子,且资金流主要集中流入这六大行业,但不同阶段外资集中买入的侧重行业有所不同:18年开始,外资对电子股的偏好相对下降,对食品饮料股相对偏好上升,家电行业受格力电器不分红事件影响开始波动;19年至今低估值的医药、电子又开始重新获得青睐。总的来说,三轮买入阶段期末前六大行业持仓市值在全部行业占比稳定在60%以上、行业集中度高,且外资对我国权重优势行业偏好明显。

在个股偏好方面,外资持股集中,重仓各行业龙头股,偏高分红、高ROE。陆股通持仓个股集中度非常高,观察三轮流入阶段期末持股情况,在持股标的超过1600个的情况下,17、18、19年持仓市值前40支股票在全部持仓规模占比分别为70.2%、73.7%和66.0%。观察三轮流入过程中个股分布,可以发现陆股通择股具有以下特点:

·偏好高ROE、高分红的个股

外资择股注重价值投资,偏好高盈利能力和高分红的股票。流入资金越多的个股上一年的ROE往往较高,例如:2017年食品行业资金净流入前5 的个股平均ROE达24%,高于资金净流入前10的个股均值20%,远高于样本内行业均值10%,其余行业也大都满足上述特征,外资对高ROE的股票表现出强烈的偏好。同理,分红方面,外资更偏好分红率高的个股。

·偏爱行业龙头股

外资重仓持有各行业龙头股,持仓市值排名30的股票普遍在各行业内市值排名靠前,下表梳理了它们在上述三次买入阶段中的表现。可以看到每次外资集中流入时,这些龙头股的流入资金都在行业中居前:白酒股龙头(贵州茅台、五粮液)、白电股龙头(美的集团、格力电器)、金融股龙头(中国平安、招商银行)、电子股龙头(海康威视)和医药股龙头(恒瑞医药)长期以来为所属行业内外资买入最多的个股(18年格力因分红事件遭外资减持除外)。由于北向资金每日买卖交易频繁,随着流入规模越来越大、且买卖集中在个别优质龙头股上,北向资金持仓变化对个股行情的影响会越来越显著。

2.2。 外资买入特征:短期关注来自市场特征以及交易对手方的信号

当分析外资买入行为时,我们尝试去推测外资对于A股市场关注点有哪些。站在中长期角度,A股基本面变化和国际化进程是外资的核心关切,对于买入行为起到决定性作用。但是站在短期角度,由于外资持股中大多为蓝筹,我们认为短期外资买入对于基本面的考量是相对较小的,同时国际化进程对于主动配置型外资的影响相对没有被动型那么明显。因此,我们更多把研究重心放在了市场特征以及交易对手方等方面,试图去梳理和挖掘外资买入的特点和信号。综合考虑之后,我们认为从估值、股市流动性、套利环境、市场风险、国内投资者行为等角度进行探索是比较合适的。

通过梳理外资流入时的A股市场环境,我们发现以下几点特征:

1、在估值层面,当全A估值较前期高位下跌8%左右时买入概率大;

2、在股市流动性方面,外资加速流入时,月度日均换手率在下滑阶段(2-2.5%);

3、在套利环境方面,外资流入时,AH溢价指数平均在120左右;

4、在风险因素方面,外资流入时,汇率趋稳,VIX指数回落;

5、在国内投资者行为方面,在刚流入时与同期国内基金仓位存在差异。

2.2.1。 估值层面:当全A估值较前期高位下跌8%左右时买入概率大

从历史的角度来看,外资在全A估值较前期高位下降8%左右时会开始出现密集流入。具体而言:

·2014年末沪股通开通引致外资大量流入,此时全A市盈率为12.8PE,较上一高点下跌7%。

·此后,2017开年外资又迎来一波密集买入,开年时全A估值18.8,较上波估值高位20.4下降8%。

·2017年四季度外资流动出现松动至2018年初开始密集流入,此时估值也较上一高位下跌7%。

·2018年全A估值持续下跌而外资持续买入直至9、10月开始流出,11月时外资净流入出现反弹。因此,我们将2018年外资的买入行为划分为两个阶段,第一阶段始于2018年初;第二阶段集中在11月。按照这样的划分,11阶段买入时估值下跌的参照点不能追溯至2018年初,因为18年初的估值下跌已经带来了一波外资流入,因此11月初相对于上轮外资流入结束后的阶段性估值高位下降9%。

·今年开年外资密集流入时,估值较上一阶段高位2018年11月底又下降了8%。

从个股层面来看,我们也发现外资积极配置A股的一大重要信号是白马股超跌,同时呈现出越跌越买的特征。2018年股市整体表现出不断下跌的趋势,外资出手抢筹“物美价廉”的白马股。即便在外资增仓阶段股票价格持续下行,但外资买入的力度没有减弱。通过将2018年2至5月资金流入最多的行业个股按照涨跌幅分为跌幅较大和跌幅较小的两组可发现跌幅较大、估值下滑得越多的个股资金流入更多。例如,2018年3月外资净流入食品饮料行业居多(53.46亿元),3月个股涨跌幅中位数-1%,其中44.01亿元流入涨跌幅小于-1%的27只个股,仅9.42亿元流入涨跌幅大于-1%的另外27只个股。

更直观的,我们可以看到贵州茅台、中国平安、美的集团等外资重仓的白马股在两轮加仓前估值水平都从有明显下滑。具体而言,18年A股估值水平普跌的情况下,外资加仓前十个股市盈率水平平均较此前高位下跌约17.05%;19年初A股整体估值处于历史低位,在外资加仓前个股估值水平已从阶段性高位下跌约30.07%。

2.2.2。 股市流动性:加速流入时,月度日均换手率在下滑阶段

换手率反映A股市场的流动性和交易活跃度。2016年以后,北向资金倾向于换手率出现下降后加速流入,市场活跃程度持续减弱,月度日均换手率(算数平均法)出现下滑阶段(大致在2-2.5%左右),北向资金加速流入。

2.2.3。 套利环境:流入时,AH溢价指数平均在120上下

恒生AH股溢价指数追踪的是在内地和香港两地同时的股票的价格差异,指数数值越大说明A股相对H股溢价越高。在四轮外资集中流入时,恒生AH股溢价指数都处于阶段性低位,此时A股足够便宜,具有较大的升值空间,其流入时溢价水平平均在120左右。

2.2.4。 风险因素:流入时,汇率趋稳,VIX指数回落

从汇率角度来看,在四轮外资集中流入阶段,人民币汇率都处于较为稳定、有小幅升值预期的区间。同时,从VIX指数衡来看,北向资金往往在VIX指数处于历史低位或触顶下调的阶段集中流入、增配A股。

2.2.5。 国内投资者行为:刚流入时与同期国内基金仓位存在差异

2014年11月沪港通开通时国美基金仓位正处在高位,2017年前三季度北向资金大举流入时国内基金在前期持续减仓,7月才开始有资金进场。2018年市场行情走低,国内外资金差异表现得最为明显,外资持续流入,国内资金则持续出走。2019开年外资大举流入,而国内基金则显得犹豫。

3。外资卖出:何时开始兑现收益?

在分析外资卖出行为时,我们更多把研究重心放在了外资兑现收益,提前离场的视角,这点我们在板块、行业以及个股层面进行了重点探讨。同时,在个股层面,我们也展开对于基本面的一些讨论,希望能够挖掘出外资卖出行为对于基本面变化的敏感性。

通过对以上问题的梳理,我们得到了以下几点结论:

1、在板块层面,17/19年开始流出时,上证综指处于上轮高位的90%分位;

2、在行业层面,当超历史中位估值20%时,外资卖出概率大;

3、在个股层面:分红低于预期,业绩波动增大时卖出

3.1。 板块层面:17/19年开始流出时,上证综指处于上轮高位的90%分位

当外资开始流出时,上证综指点位处于行情阶段性高位。从历史的角度来看,通常在上轮高位的90%分位。我们首先以2017年外资流入后流出为进行观察,2017年外资的流出主要集中在第四季度,期间上证综指处于下行区间。具体而言,2017年上证综合指数最高至3447.8点(2017/11/13),较年初上涨9.9%。在10、11月北向资金密集流出的两周中,上证指数均位于3350左右的高位,较年初上涨约8%,资金离场时点恰在行情高位;12月上证综指继续回落至3300点左右。同时,我们关注到上一轮高位出现在2015年底的3700点左右,上一轮低位在2016年的1月末的2650点左右,外资开始流出时上证综指所处的高位的上升幅度约为上一轮下降幅度的65%左右,高位所处位置是上一轮高位的90%左右。

同样,就本轮外资流入流出来看,在2月26日外发专题报告《外资流入有变,如何解读?》时,我们就观察到外资的流入已经出现变化,前日北向资金净流出7.16亿元,其中卖出340.46亿元,较此前大幅提升,并且结束了外资持续18个工作日净流入。而当时,上证综指从前期低位2450开始涨幅17.95%至2950,已处于近半年多以来的阶段性高位,较2018年年初的3250点位高位,上升幅度约为上一轮下降的60%左右,所处高位约为上一轮高位的90%左右。

这点也可以在2017年之前的几次外资流出中得到验证:

15年外资两次入场抄底获利后流出。2014年11月17日沪港通开通以后,A股进入了历时半年多的单边上行通道。北向资金持续流入长达三个月,累计净买入1106亿元;上证综指在14年12月出现大幅上涨后,15年1月-2月在3200点左右小幅震荡,三月中旬开始一路上行、至5月初开始小幅回调,其后一路上涨、最终于6月15日到顶5062点、其后一路下行。

·15年3月25日开始,沪股通自开通以来首次出现持续净流出,10个工作日累计净流出152.3亿元,整体持仓规模下降13.8%,此后持仓变动比较平稳。本轮流出前上证综指已经从15年2月6日3075点上涨19.0%至3660点;外资流出后,上证综指于4月27日达到顶点4527点后开始回调,可见本轮外资集中流出是获利后提前离场。

·15年8月17日-8月25日,上证综指从3993点暴跌1028个点、下降25.8%,此后直至10月中旬都在3000点左右震荡;外资在暴跌阶段后期8月24日-27日4个工作日累计净流入282.4亿元、大胆加仓;并从10月27日上证综指开始上涨后逐渐离场,11月12日外资离场结束后上证综指也已达到本轮顶点,在高位震荡后于15年底开始一路下行。本轮外资成功抄底获利后离场,持仓期间上证综指上涨17.8%。

整体而言,当外资的流出行为刚刚开始时,并不意味着行情将会马上结束,有时行情还会持续短暂的一段时间,期间指数还会创新高。但是作为兑现收益提前离场的重要信号,我们认为值得广大投资者重视。结合3月至今外资流入93.58亿元,较2月603.92亿元大幅下滑,期间上证综指创新高后也出现宽幅震荡,验证了我们此前的判断大致是前瞻且正确的。

3.2。 行业层面:超历史中位估值20%时卖出概率大

以2017年为例,遵循高位减持,食品饮料和非银金融是外资流出明显的风向标,根据北向资金持股数量变动*平均成交价格估算得出,2017年四季度北向资金流出主要集中在食品饮料和非银金融两大行业,这个两个行业在2017年2月(北向资金开始密集流入)至9月(北向资金开始集中流出)分别上涨30.3%和14.6%,收益与估值相对其余行业处于相对高位。值得关注的是当外资刚开始流出时,这些行业的股票大多还在上涨,但随着外资持续流出后,股票就见顶回落。

·食品饮料:资金与10月11日起开始出现密集流出,连续流出持续至月末,当日SW食品饮料行业指数收于10309.7,较年初上涨36.8%;11月资金流出流入切换频繁,但全月整体表现为净流出,期间行业指数持续上涨,11月16日指数向上突破11718.8,创全年最高,随后17日单日净流出金额创新高,卖出期间行业估值处于高位。

·非银金融:类似食品饮料行业,四季度资金密集流出时行情处于高位,10月上旬约为1960,较年初涨约15%,随后资金持续流出行情持续上涨,资金高位流出的特征明显。

·家用电器和医药生物:尽管这两个行业17年四季度北向资金整体表现为流入,表面上似乎与外资高位获益离场的特征相悖,但是,根据行业单日资金流向可以看出这两个行业仍然在四季度有资金流出迹象,且流出时点大都位于行情相对高位。

同时,2017市场上涨时外资获益离场,且表现出越涨越卖的特征。通过将2017年10-12月资金流出最多的行业个股按照涨跌幅分为涨幅较大和涨幅较小的两组,可发现涨幅较大的个股资金流出更多,表明外资越涨越卖。

此外,外资流出较少出现重要行业同时减仓的情形,获益减仓时行业估值超中位数约20%。对外资最为青睐的家电、食品饮料、电子、非银金融和医药生物五大行业而言,除2018年9、10月(外资流出主要原因不再是兑现收益)之外,外资在一个月内同时集中减持的行业不超过两个。非银金融、食品饮料于2017年四季度集中减持,以17年初为基点,外资分别兑现收益16.6%和32.9%;家电行业则持续有外资流入至18年2月才出现外资减持,此时家电板块已较17年初上涨了55.7%;医药、电子行业的外资密集流失则到18年8、9月才出现,医药行业于18年5月末开始下跌,电子行业指数17年末进入下行通道,18年9月时已较17年初下跌18.2%,外资不符合获利了结的逻辑:18年10月节后A股市场补跌,受人民币大幅贬值、港股下跌、美国10年期国债上涨等因素影响,外资停止此前抄底行为开始大举撤离,主要行业集中出现外资流出,此时外资流出主要受市场情绪与套利需求等因素驱动。值得注意的是,对阶段性获益了结的三大行业而言,外资开始流出时行业的估值水平均处于高位,超过历史中位数约20%,在17年10月外资开始流出食品饮料于非银金融行业时行业估值超过中位数21%和17%,此时家电行业估值仅超中位数14%,由日数据可知此时有少量资金流出家电行业,但集中流出时出现在18年2月,行业估值偏离中位数约18%。

3.3。 个股层面:分红低于预期,业绩波动增大时卖出

从兑现收益的角度来看,外资高位减持个股的现象依然比较明显。从北上资金持股量看,2017年在外资增持期间股价基本处于上行区间,在股价触顶回调之前外资往往会减持或者停止增持,20只个股中除海康威视、招商银行、长江电力、方正证券和兴业银行外,外资都在高位获益提前离场。其中,2017年四季度北向资金流出金额较多的个股为贵州茅台和伊利股份,分别2017年2月(北向资金开始密集流入)至9月(北向资金开始集中流出)分别上涨53%和54%,明显高于其余个股收益,外资高位减持的现象也最为明显。

·贵州茅台:北上资金在17年5月4日至8月9日期间持续增持,期间股价整体处于上行区间,累计上涨32.6%,此后北上资金持仓有所回调且维持在高位。此后,北向资金所持公司股票于10月11日开始减持公司股票,此时股价相对开始增持时已上涨32.6%,减持期间股价持续上涨,第一阶段减持持续至10月31日,此前股价迎来一次小高峰回调后继续上涨,外资没有继续增持而是在股价再次触顶(11月16日,收盘价709元)后出现大幅减持:17日单日减持数量163.7万股,创年初以来最大单日减持金额。本轮减持伴随着股价下行,但截至减持结束的11月22日,股价仍较开始增持时上涨58.1%。

·伊利股份:外资减持也主要分为两阶段,开始减持的10月12日相对增持起点股价上涨63.6%,第一轮减持持续至11月初,期间股价震荡上行,第二轮减持前期股价延续震荡上行,减持期持续至股价触顶回调以后,结束日股价较增持开始上涨83.5%。

从外资卖出对于个股基本面敏感性的角度来看,利润增速稳定要优先于单纯的高ROE和高增长。当个股的基本面发生恶化时,例如利润增速下滑或者ROE恶化,外资卖出持有个股理所应当。但是对于个股基本面的而言,往往利润增速和ROE的变动是相同趋势的。同时,考虑到业绩公布的滞后性,使得纵向角度研究外资卖出对于个股基本面的敏感性变得更加复杂。因此,我们选择从横向比较的角度来看待这个问题。近年来,在外资持有权重股中,我们关注到尽管从ROE和利润增速的角度来看,格力电器更加符合外资的审美,但实际上外资更青睐美的集团,所持美的仓位较多且坚定增持,而格力在2017 Q4和2018 Q2分别遭到花旗和汇丰的集中减持。而两者同为白电领域的龙头权重股,外资又是出于怎样的考量呢?我们认为尽管从近几年看,格力的ROE和归母净利润增速要高于美的,但2015年后格力电器业绩波动性变大,美的业绩受益于多元化经营战略则趋于稳定,由此可见外资对于业绩稳定的重视要明显高于单纯的高ROE和高增长。

值得关注的是,外资对分红预期变动十分敏感。同样以格力电器为例,4月25日格力宣布不分红超出市场预期,格力随即跌停,26、27日陆股通净卖出5157.8、4763.0万股,持股数量减少20%。

4。外资持股策略:主要以汇丰银行为例

在前文,我们主要研究了在整体视角下外资的持股策略。现在,站在更加微观的视角,我们希望选取在A股市场交易比较活跃的外资机构,观察其在核心个股上市的持股策略。具体我们主要以汇丰银行为例进行说明。

汇丰银行在A股布局中重点配置了贵州茅台,因此我们以贵州茅台为例分析汇丰银行的持股策略:

·止盈离场:2017年3月至9月,汇丰银行持茅台的仓位基本维持不变,占流通A股比例约为2.5%,期间股价上涨约40%。此后汇丰开始减持,虽然股价持续上涨,但汇丰没有因此追高,而是坚定减持获益了结。此外,除格力电器以外,汇丰在中国平安与美的集团上也呈现出了止盈离场的特征。

·渐进式减持:汇丰减持茅台时呈现较明显的渐进式减持特征,汇丰减持从17年9月持续至18年2月,期间并不是一直在减持,而是表现为阶段性的密集减持,主要分四次累计减持711.0万股,持股量较减持前下降22.4%。

·坚定增持不受股价波动影响:2018年5月开始,四只个股股价均出现了不同程度的下跌,但汇丰的增配趋势基本不受股价波动的影响。

同时,我们在观察汇丰银行及其他外资机构对中国平安的持股情况中,也可以发现其在估值低位坚定增持(持有)不受股价影响的特征,同时在积累获益之后,汇丰银行与花旗银行均表现出止盈离场特征。此外,以汇丰持股变动为例,外资倾向于在A股溢价较低时集中买入。此外,通过观察汇丰所持中国平安仓位的变动情况发现汇丰倾向于在AH股溢价水平低的时候大量买入。

最后,需要明确的是我们对于中长期外资流入是看好的,A股国际化的趋势是不可逆的。但是从短期来看,外资的资金动向是存在波动的,阶段性的流入和流出将会变得更加频繁。对于外资,我们因为陌生而好奇,同时也因为共生而相互尊重,未来更需要怀以开放平常之心看待。

(文章来源:安信证券)

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韩国影帝被传去世 家人气愤表示:还活着!

据台湾媒体报道,韩国影帝被传去世。韩国资深演员申星一(音译)2017年6月确诊肺癌3期,做了6个月的放射治疗,近期甚至动了手术,3日却无预警传出死讯,震惊演艺界。怎料,消息在1个小时内颠覆,他的家人气愤地出面表示:“报导不是事实,他还活着!”

据韩媒报导,申星一已高龄81岁,罹癌病情在近日急转直下、一度病危,确实送入重患者室治疗,家人为提前做准备,先向医院里设置的出殡灵堂询问相关事宜,但事后取消灵堂预约,因此造成误会,才会传出“死讯”报道。

然而,第一家误报的韩媒,将殡仪馆放置的灵堂一并曝光,令家属感到气愤,出面澄清:“他确实是在重患者室治疗,但报道不是事实,他还活着!”突如其来传出死讯,吓坏许多影迷,瞬间登上当晚热门搜索,纷纷为他祈祷,希望他能度过难关。

申星一1960年以电影《Romance Papa》出道,为戏剧奉献无数年,曾演过许多代表作,更一举拿下青龙电影奖第1、2、3届的人气明星奖,在影坛相当有地位,他晚年淡出荧光幕,2010年曾为戏剧《我没什么意义地活着》,相隔17年再度回归戏剧圈,2017年却传出罹患肺癌3期,至今都在与病魔对抗。

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央行成都分行:四川大部分地区二套房首付比例调整为50%
多省不动产登记联网提速 专家称房地产税渐近
长租公寓真的爆仓?专家称模式暴露三大风险,北京已开启严监管
央行成都分行:四川大部分地区二套房首付比例调整为50%
四川省市场利率定价自律机制秘书处关于印发《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》的通知
为配合《四川省人民政府办公厅关于进一步做好当前房地产市场调控工作的通知》(川办发〔2018〕62号)文件的有关调控措施,促进房地产市场健康发展,四川省市场利率定价自律机制核心成员2018年第二次工作会议审议通过了《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》,具体要求见公告通知内容。


关于印发《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》的通知(川市率秘发【2018】8号)(点击下载)
各成员单位:
为配合《四川省人民政府办公厅关于进一步做好当前房地产市场调控工作的通知》(川办发〔2018〕62号)文件的有关调控措施,促进房地产市场健康发展,四川省市场利率定价自律机制核心成员2018年第二次工作会议审议通过了《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》,现印发你们,请遵照执行。各成员单位在执行过程中对出现的新问题和新情况要及时妥善处理并及时向自律机制秘书处报告。

附件:四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案
四川省市场利率定价自律机制秘书处
2018年8月23日
四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案
为进一步落实中央、省、市房地产市场调控政策相关要求,防范住房信贷业务操作风险、信用风险、合规风险,配合《四川省人民政府办公厅关于进一步做好当前房地产市场调控工作的通知》(川办发〔2018〕62号)文件的有关调控措施,经四川省市场利率定价自律机制核心成员2018年第二次工作会议审议通过,约定四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例的执行标准如下:
一、四川省甘孜州、阿坝州、凉山州(除西昌市)首次购买普通自住房的居民家庭,最低首付款比例为25%。四川省其他地区首次购买普通自住房的居民家庭,最低首付款比例为30%。

二、拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭,其中,成都市天府新区成都直管区、高新区南部园区最低首付款比例不低于70%,且贷款最长年限不超过25年;成都市高新区西部园区、锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、新都区、温江区、双流区、郫都区等11个区域,最低首付款比例不低于60%,且贷款最长年限不超过25年;四川省甘孜州、阿坝州、凉山州(除西昌市)最低首付款比例为40%;全省其他地区最低首付款比例为50%。

三、拥有2套及以上住房的居民家庭,其中,成都市高新区(西部园区、南部园区)、成都天府新区、锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、新都区、温江区、双流区、郫都区等12个区域已拥有2套及以上(无论是否有贷款或是否结清相应贷款)住房的家庭,暂停发放商业性个人住房贷款;全省其他地区,已拥有2套及以上且相应购房贷款未结清的居民家庭,暂停发放商业性个人住房贷款。

四、对于房地产市场发生较大变化的市州和区域,市州市场利率定价自律联席会议可配合市州政府房地产调控措施,向四川省市场利率定价自律机制提出调整当地差别化住房信贷政策的建议。

五、银行业金融机构要积极支持首套自住需求,坚决遏制投机炒房。要结合四川省市场利率定价自律机制确定的最低首付款比例要求以及本机构商业性个人住房贷款投放政策、风险防控等因素,并根据借款人的信用状况、还款能力等合理确定具体首付款比例和利率水平。要加大对首付资金来源和收入证明等的审核力度,严禁挪用消费贷购房、违规提供首付贷等加大购房杠杆、变相突破住房信贷政策的行为。

六、本通知自2018年8月24日起实施。在本通知发布之日前,银行业金融机构已经受理个人住房贷款申请并出具首付款缴纳有效凭证,其商业性个人住房贷款业务按照原政策执行。

七、本通知未明确事宜继续按本通知前的差别化住房信贷政策相关规定执行。

本文来自中国人民银行成都分行官网,原文标题"四川省市场利率定价自律机制秘书处关于印发《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》的通知",内含"关于印发《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》的通知(川市率秘发【2018】8号)"下载文本。(央行成都分行)
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袁航先生,经济学硕士,多年证券从业经验,具有基金从业资格。2009年6月加盟鹏华基金管理有限公司,担任研究部研究员、投资经理助理。2014年11月4日任鹏华先进制造股票型证券投资基金的基金经理。2015年2月25日至2017年2月4日任鹏华弘盛灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2015年4月14日至2017年2月4日任鹏华弘泽灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2015年5月25日至2017年2月4日任鹏华弘信灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2015年5月25日至2017年2月4日任鹏华弘实灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2015年6月24日2017年9月6日任鹏华弘锐灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2015年8月13日任鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年5月9日任鹏华产业精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2018年8月9日代任鹏华价值优势混合型证券投资基金(LOF)基金经理。2018年8月9日代任鹏华精选成长混合型证券投资基金基金经理。
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5G概念是未来翻1-3番牛股的发祥地诞生地!

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4G改变生活,5G改变社会!未来世界经济新引擎!!

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在移动通信领域,中国实现了从:1G空白、2G跟随、3G突破,4G同步、5G引领的跨越式进步。目前,我国已建成全球规模最大的4G网络;5G的发展,无论是标准制定还是实验进程,都走在世界前列,也是中美竞争的焦点!2019年5G将进入试商用,20年全面商用!5G和3G、4G比就相当于县道、省道和高速公路比,无论车道和速度都具有跨越式的飞跃!2019年将是5G投资的元年,是未来投资的“新基建”。5G作为新一代信息技术,是大数据,云计算,物联网,AR/VR,无人驾驶,智慧城市的基础,她的建成会使这些行业得到质的提升!解决传输的速度,流量,延时的瓶颈!5G会成为未来包括中国在内世界经济新的引擎!5G的建成将彻底实现一机在手,走边天下都不愁变为现实!一个可以改变社会的产业,将迎来重大的历史性投资机遇,将由概念炒作变为业绩提升的预期炒作,该板块中未来2年将会出现一批翻一倍到几倍的个股!香港上市的腾讯控股复权后能从3元多涨到2400元港币充分说明了新经济股的巨大魅力!3G,4G每次升级都迎来炒作,本次5G的炒作会更疯狂!更持久!

5G龙头东方通讯(600776)已翻3倍!东信和平,南京熊猫也翻番了!板块在大盘持续调整的情况下,整体表现非常强势,尽管除龙头外其它个股出现了调整。5G会成为继创投概念后一个新崛起的板块,由于5G的实施要用3年左右时间,所以该板块的持续时间不会象创投概念一样来的快去的也快!5G板块随着实施的进度会反复炒作,投资顺序是通讯设备-》基站建设-》5G光纤-》PCB电路板!5G的集中大量投资又会带动芯片,集成电路等相关产业的进一步发展,从而导致相关板块的上涨!

东方通讯是龙头,南京熊猫是龙三,东信和平是龙二!永鼎股份新龙头!!

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5G明年试商用,集通讯设备,5G光纤,云计算,创投于一身,5G龙头之一!***************************************************************

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002091 2个4万吨锂电池添加液涨价及投产,动态PE只有9倍锂电池股!

. 锂电池是即创投概念后的新热点板块!目标7元!

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未来2-3年可翻10倍的集成电路芯片封测概念!

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600667 洁净室环境总承包国内龙头!行业的“独角兽”!

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002185 集成电路芯片封测龙头之二,低价送配概念,收购兼并国外公司!

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有望成为细分行业的“独角兽”概念:

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002215大农业互联网未来的“独角兽”将实现600亿农药制剂向万亿农资市场的跨跃!

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002065 联合腾讯未来有望成长为互联网医疗行业的“独角兽”!

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002649 软件大数据云计算人工智能的‘独角兽’!可与未来的科创板媲美!K图 002649_2

借鉴上海自贸区翻10倍,雄安新区6个一字板,海南自贸区都爆炒过,

创投概念疯炒13连板,当消息公布后,粤港澳大湾区最少5连板!万事具备只欠东风!

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*** 粤港澳大湾区龙头就是她!

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严重超跌低价股里有黄金!翻番的诞生地!

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600067 破净严重超跌的锂电池 创投概念股,仍有50%的反弹空间!

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002145 信托被套必翻番!信托成本近7元!

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个人观点 仅供参考

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大名木质防火门供应

19日A股延续反弹势头。上证综指低开高走,重返2700点整数位上方,与深证成指同步录得1%以上的涨幅。而风险偏好极其敏感的杠杆资金两融余额也出现了抬升,9月18日两融余额较前一交易日增加了2.77亿元。

分析人士表示,两融余额的变化与投资者情绪的谨慎和风险偏好有关,但从多个方面来说,当前A股市场下行空间有限,反弹逻辑仍在,这样可以在一定程度上吸引更高风险偏好资金的入场,A股迎来转机或为时不远。

两融余额提升

自4月17日之后,两融余额就未重返万亿元关口,而从7月13日两融余额再次宣告跌破9000亿元,已有超过两个月的时间在9000亿元以下水平运行。其间,大多数交易日两融余额呈现下跌趋势,而9月以来已有多个交易日出现提升,从两融余额变化看,谨慎观望还是融资客们的普遍选择。

9月4日,两融余额较前一交易日增加3亿元;9月6日,两融余额较前一交易日增加2.05亿元;9月12日,两融余额较前一交易日增加0.93亿元。截至9月18日,两融余额较前一交易日增加2.77亿元。

两融余额增加较多的交易日,杠杆资金在哪些方面进行了操作?数据显示,8月18日,行业板块主力资金增加金额最多的行业是建筑指数,增加12.56亿元,其次是酒类指数和基本金属指数,分别增加9.66亿元和7.19亿元。后三个行业是燃气指数、通信设备指数和航天军工指数,分别减少3.03亿元、2.57亿元和1.9亿元。

具体到个股,不论是融资还是融券,截至8月18日最大的都是中国平安。融资余额报197.03亿元,融券余额报1.53亿元。从个券(含ETF)来看,融资方面,18日共有1002只个券出现融资买入,1027只个券出现融资偿还。融券方面,757只个券出现融券卖出,766只个券出现融券偿还。

估值优势明显

作为高风险偏好的杠杆资金,两融余额的上升被解读为市场趋向活跃和乐观的一个指标。分析人士表示,A股市场近两个交易日涨幅可观,表明A股的吸引力正在变强,已经吸引了部分更高风险偏好的资金进场。

9月18日,上证综指大涨1.82%报收于2699.95点;深成指大涨1.67%报收于8133.22点;创业板指大涨2.01%报收于1377.30点。两市总成交逾2500亿元。19日,沪深两市继续放量,分别成交1401亿元和1798亿元,总量接近3200亿元,显示市场人气较前期出现明显回升。截至19日收盘,上证综指已重返2700点整数位上方,与深证成指同步录得1%以上的涨幅。

招商证券首席策略分析师张夏表示,横向比较而言,当前A股估值水平处在全球最低水平,纵向处在历史最低区间,已经对各种利空有了充分反应。短期内,也许恐慌情绪仍有反复,但是稍微拉长时间区间,大量公司估值水平已经有相当的吸引力。

据数据,2000年以来A股市场共出现过4次底部,分别在2005年6月、2008年10月、2013年6月以及2016年的1月。而这四次底部时,全部A股的整体PE分别为18、14、12和18倍,平均为16倍,而目前A股的整体估值为14.13倍,远低于历史底部平均的16倍,完全符合底部时期PE的特征。

兴业证券策略分析师王德伦表示,随着政策底部、估值底部的逐步清晰,投资者应该趁着风险偏好阶段性复苏,及时布局“反击”下半场。后续可能有多个因素冲击,但目前仓位和股价已基本反映此预期,有冲击更是布局的绝佳机会。

数据显示,9月至今,沪股通资金净流入32.86亿元,深股通资金净流入29.94亿元,北上资金合计净流入超过55亿元。分析人士认为,当下海外不确定因素有望边际缓和、社融和基建等数据有望在近期企稳甚至反弹,A股或将迎来转机。

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升龙娱乐
升龙传奇中央经济工作会议释放出的三个关键信号 管理系统

今年1月30日,公安部边防管理局党委扩大会议在北京召开,广东江门边检站作为全国6个先进支队级单位代表参加了会议。多年来,该站始终坚持内强素质,外树形象的宗旨,将荣誉写进了“侨乡边检,贴心服务”的品牌里。

文/图江门日报记者朱磊磊通讯员张焕燃

勤练兵强素质

2017年11月12日15时许,江门边检站执勤业务一科杨雷在执行“蓬莱湖”号客轮出境旅客检查任务时,发现旅客林某所持用的电子往来港澳通行证照片与其本人略有差别,于是开始对林某进行询问:“林女士,今年是第几次出境?”“您在香港有亲戚吗?去香港是探亲旅游还是工作?”“您有姐妹吗?”最终,凭借丰富的专业知识和高度的职业敏感性,杨雷快速综合分析,初步判定林某是在“故弄玄虚”,遂按程序报告值班科领导,提交给后台。经进一步询问,在充分的证据面前,林某最终交代了冒用其胞姐证件企图非法出境的违法事实。

多年来,该站始终重视检查员队伍建设,以岗位练兵活动为抓手,不断提升检查员队伍业务素质。倡导以常学业务提升本领为目标,以“人人当教员”的形式,利用上勤会及集中学习时间开展业务文件、人像比对、证件辨伪“微讲堂”,确保了学习时间的有效利用及边检知识的常学常新,检查员100%取得一级检查员及基本级执法资格,副科以上领导100%取得二级检查员及中级执法资格。十年来,该站参加部局及总队边检业务岗位练兵考核保持排名前列。

今年10月12日,该站组织江门港旅检现场进行处突演练,检验部队快速反应和应急处置能力。此次演练结合当前口岸安全管控形势,充分设想可能发生的突发情况,要求检查员既能够严格按照规定进行处置,又能够根据实际情况灵活应变。演练中,参演官兵反应迅速、衔接紧密、合理顺畅,圆满完成了处突任务。

该站始终紧绷“口岸安全”这根弦不放松,全力保障所辖口岸的高度安全与畅通,圆满完成各个敏感节点的口岸安保任务。口岸安全工作得到了国家反恐办专项督导组的肯定,先后建成了2个指挥中心、4个勤务指挥室,部署了3套海港边检勤务综合指挥系统及单警执勤系统、2套“天眼”无线高清智能监控系统,购置了1辆移动执法车、71台天翼智能对讲机以及一批警用弓弩、金属探测仪、单警防暴器材,安装了无线短波基站,实现通讯信号市内全覆盖,构建了立体化的勤务指挥体系。组建“防暴突击队”开展口岸巡查,增强震慑力。十年来,该站坚持“每月一线检查科小演练、敏感节点口岸联防大演练”制度,坚持开展各类大小口岸处突演练,有效锤炼了官兵应急处置能力,完善了联检单位联防协作机制,为切实保障口岸安全畅通打下坚实基础。

构筑口岸安全屏障

提技能严管控

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龙王传说

财经365讯,分析师Chris Vermeulen研究发现,美国股票市场正处于相当良好的状态,未来大概率继续上行。

数据显示:美国实际人均可支配收入已从12570美元(2016年12月)增至13,009美元(2018年5月)。国内私人平均投资额已从3,126.18美元(2016年第四季度)增至3,379.11美元(2018年第一季度)。人均收入从2016年12月的16027.03美元增加到2018年5月的17005.4美元。

当然,在美国个人收入水平上升的同时,美国企业债务水平也水涨船高。2017年美国企业债务上升近20%。但,分析师Chris Vermeulen表示,综合来看美国经济的整体健康状况远比许多人认为的要好,美国股市作为对冲货币贬值和局部经济/股市通缩担忧的投资标的,目前大量外资的流入正推动美国股市走高。

标普500指数月线图

标普指数


黄色和蓝色趋势线是重要的支撑水平,若价格维持在趋势线之上,未来美股就有望继续走高。目前标普500指数在2800附近波动,若突破2850则有望出现大幅上涨,今年年底或涨至2950-3080。

纳指月线图

纳指


黄色和淡蓝色趋势线是重要的支撑水平,预计未来3到5周内纳指将继续上行,上涨目标8000附近。

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2018河北绿博会在廊坊开幕
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2018年四季度以来,食品饮料板块明显跑输大盘,部分投资者由此对消费类题材兴趣寡淡。但机构人士大多认为,随着消费结构的多元化以及品牌优势日益凸显,未来机遇与挑战并存。白酒板块目前估值已回落至相对低位,长期配置价值已现,建议优选提前应对行业变化趋势,品牌优势明显的龙头类个股。

景气回暖确定性强

相关数据显示,近60个交易日来,申万食品饮料指数累计跌幅达到15.80%,不仅在全部一级行业中排位靠前,还明显跑输沪深大盘。成分股中,白酒股普遍跌幅较深,对指数构成较大拖累。其中,古井贡酒(行情000596,诊股)、口子窖(行情603589,诊股)、老白干60日跌幅分别达到34.15%、32.11%、30.25%,洋河股份(行情002304,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、金徽酒(行情603919,诊股)跌幅也不遑多让。

国家统计局发布的数据显示,2018年第三季度GDP累计同比增长6.7%,环比下降0.1%,较去年同期下降0.2%,整体经济略有放缓。从社会消费品零售总额数据来看,2018年11月社会消费品零售总额同比增长8.1%,限额以上社会消费品零售总额同比增长2.1%。消费者信心方面,2018年6月以来指数小幅回落,居民消费信心受外部影响波动较大。

不过,伴随着食品饮料板块调整持续展开,当前机构人士认为,食品饮料行业整体估值已处于较为合理区间,建议配置白酒、调味品、休闲食品以及植物蛋白饮料行业。尤其是白酒市场,2018年下半年进入行业调整期。但受益于高性价比优势以及白酒消费价格带升级的趋势,次高端白酒市场将持续扩容,次高端白酒结构性机会凸显,未来市场争夺次高端市场是新的亮点。

精选龙头酒企

对于部分投资者担忧2019年酒企盈利下滑,渤海证券分析认为,在当前经济增速换挡的大环境下,消费特征呈多元化趋势,高端可选消费面临压力但仍会保持稳健的增速,大众消费品则存在由于品牌认知度的提升所带来的发展空间。

据了解,国内知名酒企也各显神通,竞相通过变革来提升市场竞争力和占有率。近期高端白酒纷纷释放积极信号。

贵州茅台(行情600519,诊股)近日发布公告,公司2019年度茅台酒销售计划为3.1万吨左右,较同期增长10.7%;计划实现营业总收入为855亿元,同比增长14%,超出市场预期。未来,公司增量将主要来自于两个方面:其一,拓宽销售渠道,提高直销比例;其二,调整产品结构,加大生肖酒和精品酒的投放。

洋河和苏宁签约战略合作,约定自2019年起,未来3年销售规模达50亿元,6年超百亿元。双方积极布局2019年,结合新营销加速渠道下沉,有望带动销量稳健增长。此前洋河收藏级生肖纪念酒首轮限量遭抢购,表明企业产品结构布局完善、营销渠道打通效果良好。

申万宏源(行情000166,诊股)证券认为,茅台目前2019年估值不到20倍,五粮液、洋河等公司2019年估值在15-16倍左右,白酒估值已经回归合理水平,中长期看好各价格带的第一品牌以及消费大省的区域龙头。

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