公告
根据机构改革方案,本网站部分内容和功能正在进行调整,由此给您带来的不便,敬请谅解!
首页 血传奇8l一人拿沙 信息林 图书馆 博物馆 博览会 数据库 图片库 CFTV 行政审批 熊猫频道 虎豹频道
血传奇8l一人拿沙

血传奇8l一人拿沙

张建龙在两会“部长通道”接受采访

张建龙在两会“部长通道”接受采访

纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

从严治党

“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

  • 血传奇8l一人拿沙
人民币汇率何去何从?|人民币

随着中国经济增速的放缓,以及内外部局势的复杂化,人们开始逐渐关注人民币汇率,毕竟汇率触及重大的利益分配。人民币汇率何去何从?看起来中国经济的增长平台正在切换,央行似乎在平静地等待市场预期跟上这种切换。

如何看待汇率?

简而言之,汇率长期看购买力,短期看信心。所谓长期看购买力,是指货币币值能否保持稳定,这是汇率稳定的关键。因此,稳定的经济增长、稳健的金融体系和合理的收入分配,是稳定汇率的根本。尽管购买力平价的实证研究效果不佳,但人们通常还是愿意接受这一点。所谓短期看信心,是指汇率波动,汇率相当大程度上是投资者用钱对一国经济趋势和信心的投票显示机制。购买力能不能稳得住是个慢变量,而预期和信心则是个快变量。目前看,人民币购买力似乎未出现太大麻烦,但预期和信心因内外部局势复杂化,而显得纠结。这也是诸多官员习惯于给出“人民币没有大幅贬值基础”这一判断的原因。

人民币的发行节奏到底如何

将货币是否超发和人民币汇率稳定挂起钩来,是一种热门简易的做法,但它很有可能仅仅是一种借口。许多人从M2/GDP、中美央行的资产负债表规模等指标,去尝试得出人民币严重超发的结论。也就是俗称的“钱毛了”。央行行长易纲从90年代中期就专注研究了这个问题,当下也有许多学者的持续研究。一个倾向性的结论是,改革开放以来,人民币的发钞节奏,大致维持了经济增长、名义利率和通货膨胀的相对稳定,同时国际收支也很良好。人民币的发行节奏,可能和中国经济的市场化转型相关,例如教育、医疗和养老以往作为和货币无关的社会福利,现在需要缴费了;例如房地产以往是企业“办社会”的累赘,现在大致商品房化了,这些市场化进程几乎就是货币化进程,需要大量货币支撑。至少相当一部分学者认为,要轻易得出“货币超发”这一结论并不容易。钱毛不毛,也要从国际角度比较,如果观察一下,全球债务相当于全球GDP的约250%,发达国家债务状况甚至更严重一些,主要西方国家的毛储蓄率大约在18%-25%之间,偿还债务至少需要约10年以上,而该比率在中国则为约5.7年。看起来,钱超发了吗?钱毛的程度?都不太容易说清楚。但欧洲北美的整体物价和生活成本,相对中国而言仍显得高昂。或者说,“钱毛了”和汇率波动关系不太大。

美国经济和美元走势直接影响人民币

尽管有许多人关注人民币汇率指数,例如国际货币基金组织、国际清算银行和中国外汇交易系统的相关指数,但实际交易和民众关注的焦点,仍在人民币兑美元的名义汇率。现在的大致情况是,全球经济的不同步性凸显,美国经济是亮点,特朗普的治理方式和美联储的加息预期,使今年美元指数处于强势并隐隐然成为避险货币。相形之下,中国经济稳中有变,难以跟得上美国经济周期和强势美元的步伐,因此走软也是难免,但这期间进程有波折,先是2017年下半年和2018年年初人民币兑美元有所上升,尔后持续下行,伴随疲弱的经济数据以及惨淡的A股市场,对人民币汇率的悲观情绪被共振。美国经济能闪亮多久?通常预期2018-2020美国经济增长分别为2.8%、2.4%和2.0%,特朗普刺激政策的效果随时间而递减,而2012-2017年美国经济年均增长2.2%,美国经济潜在增长率约为1.8%,因此并不能排除2019年美国经济增速有所放缓,美联储加息节奏放缓,美国股市和楼市有所降温的情况。如果中美之间经济周期的差异性不再继续拉大的话,也许2019年人民币汇率有不确定性,但并非单边悲观可概括。

中国经济发展预期收敛会带来什么

人民币汇率当然和中国经济好不好,公众对未来的预期如何密切相关。中国经济的长周期平台不断下行,如无全球重大技术创新和产业集群,则中国经济增速每10年下降0.7到1个百分点,到2050年前后增速约在4%、中国经济的中周期是平台切换。在过去12个季度经济增速约在6.7%-6.9%这个平台,而在未来12个季度,增速切换到6.0%-6.5%这个平台的概率较大,目前正处于平台切换期,这也是为什么市场预期剧烈分化的原因。中国经济的短周期则是2018年经济增长逐季下行,2019年也仍然增长承压和金融风险抬升。以2018年4月份为分水岭,在此前,公众预期比较高,然后逐步降温,经过磨练,逐步接受了“梦想很丰满,现实很骨感”,即公众对中国经济增长和改革开放的预期值,与实际经济运行和政策落地现实值之间的情绪从焦虑转换为平缓。从目前看,中周期的增长平台切换一定程度上有助于股市和汇市在无奈徘徊的氛围中,呈纠结平缓之势。

保外储还是保汇率?

许多人在考虑人民币汇率问题时,也会自我设问这个棘手的问题。关于外汇储备的变动,人们记得2015年8·11汇改之后,人民币汇率波幅加剧,一度接近破七,为稳定汇率,外汇储备减少了逾1万亿美元。人们很自然地联想,当下外储约3.1万亿美元,外债约1.8万亿美元,在中国国际收支顺差对GDP占比仅约1%的约束下,为继续大力度稳汇率而消耗外储的可能时间有多久?关于结售汇市场的变动,目前银行和居民处于净购汇,企业处于净结汇,这种态势会不会变化?如果央行面对金融机构、企业和居民的购汇共同上升时,有何良策?是坚持市场化方向?还是暂时强化资本管制?还是在市场化和强管制之间的模糊地带,采取使得交易程序更为繁琐和不透明的“窗口指导”?这些都不甚明朗,我们只能说,8·11汇改离现在不远,人们对此记忆犹新,暂时形成央行也许会“守七”的预期也并不令人意外,汇率也并非可随意放弃的价格信号,否则人们就很难理解诸多经济体的央行为什么在遭遇市场信心挫败时,总是从试图稳定汇率,到可稳定汇率的资源消耗得差不多时,才不得不收手的困窘,而不是在汇率面临压力的初始就直接放弃。从2016年10月到2018年3月,中国经济增长还有短周期反弹,今天人们逐渐接受了中国经济长周期的放缓,中周期的平台切换和短周期的趋缓趋险;人们也看到了外汇储备的总量和增量与三年前大不同。每个人都在揣测政府会在外储和汇率之间做何权衡,并进而对自己的资产负债和投资进行相应调整。

人民币汇率形成机制怎么动?

未来央行手中的弹药箱和工具箱如何变?回顾1998年的港币保卫战,以及8·11汇改之后的稳汇率努力,都谈得上壮烈,央行主要使用外汇储备在现汇市场上不断干预,打的是代价比较高和回旋余地比较小的明牌。当下中国央行可能又可以如何做?例如在汇率形成机制中重新加入逆周期因子,国家外汇管理局发言人解释年内人民币汇率的贬值时,曾明确指出人民币汇率出现了顺周期的走势,既然如此,重新加入逆周期因子也顺理成章。例如目前离岸人民币市场的容量已经很薄,市场干预所需资金较少,如果干预主要地是在远期或掉期市场,并结合中间价的灵活调整,那么汇率干预的资金会更少一些。例如也有研究在关注巴西政府的外汇干预措施,其中比较有趣的建议是,也许外汇交易系统的损益可以用本币清算,如果交易规则做出这样的变动,则央行干预现汇市场不仅可以用外汇也可以用人民币。现在看来,中国央行进行市场干预的弹药箱和工具箱都有扩充余地。同时央行在汇市也是深谙市场的老手,干预技巧足够丰富强悍。尽管如此,我们仍然不得不指出,上述讨论指向的是央行的货币政策技巧,而不是货币政策智慧。1995年前后中国政府启动汇率并轨,并在1998年承诺人民币不贬值是智慧之举,它使得当时还羸弱的人民币获得了国际声望,并避免了东亚货币的竞争性贬值。任何一种可信赖的国际货币都是在危机洗礼中锤炼出来的避险货币。

影响人民币汇率的最大三个因素

当然,影响人民币汇率的还有许多因素,例如中美贸易冲突何去何从?会升级还是降级?甚或蔓延到金融领域?例如新兴市场的货币动荡会如何演化?如果港币的联系汇率制遭遇挑战,其对人民币汇率的影响,可能更直接和剧烈。例如2019年中美经济表现是继续加速分化,还是有所收敛?这些都不可避免地影响到人民币汇率何去何从。简而言之,如果我们试图判断人民币汇率的长周期趋势,那么相应地,中国经济的未来、改革开放取向、货币政策独立性及人民币币值等慢变量才值得列入考虑,如果我们试图判断的仅仅是数个季度甚至数周的人民币汇率,那么讨论人民币是否超发,中美经济增长分化,中国国际收支和外汇储备变动等等,都对汇率的短期判断没有太大的解释力。

如果我们试图对人民币汇率何去何从做一个现实和短期的判断,影响最大的因素有三个:一是公众的乐观预期明显转向平缓谨慎,中国经济则处于从过去三年的增长平台,向未知的新平台切换的关键期,向下切换的幅度将如何导致预期的再调整?二是人们对8·11汇改记忆犹新,形成对年内“守七”的某种预期也很自然,央行如何评估适当稳定汇率的必要性和条件性,耐人寻味。目前央行似乎在耐心等待市场预期理解和跟上中国经济金融已发生的变化。三是短期内有无超出预期的事件冲击?例如中美经济关系的变数、新兴市场尤其是东南亚周边货币局势的变动?年内结售汇市场会否突变等等。尽管短期汇率预测很困难,但当我们谈及人民币汇率的中短期变化时,仍然是一个沉重而非轻松的话题,仍然需要面对中国经济的现实,不断调试自己的心态。(编辑 李靖云)


血传奇8l一人拿沙财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(kailiss.com)

办 事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

随着中国经济增速的放缓,以及内外部局势的复杂化,人们开始逐渐关注人民币汇率,毕竟汇率触及重大的利益分配。人民币汇率何去何从?看起来中国经济的增长平台正在切换,央行似乎在平静地等待市场预期跟上这种切换。

如何看待汇率?

简而言之,汇率长期看购买力,短期看信心。所谓长期看购买力,是指货币币值能否保持稳定,这是汇率稳定的关键。因此,稳定的经济增长、稳健的金融体系和合理的收入分配,是稳定汇率的根本。尽管购买力平价的实证研究效果不佳,但人们通常还是愿意接受这一点。所谓短期看信心,是指汇率波动,汇率相当大程度上是投资者用钱对一国经济趋势和信心的投票显示机制。购买力能不能稳得住是个慢变量,而预期和信心则是个快变量。目前看,人民币购买力似乎未出现太大麻烦,但预期和信心因内外部局势复杂化,而显得纠结。这也是诸多官员习惯于给出“人民币没有大幅贬值基础”这一判断的原因。

人民币的发行节奏到底如何

将货币是否超发和人民币汇率稳定挂起钩来,是一种热门简易的做法,但它很有可能仅仅是一种借口。许多人从M2/GDP、中美央行的资产负债表规模等指标,去尝试得出人民币严重超发的结论。也就是俗称的“钱毛了”。央行行长易纲从90年代中期就专注研究了这个问题,当下也有许多学者的持续研究。一个倾向性的结论是,改革开放以来,人民币的发钞节奏,大致维持了经济增长、名义利率和通货膨胀的相对稳定,同时国际收支也很良好。人民币的发行节奏,可能和中国经济的市场化转型相关,例如教育、医疗和养老以往作为和货币无关的社会福利,现在需要缴费了;例如房地产以往是企业“办社会”的累赘,现在大致商品房化了,这些市场化进程几乎就是货币化进程,需要大量货币支撑。至少相当一部分学者认为,要轻易得出“货币超发”这一结论并不容易。钱毛不毛,也要从国际角度比较,如果观察一下,全球债务相当于全球GDP的约250%,发达国家债务状况甚至更严重一些,主要西方国家的毛储蓄率大约在18%-25%之间,偿还债务至少需要约10年以上,而该比率在中国则为约5.7年。看起来,钱超发了吗?钱毛的程度?都不太容易说清楚。但欧洲北美的整体物价和生活成本,相对中国而言仍显得高昂。或者说,“钱毛了”和汇率波动关系不太大。

美国经济和美元走势直接影响人民币

尽管有许多人关注人民币汇率指数,例如国际货币基金组织、国际清算银行和中国外汇交易系统的相关指数,但实际交易和民众关注的焦点,仍在人民币兑美元的名义汇率。现在的大致情况是,全球经济的不同步性凸显,美国经济是亮点,特朗普的治理方式和美联储的加息预期,使今年美元指数处于强势并隐隐然成为避险货币。相形之下,中国经济稳中有变,难以跟得上美国经济周期和强势美元的步伐,因此走软也是难免,但这期间进程有波折,先是2017年下半年和2018年年初人民币兑美元有所上升,尔后持续下行,伴随疲弱的经济数据以及惨淡的A股市场,对人民币汇率的悲观情绪被共振。美国经济能闪亮多久?通常预期2018-2020美国经济增长分别为2.8%、2.4%和2.0%,特朗普刺激政策的效果随时间而递减,而2012-2017年美国经济年均增长2.2%,美国经济潜在增长率约为1.8%,因此并不能排除2019年美国经济增速有所放缓,美联储加息节奏放缓,美国股市和楼市有所降温的情况。如果中美之间经济周期的差异性不再继续拉大的话,也许2019年人民币汇率有不确定性,但并非单边悲观可概括。

中国经济发展预期收敛会带来什么

人民币汇率当然和中国经济好不好,公众对未来的预期如何密切相关。中国经济的长周期平台不断下行,如无全球重大技术创新和产业集群,则中国经济增速每10年下降0.7到1个百分点,到2050年前后增速约在4%、中国经济的中周期是平台切换。在过去12个季度经济增速约在6.7%-6.9%这个平台,而在未来12个季度,增速切换到6.0%-6.5%这个平台的概率较大,目前正处于平台切换期,这也是为什么市场预期剧烈分化的原因。中国经济的短周期则是2018年经济增长逐季下行,2019年也仍然增长承压和金融风险抬升。以2018年4月份为分水岭,在此前,公众预期比较高,然后逐步降温,经过磨练,逐步接受了“梦想很丰满,现实很骨感”,即公众对中国经济增长和改革开放的预期值,与实际经济运行和政策落地现实值之间的情绪从焦虑转换为平缓。从目前看,中周期的增长平台切换一定程度上有助于股市和汇市在无奈徘徊的氛围中,呈纠结平缓之势。

保外储还是保汇率?

许多人在考虑人民币汇率问题时,也会自我设问这个棘手的问题。关于外汇储备的变动,人们记得2015年8·11汇改之后,人民币汇率波幅加剧,一度接近破七,为稳定汇率,外汇储备减少了逾1万亿美元。人们很自然地联想,当下外储约3.1万亿美元,外债约1.8万亿美元,在中国国际收支顺差对GDP占比仅约1%的约束下,为继续大力度稳汇率而消耗外储的可能时间有多久?关于结售汇市场的变动,目前银行和居民处于净购汇,企业处于净结汇,这种态势会不会变化?如果央行面对金融机构、企业和居民的购汇共同上升时,有何良策?是坚持市场化方向?还是暂时强化资本管制?还是在市场化和强管制之间的模糊地带,采取使得交易程序更为繁琐和不透明的“窗口指导”?这些都不甚明朗,我们只能说,8·11汇改离现在不远,人们对此记忆犹新,暂时形成央行也许会“守七”的预期也并不令人意外,汇率也并非可随意放弃的价格信号,否则人们就很难理解诸多经济体的央行为什么在遭遇市场信心挫败时,总是从试图稳定汇率,到可稳定汇率的资源消耗得差不多时,才不得不收手的困窘,而不是在汇率面临压力的初始就直接放弃。从2016年10月到2018年3月,中国经济增长还有短周期反弹,今天人们逐渐接受了中国经济长周期的放缓,中周期的平台切换和短周期的趋缓趋险;人们也看到了外汇储备的总量和增量与三年前大不同。每个人都在揣测政府会在外储和汇率之间做何权衡,并进而对自己的资产负债和投资进行相应调整。

人民币汇率形成机制怎么动?

未来央行手中的弹药箱和工具箱如何变?回顾1998年的港币保卫战,以及8·11汇改之后的稳汇率努力,都谈得上壮烈,央行主要使用外汇储备在现汇市场上不断干预,打的是代价比较高和回旋余地比较小的明牌。当下中国央行可能又可以如何做?例如在汇率形成机制中重新加入逆周期因子,国家外汇管理局发言人解释年内人民币汇率的贬值时,曾明确指出人民币汇率出现了顺周期的走势,既然如此,重新加入逆周期因子也顺理成章。例如目前离岸人民币市场的容量已经很薄,市场干预所需资金较少,如果干预主要地是在远期或掉期市场,并结合中间价的灵活调整,那么汇率干预的资金会更少一些。例如也有研究在关注巴西政府的外汇干预措施,其中比较有趣的建议是,也许外汇交易系统的损益可以用本币清算,如果交易规则做出这样的变动,则央行干预现汇市场不仅可以用外汇也可以用人民币。现在看来,中国央行进行市场干预的弹药箱和工具箱都有扩充余地。同时央行在汇市也是深谙市场的老手,干预技巧足够丰富强悍。尽管如此,我们仍然不得不指出,上述讨论指向的是央行的货币政策技巧,而不是货币政策智慧。1995年前后中国政府启动汇率并轨,并在1998年承诺人民币不贬值是智慧之举,它使得当时还羸弱的人民币获得了国际声望,并避免了东亚货币的竞争性贬值。任何一种可信赖的国际货币都是在危机洗礼中锤炼出来的避险货币。

影响人民币汇率的最大三个因素

当然,影响人民币汇率的还有许多因素,例如中美贸易冲突何去何从?会升级还是降级?甚或蔓延到金融领域?例如新兴市场的货币动荡会如何演化?如果港币的联系汇率制遭遇挑战,其对人民币汇率的影响,可能更直接和剧烈。例如2019年中美经济表现是继续加速分化,还是有所收敛?这些都不可避免地影响到人民币汇率何去何从。简而言之,如果我们试图判断人民币汇率的长周期趋势,那么相应地,中国经济的未来、改革开放取向、货币政策独立性及人民币币值等慢变量才值得列入考虑,如果我们试图判断的仅仅是数个季度甚至数周的人民币汇率,那么讨论人民币是否超发,中美经济增长分化,中国国际收支和外汇储备变动等等,都对汇率的短期判断没有太大的解释力。

如果我们试图对人民币汇率何去何从做一个现实和短期的判断,影响最大的因素有三个:一是公众的乐观预期明显转向平缓谨慎,中国经济则处于从过去三年的增长平台,向未知的新平台切换的关键期,向下切换的幅度将如何导致预期的再调整?二是人们对8·11汇改记忆犹新,形成对年内“守七”的某种预期也很自然,央行如何评估适当稳定汇率的必要性和条件性,耐人寻味。目前央行似乎在耐心等待市场预期理解和跟上中国经济金融已发生的变化。三是短期内有无超出预期的事件冲击?例如中美经济关系的变数、新兴市场尤其是东南亚周边货币局势的变动?年内结售汇市场会否突变等等。尽管短期汇率预测很困难,但当我们谈及人民币汇率的中短期变化时,仍然是一个沉重而非轻松的话题,仍然需要面对中国经济的现实,不断调试自己的心态。(编辑 李靖云)


血传奇8l一人拿沙财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(kailiss.com)

办 事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

近日,许昌的司女士求助记者称,她在2014年许昌市恒达NAPA溪地小区的房子除了装修之后小住过一段时间,一直处于闲置状态,没开通暖气。今年把房子出租了,租客需要使用暖气,司女士向物业询问暖气费的事情,没想到却得知要补齐30%的暖损费,司女士认为非常不合理。

司女士称如果十年之后再过来住,那要先交十年的暖损费,这费用可是相当惊人的。

司女士向记者出示了恒达NAPA溪地小区今年的收费标准,上面写着不入住不使用暖气收取30%的暖损费,入住不使用暖气收取50%的暖损费。

司女士表示,她没有入住,没有享受到所谓的恶意蹭暖为什么要出这个钱。

司女士向记者出示了河南省2017年发布的集中供热管理办法,里面没有提到任何关于暖损费的条例。

随后记者和司女士一起电话联系许昌市热力公司工作人员。工作人员说他们是按照总表收取的,他们的计算科目里面没有关于暖损费这一条。

这样的收费是否合理?计费依据是什么?记者和司女士一起到物业了解情况。物业的工作人员说,根据住房城乡建设部发展改革委财政部发文件,有一个完善价格机制,两部制热价中的基本热价暂按不高于面积收费的30%执行。

物业的工作人员说,就是不入住也要按照30%,基本就是供热的定价。

记者致电许昌市物价局询问是否有暖损费这一说法,许昌市物价局工作人员说,虽然没有明文规定但有一定的合理性,如果左领右舍都用的话也相当与变相取暖。

办事 指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询


国信证券股份有限公司
关于北京东方通科技股份有限公司持续督导
2018年现场检查报告

保荐机构名称:国信证券股份有限公司
被保荐公司简称:东方通(300379)
保荐代表人姓名:周志林
联系电话:010-88005291
保荐代表人姓名: 胡小娥
联系电话:021-88003327
现场检查人员姓名:周志林、李广辉、李大林
现场检查对应期间:2018年
现场检查时间:2018年12月7日
一、现场检查事项
现场检查意见
(一)公司治理


不适用
现场检查手段:核查了公司章程、股东大会议事规则、三会会议记录和决议文件,核查了
董事会会议纪要等文件,实地查看了公司主要办公机构及员工的工情况,查阅了公司控股
股东和实际控制人出具的关于不进行同业竞争的承诺,并对公司董事会秘书徐少璞进行了
访谈。

1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规



2.公司章程和三会规则是否得到有效执行



3.三会会议记录是否完整,时间、地点、出席人员及会议内
容等要件是否齐备,会议资料是否保存完整



4.三会会议决议是否由出席会议的相关人员签名确认



5.公司董监高是否按照有关法律、行政法规、部门规章、规
范性文件和本所相关业务规则履行职责



6.公司董监高如发生重大变化,是否履行了相应程序和信息
披露义务



7.公司控股股东或者实际控制人如发生变化,是否履行了相
应程序和信息披露义务



8.公司人员、资产、财务、机构、业务等方面是否独立



9.公司与控股股东及实际控制人是否不存在同业竞争



(二)内部控制

现场检查手段:对有关文件、原始凭证及其他资料或客观状况进行查阅、复制、记录,核
查了公司的章程、内部控制制度、三会记录、财务资料、银行对账单和工商登记资料等;
核查了公司的内审部门相关制度文件及内审报告,查阅了公司的对外投资管理制度、资金
管理制度等。

1.是否按照相关规定建立内部审计制度并设立内部审计部门



2.是否在股票上市后6个月内建立内部审计制度并设立内部
审计部门(中小企业板上市公司适用)


不适用
3.内部审计部门和审计委员会的人员构成是否合规



4.审计委员会是否至少每季度召开一次会议,审议内部审计
部门提交的工作计划和报告等(中小企业板和创业板上市公




司适用)
5.审计委员会是否至少每季度向董事会报告一次内部审计工
作进度、质量及发现的重大问题等(中小企业板和创业板上
市公司适用)



6.内部审计部门是否至少每季度向审计委员会报告一次内部
审计工作计划的执行情况以及内部审计工作中发现的问题等
(中小企业板和创业板上市公司适用)



7.内部审计部门是否至少每季度对募集资金的存放与使用情
况进行一次审计



8.内部审计部门是否在每个会计年度结束前二个月内向审计
委员会提交次一年度内部审计工作计划(中小企业板和创业
板上市公司适用)



9.内部审计部门是否在每个会计年度结束后二个月内向审计
委员会提交年度内部审计工作报告(中小企业板和创业板上
市公司适用)



10.内部审计部门是否至少每年向审计委员会提交一次内部控
制评价报告(中小企业板和创业板上市公司适用)



11.从事风险投资、委托理财、套期保值业务等事项是否建立
了完备、合规的内控制度



(三)信息披露

现场检查手段:核查了信息披露管理制度、年报信息披露重大差错责任追究制度等,并对
公司高管进行了访谈。核查了公司对外披露的业绩预告、重大事项停牌等相关公告。

1.公司已披露的公告与实际情况是否一致



2.公司已披露的内容是否完整



3.公司已披露事项是否未发生重大变化或者取得重要进展



4.是否不存在应予披露而未披露的重大事项



5.重大信息的传递、披露流程、保密情况等是否符合公司信
息披露管理制度的相关规定



6.投资者关系活动记录表是否及时在本所互动易网站刊载



(四)保护公司利益不受侵害长效机制的建立和执行情况

现场检查手段:核查了公司财务报告、审计报告、非公开发行股票等相关文件;搜索了相
关媒体报道,核查了关联交易及对外担保情况,查阅公司经理办公会、董事会决议、会议
记录。

1.是否建立了防止控股股东、实际控制人及其关联人直接或
者间接占用上市公司资金或者其他资源的制度



2.控股股东、实际控制人及其关联人是否不存在直接或者间
接占用上市公司资金或者其他资源的情形



3.关联交易的审议程序是否合规且履行了相应的信息披露义



不适用
4.关联交易价格是否公允


不适用
5.是否不存在关联交易非关联化的情形


不适用
6.对外担保审议程序是否合规且履行了相应的信息披露义务


不适用
7.被担保方是否不存在财务状况恶化、到期不清偿被担保债
务等情形


不适用
8.被担保债务到期后如继续提供担保,是否重新履行了相应
的审批程序和披露义务


不适用

(五)募集资金使用

现场检查手段:查阅了《募集资金三方监管协议》、《募集资金管理制度》、募集资金明细
账、大额募集资金支出的原始凭证和审批手续、专户银行对账单及募集资金专户注销等资
料。

1.是否在募集资金到位后一个月内签订三方监管协议



2.募集资金三方监管协议是否有效执行



3.募集资金是否不存在第三方占用、委托理财等情形



4.是否不存在未履行审议程序擅自变更募集资金用途、暂时
补充流动资金、置换预先投入、改变实施地点等情形



5.使用闲置募集资金暂时补充流动资金、将募集资金投向变
更为永久性补充流动资金或者使用超募资金补充流动资金或
者偿还银行贷款的,公司是否未在承诺期间进行风险投资


不适用
6.募集资金使用与已披露情况是否一致,项目进度、投资效
益是否与招股说明书等相符



7.募集资金项目实施过程中是否不存在重大风险



(六)业绩情况



现场检查手段:核查了公司定期报告,查阅了相关会计科目的明细账目,对公司财务总监
和董事会秘书进行了访谈。

1.业绩是否存在大幅波动的情况



2.业绩大幅波动是否存在合理解释



3.与同行业可比公司比较,公司业绩是否不存在明显异常



(七)公司及股东承诺履行情况



现场检查手段:核查了公司相关人员股份锁定承诺、规范和减少关联交易的承诺等履行情
况。

1.公司是否完全履行了相关承诺



2.公司股东是否完全履行了相关承诺



(八)其他重要事项



现场检查手段:查阅了公司章程中关于现金分红的规定及实际执行情况,查阅了公司财务
大额资金往来的流水账目及凭证资料,通过网络搜索等途径了解了公司所处行业的变化情
况,查阅了公司重大合同等。

1.是否完全执行了现金分红制度,并如实披露



2.对外提供财务资助是否合法合规,并如实披露


不适用
3.大额资金往来是否具有真实的交易背景及合理原因



4.重大投资或者重大合同履行过程中是否不存在重大变化
或者风险



5.公司生产经营环境是否不存在重大变化或者风险



6.前期监管机构和保荐机构发现公司存在的问题是否已按相
关要求予以整改


不适用
二、现场检查发现的问题及说明



注:针对每个问题逐项说明公司存在的问题、已采取的持续督导措施及效果和进一步的整
改计划。

本次现场检查发现的问题如下:
(一)实际控制人发生变更

1、基本情况
本年度上市公司实际控制人发生变更。上市公司持股 5%以上股东张齐春女士与黄永军先
生于 2018 年 1 月 16 日签署了《表决权委托协议》,张齐春女士将其持有 的东方通
33,822,218 股股份(占总股本的 12.2088%) 对应的表决权以及提名和提案权委托给黄永
军先生行使。 表决权委托后,张齐春女士享有的表决权股份数量为 0 股;黄永军先生成
为可支配公司最大单一表决权的股东。本次表 决权委托将导致公司实际控制人发生变
更,公司实际控制人由张齐春女士及其一致行动人变更为黄永军先生。

上市公司于 2018 年 1 月 23 日披露了《关于股东签署暨实际控制人变
更的提示性公告》。

2、已采取的持续督导措施:
持续督导项目组对东方通董事会秘书进行了访谈,了解本次上市公司实际控制权变更的具
体背景,了解上市公司的具体战略规划;对本次实际控制人变更履行的信息披露义务情况
进行了核查。

3、进一步的整改计划
持续督导项目组将持续跟踪上市公司的规范运作情况。

(二)上市公司业绩预计与上年度将扭亏为盈
1、基本情况
2017年度,上市公司对商誉进行减值测试后合计计提了约3.85亿元商誉减值准备,导致
上市公司2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为-3.07亿元。根据上市公司于
2018年10月发布的《2018年第三季度报告》,本年度“预测年初至下一报告期期末的累
计净利润可能为亏损”项为不适用。即2018年度预计将扭亏为盈。

2、已采取的持续督导措施:
持续督导项目组对东方通董事会秘书进行了访谈,了解上市公司的具体战略规划,了解各
个子公司的业绩情况及未来的发展方向;了解母公司对相关子公司的进一步整合计划;提
请上市公司对可能出现的商誉减值迹象进行关注
3、进一步的整改计划
持续督导项目组将持续关注上市公司的业绩情况

【此页无正文,为《国信证券股份有限公司关于北京东方通科技股份有限
公司持续督导现场检查报告》之签署页】





保荐代表人:
周志林 胡小娥




国信证券股份有限公司
年 月 日


办 事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
     一是行业的成长性确定,1--6月份,新能源车产销量增长95%、111%,作为新能源车锂电池材料的龙头企业,获得50%以上的增长是确定性的,达到100%只能算上一般(我对杉杉股份的管理能力不是看好,本来作为龙头,应该有超出同行业至少20%以上的增长,为此,我们拭目以待它的中期业绩)。         二是业绩增长确定,18年1季度收入增长18%,净利1.49亿元,增长80%,扣非净利1.14,增长46%,预计18年中期业绩应该增长至少50%以上,如能达到,中期业绩应在5亿元以上,考虑到有出售宁波银行的业绩,以1亿元收益为基数,5亿净利应该是个相对保守的数据,按照正常推断,该公司中期业绩应该在5--6亿之间,如果我们进行一年的业绩推断,考虑到下半年该公司依旧会减持宁波银行和洛阳钼业,估计减持收益不会低于5亿元,考虑到去年扣非净利4.41元,按照60%的增长比例,全年业绩至少在12亿左右。        不过中国的投资者似乎对投资收益的兑现持漠视态度,从一定意义上讲这是不懂钱,更不懂企业经营本质的表现。实质上能够挣到这种轻松无忧的钱才是真正的高手。        三是估值严重低估确定,该公司估值227亿元,该公司总资产245亿元,净资产113亿元,且在净资产中有大幅的股权升值,即使结合该公司的盈利水平,该公司目前股价至少有20%以上的低估,考虑的后续潜力和行业龙头地位,低估40%是一个基本的判断。        从技术上讲,该公司股价近期有超级主力活动,目前正处于震荡洗盘阶段,并不排除未来行情进入到一个新的阶段,这也是一个确定性的因素。        综上所述,这些确定性至少让我们坚定看好该股的未来,且梳理未来的基本面演化、推断主力的炒作轨迹能够做到相互映衬,彼此配合,因此,看高一线是必然的,至少是一个安全性极强的投资品种。
办 事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
研究报告:中银国际-指数基金投资策略报告:考察基准跟踪能力、超额收益能力和整体费用-190311

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部 《免责声明》 ;


 经过十几年的发展,截至2018年年底,国内现有指数型基金近千只,管理规模超过万亿元。现有的指数基金所跟踪的标的指数包括国内外市场的股票指数、债券指数,以及石油、黄金、白银等商品的期货、现货合约。在运作上,指数型基金比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、组合构置稳定、流动性强、交易成本低廉等特点。...展开全文>>

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文(PDF)
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友) 小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
 操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
  为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

 您也可以对自己点评与评分的报告在“ 我的云笔记 ”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
办事 指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

美股新年首个交易日,苹果送来一个“意外惊吓”,震动美股盘后市场,冲击亚洲供应商。苹果CEO库克在周三盘后发布一封致投资者信,称由于中国等市场意外放缓,下调对该公司当前财季营收的预期。


美股新年首个交易日,苹果送来一个 意外惊吓 ,震动美股盘后市场,冲击亚洲供应商。

苹果CEO库克在周三盘后发布一封致投资者信,称由于中国等市场意外放缓,下调对该公司当前财季营收的预期。

苹果预计2019财年一季度营收840亿美元,此前指引为890-930亿美元;下调毛利率至38%,是指引区间下限。苹果盘后一度暂停交易,恢复后最深跌8%,美股期货跌,美元兑日元暴跌400点。

以下为库克致投资者信全文:

致苹果的投资者们:今天我们正在校阅苹果2019财年第一季度的投资指导。我们的2019财年第一季度结束于2018年的12月29日。我们的预期如下:

营收约为840亿美元

毛利率约为38%

营运费用为87亿美元

其他收入/(开销)约为5.5亿美元

离散项目前的税率约为16.5%

我们预期用于计算稀释每股收益的股票数量约为47.7亿股。

根据这些预期,我们的营收将低于本季度的最初指导,但其他多数项目仍与我们原先的指导大致相同。

虽然我们还需要几周的时间才能完成并汇报我们的最终财务结果,我们希望能给大家传达一些初步信息。我们的最终结果可能与这些初步的预期有出入。

当我们在60天前与各位提到我们的第一季度指导时,我们已然知道这第一季度将受到宏观经济和苹果公司特定因素的影响。根据我们对这些因素将如何影响我们财务结果的估计,我们预测这一季度将呈现小幅营收增长。若各位还记得,我们曾提到四个因素:

首先,我们知道iPhone推出的不同时间将会影响我们的逐年比较。我们的最高端型号iPhone XS和iPhone XS Max于2018年第四季度出货,促进了该季度的早期销售和财务表现,而于2018年第一季度出货的iPhone X则促进了当时12月份那一季度的早期销售和财务表现。我们知道这些将使得2019年的第一季度略显疲软,但这依旧大致符合我们的预期。

其次,我们知道强势的美元将造成外汇逆风,并预期这一趋势将减少我们的营收增长,相比上一年大约减少200个基点。这也大致符合我们的预期。

第三,我们知道我们在本季度推出的新产品数量前所未有,并预期供应制约将限制我们某些产品在第一季度的销售量。同样,这也大致符合我们的预期。Apple Watch Series 4和iPad Pro的销售量在本季度受到限制。AirPods和MacBook Air的销售量也受到限制。

第四,我们预期某些新兴市场将出现经济疲软。事实证明,这一影响要显著高于我们的预期。

此外,上述和其他因素也导致iPhone升级次数低于我们的预期。

上述最后两点因素导致我们调低了这一季度的营收指导。我希望接下来在这最后两点因素上进行深入阐述。

新兴市场挑战

虽然我们预计主要新兴市场会面临一些挑战,但我们并没有预见到经济减速的程度,特别是在大中华地区。事实上,我们的大部分收入都不足以达到我们的指导,而且我们的全球收入同比下降超过100%的情况都发生在大中华地区的iPhone,Mac和iPad上。

中国经济在2018年下半年开始放缓。政府报告的三季度GDP增长率是过去25年来的第二低。我们认为中国的经济环境已经受到与美国贸易紧张局势升级的进一步影响。外部不确定性增加对金融市场产生影响似乎也传导到了消费者,随着季度的进展,我们在中国的零售店和渠道合作伙伴的流量都在下降。市场数据显示,大中华区智能手机市场的萎缩特别明显。

尽管面临这些挑战,但我们相信,苹果在中国的业务前景仍旧光明。中国的iOS开发者社区是世界上最具创新性,创造性和活力的社区之一。我们的产品在客户中拥有强大的追随者,他们具有很高的参与度和满意度。我们在中国的业绩包括服务收入创下新纪录,我们的设备安装基数在过去一年有所增长。我们为能参与中国市场而自豪。

iPhone

iPhone营收低于预期,尤其是大中华地区,贡献了业绩指引中的所有营收下滑,且远超同比营收的下滑。事实上,除iphone以外的业务(服务,Mac,iPad,可穿戴设备/家庭/配件)合计增长近19%。

大中华地区和其他新兴市场是iPhone应收同比下滑的最主要原因,但在一些发达市场,iPhone的升级也不如我们想象的那样强劲。一些市场的宏观经济挑战是这一趋势的关键因素,不过我们认为还存在其他的广泛影响iPhone业绩表现的因素,包括消费者逐渐适应运营商补贴变少,美元强劲带来的价格上涨,以及一部分消费者享受iPhone电池更换成本显著下降的好处。

12月所在的财季取得了许多积极进展

尽管修改业绩指引令人遗憾,但面对挑战,我们在许多领域的表现仍然可圈可点。

我们的活跃设备安装量在12个月里增长了超过1亿台,创下纪录新高。苹果设备的使用量比以往任何时候都要多,这是客户忠诚度、满意度和参与度的证明。

另外,如前所述,iPhone以外的业务同比收入增长了近19%,包括营收创下纪录新高的服务、可穿戴设备和Mac。非iPhone业务在新兴市场中的暴露较少,服务类的营收也与安装量规模相关,而非当期销售额。

本季度,服务类别的营收超过108亿美元,在各个地区均创下新的季度营收纪录。我们有望实现该业务从2016年到2020年规模翻倍的目标。

可穿戴设备同比增长近50%,因Apple Watch和Airpods在假期广受欢迎;MacBook Air和Mac mini的推出,令Mac业务营收实现了同比增长,而iPad Pro的面世则推动iPad业务同比实现两位数增长。

我们还预计将在几个发达国家创下营收纪录新高,包括美国、加拿大、德国、意大利、西班牙、荷兰和韩国。此外,虽然我们看到一些新兴市场的挑战,但也有一些市场创下纪录,包括墨西哥、波兰、马来西亚和越南。

最后,我们还希望实现苹果公司EPS的新纪录。

展望未来

我们的盈利能力和现金流量都很强劲,我们预计将在本季度结束时持有净现金约1,300亿美元。正如我们之前所说,我们计划随着时间的推移变为净现金中性。

当我们结束这个充满挑战的季度时,我们对我们业务的基本面优势充满信心。我们长期管理苹果,苹果一直利用逆境来重新审视我们的方法,利用我们的灵活性,适应性和创造力的文化来变得更好。

最重要的是,我们对未来的产品和服务充满信心和激情。苹果公司的创新是地球上其他公司所没有的,我们也没有松懈。

我们不能改变宏观经济条件,但我们正在采取并加速其他举措以改善我们的结果。其中一项举措是让在我们的商店中交易手机变得更为简单,这将为未来购买提供资金,并帮助将数据从当前手机传输到新手机。这不仅对环境有好处,对客户来说也很棒,因为他们现有的手机可以作为新手机的补贴,对开发人员来说非常好,因为它有助于增加我们的安装基础。

这是我们采取的一系列措施之一。我们可以进行这些调整,因为苹果的优势在于我们的韧性,我们团队的天赋和创造力,以及我们对每天工作的热情。

人们对苹果的期望很高,因为他们理应如此。我们每天都致力于超越这些期望。

这一直是苹果的一贯做法,而且将永远如此。

蒂姆

来源:华尔街见闻 周明明、陶旖洁、叶桢

文中图片来自视觉中国


特别提醒:如果我们使用了您的图片,请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站,可联系我们要求撤下您的作品。

办事 指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

作者/《壹财信》山芙,发自广州

作为国内较早实现进口食品品牌运营的企业,品渥食品股份有限公司(以下简称“品渥食品”)也将目光投向了资本市场。

但是持续盈利能力存疑的品渥食品,运营的进口食品却多次因质量不过关而被拦在准入线之外,此种尴尬情景,怕是很难不会成为品渥食品冲击资本市场之路上的“拦路虎”。

持续盈利能力存疑

成立于1997年的品渥食品主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。

近年来,品渥食品的营收保持稳定的增长趋势,但净利润却出现了断崖式的下滑。

2015-2017年及2018年上半年,品渥食品的营业收入分别为9.95亿元、10.99亿元、12.16亿元、6.12亿元,2016-2017年分别同比增长10.46%、10.64%。

2015-2017年及2018年上半年,品渥食品的净利润分别为3,880.84万元、5,757.48万元、5,614.68万元、3,394.28万元,2016-2017年分别同比增长48.36%、-2.48%。

《壹财信》观察到,除了净利润下滑,资产负债率居高不下,近几年常处“失血”状态,也成了品渥食品不得不面对的隐患。

2015-2017年2018年上半年,品渥食品的资产负债率分别为97.86%、77.42%、73.53%、65.29%。

同期品渥食品的经营性净现金流分别为-107.57万元、-2,357.31万元、1,778.19万元、-552.05万元。仅有2017年得以摆脱“失血”状态,忍不住令人担忧品渥食品的持续盈利能力。

产品质量“亮红灯”

除净利润下滑、负债高企、“造血”能力不足的尴尬现象外,品渥食品的产品质量问题也不容小觑。2017年互联网就曾报道过品渥食品进口的德亚酸牛奶因包装不合格被拒绝入境,然而品渥食品还有多种食品出现过质量问题。

据中国质量新闻网数据,2013年12月,品渥食品从德国进口的亨利什锦果仁原味麦片因霉菌超标,而被予以退货处理。2012年9月,品渥食品从法国进口的雅娜黑巧克力花生燕麦条因霉菌超标,而被予以销毁处理。

据沪食药监(青)罚处字[2014]第2320140377号文件,品渥食品因2014年9月29日的监督检查中,在食堂灶台边的操作台上查见5瓶食用油均已过期,被上海市食品药品监督管理局青浦分局处以罚款的行政处罚。

母公司隐患重重,品渥食品旗下子公司的食品质量也是屡屡不过关。

据中国质量新闻网数据,2016年8月,品渥食品全资子公司北京市品利食品有限公司(以下简称“品利食品”)从韩国进口的三育辣味香酥海苔因大肠菌群超标,被未予准入并做销毁处理。

据中国质量新闻网数据,2014年1月,品利食品从意大利进口的多恩可可米粉饼干因菌落总数超标,被口岸出入境检验检疫机构予以销毁处理。

进口产品屡屡因质量不过关而被销毁的品渥食品及其子公司,更曾因此而惹上诉讼。

据(2017)粤0883民初2023号文件,2017年12月25日,广东顺啸丰商贸有限公司(以下简称“顺啸丰商贸”)、品渥食品、品利食品因顺啸丰商贸销售的由品渥食品、品利食品进口的30瓶“瓦伦丁黑啤酒”原麦汁浓度低于国家标准规定,被广东省吴川市人民法院判决共同赔偿原告44700元,且顺啸丰商贸偿还原告货款4470元。

所谓食品安全大过天,如今人们谈吃色变,食源性疾病更是让医院人满为患。随着消费者的安全意识逐渐提升,食品一旦缺失安全保障,就容易丧失品牌公信力。而品渥食品如此轻视食品安全,又如何能让消费者信服,让投资者信赖?

办事 指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

【原创】

如果房产无力抵抗通胀,替代品是什么

●(非特别标注,文章皆为谭浩俊原创)

  过去近二十年,房子是最好的保值增值投资,也是最好的抗通胀投资品。但是,就眼前的情况来看,房产已经无法再扮演抗通胀的最佳投资品角色了,甚至很多人担心房价会出现下跌,使原本已经获得的资产也出现减值。那么,如果房产无力抵抗通胀了,什么才是替代房产的最佳投资品呢?

  这里有一个关系必须说清楚,那就是通胀概率增大,与房价过快上涨是有比较密切关系的。要知道,正是房价的过快上涨,滞留于钢筋混凝土上的资金过多,资金的运转效率下降,才导致货币发行速度加快,流通中的现金量增加。更重要的,这些发行的货币,到底有多少滞留于房地产,又有多少进入到流通领域,是一个很难把握的问题。因而,对通胀的影响也就显得更难把控。同时要知道,在全球各国都发行了大量货币的情况下,通胀时代一定会到来的,就看经济发展速度能够抵销掉多少通胀因子,输入型通胀有多猛烈了。

  所以,面对通胀压力加大,房价却不涨的问题,需要搞清楚,不是房价不涨,而是房价已经实在涨不动了,再涨,就得摔跤。所以,房价停止上涨,甚至出现小幅下跌,才是比较现实的问题。

  而伴随着房价的逐步趋稳,而流通中的货币没有更好去向,通胀压力加大,如何才能使手中的货币不出现明显贬值现象,使手中的货币能够保值增值呢,运用好投资手段,选择好替代房产的投资品,才是最为重要的方面。首先,投资黄金等硬通货,或许是最为保险的投资方式之一。因为,这些硬通货是随着市场的变化而变化、价格的变动而变动的。虽然不会像股票一样,成倍成倍的上涨,但是,稳定性最好、风险也最小。所以,适当购买一些黄金等硬通货,是合适的,也是比较好的选择。

  其二,投资边缘性房产或资产。虽然房价不再上涨,但是,不代表所有房产都会不涨甚至下降,有些边缘化的房产或者资产,还是存在涨价空间的。如车位、小型商铺等。如果投资了,也会对未来资产的升值带来积极的影响。特别是一二线城市,车位等更是上涨空间比较大的方面。

  第三,创业性公司。显然,这是存在风险的,但是,可能带来的回报也是相当值得关注的。因为,很多创业性公司,一旦成功,回报率肯定在几倍、十几倍甚至几十倍。当然,也可能会啥也没有,直接打了水漂。

  第四,有条件的可以适当收藏字画。这是相对较为难以操作的一种方式,但是,操作好了,也是有很大上升空间的。譬如投资在校美院大学生的字画,就有可能在未来的某个时段成为一次太有趣、太值得的投资。

  第五,购买保险产品。虽然不能直接产生投资效益,或者说投资的回报率不是很高。但是,却是对抗通货膨胀,特别是突发事件最为有效的手段之一。如大病保险,就能够有效缓解可能出现的因病致贫、因病返贫问题。所以,可以适当配置一些保险产品。

  第六,投资股票仍然是重要选择。未来的股市,会是上涨高于下跌的,如果把股票选好,会成为一次良好的投资机会。关键就在于,有没有耐心。如果想赚快钱,就不要随意投资股市了,风险实在太大。

  总之,投资品的选择很重要,选好了,抵抗通胀的效果是比较好的。

请关注我的微信公众号:

tanhaojun1962

办事 指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

改革红利的含义是什么呢?主要包括两个方面:一是中国农村劳动力转移的潜力还很大,需要挖掘这些生产要素的潜力;二是长期可持续增长终究要靠创新驱动,需要提高全要素生产率。挖掘前一增长源泉和开启后一增长源泉,归根结底要依靠改革。

中国社会科学院副院长、学部委员蔡昉在日前举行的中国社会科学院“与改革开放同行”系列智库论坛上发表了题为“中国发展奇迹的世界意义”的主题演讲。蔡昉表示,改革开放40年来,中国经济增长的复利效应前所未有,人口红利成为中国经济增长的主要贡献因素。现阶段,中国应通过户籍制度改革等措施,让农民工成为真正意义上的城市居民,获得改革红利。

中国经济增长的复利效应

爱因斯坦说过一句名言:“复利是人类第八大奇迹”。复利是什么呢?比如经济增长,一个经济总量如果有一个增长速度,就形成了增量。这个增量加在总量中,在这个基础上再有一个经济增长速度,经济增长速度的快慢和维持的时间长短就变得很重要。如果一国经济有一个足够高的增长速度,保持足够长的时间,这时“复利”效应就会显现出来。比如增长速度是1%,想翻一番需要72年;如果增长速度是7.2%,10年就可以翻一番。

在工业革命之前的整个人类社会中,无论何时何地,经济都没有增长,人的生活水平没有改善,人的预期寿命也非常短。

工业革命之后才有真正的经济增长。英国是第一个实现工业革命的国家,因此英国人的生活水平最先得到改善。在1880年,英国人的预期寿命是50岁。到1920年,英国经济的年增长速度达到0.9%。这已经非常了不起。因此,一个英国人在去世的时候,生活水平差不多改善了将近56%,这是前所未有的成绩了。

在英国之后,美国又成为了一个增长奇迹,1920年到1975年间是美国经济增长最快的时候。这个时期美国人的预期寿命大约是55岁。这55年中,美国经济年均增长2%,一个美国人一生中感受到的生活水平改善,也就是人均GDP大约增长了1倍,也是很了不起的。

后来到了亚洲,日本是东亚奇迹的一个代表,也是亚洲第一个实现了现代化的国家。日本经济的高速增长从1950年开始,那个时候日本人的预期寿命为60岁,也就是说可以活到2010年。在这期间日本每年的经济增长平均是4%,因此一个日本人临终时会发现,其生活水平改善了接近10倍,这也是前所未有的。

1981年中国人的预期寿命是68岁,过了30年,到2011年的时候,中国的人均GDP年均增长8.8%,已经显示出复利的效果了。这个时候中国人感受到的生活水平的改善,已经超过了10倍,超过了所有的历史记录。

如果一个1981年出生的中国人预计活到2049年,正好是第二个百年目标实现的时候,假使人均GDP 8.8%的年经济增长还保持的话,中国人一生中可以感受到生活水平的改善,大约可以是数百倍,是前所未有的。

然而,8.8%的人均GDP增速不会一直保持下去。但今后保持中高速的增长速度,这一点是毫无疑问的。迄今为止,我们已经创造了前所未有的中国奇迹。这样一个经济增长奇迹,放在历史和国际视野中,都是如此卓尔不凡。

中国经济奇迹

并不是无意识的行为结果

对于改革开放来说,今年正好是孔子说的“四十不惑”,我们应该看到对中国经济发展的含义是什么。四十不惑的含义指的是把中国经验、中国故事,提升为中国智慧、中国方案。讲世界意义也好,讲中国智慧、中国方案也好,我们应该放在世界视野中,不要自说自话。

在国际学术界活跃的经济学家,绝大多数人都承认中国改革开放40年取得的成就。但是怎么解释这个成就的取得,每个人的看法还是不一样。

正如凯恩斯说,许多人往往是某个已故经济学家的思想俘虏。有两个已故经济学家的观点支配着国际上经济学家如何评价中国的改革和发展。第一个是钱纳利,曾任世界银行的高级副行长、首席经济学家。他认为,一个国家只要纠正体制弊端,就可以实现经济增长,不管这个国家是否具备经济增长的必要条件。

有些经济学家认为,中国其实不具备发展的必要条件,只是因为改掉了体制弊端,就可以回到了原来的生产可能性边界上。因此,有很多经济学家,比如保罗·克鲁格曼就认为中国的经济增长只是一次性的,不会长期持续,也谈不上什么奇迹。

这些经济学家一直这么说,但解释不了中国经济到今天还在快速增长的事实,年均9.6%的增长率保持长达40年,怎么能说是一次性的效应呢?因此,作为经济学家,我们需要找到中国经济发展的必要条件。

第二位比较有代表性的已故经济学家是哈耶克。哈耶克说,在很多情况下,人们看到的一个好的结果,实际上是人类无意识行为的一个非预期结果,即人们没有想到会达到这个结果,只是盲目地去干,最后形成了一个看似好的结果。

有相当多的经济学家引用这句话,说中国的改革开放是经典案例,注释了哈耶克的无意识结果的假说。这个论断的第一个错误是忽略了改革的出发点,即以人民为中心的发展思想。第二,这个论断也忽略了改革中企业家、农民、工人、各级干部的心血和汗水,把他们的改革努力都一笔勾销为无意识的行为,这是说不通的。

人口红利

对推动经济增长起到重要作用

过去40年中国GDP总量增长了29倍,人均GDP增长了20倍,城乡居民消费水平提高了16倍,同时这个16倍是由劳动生产率增长16.7倍来支撑的。中国的经济增长不仅时间长,而且非常快。过去我们强调人口多和劳动力丰富是国情,后来发现这个国情也可以成为促进增长的人口红利。

在改革开放的40年里,有相当长的一段时间,比如1980年到2010年这30年,15-59岁劳动年龄人口迅速增长,每年增长1.8%,而依赖型人口每年以0.2%的速度下降,这种剪刀差就造成一个生之者众、食之者寡的人口结构。劳动力供给非常丰富,而且很便宜,每年又有大量新增人口进入劳动力市场,新增劳动力的平均人力资本水平比存量劳动力高,因此人力资本得到改善。

从资本角度来看,劳动年龄人口多,人口抚养比低,这样的人口结构有利于储蓄,因此我们改革开放时期具有比较高的居民储蓄率。由于劳动力无限供给,也会延缓资本报酬递减现象的发生。因此在这个时期储蓄率高,资本积累率高,回报率也高,很自然资本成为经济增长的一个重要的贡献因素。

再看生产率,或经济学家所谓的全要素生产率。改革开放时期全要素生产率提高中相当大的一部分来源于资源重新配置,也就是劳动力从生产率低的产业转向生产率更高的产业,这种资源重新配置构成了全要素生产率的重要组成部分。

所有这些因素都和特定的人口结构相关,所以我们把它叫作人口红利,这是高速增长的必要条件。有了这些因素,把它放在总体生产函数中,就得出了比较高的潜在增长率。我们估算,在2010年之前30年的时间里,中国经济的潜在增长率是10%,中国也的确实现了大约10%的实际增长速度。

当然了,人口红利印度有,非洲一些国家也有,中国在20世纪60年代中期以后到改革开放之前,我们的人口结构变化也逐渐转向有利于经济增长,但是只有在改革开放时期才实现了高速增长。因此要实现经济增长还需要充分条件,这就是改革开放。

改革就意味着消除生产要素流动的体制障碍。以劳动力流动为例看改革在其中扮演的角色。第一步,家庭联产承包责任制的实施,对农业生产增长的贡献为46%。同时生产率提高以后,农户能够支配自己的劳动力,可以从生产率低的部门退出来。这是资源重新配置的第一个步骤。劳动力从农业退出以后还要有相应的改革,他们才能流动起来,从农业流向非农产业,从农村流向小城镇,再流向各级城市,从中西部流向沿海地区。

第二个步骤就是劳动力在产业间、城乡之间的流动,也涉及了一系列的改革。包括允许农民长途贩运农产品、自带口粮到邻近城镇就业、票证制度的改革,以及用工制度的改革等。

第三个步骤,流动以后要真正进入生产率更高的部门,先是进到非农产业,进到乡镇企业,进到非公有制经济中,进而进到沿海地区,直至进入国有企业就业,这个过程也需要一系列的改革。因此,这个改革过程便创造了资源重新配置过程以及如何把人口红利转化成经济增长的充分条件。这个过程是我们改革成功的体现,同时也必然是一个增长和分享的过程,因为其核心是重新配置劳动力,使就业更加充分。

到2010年,中国的劳动年龄人口达到了峰值,之后是负增长,人口抚养比也达到了谷底,之后是迅速提高,这些因素相应都改变了过去促进中国经济高速增长的变量。比如,劳动力开始短缺了,工资提高了,制造业的比较优势在加快丧失。新增劳动力越来越少,人力资本改善的速度也就放慢了。劳动力开始短缺,资本报酬递减现象出现了。农民工从农村转移到城市的速度也大大放慢,资源重新配置的空间也缩小了。因此,利用这些新的变量进行测算,发现中国的潜在增长率已经下了一个台阶。

特别是2012年之后,中国的潜在增长率在下降,实际增长率也在下降。某种程度上说,中国不可能再回到过去高速增长的时期,因为中国不再享有人口红利,保持中国的经济增长必须从依赖人口红利转向依靠改革红利。

必须通过改革释放

和开启潜在增长能力

改革红利的含义是什么呢?主要包括两个方面:一是中国农村劳动力转移的潜力还很大,需要挖掘这些生产要素的潜力;二是长期可持续增长终究要靠创新驱动,需要提高全要素生产率。挖掘前一增长源泉和开启后一增长源泉,归根结底要依靠改革。

中国劳动力总量巨大,农村还有大量的剩余劳动力。官方的统计数据显示,还有27%的劳动力在农村务农,而高收入国家平均只有4%的劳动力在务农,一些和中国发展阶段类似的中高收入国家也只有12%的劳动力从事农业活动。因此,中国农村劳动力转移的潜力还很大。这些从农村转移出来的劳动力将为经济发展提供大量的劳动力供给。此外,中国劳动力的受教育水平和高收入国家相比还有一定差距,中国仍可通过大力发展教育、提高教育质量,改善人力资本的积累。

要实现这种转移,必须靠改革。比如,通过推进户籍制度等领域的改革,促进劳动力进一步转移、在产业间地区间流动并进入城市,让农民工在城镇落户,可以提高非农产业劳动参与率和资源重新配置效率;通过投融资体制改革,以及为中小企业和非公有经济创造更好政策环境,推进公平市场竞争,则可以提高资本回报率。

在农业与非农产业之间资源重新配置效应逐渐弱化的情况下,非农产业内各行业之间以及一个行业内部企业之间的生产要素重新配置,是全要素生产率提高的重要源泉。只要同一行业企业间存在着生产率差异,则意味着生产要素尚未达到最优配置。通过金融体制和国有企业改革,营造公平竞争和创造性破坏的环境,可以赢得长期可持续增长源泉。

通过这些改革,可以得到实实在在、真金白银的改革红利,即改革可以直接改善生产要素的供给和提高生产率,进而提高潜在增长能力以及实际增长速度。或者说,从长期看改革可以使潜在增长率的下降速度更缓慢一些,维持中高速增长的时间更长一些。这样才能支撑我们在2035年基本实现现代化,以及在2050年全面建成社会主义现代化强国。

办事 指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
瑞达期货

全国首套房贷款利率连续22个月上涨 北京10月份二手房成交量再次低于万套

本报记者 刘 萌 

有涨有跌!

融360统计数据显示,至今年10月份,全国首套房贷款利率连续22个月上涨。不过,北京首套房和二套房贷款平均利率环比均出现下降。

与此同时,北京10月份二手房成交量为8879套,继2月份后再次低于万套,成交量环比下降41.9%。受成交量降低等原因影响,近期多家银行放款速度较快,还有个别银行下调了贷款利率。

全国首套房贷款利率连续22个月上涨

根据融360统计数据,10月份全国首套房贷款平均利率为5.71%,相当于基准利率1.165倍, 较9月份环比上升0.18%;同比去年10月份首套房贷款平均利率5.30%,上升7.74%。值得注意的是,至今年10月份,首套房贷款利率已连续22个月出现上涨。

在监测的全国35个城市533家银行中,有27家银行分(支)行首套房贷款利率上升,占比5.07%,较前一个月增加10家银行分(支)行;有19家银行分(支)行下调利率,利率高位回调银行数量增加16家;此外,有486家银行分(支)行首套房贷款利率持平,占比91.18%。

有126家银行首套执行基准利率上浮10%;156家银行首套执行基准利率上浮15%;140家银行首套执行基准利率上浮20%;36家银行首套执行基准利率上浮25%;29家银行首套执行基准利率上浮30%。

二套房方面,10月份房贷平均利率为6.07%。533家银行分(支)行中,仅有20家银行二套房房贷利率执行基准上浮10%,22家银行执行基准上浮15%,其余银行均上浮20%及以上。

北京首套、二套房贷款平均利率微降

其中,北京首套房和二套房贷款平均利率环比均出现下降。融360数据显示,11月13日,北京首套房贷款平均利率为5.47%,较上期环比下降0.36%;二套房贷款平均利率为5.90%,环比下降0.17%。

在北京地区监测的30家银行中,有24家银行执行基准上浮10%,有2家银行执行基准上浮15%,有2家银行执行基准上浮20%,1家银行执行基准上浮30%,另有1家银行分(支)行停贷。在二套房方面,28家银行执行基准利率上浮20%,另有1家银行执行基准上浮30%。整体情况稳定。

《证券日报》记者日前走访了北京地区10余家银行,其中,中行、农行、建行、交行、工行、中信、华夏、光大、招商、、等多家银行分支行的工作人员表示,目前首套房实行基准利率上浮10%的贷款利率政策。在本报记者走访的银行中,仅有等个别银行首套房贷款利率为基准利率上浮15%或以上。

某股份制银行上个月将首套房贷款利率从上浮15%下调至上浮10%,该行某位个贷经理表示:“在征信良好,收入满足条件的前提下,贷款人通过办理信用卡等途径升级为高级客户,即可申请首套房基准利率上浮10%。”

除此之外,还有个别银行年底下调贷款利率争抢客源。某外资行客户经理告诉《证券日报》记者:“目前我行首套房贷款利率为基准利率上浮10%,二套房贷款利率为基准利率上浮11%。与中资行不同,客户即使没有敲定房源,也可以先申请住房贷款进行预审批,这样做可以提前锁定利率,即使后期利率继续上浮也不受影响,尤其是对于二套房的客户非常合适。”

在放款速度方面,根据本报记者的统计,一般在批贷后3天至30天不等。以某股份制银行为例,个贷经理表示:“近期在我行办理住房贷款的客户非常少,放款速度很快,资料齐全审批通过的话,最快3天就能放款。”在某国有大行,工作人员则称:“批贷后5-10个工作日放款”。在另一家国有大行,工作人员表示:“近期成交量小,放款速度较为平稳,走完程序,大概一周左右放款。”

北京10月份二手房成交量再次低于万套

近期北京地区各银行放款速度稳定甚至加快与10月份整体成交低迷有一定关系。

中原地产研究中心统计数据显示,上个月,北京二手房成交8879套,继2月份后再次低于万套,成交量环比下降41.9%。与此同时,北京新房成交2738套,尽管多个限竞房项目入市,但成交持续低迷。

在某大型房产中介,工作人员向《证券日报》记者解释道:“受9月份公积金政策收紧的影响,部分网签提前,当周成交井喷,透支了部分10月份的成交。同时公积金新政对于后期的房地产市场有不少抑制作用,整体二手房市场相比前几个月有所降温。”

与此同时,10月份北京市二手房挂牌均价为63613元/平方米,环比下跌0.66%,挂牌价连续2月下跌。

近日,上海链家《关于上海链接调整佣金收费标准的说明》称,自2018年11月15日起,上海链家地产将服务中介费上调至房屋成交价的3%,其中:买方2%,卖方1%。这一《说明》让北京的二手房市场再起波澜,不少购房者询问房产中介近期是否也有涨价计划。

据《证券日报》记者了解,目前北京链家目前的收费比例为购房总价2.2%的居间代理费加上购房总价0.5%的担保服务费。本报记者致电链家客服获悉,目前调高服务费的仅上海地区,其他城市和地区还未接到通知。

央行最新数据显示,10月份居民按揭贷款增加3730亿元,环比下跌13.44%,同比小幅上涨0.55%,略高于去年同期,按揭贷款增量规模已连续3个月下跌。

11月2日,央行发布的《中国金融稳定报告》中也提到:合理管控个人住房贷款增长,加强居民消费贷款管理,防止资金挪用与购房行为,刚性需求得到保护,投机炒房行为被抑制。

办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
暗世天歌
一刀传奇美元上升路难行 黄金终于守得云开!两大数据齐走软 特朗普还有何“狠招” 管理系统

中国银保监会网站26日公布了湖北银保监局筹备组对浙商银行武汉分行的行政处罚决定书(鄂银保监筹银罚决字〔2018〕5号)。

决定书显示,浙商银行武汉分行法定代表人(主要负责人)为张克祥,该分行存在同业投资非标准化债权资产未严格比照自营贷款管理,导致部分资金违规投向房地产公司的违法违规事实。

湖北银保监局筹备组依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第(五)项,对浙商银行武汉分行罚款人民币30万元。作出处罚决定的日期为2018年12月13日。

(文章来源:千龙新闻网)

办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
传奇3D

周五市场再现分化走势,沪指在银行、保险、石油等权重板块的拖累下,早盘低开低走维持弱市,午后市场毫无回暖迹象,资金依旧在创投板块中寻找低位机会,此外高送转预期板块较为活跃,沪指收盘失守2600点关口,个股也跌多涨少。板块方面,创投、造纸、5G、电子发票、数字中国、ST板块等板块领涨;银行、黄金、海南、油改、有色、机场航运等板块领跌。

板块方面,5G通信板块昨日逆市大涨,主要受消息面影响,前日《中国互联网发展报告2018》和《世界互联网发展报告2018》蓝皮书发布,预计年底牌照或可发放,发牌时点有望大超预期。5G板块短中长期均值得重点关注。此外高送转预期板块较为活跃,可以关注那些底部刚刚起动的个股,回避涨幅较大的个股。

本周最后一个交易日,沪指再收中阴线并留下跳空缺口,日线收出五连阴,K线形态遭到破位,KDJ指标也再现死叉,虽然走势不太乐观,但值得欣慰的是成交量持续保持萎缩状态,说明没有恐慌盘出现抛售,同时K线走势面临双重支撑,即20日均线与本轮反弹的上升趋势线的双重支撑,这也是多头最后的防线,下周或将打响多头反击战。

而代表中小盘个股的创业板指数近期走势相对强势,昨天微跌且收红十字星,并未回补下方缺口,且10日均线大角度快速上移也将对股指形成较强支撑,成交量方面近几日调整也是持续缩量的过程,昨日更是大幅度萎缩,洗盘特征较为明显,所以这也是近期中小盘个股反复活跃的原因。

综合来看,沪指本周出现较为少见的五连阴,同时也到了关键的变盘位置,多头反击战或将一触即发,但能否就此打响,还要看大金融板块下周能否力挽狂澜,解大盘之危局。操作上建议投资者在控制好仓位的前提下,关注超跌中小盘个股机会。

(来源:股侠冯伟的财富号 2018-11-10 18:27) [点击查看原文]

办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
宏皓:香港楼市买房可先住后付
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询

挖贝网 11月27日消息,昨日晚间,A股上市公司华源控股(002787)总经理在深交所宣布提前终止减持计划,目前其已经套现443亿。资料显示,华源控股两个月内市值已蒸发5.2亿。

今年9月5日,华源控股宣布董事、总经理张辛易计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内,以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过60万股,不超过公司总股本的0.20%。

随后,张辛易分别于今年11月19日、11月20日通过集中竞价方式减持29万股、28万股,减持均价分别为7.62元/股,7.65元/股。合计减持58.04万股,占公司总股本的0.19%。

经挖贝网粗略估算,张辛易此次减持的均价在7.63元/股左右,累计套现443万元左右。

昨日(11月26日),华源控股收到张辛易出具的《终止减持计划的告知函》。其表示,基于对公司未来发展的信心,以及为维护资本市场稳定和广大投资者的利益,决定提前终止本次减持计划,其未完成减持的股份在减持计划期间内将不再减持。

昨日(11月26日),华源控股收到张辛易出具的《终止减持计划的告知函》。其表示,基于对公司未来发展的信心,以及为维护资本市场稳定和广大投资者的利益,决定提前终止本次减持计划,其未完成减持的股份在减持计划期间内将不再减持。

整体来看,张辛易目前减持进度已完成一大半,仅剩约1.9万股公司股票未减持,占其总股本的0.01%。

另外,挖贝网从炒股软件了解到,自华源控股总经理张辛易抛出减持计划至今,两个月内该公司市值蒸发了5.2亿,股价缩水近两成。

数据显示,今年9月5日华源控股收盘价为9.03元/股,总市值在27.67亿元左右;截止到11月26日,其收盘价报7.32元/股,总市值22.43亿元。

办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
约牛财经
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
国家发改委:新版市场准入负面清单已修订形成并上报
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
维维股份“止血”出售贵州醇 五年累计亏损超3亿元
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
新买的海信电视屏裂 商家厂家推诿两个月过去无人管|海信|电视|家电
办事指南 表格下载 状态查询 状态查询 结果查询
京雄城际雄安站站房及相关工程下月开建
办事指南 表格下载 状态查询 状态查询 结果查询
国家局行政审批
挖槽威少!你还我西部第 1
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
纺织服装板块整体表现抢眼 六股迎掘金良机
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
送锦旗感谢民警拘留妻子 网友大赞是真爱呀
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
2800关口不突破,市场还在酝酿大招?
办事指南 表格下载 网上申报 状态查询 结果查询
友情链接
网站地图
意见建议
纵向站群    
升龙娱乐
主要树种 科研院所