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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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投资,最难的是把控心态不随波逐流

⊙杰里米·米勒

1956年,在纽约市为他的导师,也是价值投资奠基人——本杰明·工作。格雷厄姆决定退休的时候,打算把他管理的格雷厄姆–合伙公司中的一部分赠予他这位最棒的学生,但是当时25岁的巴菲特选择了返回家乡。没过多久,应四位家庭成员和三位朋友的请求,巴菲特建立了一个新的投资合伙公司——巴菲特联合有限公司。但是,在同意接受他们的支票前,巴菲特要求与他们在奥马哈俱乐部共进晚餐,大家费用平摊。

那天晚上,巴菲特给每个人发了几页文书,其中包含正式的合伙协议,同时他还告诉大家不要太担心这些文件的内容,他向大家保证不会出现意外。这次把大家召集起来是为了讨论一件在他看来更重要的事:投资基本原则。他已经把这份文件上的一系列原则用复写纸复写了好几遍,并仔细检查了每一个要点。

巴菲特坚持拥有完全的自主权。他不打算讨论合伙公司究竟要做什么,基本没有告诉大家他实际持有股份的任何细节。他告诉大家:“这些基本原则就是我们的投资哲学,如果大家一致同意,我们就一起走;如果有人不同意,我也理解。”基本原则

基本原则1:合伙公司绝对不向合伙人做任何收益率保证。按照每月0.5%利率提取资金的合伙人就是在提现。如果我们的长期收益率高于每年6%,合伙人的盈利金额会大于提现金额,合伙人的本金会增加。如果我们的收益率达不到6%,则每月的利息有一部分或全部是本金的返还。

基本原则2:对于每月提取利息的合伙人而言,某一年我们的业绩没达到6%以上,下一年他们得到的利息会减少。

基本原则3:我们在讲每年的收益或亏损时,说的都是市值变化,也就是年末与年初相比,按市值计算的资产变化。在任何一年中,我们所说的合伙公司的年度收益与应税所得额基本无关。

基本原则4:我们这一年是盈利还是亏损并不能衡量出我们做得好还是不好。评价标准理应是同证券市场的普遍表现相比,我们做得怎么样,可以参考的标准包括道工业平均指数,以及一流投资公司的表现等。如果我们取得的结果好于这些参考标准,那么我们这一年就干得不错,而不用去管我们是盈利还是亏损;如果我们比市场表现差,朝我们扔番茄也绝无怨言。

基本原则5:虽然我认为5年是一个更加合适的时间段,但是退一步说,我觉得3年绝对是评判投资绩效的最短周期。大体上看,我们的合伙公司在未来某几年的表现会弱于道琼斯指数,这是毫无疑问的。如果在连续三年或更长的时间段里我们的投资绩效表现糟糕,那无论是你们还是我自己都应该考虑一种更好的让资金保值增值的方式。但如果在牛市行情中这三年内引爆了大量投机,那么即便我们的投资回报率弱于市场,也要另当别论了。

基本原则6:我不做预测股市涨跌或经济波动的事。如果你觉得我能预测出来,或者认为不预测就做不了投资,合伙公司就不适合你。

基本原则7:我无法向合伙人承诺业绩,我能做出承诺并保证做到的是:

(1)我们选择投资的依据是价值高低,不是热门与否。

(2)我们在每一笔投资中都追求极大的安全边际并分散投资,力图将永久性资本损失(不是短期账面亏损)的风险降到绝对最小值。

(3)我的妻子、子女和我会把我们的所有净资产都投在合伙公司里。

那天晚上,受邀到奥马哈俱乐部的人全都签了字,巴菲特收了他们的支票。之后,每当有新合伙人加入,巴菲特会带着他们每个人都仔细地过一遍上述基本原则。然后,每年他会发给每位合伙人一份更新过的文本。

在以后的数年里,巴菲特在一系列信件中向这一小群逐渐壮大的追随者报告他的业绩表现,讲述他的操作。他把这些信件当成教学工具,来巩固和发展基本原则背后的理念,讨论他对未来业绩的期望,对市场环境作出评价。最初,这些信件是每年写一封,但是后来有很多合伙人抱怨“一年一封信总要盼很长时间”,他就开始至少每半年写一封了。

这些“致股东的信”按时间顺序记录了他的投资理念、投资方法,同时及时反映了他在伯克希尔–哈撒韦公司任职前的状况,后来的情况显然更加广为人知。合伙公司时期他在投资方面获得了史无前例的巨大成就,甚至可以和他在伯克希尔的业绩相比肩。

虽然他预计每年收益会出现涨涨跌跌,但是他认为获得高于道琼斯指数10%的收益率在3至5年的考察期间里是可以实现的,这也正是他设定的目标。

他的业绩远远好于此。他一直都能超越市场指数,从来没有哪一年亏损过。整个投资期间,除去各项费用后,在他的管理下,合伙人的资本实现了将近24%的年复合收益率。这段早年经历中有几年是他投资生涯中收益表现最好的时间。

对各类风格的投资者来说,不论是新手还是业余投资者,抑或是经验丰富的专业人士,巴菲特在信件中的评述都是经久不衰的经验总结,这些经验指引着大家。它们涵盖了一系列长期受用且相当有效的原则和方法,从而避免了当今(或者任何时候)市场上充斥的各类潮流和技术性陷阱。尽管这些经验中确实包含那类符合老练的专业人士胃口的复杂分析,但这些信件也是巴菲特亲自撰写的投资入门手册——信中介绍的方法大多是基础常识,应该适合每个人阅读。

致股东的信及其中的智慧第一次在本书中得以完全引用,其中包含了一些特别基础的原则,比如他在多数人抛售时反而吃进的反向分散化投资策略,他对复利近乎神圣的崇拜,以及他的保守型(与传统型截然不同)决策制定过程。信件中还包括不同类型的投资方法,诸如低估值型、套利型、控股型,这是他的三类首要“运作策略”,这些策略随着时间的推移发展成有趣而重要的方式。

至关重要的一点是,这些信件具有重大价值,因为它们记录了一位手中最初只有一小笔资金的年轻投资者在成功过程中的思维模式——投资者可以采纳并运用这种思维形式,在自己深入市场探险的过程中获得长期成功。这些信为以长期价值投资策略为导向的人们提供了强有力的支撑,尤其是在市场动荡时期,当我们容易聚焦于使用数倍杠杆的短期投机行为时,这种长期有效的投资策略更加显得难能可贵。信中展现的稳健性和自律性原则不会受时间影响,这一直都是巴菲特成功的基石。

如果年轻的巴菲特在今天建立起他的合伙公司,毫无疑问,他会取得同样巨大的成就。事实上,他保证自己仅仅用今天的几百万美元就能获得50%的年收益率,这是不容置疑的。用小笔资金实现这么高的收益率在数年以前可以实现,现在也一样可以,因为他是一个精明的投资者。而且市场依然不能有效调节,对那些不知名的小企业来说更是如此。然而,只要股票继续如此不长记性,由于投资者的恐惧和贪婪导致股价波动,任何一个进取的投资者只要投资思路合理,就有机会获得相当好的收益。

今天,依然还是有很多人缺乏坚定不移的意志,不能坚守价值投资的原则。在一封又一封信中,巴菲特又回归他那些投资原则不变的本质上来,这些原则里,态度重于智商——即使对最有经验的投资者来说,坚持自己的投资策略而不被潮流吸引也是最难做到的事情之一。每个人都能从巴菲特身上学到他是如何掌控自己的投资心态的。

本书中每一章都是围绕着致股东的信中的一个观点或者主题展开,以后各章的基本格式都一样,开篇是一段概括性文字,向大家讲述一些背景故事。希望这可以帮助读者理解这些文字的历史背景,同时增强这些内容与当前时代的联系。

而后,文中完整呈现了从致股东的信中摘取的评论性文字。这不仅可以让读者痛饮来自巴菲特笔下的甘泉,还使得本书成为在当下了解其工作成果的有用的参考工具。在每一章的话题下,所有评论汇聚起来往往更具启发性意义。我们可以在许多封信件中看到以各种形式出现的评述,巴菲特在其中重复了某些观点,记录了他的思路历程。如果按时间顺序看这些信件的话,就很难发现这些要点了。

巴菲特从来没有出版过投资方面的教科书,至少从传统的字面意义上来看确实如此。除了他写过的文章和记录下他谈话及演讲的文字,我们能得到的就是他的这些信件了。实际上,这些信件和他从1957年到今天走过的路程是一致的,反映了他完整的投资生涯。

(本文系作者为《巴菲特致股东的信》所作的序,本报略有删节,标题为编者所拟)

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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⊙杰里米·米勒

1956年,在纽约市为他的导师,也是价值投资奠基人——本杰明·工作。格雷厄姆决定退休的时候,打算把他管理的格雷厄姆–合伙公司中的一部分赠予他这位最棒的学生,但是当时25岁的巴菲特选择了返回家乡。没过多久,应四位家庭成员和三位朋友的请求,巴菲特建立了一个新的投资合伙公司——巴菲特联合有限公司。但是,在同意接受他们的支票前,巴菲特要求与他们在奥马哈俱乐部共进晚餐,大家费用平摊。

那天晚上,巴菲特给每个人发了几页文书,其中包含正式的合伙协议,同时他还告诉大家不要太担心这些文件的内容,他向大家保证不会出现意外。这次把大家召集起来是为了讨论一件在他看来更重要的事:投资基本原则。他已经把这份文件上的一系列原则用复写纸复写了好几遍,并仔细检查了每一个要点。

巴菲特坚持拥有完全的自主权。他不打算讨论合伙公司究竟要做什么,基本没有告诉大家他实际持有股份的任何细节。他告诉大家:“这些基本原则就是我们的投资哲学,如果大家一致同意,我们就一起走;如果有人不同意,我也理解。”基本原则

基本原则1:合伙公司绝对不向合伙人做任何收益率保证。按照每月0.5%利率提取资金的合伙人就是在提现。如果我们的长期收益率高于每年6%,合伙人的盈利金额会大于提现金额,合伙人的本金会增加。如果我们的收益率达不到6%,则每月的利息有一部分或全部是本金的返还。

基本原则2:对于每月提取利息的合伙人而言,某一年我们的业绩没达到6%以上,下一年他们得到的利息会减少。

基本原则3:我们在讲每年的收益或亏损时,说的都是市值变化,也就是年末与年初相比,按市值计算的资产变化。在任何一年中,我们所说的合伙公司的年度收益与应税所得额基本无关。

基本原则4:我们这一年是盈利还是亏损并不能衡量出我们做得好还是不好。评价标准理应是同证券市场的普遍表现相比,我们做得怎么样,可以参考的标准包括道工业平均指数,以及一流投资公司的表现等。如果我们取得的结果好于这些参考标准,那么我们这一年就干得不错,而不用去管我们是盈利还是亏损;如果我们比市场表现差,朝我们扔番茄也绝无怨言。

基本原则5:虽然我认为5年是一个更加合适的时间段,但是退一步说,我觉得3年绝对是评判投资绩效的最短周期。大体上看,我们的合伙公司在未来某几年的表现会弱于道琼斯指数,这是毫无疑问的。如果在连续三年或更长的时间段里我们的投资绩效表现糟糕,那无论是你们还是我自己都应该考虑一种更好的让资金保值增值的方式。但如果在牛市行情中这三年内引爆了大量投机,那么即便我们的投资回报率弱于市场,也要另当别论了。

基本原则6:我不做预测股市涨跌或经济波动的事。如果你觉得我能预测出来,或者认为不预测就做不了投资,合伙公司就不适合你。

基本原则7:我无法向合伙人承诺业绩,我能做出承诺并保证做到的是:

(1)我们选择投资的依据是价值高低,不是热门与否。

(2)我们在每一笔投资中都追求极大的安全边际并分散投资,力图将永久性资本损失(不是短期账面亏损)的风险降到绝对最小值。

(3)我的妻子、子女和我会把我们的所有净资产都投在合伙公司里。

那天晚上,受邀到奥马哈俱乐部的人全都签了字,巴菲特收了他们的支票。之后,每当有新合伙人加入,巴菲特会带着他们每个人都仔细地过一遍上述基本原则。然后,每年他会发给每位合伙人一份更新过的文本。

在以后的数年里,巴菲特在一系列信件中向这一小群逐渐壮大的追随者报告他的业绩表现,讲述他的操作。他把这些信件当成教学工具,来巩固和发展基本原则背后的理念,讨论他对未来业绩的期望,对市场环境作出评价。最初,这些信件是每年写一封,但是后来有很多合伙人抱怨“一年一封信总要盼很长时间”,他就开始至少每半年写一封了。

这些“致股东的信”按时间顺序记录了他的投资理念、投资方法,同时及时反映了他在伯克希尔–哈撒韦公司任职前的状况,后来的情况显然更加广为人知。合伙公司时期他在投资方面获得了史无前例的巨大成就,甚至可以和他在伯克希尔的业绩相比肩。

虽然他预计每年收益会出现涨涨跌跌,但是他认为获得高于道琼斯指数10%的收益率在3至5年的考察期间里是可以实现的,这也正是他设定的目标。

他的业绩远远好于此。他一直都能超越市场指数,从来没有哪一年亏损过。整个投资期间,除去各项费用后,在他的管理下,合伙人的资本实现了将近24%的年复合收益率。这段早年经历中有几年是他投资生涯中收益表现最好的时间。

对各类风格的投资者来说,不论是新手还是业余投资者,抑或是经验丰富的专业人士,巴菲特在信件中的评述都是经久不衰的经验总结,这些经验指引着大家。它们涵盖了一系列长期受用且相当有效的原则和方法,从而避免了当今(或者任何时候)市场上充斥的各类潮流和技术性陷阱。尽管这些经验中确实包含那类符合老练的专业人士胃口的复杂分析,但这些信件也是巴菲特亲自撰写的投资入门手册——信中介绍的方法大多是基础常识,应该适合每个人阅读。

致股东的信及其中的智慧第一次在本书中得以完全引用,其中包含了一些特别基础的原则,比如他在多数人抛售时反而吃进的反向分散化投资策略,他对复利近乎神圣的崇拜,以及他的保守型(与传统型截然不同)决策制定过程。信件中还包括不同类型的投资方法,诸如低估值型、套利型、控股型,这是他的三类首要“运作策略”,这些策略随着时间的推移发展成有趣而重要的方式。

至关重要的一点是,这些信件具有重大价值,因为它们记录了一位手中最初只有一小笔资金的年轻投资者在成功过程中的思维模式——投资者可以采纳并运用这种思维形式,在自己深入市场探险的过程中获得长期成功。这些信为以长期价值投资策略为导向的人们提供了强有力的支撑,尤其是在市场动荡时期,当我们容易聚焦于使用数倍杠杆的短期投机行为时,这种长期有效的投资策略更加显得难能可贵。信中展现的稳健性和自律性原则不会受时间影响,这一直都是巴菲特成功的基石。

如果年轻的巴菲特在今天建立起他的合伙公司,毫无疑问,他会取得同样巨大的成就。事实上,他保证自己仅仅用今天的几百万美元就能获得50%的年收益率,这是不容置疑的。用小笔资金实现这么高的收益率在数年以前可以实现,现在也一样可以,因为他是一个精明的投资者。而且市场依然不能有效调节,对那些不知名的小企业来说更是如此。然而,只要股票继续如此不长记性,由于投资者的恐惧和贪婪导致股价波动,任何一个进取的投资者只要投资思路合理,就有机会获得相当好的收益。

今天,依然还是有很多人缺乏坚定不移的意志,不能坚守价值投资的原则。在一封又一封信中,巴菲特又回归他那些投资原则不变的本质上来,这些原则里,态度重于智商——即使对最有经验的投资者来说,坚持自己的投资策略而不被潮流吸引也是最难做到的事情之一。每个人都能从巴菲特身上学到他是如何掌控自己的投资心态的。

本书中每一章都是围绕着致股东的信中的一个观点或者主题展开,以后各章的基本格式都一样,开篇是一段概括性文字,向大家讲述一些背景故事。希望这可以帮助读者理解这些文字的历史背景,同时增强这些内容与当前时代的联系。

而后,文中完整呈现了从致股东的信中摘取的评论性文字。这不仅可以让读者痛饮来自巴菲特笔下的甘泉,还使得本书成为在当下了解其工作成果的有用的参考工具。在每一章的话题下,所有评论汇聚起来往往更具启发性意义。我们可以在许多封信件中看到以各种形式出现的评述,巴菲特在其中重复了某些观点,记录了他的思路历程。如果按时间顺序看这些信件的话,就很难发现这些要点了。

巴菲特从来没有出版过投资方面的教科书,至少从传统的字面意义上来看确实如此。除了他写过的文章和记录下他谈话及演讲的文字,我们能得到的就是他的这些信件了。实际上,这些信件和他从1957年到今天走过的路程是一致的,反映了他完整的投资生涯。

(本文系作者为《巴菲特致股东的信》所作的序,本报略有删节,标题为编者所拟)

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1月21日,五岳鑫(430022)发公告称,公司拟出资1000万设立北京云五岳教育科技有限公司,公司持100%股权。

犀牛之星APP显示,五岳鑫主营业务为生产制造并销售语音卡、阅读机。

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本周股指收市,连跌五天,短期反弹行情人气早已衰落。沪深两市早盘双双低开快速下杀,银行股集体砸盘,上海银行、招商银行跌幅高达4%;沪指盘中失守2600点,但题材股仍表现活跃,创投、超跌股、5G概念相继走强;券商股午后直线拉升,东吴证券大涨7%,西部证券、天风证券、国海证券、太平洋等多只个股跟涨,但仅是券商股的高位确认。创业板指相对较强,低开后震荡式走高,一度成功翻红,二八分化行情明显。两市涨停个股超50只,赚钱效应暂时没有完全冷却。从盘面上看,创投、造纸、5G、电子发票、数字中国、ST板块等板块领涨;银行、黄金、海南、油改、有色、机场航运等板块领跌。

近日,国务院国资委委书记郝鹏赴广东省深圳、广州、珠海等地,深入调研国企国资改革发展和的建设情况。郝鹏表示,国务院国资委坚决贯彻落实习近平总书记在民营企业座谈会上发表的重要讲话精神,鼓励、欢迎、支持民营企业及国内外各类企业,在市场化原则基础上参与国有企业改革,积极稳妥地发展混合所有制经济,共同拓展业务板块和发展空间,实现优势互补、互利共赢。

央行营管部主任:央行第四季度将调整MPA参数,督导机构发放民企贷款。不断落实支持民间投资政策,实体寒冬依然缓慢渡过。

技术面,下周更多券商和银行股加入杀跌势力,短期沪指或快速接近2540-2550点区域,但伴随股指快速缩量,下周二、三或有反弹,但反弹不应看好,警惕反弹之后继续杀跌。下周继续保持谨慎,真正的企稳止跌可能最早也在下周五。


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蓝海基业认为,如果说创业是一场生死旅途,那么,每年的年底总结都是创业途中关键的转折点。回顾过去,展望未来,这4件事不可不重视。

企业资产统计

随着而企业信息化程度不断提高,企业IT资产的构成越来越复杂,各类消耗品日益增加,面对如此复杂的IT资产,比如台式机、笔记本、服务器、网络设备......

因此,年底的时候,企业必须要对资产进行统计。

一份清晰明了的资产统计可以让老板对企业的资产心中有数,也可以了解企业哪些设备损耗最为严重,以及还有哪些设备是企业需要添置的。

然而,资产统计工作极为繁复,甚至存在老板对于企业目前拥有的资产不清楚的情况。企业资产统计不清楚对于企业来说不是小事,特别是拥有较多硬件设备的企业更是如此。

年度计划

古语云,凡事预则立不预则废。

年底除了总结过去,明年的展望亦是极其重要的。年度计划可以理解为现阶段企业战略目标,包含目标设定、措施选择、人员配置等。一份清晰、明确的年度计划能为企业指明前进的方向。

对外而言,企业可以制定业务部门相关的市场、客户、产品(服务)等方面的策略;对内而言,企业可以制定支撑部门的内部管理(服务)策略。

核心业务增长

如何评估企业一年的努力呢?核心的业务是否有增长是关键,毕竟企业持续竞争的源泉和基础在于核心业务增长。

核心业务指标上升,则企业发展势头良好,可以从中总结出好的经验、方法,并在新一年里继续发扬。反之,企业发展核心业务下降,则需反省企业战略和工作方法是否失当。

如果把企业比喻成一棵大树,核心能力就是树干,核心业务便是果实。企业最终还是依靠核心业务来变现,这也是中小企业发展最恰当的变现方式。另一方面,核心业务的增长有利于树立企业品牌,增强企业在市场的核心竞争力。

企业管理效率和员工工作效率

大多数创业企业前期尚未建立起完善的企业管理体系,企业管理效率低下,因此常常出现不必要的成本。无数的经验证明,企业管理效率的提升,可以有效减少企业各方面成本,尤其是人力成本的投入。

此外,如何进一步提升员工日常工作效率,最大化每一位企业员工的价值也是重中之重。一位员工提升一点工作效率,对于企业而言,提升效果将会非常明显。这样既可以帮助企业有效减少成本投入,还可以为企业带来更多的价值,员工自身的价值也能得以体现。

蓝海基业告诉你,一个好的年底总结能让企业更好地看清未来,帮助企业去走得更远。

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美联储最近暂停了今年晚些时候加息的计划,但没有表示计划下调利率。然而,Kudlow表示, 很想看到 美联储下调隔夜基金利率,美联储不应该将隔夜利率设定超过2%。目前,美联储的联邦基金利率为2.25%-2.50%。

美国总统特朗普随后表示,如果美联储没有错误地加息,美国经济和股市应该会(比现状) 高很多 。

尽管美联储主席鲍威尔指出,海外经济增长放缓,但美联储并未在其3月会议上表明降息是必要的。特朗普此前一直批评美联储的加息计划,但库德洛今日的表态是目前白宫方面给出的最明确的指示。

对于经济,他说: 从全球来看,经济存在很多弱点。欧洲 欧元区几乎陷入衰退。在没有通货膨胀的情况下,由于存在一些全球威胁,我们的观点在某种程度上。。。。。。我不介意看到美联储降低其目标利率。

Kudlow表示,美联储不能仅仅因为美国经济繁荣就采取加息行动。

他表示,认同美国总统特朗普对美联储货币政策的看法,特朗普希望美联储停止缩减资产负债表的进程。Kudlow认为,并不存在经济方面的紧迫性,白宫认为,美联储在加息问题上走的太远了。

他说: 在我们(特朗普政府)看来,从某种程度上讲,我并不介意美联储舍弃自己的目标利率。 我认为美国经济增速基本上并没有出现放缓,对主要贸易伙伴们的经济疲软问题感到担忧。许多人对美国通胀偏低感到惊讶。

Kudlow重申,特朗普没有计划解雇鲍威尔美联储主席的职位。但白宫方面的表态也对美联储政策的独立性带来威胁。

不少投资者认为,美联储独立性允许它有时做出不受欢迎的决定,例如提高利率。美联储独立于政治家,使其免受政治家短期内寻求经济增长的压力。

而Kudlow不是唯一一个要求美联储降息50基点的人。

被特朗普提名为联储理事的摩尔(Stephen Moore)近期直言,美联储在去年9月和12月加息是错误的,还表示美联储应立即改变政策方向,将利率下调50个基点。

Moore今日表示:

我肯定会考虑逆转美联储2018年12月份的加息行动。我并不一定会倾向于降息50个基点。美联储可能在加息问题上一直都 大错特错 。

据彭博社观察,摩尔一直是积极的美联储批评人士,此前反对用超低利率和量宽买债的 组合拳放水 刺激经济,认为会过度推高美国通胀率。但从去年下半年起,摩尔开始批评美联储坚持加息的政策,与一度讨论要解雇美联储主席鲍威尔的特朗普 不谋而合 。

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研究报告:华泰证券-信号与噪声系列之七十九:市场破局重生的契机与担当-180624

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 市场破局重生的契机(降准、扩内需等)和担当(周期板块)
 我们认为A股近期连续下挫主要源于股票质押平仓等五重流动性风险压制、市场风险偏好下行;由于股权质押和信托计划平仓、信用违约等风险仍未充分释放,短期仍需保持一份谨慎。A股历史底部具有估值较低、换手率低、大面积破净、盈利下滑等四大特征;当前(截...展开全文>>

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今日大盘成交量微幅增加,收带长下影的小阳线上摸2600点。两市主力资金出现小额净流出,净流出额96.39亿元,较前一交易日微幅缩减,已是连续10个交易日净流出。


跟着主力资金去炒股

▲上证指数日K线图

回顾今日大盘及盘前提醒留意个股表现

火山君(微信公众号:huoshan5188)注意到:今日指数如期出现明显震荡,盘中一度上摸2600点后,下探20日均线,尾盘回升最终收带长下影的小阳线,保持在5、10、60日均线上方。盘面上仅银行、保险、酿酒等少量板块强势护盘,其余大部分板块个股均明显走弱。沪市成交量微幅放大,仍于近期低位;MACD指标黄白线略微靠近,红柱继续缩短。

值得注意的是:昨日的阴线和今日的长下影线,显示面临上方压力时,向下的牵引力不断加大。从K线组合来看,短期不能有效保持在2600点和5日线上方,恐有下行的风险。

今日盘前提醒留意的1只个股表现弱势:信维通信(300136)全天低位震荡,收盘跌近2%。成交量明显缩减,仍处于近期高位。

主力资金连续10个交易日净流出 行业龙头白马股强力护盘

今日大盘成交量微幅增加,收带长下影的小阳线上摸2600点。两市主力资金出现小额净流出,净流出额96.39亿元,较前一交易日微幅缩减,已是连续10个交易日净流出。

火山君(微信公众号:huoshan5188)注意到:两市主力资金净流入超过1亿元的个股与前一交易日小幅减少为仅6只,其中,格力电器、中环股份、五粮液位居主力资金净流入前3名;主力资金净流出超过1亿元的个股较前一交易日大幅减少为仅5只,其中,罗牛山、分众传媒、中天金融位居主力资金净流出前3名。

此外,从今日主力资金动向来看,主力资金关注的重点较为集中于:行业龙头白马股。

今日两市主力资金净流入前10位个股解析

今日异动个股点评

★ 中环股份(002129)

●看点:

此前国家发展改革委就宏观经济运行情况举行发布会,国家发改委政研室副主任兼发改委新闻发言人孟玮表示,目前,在资源条件优良、建设成本低、投资和市场条件好的地区,风电、光伏发电成本已达到燃煤标杆上网电价水平,具备了不需要国家补贴平价上网的条件。

●点评:

该股自2017年12月底创出阶段性高点后长时间震荡回调,去年10中旬震荡反弹。今日股价依托多条中短期均线强势拉升涨停,创出5个半月新高,上摸年线。成交量巨幅放大,创近3个月新高。

风险:大盘盘中下探20日均线,显示下方牵引力较强;成交量仍处于近期低位;盘面上大部分板块个股表现较弱。

▲中环股份日K线图

近20个交易日两市主力资金净流入额变动图表


今日两市主力资金净流入(出)前10只个股


 

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中国外长连续29年首访选非洲 有何深意

  3月25日,首批公募基金2018年报出炉。

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  目前,华夏、汇添富、景顺长城、嘉实、建信、金鹰、华富、平安、华泰证券(上海)资管9家公募基金管理人公布了旗下部分产品的2018年年报。目前来看,基金经理对全球宏观经济环境较为悲观,甚至有基金经理指出:2019年,全球(经济)进入比差阶段。

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  基金经理发布2018年四季报和2018年报的时间仅间隔两个月。不过于A股市场而言,这可不是简单平庸的两个月。2019年1月22日前后,公募基金集中披露了2018年四季报。虽然当时A股已从低点有所回暖,不过无论从反弹力度还是反弹持久度看,丝毫嗅不到“牛市”的味道。

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  3月25日,公募基金2018年报开始披露。此前两个月内,A股经历了一波绝地大反弹,在此背景下,沪指、深成指和创业板指年内已分别上涨22.02%、34.01%、33.45%。

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  经过本轮强势反弹,目前A股进入窄幅震荡阶段。公募基金2018年报中,基金经理的态度也逐渐冷静下来,悲观谨慎情绪依旧存在,唯一不同的是,相对于系统性回调的2018年,2019年更有可能演绎结构性行情。

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  基金经理:2019年,全球经济进入比差阶段

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  券商中国记者一一翻阅了已披露的基金2018年报,关于2019年的宏观经济环境,基金经理们显露出悲观之色。

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  “2019年的宏观经济格局是总需求多处承压,经济下行并无悬念,悬念在何时企稳。内外部长期因素拐点压力下,短期内上市公司盈利周期仍难以触底。”嘉实瑞享混合的基金经理张金涛在基金2018年报中写道。

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  与张金涛相似,华夏港股通精选(LOF)的基金经理李湘杰、黄芳也颇为悲观,尤其是在对2019年上半年的看法上。“从中国市场来看,2019上半年经济增速下行的趋势非常明显,预计部分行业的收入与企业利润增长将放缓甚至倒退,而伴随着中央积极的财政与货币政策,下半年经济有望软着陆,存在困境反转的可能。”

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  在华夏基金内部,对经济下行流露出难色的,还有华夏磐晟混合(LOF)的基金经理董阳阳。他在基金年报中表示,2019年,经济下行压力或将继续释放,GDP增速或将继续回落。从宏观经济的领先指标来看,经济的触底企稳至少需要等到19年3季度末之后。

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  此外,董阳阳还表示,2019年,全球进入比差阶段,新兴尾部风险累积,市场或全面开启Risk-off模式。展望2019年的股票市场,市场正在经历政策底-市场底-盈利底的磨底过程,在目前宽货币、紧信用的前提下,与宏观相关性较强的行业和板块EPS继续下修的概率较大。

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  2019年:A股结束普跌,开启结构性行情

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  宏观经济环境不容乐观,不过关于A股,基金经理倒显得坦然许多。华夏蓝筹核心混合(LOF)的基金经理王怡欢在基金2018年报中表示,A股大部分的个股也已经经历了相对充分的调整,因此仍然对A股市场保持谨慎乐观。

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  实际上,包括华夏行业精选混合(LOF)的基金经理孙彬、佟巍在内的诸多投资经理,在看好2019年结构性行情上,均给出了相似的理由:经历了过去一年的系统性回调,2019年市场的结构性机会将多于2018年。

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  “展望2019年,短期流动性充裕,政策利好不断增多。相较于海外市场,新兴市场,尤其是A股市场估值优势较为明显,A股的大盘白马公司有望获得更多海内外机构投资者的青睐。而对于中小市值公司,在流动性充裕的背景下,估值短期也没有进一步下降的空间。”华夏磐泰混合(LOF)的基金经理张城源在年报中表示。

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  科技、高端制造、基建行业被看好

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  既然基金经理们一致预期后市A股将演绎结构性行情,那么他们又是看好哪些行业板块呢?

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  由于担心近期的经济表现,华夏港股通精选(LOF)的基金经理李湘杰、黄芳在基金年报中表示:基金近期采取防御性配置,超配公用事业、高速公路铁路等高股息、低估值板块。在长期趋势性个股选择上,将持续跟踪中国市场的结构性投资机会,重点在科技、生物医疗、消费升级、先进制造等方向寻找优质个股。

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  “行业上相对看好大金融、科技、基建、航空、汽车、制造业龙头、环保和公用事业等行业的投资机会。同时看好消费与医药板块中长期的发展机会,但短期内估值仍有压力,压制回报率。”嘉实瑞享混合的基金经理张金涛表示。

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  除此之外,华夏行业精选混合(LOF)的基金经理孙彬、佟巍将从三个方向进行行业布局:

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  第一,5G、生猪养殖等景气确定向上的行业,已经凭借定价权在经济下行期保持盈利增长韧性的消费、制造业龙头;

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  第二,地产、基建、电力设备等大概率受益于宽松的货币政策和信贷改善的行业;

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  第三,符合我国长期结构转型方向的行业,如高端制造、新能源汽车、光伏等领域中具有长期成长性的龙头企业。

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  景顺长城基金年报显真诚

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  众多基金年报中,券商中国记者注意到,景顺长城基金的几份年报显得与众不同。在年报的市场展望一栏里,字里行间传达出基金经理的更多情感和思考,读来颇有滋味。

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  景顺长城基金总经理助理、研究部总监刘彦春,同样也是景顺长城鼎益混合(LOF)的基金经理,在2018年报中写道:盈利及估值双重下滑是否持续,还是已经接近尾声甚至反弹,我们承认并不了解。风险定价从来不是用数学公式可以计算的。我们更愿意信仰一些更为基础的东西,即竞争的经济体所蕴含的合理回报水平。那些可以正确应对外部环境变化、具备创新和冒险精神的企业家,才是市场上真正稀缺的奢侈品。

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  这段话虽有些“鸡汤味”,却也阐明了投资的本质。因此即便资本市场波动依旧,他依旧建议继续做一个乐观主义者。

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  景顺长城资源垄断混合(LOF)的基金经理杨锐文更是有过之而无不及。在基金2018年报中,其洋洋洒洒1200多字,表达了自己对经济、行业的展望和思考。

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  “问题还是源于自身。当年,撒切尔夫人开启大刀阔斧的减税降费的改革让陷入严重滞胀的英国重新崛起,让伦敦重回全球金融中心。同时期的里根减税政策也犹如魔法,结束了美国漫长的萧条期,开启1982年到1999年美国经济的超级扩张期。中国依旧存在巨大的改革腾挪空间。近日,财政部部长也很明确表示,更大规模的减税正在路上,政府要过‘紧日子’,把省下来的钱用于老百姓的身上。如果中国能大幅降低企业和居民的税负,相信中国企业和中国人民迸发的活力能战胜重重困难。”这是杨锐文颇具文采的文字中的一段。

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  尽管对未来一两年的宏观经济依旧相对谨慎悲观,不过在中国技术和工业化水平快速提升、政府减税力度增强等等利好因素下,杨锐文对股票市场却是相对乐观的。他在年报中写道:为了应对不确定性的宏观环境,我们会更偏好弱周期的消费成长股以及科技类成长股。

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仙境物语
墨舞碧歌传奇 楼市大逆转正在发生:北京房价已现“实质性”下跌? 管理系统
○开启AI物联新时代、小米AIoT开发者大会下周开
○阿里云发布飞龙工业互联网平台、多家企业加入
○冬季环保收紧下游需求稳定、22日泛酸钙涨12%
○史上最大医药并购案、上海莱士开启400亿收购
【中证头条】
开启AI物联新时代、小米AIoT开发者大会下周开
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小米官方宣布,将于11月28日至29日,在北京举行2018MIDC小米AIoT开发者大会。小米集团创始人、董事长兼CEO雷军向业界发出邀请,共同推动人工智能和物联网产业的发展,开创“万物智慧互联”新时代。
点评:小米人工智能开放平台是一个以智能家居需求场景为出发点,深度整合人工智能和物联网能力,为用户、软硬件厂商和个人开发者提供智能场景及软硬件生态服务的开放创新平台。据小米二季度财报显示,小米已投资或孵化了超过220家生态链公司,其中100家专注于发展智能硬件和生活消费品,小米人工智能开放平台已连接超过1.15亿台IoT智能设备,建成了全球最大的消费级IoT平台,领先亚马逊、谷歌和苹果。
全志科技(300458) +5.06%AI芯片龙头,目前公司AI家居客户包括格力、美的、老板电器等,AI音箱包括百度、腾讯、小米等;
新宝股份(002705) 0.00%目前与小米合作的主要有净水器、电热水壶等,未来可能还会在其他品类产品进行合作;
奋达科技(002681) -1.19%目前对小米的销售占整体销售收入的比例较小,但合作的潜力很大。
【中证聚焦】
阿里云发布飞龙工业互联网平台、多家企业加入
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22日,在“2018广东云栖大会上”,阿里云正式发布了飞龙工业互联网平台,该平台立足广东,辐射粤港澳大湾区,帮助广东打造新能源、电气装备等八大工业互联网产业集群。据悉,飞龙工业互联网平台主要围绕工业生产的供应链、研发、生产、销售、服务五大环节,为企业定制个性化解决方案,帮助企业进行数字化转型,提升质量、提高效率、节能减排,推动工业企业在智能制造的新赛道上加速行驶。
点评:广东是中国制造大省,产业规模位列全球第五。转型升级成为近10年广东制造业发展的关键词,云计算、大数据、人工智能则成为当地制造发展新引擎。阿里致力于帮助广东打造新制造样本,本地相关公司受益。
◆上市公司,目前迪森股份(300335) +1.83%、瀚蓝环境(600323) +0.80%已经采用飞龙工业互联网平台。其中,迪森股份去年与阿里云已基本达成合作意向,引入阿里云ET工业大脑。瀚蓝环境近日与广州阿里云计算应用技术有限公司合作签订了“瀚蓝环境数字大脑”项目。
【要闻精选】
○22日,上海市科委主任张全在上海市政府新闻发布会上表示,上海拟建高新技术企业培育库,未来若干企业将在科创板上市。另外,央行上海总部发布《关于进一步加强民营企业和科技创新企业金融服务的实施意见》。
○辽宁省的营口和盘锦两市为加强协同合作,将把盘锦市的辽东湾新区纳入辽宁自贸区营口片区协同区。
○12月1日,“2018中德高端制造峰会”将在绍兴举行,此次峰会将邀请中德知名学者、主流制造业企业代表、主流媒体等,为中国制造发展献计。峰会还将举行项目推进会,促进中德高端制造领域有关项目的交流与合作。
○京沪高铁拟明年A股上市,计划募资约300亿元人民币,中信建投证券为牵头主承销商,中信证券和中金公司为联合主承销商。
○《精灵宝可梦Let's Go》皮卡丘/伊布版本的全球首周销量,已经超过了300万份,是Switch上销售最快的游戏。
○上海“十三五规划”后半期将大幅度放宽银行业、证券业、保险业外资准入
○山东济南制定国企上市计划:2020年3家以上骨干企业主板上市。
【产经透视】
冬季环保收紧下游需求稳定、22日泛酸钙跳涨12%
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据万得数据,11月22日泛酸钙(98%:国产)相比昨日跳涨12%报于230元/千克。自10月24日开始持续飙升10天升幅达165%后,泛酸钙价格进入横盘整理,22日再现跳涨模式。主因是冬季环保收紧供给收缩,下游需求稳定,饲料行业对泛酸钙涨价不敏感很容易接纳。目前泛酸钙全球产能3.15万吨,其中亿帆医药(002019) +9.99%1.2万吨、兄弟科技(002562) +10.00%5000吨,行业龙头企业成本低,工艺先进,对环境友好,有望受益此轮产品涨价。
【公司动向】
上海莱士:拟近400亿元并购天诚德国和GDS
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上海莱士(002252) 0.00%拟作价约50亿美元并购全球血液检测领域的绝对龙头企业GDS,通过对价换股,将引进GDS的原股东暨国际血液巨头基立福Grifols成为公司的战略股东;
同时,公司还将拟作价约5.89亿欧元并购德国拥有70年历史的全球性全产业链血液制品公司Biotest,这两项交易的金额折合人民币将近400亿元。如果交易顺利完成,上海莱士将诞生中国史上最大的医药并购交易。
东方创业(600278) -1.91%目前公司已参投海通并购基金、交大赛领教育基金、翌睿健康基金和翌睿创投基金。
日科化学(300214) +1.31%获鲁民投基金管理有限公司举牌,持股达5%。
新黄浦(600638) +4.29%摘牌上海闵行区吴泾镇紫竹科学园区地块,成交总价7.34亿元。
国际医学(000516) -0.19%参股公司人胎盘间充质干细胞凝胶注册申请获得国家药品监督管理局正式受理。
歌尔股份(002241) -0.27%拟9亿元在荣成市投建智能器件封测项目。
欧普康视(300595) +3.75%拟参与设立基因检测公司。
【资金观潮】
机构游资等大买新和成、买入额1.66亿元
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在11月22日登陆沪深两市的龙虎榜个股中,新和成(002001) +10.03%前五席位净买入高达1.66亿元。其第一大买入席位为申万宏源上海闵行区东川路营业部,买入额1.16亿元;
深股通位列第二,买入2428.12万元;
第三、第五为机构专用,合计买入4603.37万元。
◆22日,北向资金当日净流出3.77亿元,南向资金当日净流入800万元。
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个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】

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  光大证券海外投资项目影响继续,时任总经理薛峰被监管谈话,光大资本被责令改正

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  来源:券商中国 

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  原创: 王玉玲

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  3年前一笔失败的海外投资带来的影响正逐步浮出水面。

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  3月25日,上海证监局对光大证券时任总经理薛峰采取监管谈话的措施,并对光大资本责令改正。

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  经查,光大证券存在三大问题:一是对子公司管控机制不完善,对子公司管控不力,公司内部控制存在缺陷;二是公司对重大事项未严格执行内部决策流程;三是公司出现风险事件时,未及时向证监会及上海证监局报告。

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  这起事件源于,2016年的一次海外投资。光大证券于2016年联合暴风集团出海投资的体育版权项目巨亏,公司已经公告计提15.21亿元预计负债及资产减值准备,其中,计提预计负债14亿元。

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  最终,光大证券需要负多大的责任还尚待认定。合计出资32亿元的两名优先级合伙人出示一份光大资本盖章的《差额补足函》。但光大证券公告称,目前,该《差额补足函》的有效性存有争议,光大资本的实际法律义务尚待判断。

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  上海证监局对薛峰监管谈话,责令光大子公司改正

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  3月18日,上海证监局发布通知公告称,经查,光大证券存在以下问题:一是对子公司管控机制不完善,对子公司管控不力,公司内部控制存在缺陷;二是公司对重大事项未严格执行内部决策流程;三是公司出现风险事件时,未及时向中国证监会及我局报告。

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  薛峰作为公司时任总经理,对上述问题负有领导责任和管理责任。根据相关规定,上海证监局决定对薛峰采取监管谈话的行政监管措施。  

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  就在3月22日,光大证券公告称,全资子公司光大资本于近日收到上海证监局的监管措施函。上海证监局根据《私募投资基金监督管理暂行办法》决定对光大资本采取责令改正的行政监管措施。

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  光大证券表示,公司将进一步加强对子公司内控管理,督促光大资本增强合规风控意识,完善公司治理,强化内部控制,切实提升规范运作水平。

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  三年前一笔投资惹祸

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  2016年3月,暴风集团全资子公司暴风投资与光大资本签署《光大资本与暴风投资关于共同发起设立新兴产业并购基金之合作框架协议》,暴风集团及其关联方、光大资本及其关联方拟通过发起设立产业并购基金的方式,收购MP&Silva Holdings S.A.(以下简称MPS)股东持有的MPS65%的股权。

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  浸鑫基金的公开信息显示,浸鑫基金是一个典型的结构化基金,包含优先级、中间级和劣后级,其中优先级是32亿元,中间级和劣后级分别为10亿元。

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  在光大资本签署《差额补足函》的前提下,招商银行和华瑞银行作为优先级投资人加入了此次收购,分别出资28亿元和4亿元(招商银行是通过招商基金的全资子公司招商财富资产管理有限公司出资;华瑞银行并不是直接参与的该投资,而是通过爱建信托的通道参与)。

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  这份《差额补足函》的主要内容为在优先级合伙人不能实现退出时,由光大资本承担相应的差额补足义务。

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  值得注意的是,光大资本愿意签署具有兜底性质的《差额补足函》的前提是,暴风集团及实际控制人冯鑫实际也给了光大资本一定的承诺。

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  浸鑫基金成立之初,暴风集团、冯鑫与光大浸辉(光大资本下属子公司)签署了收购MPS股权的回购协议,冯鑫向光大资本、光大浸辉出具了《承诺函》,约定暴风集团及冯鑫对浸鑫基金所投项目即MPS公司65%股权承担回购义务。但截至目前,暴风集团及冯鑫未履行回购义务。

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  目前,这场“官司”似乎难以收场。公开资料显示,冯鑫持有暴风集团的几乎所有股份都已经被质押。冯鑫也曾在2018年下半年公开表示,其个人并无太多的其他资产。可以说,冯鑫已经处于技术性破产阶段。

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  那么优先级出资人一定会拿《差额补足函》要求光大资本赔偿。不过,光大证券此前公告表示,目前,该《差额补足函》的有效性存有争议,光大资本的实际法律义务尚待判断。光大证券正在调查评估相关情况及其影响,并积极督促光大资本及其子公司采取境内外追偿等处置措施,以维护投资人的合法权益。

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  业绩受影响

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  此事对光大证券产生的影响正逐步暴露出来。

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  3月19日晚间,光大证券公告,2018年度拟计提预计负债14亿元,对相应的股权投资和应收款项计提资产减值准备1.21亿元,已超过公司2017年度经审计净利润的10%。此次计提预计负债及资产减值准备共计减少公司2018年度合并利润总额约15.21亿元,减少合并净利润约11.4亿元。

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  而此前,2月25日,暴风集团发布重要事项的公告,根据公告,浸鑫基金投资期限届满到期,未能按原计划实现退出,这个项目中光大证券全资子公司光大资本和光大浸辉总投资7175万元,其中6000万元为光大资本作为劣后级合伙人的出资,这时光大证券对这个项目就计提了6000万元减值准备。

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利空叠加空头发力


1、六连阴,且越杀力度越大。非常少见。566只个股跌幅7%以上,次新股板块下跌6.42%。防市场的大起是防住了,大落没能防得住,不大起也能大落,没有大起,只有大落,这对市场的伤害比大起大落更大。

2、技术面处在短线超跌状态,反弹随时可能发生。今天前三小时的走势也还有点样子,最后一小时的杀跌太猛了,分时有点转好的迹象的个股多加入杀跌行列,形成了普杀。


3、消息面也是利空叠加,技术面本身就在弱的状态,最终形成技术面与消息面的共振,恐慌升级,平均股价大跌4.2%,创下2018年以来的第三大跌幅。

4、今天不断有人问我用什么仓位作战。空仓当然是最好的选择。其次就是轻仓了。如果用重仓作战,这里倒也不是一点道理没有,只是所承担的压力很大。等反弹走出气势再参战,这种风险度较小,是最理性的应对。

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