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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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北上资金加仓创业板 谨慎规避高质押标的

证券时报记者阮润生

自10月份以来,全球股市经历震荡,上证综指一度跌穿2500点,不过在月末开始反弹。同期,互联互通市场成交活跃,北上资金净卖出触及高点后,在上周迅速反转,净买入屡次走高,并在11月2日创下史上最高纪录。整体来看,各个板块均获北上资金加仓,创业板龙头获增持速度最快,但资金谨慎规避高质押比例标的。

资金走向反转

统计显示,10月8日至26日,伴随主要股指持续下探,通过沪、深港通的北上资金累计净卖出高达193亿元。10月29日,上证综指当天依旧收跌,但是北上资金率先进场,净买入近28亿元。随后大幅加仓,11月2日北上资金净买入达到174亿元,创下了自开通以来单日最高纪录。当天,1385只沪、深股通标的收涨。与此同时,港股通中也有436只标的收涨,南下资金净买入港股5.4亿港元。市场分析认为,近期政策层面频频释放利好,一定程度上舒缓了市场忧虑。

A股对外开放进一步扩大。上交所日前正式发布沪伦通相关配套业务规则,对沪伦通中国存托凭证上市、交易、持续监管、跨境转换,以及全球存托凭证基础股票上市、跨境转换等事宜作出了集中规定。申万宏源分析指出,在基本面整体下行趋势不变的情况下,11月份A股市场风险偏好存在修复预期,大盘会存在结构性的反弹机会,建议投资者短期可以重点关注政策发力方向的基建股、大金融及前期超跌的优质成长股。

加仓创业板

在大盘急剧震荡期间,北上资金逆向加仓了沪、深主要板块,其中创业板成为加仓幅度最大板块。据统计,环比9月份,北上资金持有创业板标的平均持股比例从9月不足0.39%环比提升至10月份最新0.42%,推算期间增持金额接近10亿元。

进一步来看,北上资金重点增持了创业板龙头股之一温氏股份(300498),成为期间增持速度最快个股。自10月8日以来,温氏股份逆势上涨7.24%,北上资金精准踩点,期间持股在流通股占比从此前0.05%提升至0.34%,最新持仓市值已经达到4.61亿元。

据东方证券分析,温氏股份今年业绩下滑主要受猪周期影响,尤其是二季度低迷的猪价使得公司单季度亏损。三季度随着猪价的提升,公司业绩明显改善,生猪养殖方面,由于“十一”以后国内多省份又出现疫情,生猪跨省调运限制将会持续,叠加12月消费旺季以及公司出栏量的增加,预计公司四季度业绩将持续改善。10月,温氏股份密集接待机构调研。对于非洲猪瘟对明后年生猪出栏量影响,公司高管表示现在不好做详细的预估,会按照原来的计划推进养猪业务,目前产能未达到满负荷生产。

创业板医药板块中沃森生物(300142)、智飞生物(300122)也获增持超过1亿元,其次中际旭创(300308)、三环集团(300408)等也获较大力度增持。与此同时,也有多只电子股被北上资金减持,特别是苹果概念股被密集出货,信维通信(300136)累计遭减持约2亿元,蓝思科技(300433)也被减持近1亿元。

规避高质押

统计显示,北上资金加仓速度最快的创业板中,选股风格普遍远离高质押率标的,在近期北上资金增持的前30大个股中,股东质押比例普遍偏低。

据Wind统计,增持前十大创业板标的中,大股东质押比例全部在45%以下;而前十大减持标的中,万达信息(300168)、聚光科技(300203)质押比例较高,北上资金减持力度也较大,均超8000万元。

从近期成交特点来看,以北上资金为代表的外资在引领一场A股流动性分层。数据统计显示,今年来,北上资金持仓规模逐季度递增,整体平均持股比例从一季度末0.46%提升至三季度末0.67%,继续重仓行业龙头股,全部揽下了当季超过7成以上资金配置,其中,贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、中国平安等蓝筹股持续霸占外资头号成交活跃股,并获外资深度参与反弹。

据Wind统计,10月贵州茅台累计下跌约28%,北上资金累计净卖出52亿元,创下该股成交最高纪录。但在10月29日贵州茅台跌停后转为净买入,此后净买入屡创新高,伴随着股价走高,日均成交占比均突破4成。在中国平安、招商银行上,北上资金也出现了类似操作。作为成交活跃股,北上资金介入中国平安日均成交比例,从今年年初约11%提升至最新近24%,招商银行最新成交占比也达到45%。

整体来看,北上资金10月密集加仓了金融股,约半数进入了增持前30大个股。据统计,10月8日至11月2日期间,北上资金增持力度最大个股为招商银行,推算金额超过26亿元,其次是中国平安。交通银行、浦发银行、民生银行、建设银行等银行股以及中信证券、国泰君安等券商股与中国太保(601601)等,也密集获北上资金加仓。

相较而言,医药股龙头恒瑞医药遭减持金额最大,据推算超过21亿元,其次是海康威视(002415)。汽车板块也普遍遭减持,包括华域汽车(600741)、宇通客车(600066)、潍柴动力(000338)、福耀玻璃(600660)、比亚迪(002594)以及上汽集团(600104)等,普遍减持金额在1亿元至4亿元区间。兴业证券指出,今年三季度,金融板块中银行表现突出,收入和利润增速连续两个季度提升。

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证券时报记者阮润生

自10月份以来,全球股市经历震荡,上证综指一度跌穿2500点,不过在月末开始反弹。同期,互联互通市场成交活跃,北上资金净卖出触及高点后,在上周迅速反转,净买入屡次走高,并在11月2日创下史上最高纪录。整体来看,各个板块均获北上资金加仓,创业板龙头获增持速度最快,但资金谨慎规避高质押比例标的。

资金走向反转

统计显示,10月8日至26日,伴随主要股指持续下探,通过沪、深港通的北上资金累计净卖出高达193亿元。10月29日,上证综指当天依旧收跌,但是北上资金率先进场,净买入近28亿元。随后大幅加仓,11月2日北上资金净买入达到174亿元,创下了自开通以来单日最高纪录。当天,1385只沪、深股通标的收涨。与此同时,港股通中也有436只标的收涨,南下资金净买入港股5.4亿港元。市场分析认为,近期政策层面频频释放利好,一定程度上舒缓了市场忧虑。

A股对外开放进一步扩大。上交所日前正式发布沪伦通相关配套业务规则,对沪伦通中国存托凭证上市、交易、持续监管、跨境转换,以及全球存托凭证基础股票上市、跨境转换等事宜作出了集中规定。申万宏源分析指出,在基本面整体下行趋势不变的情况下,11月份A股市场风险偏好存在修复预期,大盘会存在结构性的反弹机会,建议投资者短期可以重点关注政策发力方向的基建股、大金融及前期超跌的优质成长股。

加仓创业板

在大盘急剧震荡期间,北上资金逆向加仓了沪、深主要板块,其中创业板成为加仓幅度最大板块。据统计,环比9月份,北上资金持有创业板标的平均持股比例从9月不足0.39%环比提升至10月份最新0.42%,推算期间增持金额接近10亿元。

进一步来看,北上资金重点增持了创业板龙头股之一温氏股份(300498),成为期间增持速度最快个股。自10月8日以来,温氏股份逆势上涨7.24%,北上资金精准踩点,期间持股在流通股占比从此前0.05%提升至0.34%,最新持仓市值已经达到4.61亿元。

据东方证券分析,温氏股份今年业绩下滑主要受猪周期影响,尤其是二季度低迷的猪价使得公司单季度亏损。三季度随着猪价的提升,公司业绩明显改善,生猪养殖方面,由于“十一”以后国内多省份又出现疫情,生猪跨省调运限制将会持续,叠加12月消费旺季以及公司出栏量的增加,预计公司四季度业绩将持续改善。10月,温氏股份密集接待机构调研。对于非洲猪瘟对明后年生猪出栏量影响,公司高管表示现在不好做详细的预估,会按照原来的计划推进养猪业务,目前产能未达到满负荷生产。

创业板医药板块中沃森生物(300142)、智飞生物(300122)也获增持超过1亿元,其次中际旭创(300308)、三环集团(300408)等也获较大力度增持。与此同时,也有多只电子股被北上资金减持,特别是苹果概念股被密集出货,信维通信(300136)累计遭减持约2亿元,蓝思科技(300433)也被减持近1亿元。

规避高质押

统计显示,北上资金加仓速度最快的创业板中,选股风格普遍远离高质押率标的,在近期北上资金增持的前30大个股中,股东质押比例普遍偏低。

据Wind统计,增持前十大创业板标的中,大股东质押比例全部在45%以下;而前十大减持标的中,万达信息(300168)、聚光科技(300203)质押比例较高,北上资金减持力度也较大,均超8000万元。

从近期成交特点来看,以北上资金为代表的外资在引领一场A股流动性分层。数据统计显示,今年来,北上资金持仓规模逐季度递增,整体平均持股比例从一季度末0.46%提升至三季度末0.67%,继续重仓行业龙头股,全部揽下了当季超过7成以上资金配置,其中,贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、中国平安等蓝筹股持续霸占外资头号成交活跃股,并获外资深度参与反弹。

据Wind统计,10月贵州茅台累计下跌约28%,北上资金累计净卖出52亿元,创下该股成交最高纪录。但在10月29日贵州茅台跌停后转为净买入,此后净买入屡创新高,伴随着股价走高,日均成交占比均突破4成。在中国平安、招商银行上,北上资金也出现了类似操作。作为成交活跃股,北上资金介入中国平安日均成交比例,从今年年初约11%提升至最新近24%,招商银行最新成交占比也达到45%。

整体来看,北上资金10月密集加仓了金融股,约半数进入了增持前30大个股。据统计,10月8日至11月2日期间,北上资金增持力度最大个股为招商银行,推算金额超过26亿元,其次是中国平安。交通银行、浦发银行、民生银行、建设银行等银行股以及中信证券、国泰君安等券商股与中国太保(601601)等,也密集获北上资金加仓。

相较而言,医药股龙头恒瑞医药遭减持金额最大,据推算超过21亿元,其次是海康威视(002415)。汽车板块也普遍遭减持,包括华域汽车(600741)、宇通客车(600066)、潍柴动力(000338)、福耀玻璃(600660)、比亚迪(002594)以及上汽集团(600104)等,普遍减持金额在1亿元至4亿元区间。兴业证券指出,今年三季度,金融板块中银行表现突出,收入和利润增速连续两个季度提升。

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江门日报讯(记者/董国庆)昨日记者从蓬江公安分局获悉,该局花园派出所按照“飓风2018”专项行动工作部署,强化在逃人员追捕,成功抓获诈骗犯罪在逃人员1名。

今年5月7日,事主伍女士到江门市公安局花园派出所报案,称其被人以房屋买卖为由诈骗钱财共计6万余元。

接报后,警方很快便锁定了犯罪嫌疑人郑某,并对其开展布控抓捕工作,但是,郑某逃逸不知去向。

警方随即对郑某的社会关系展开详细的排查,并将其列为网上追逃人员。11月1日,当郑某再次出现在会城城轨车站时,智慧新警务追逃报警系统立即发出警讯,办案民警接报后迅速出击,成功在嫌疑人坐车逃离前将其抓获。

经审讯,郑某(男,34岁,无业,英德人)交代,其自2015年失业后至今,一直没有再就业。由于其一直有赌博的嗜好,在家乡欠下赌债,被迫离开家乡来到江门。来到江门不久,嫌疑人郑某认识了一名女子并与其发展成为同居关系。在郑某的“花言巧语”下,该女子不仅为郑某提供了车、房,还为其提供日常开销费用。

但郑某并不满足于此,他利用“房产中介”的身份结识了另一名女子陈某,并迅速发展成男女关系。2016年11月份,郑某通过女友陈某认识了事主伍女士,并以交预订费为由,让欲购房的伍女士先交6万元人民币。在伍女士交钱后,郑某一直以各种理由推脱,不肯带伍女士去看房,并在2017年上半年多次更换联系号码后失联。事后,郑某将诈骗所得的钱款,部分用于偿还赌债,剩余部分则用来赌博和消费,一花而光。

据了解,在郑某被捕归案前,其最初认识的女友一直不知郑某的“所作所为”,并在郑某逃匿期间,继续为其提供日常所需。目前,犯罪嫌疑人郑某已被依法逮捕,案件正在进一步审理中。

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邵氏品金文章摘要:11.29黄金大趋势还会涨吗?有哪些消息面影响黄金走势?11月29日周四黄金原油还会跌吗?11月29号周四黄金现在下方支撑,上方阻力位在哪里?11月29号星期四高位多单如何解套? 锁仓如何解套?11月29号周四黄金中长线如何布局?为什么做单总是亏损?11.29周四怎么把握行情趋势?

哪些消息面会影响黄金走势?

美联储主席鲍威尔在10月初曾表示,美联储尚未接近停止加息的水平。自那以来,股市在修正水平附近摇摆不定,信贷市场也显示出相当大的压力迹象,投资者开始押注美联储将放松鹰派立场。

Evercore ISI全球政策和央行战略主管Krishna Guha在一份报告中表示:“我们认为,鲍威尔发出美联储准备暂停并停止加息信号的可能性非常低。鲍威尔可能会重申,美联储将不断重新评估利率路径的范围。这可能被合理地解读为,如果当前金融环境趋紧、全球经济增长放缓、地缘政治风险上升,美联储可能会略微削减到2020年底的加息计划。

本周市场的焦点主要是即将带来的G20峰会,会议在阿根廷召开,中美两国首脑将会面对面会晤。尽管,陷入僵局的中美贸易争端没有降温的迹象,但市场对G20峰会仍寄予厚望。市场广泛认为中美之间的贸易摩擦是两败俱伤的事情。笔者通金认为,如果在贸易方面取得某种进展,那对黄金来说可能是非常积极的,因为这可能会对美元产生压力,美元在这场贸易争端中一直是避险货币,但任何形式的升级都可能对黄金产生负面影响。

邵氏品金认为不要盲目看空,不知道你们有没有看到我的文章,而且我在本周的文章及标题中一再强调近期黄金市场密切关注美联储的动向,凌晨1点美联储主席鲍威尔开始搞事情,黄金短线上扬十几美金,我相信今天肯定有很多人在1214.1215.1217.1218.1219这些点位疯狂的进空单,请问你被扫损或者爆仓了吗?各位朋友切记不要盲目做单。所以操作上,切勿追涨杀跌,做单切勿重仓,控制风险,对行情把握不准的可以来问我。


——做黄金投资不如意的朋友,不妨静下心来听听邵氏品金说说心里话——

当你还在市场上到处找文章看建议的时候,证明一点,你还在亏损,我们把资金拿来做投资是为了增加更大的收益、而不是已亏损为目的,真正的行情能把握住的有多少呢?相同的文章总是太多,为什么作为一位分析师不能够好好的去编辑文章?帮助那些需要的人?为什么不能够去替学员着想,没有学员就没有所谓的分析师不是么!我的文章不为取悦别人,只为了给能够感同身受的朋友一种归属感,也给出我作为一个专业人士所力所能及的一些帮助,每当夜深人静,当你一个人彷徨无助的时候,请记住还有邵氏品金这么一个朋友在陪着你并肩作战!所以市场当中,选择决定了路的长短,也决定了金融生涯的命运。我是邵氏品金,不管你在哪里,我一直在等你。

如何解套?

1、按照仓位大小进行解套。如果被套的仓位不是很大的话,可以选在价格走强的时候,适当的进行减仓操作,或者直接利用一波反弹的机会平仓解套,如果被套的仓位比较大的话,可以适当的逢高减仓,腾出多余的资金等待在下一波反弹行情中抓住主动权。

2、按照价趋势进行解套。如果被套牢的仓位目前处于上涨的行情中的话,那么投资者只需要等待价格上涨到一定的价位之后,就会自动的解套;如果当前价格处于震荡盘整行情的时候,这时候如果投资者出场的时候损失不大的话,就要果断平仓解套,如果当前价格处于下跌的行情中的时候,无论仓位的是大还是小,都应该果断出场,否则只会让自己越套越多。

3、按照买入价位进行解套。如果被套的仓位是在相对较高的价位买进的话,不要犹豫,立刻止损出场;如果被套牢的仓位是在中位买进的话,可以暂时进行观望,判断价格后市将如何运动,从中找到机会逢高减仓,或者直接解套出场;如果被套的仓位是在相对较低的价位入场的话,可以不用着急止损出场,因为这时候价格很容易反转,投资者应在在价格出现反转的时候,解套出场,或者直接加仓进行获利。

如果你想解套,邵氏品金告诉你,不要浪费时间在网上找那些千篇一律只有一种解套方案的策略了,需要解套的朋友可以直接咨询本人。毕竟解套需要根据你的资金、点位、仓位风险率结合行情走势给出具体实时的解套方案,实实在在解决问题。虽然你不是在我这里做单被套的,但是像你这样漫无目的的在市场上找文章,找老师,什么时候是个头,你能找到那个让你瞬间就心满意足的老师吗?不可能,这是需要时间的,但是你们的单子、行情可等不了那么久。时间如流水,稍纵即逝,抓住眼前,切勿利欲熏心,能解出单子是你们最大的愿望。

邵氏品金想对各位投资者朋友们说一番话:

我一直觉得不管你是什么样的心态都不是错误的,每个都有自己的性格和个性,不管你是激进还是稳健,不管喜欢重仓操作还是轻仓操作都没有问题,只是我们在这种风险投资面前有时候一定要认清楚事态的严重性,不能随性操作,一定要随着行情波动,随着技术盘面的走势来行动,驴子只有顺着它毛摸它才会顺从你,投资市场也是一样,市场就是一头倔强的驴,看你怎么去把握他的弱点有效的进出场才能抓住属于你的利润。老话说的好“一个好汉三个帮”虽然说我是作为一个金融分析师的身份来指导你如何赚钱,但是我对待我的实仓学员都是以朋友来称呼,市场活跃的时候我会尽心尽责的为他们抓好每一波数据行情的利润,市场休市的时候我也会时常和他们聊聊家常,教会他们很多做单的技巧,比如说“怎样去分析技术盘面对黄金的走势,怎样分析消息面对黄金数据的波动”,我不会像别的分析师一样休市就消失不见,有数据就蹦出来了,这样我和他们才能更好的去像朋友一样交流沟通,他们也非常放心我给出的策略,我也尽心尽责的为他们抓住每一波数据行情的利润。 如果你缺少一位像朋友一样指导老师可以在更大网站搜索我的网络名片“邵氏品金”。

邵氏品金交易心得:每日朋.友.圈分析没有华丽的语言,只有实实在在的知识点,掌握多少全在于你自己,邵氏品金一直都提倡一个观念:看准趋势做单,才是赚钱王道。现在已经有一部分老师开始重视趋势的重要性,但是更多的老师还是在做预测。或许大家觉得做预测的老师更自信,但是你会发现跟单后亏的多赚的少,其实这是他们的过于自信导致你盲目相信而跟错了单子。行情瞬息万变,有时候十分钟就可以上下变动十个点,来回扫个五六次;老师预测不管做多还是做空都是对的,而事实上你却赔了。

三分师徒,七分朋友,邵氏品金愿与您同行!

本文作者:邵氏品金,高级黄金首席分析师,财经时评人。

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聚焦欧洲央行利率决议 暴风将袭

本周四,欧洲央行将公布利率决议,市场认为欧央行将发布关于下调量化宽松政策(QE)的声明,普遍预期欧洲...

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摘要:周五(3月1日)亚市盘中,美元指数盘中震荡交投于96.20水平附近,现货黄金整体走势承压,现报1310美元/盎司,一方面因美指上扬,另一方面由于市场避险情绪持续降温。从技术面来看,美指下行压力较大,如果今晚公布的美国PCE以及个人收入、支出数据好于预期的话,那么金价将有较大可能下探千三关口。

周五(3月1日)亚市盘中,美元指数盘中震荡交投于96.20水平附近,现货黄金整体走势承压,现报1310美元/盎司,一方面因美指上扬,另一方面由于市场避险情绪持续降温。从技术面来看,美指下行压力较大,如果今晚公布的美国PCE以及个人收入、支出数据好于预期的话,那么金价将有较大可能下探千三关口。

黄金:日线结构做出选择,破位趋势线,延续4浪中期调整弱继续走低;4小时图结构短期触及关键节点有反弹的需求,反弹完毕,出现滞涨继续看空黄金,而且亚盘的反弹延续性和力度都不强,汤煜森预计过1319一线的概率不大,今日操作上汤煜森建议可以依托1319看空,日内上方关注1319和1324一线压力,下方关注1312和1306一线支撑。思路上的转变才是盈利的开始,现在关注汤煜森更可领取 无险保障金 和 建仓提醒系统 一份!

原油:4小时上来看,布林带已然开口,MACD的金叉也是毫无悬念的继续走高,KD线亦维持金叉升势,RSI走势趋平,表明油价当前的涨幅不会扩大,短线上建议先观望,等合适点位再进场做多。汤煜森认为,油价依旧是多头趋势,昨天价格在回调至56.5附近之后,继续上涨至57.7一带,这里也是之前我们一直在关注的压力位,然后就是58,之前没有突破成功,那么这次是否能突破我们需要重点关注,从周线的走势来看,价格在触及20日均线支撑之后强势上涨,个人还是偏向于多头继续上攻的,目标会订在60美元的位置。思路上的转变才是盈利的开始,现在关注汤煜森更可领取 无险保障金 和 建仓提醒系统 一份!

全方位指导时间:早7:00--次日凌晨3:00。

全方位指导老师:汤煜森分析团队

面对市场,实际上就是面对自己,改正缺点,直面错误,严格律己,不说谎言,才是成功的根本。本人汤煜森解读世界经济体制,全面剖析海内外交易品种,重点把握第一时间重要财经投资新闻的解说,引领投资者正确导向,投资是一个完整体系包括投资理念,投资心态,资金管理,风险控制,投资策略,操作手法与思路,黄金白银、原油等,每日行情解读,敬请关注!(以上内容属汤煜森原创,个人观点仅供参考)

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" 爸爸,我们开始吧 "。

周六上午 9 点,吃过早饭,是 9 岁的蔡大大最喜欢的周末环节,父子俩各自拿出了一部手机,一起打开了《王者荣耀》。

蔡长青一周里最重要的任务也开始了。

周一到周五,蔡长青是广西南宁当地的地产开发商总裁,手下管理着上百名员工,一年背负着几千万收入的压力,忙得不可开焦。

周末,蔡长青则化身为儿子的最亲密战友,带领儿子在《王者荣耀》中 " 上分 "。这似乎比他的工作更为重要,因为在儿子眼中,跟父亲一起在同一个战场上厮杀,是比去公园和游乐场更有意义的事情。

" 自从有了《王者荣耀》,儿子现在只喜欢跟我玩,甚至都不喜欢跟妈妈呆在一起了 ",蔡长青自豪地说。

这是一名中国中年男子的主要家庭娱乐方式。蔡长青可能没有想到,他三年前接触的这款游戏,可以成为维护亲子关系最重要的纽带。

App annie 的数据显示,截至到 11 月 15 日,诞生三年的《王者荣耀》依旧在 IOS 的游戏畅销榜上排名第一,在策略类的游戏排行榜中,《王者荣耀》依然牢固排在前三名的位置。

2015 年,《王者荣耀》由腾讯天美工作室开发,这个位于四川成都的开发团队,经过内部的重重竞争,击败了光速工作室的《全民超神》,最终走向了市场。一年之后,《王者荣耀》的日活跃用户超过了 5 千万,创造了腾讯平台上的智能手机游戏的新纪录。

《王者荣耀》算是一个独特的游戏种类。比起休闲型的跑酷和战机类手游,它偏重度。但比起 PC 端的 MOBA 类游戏 ( 如英雄联盟 ) ,它又在强调轻度,低门槛。

它有着足够好的游戏平衡性,游戏中不会照顾充值的大户,人人都有概率获得胜利。高峰时期这款游戏有上亿的 MAU ( 月活跃用户 ) ,它能上至辐射到四五十岁的中年大叔,下可让小学生为之着迷。它不仅让男性用户沉溺其中,也第一次大规模让女生热爱起了在游戏中打打杀杀。

" 轻度和低门槛造就了《王者荣耀》",专注游戏投资的博派资本李欧成说,一方面 3 年前,《王者荣耀》出现时国内没有大的现象级游戏产品出现,另一方面,《王者荣耀》本身产品能力够硬,平衡性做的很好,加上微信、QQ 渠道的助力,把这款游戏推向了顶峰。

在过去几年时间里,腾讯诞生过天天酷跑、雷霆战机这样的国民级手游,但用户数量几乎都在一年的时间里开始大幅下滑。对比而言,经过了三年时间的《王者荣耀》,却保持着足够的生命力。

在游戏的忠诚度上," 中年人 " 可能是比年轻人是更为重要的游戏群体之一。在我们找到的采访对象中,不乏公司高管、投资人、政府高等职务等精英人群。他们均表示,《王者荣耀》算得上他们闲暇之余最佳的娱乐方式和聊天话题,比如与公司同事的社交,与家人朋友的沟通。

金沙江创投的合伙人朱潇虎甚至曾经撰文称,创业和打《王者荣耀》有很多相似之处,比如意识与格局,团队配合等。

另一方面," 中年人 " 生活压力大,在寻找新的游戏消遣方式上并没有多大耐心,因此更多人选择坚守这款游戏。" 生活都在做减法,玩《王者荣耀》就是一种保留下来的生活方式吧,也不太想改变 ",一名资深的中年《《王者荣耀》》玩家说。

" 中年人 " 是社交密网的关键人物,也是串联家庭成员娱乐方式的核心一环,他们有着繁忙的工作,但其中一部分人在纷繁的娱乐方式中选择了《王者荣耀》。对比起迷茫而善变的年轻人,这批中年人却坚持长期消遣着这款有三年情节的游戏,他们也在笃定游戏并非洪水猛兽,而是一种未来。

《王者荣耀》父子档

蔡长青今年不到 35 岁,算得上是《王者荣耀》的高手,王者段位,他擅长的英雄是夏侯惇,最好的时候还被官方排名为广西第一夏侯惇。儿子蔡大大今年 9 岁,3 年级,铂金段位,擅长玩的英雄是孙尚香,虽然在蔡长青眼中,儿子还是个菜鸟,但他的水平已经遥遥领先于同龄人。

蔡长青和蔡大大今天的父子档开局并不顺利,因为儿子冲得太猛,导致本方的局势节节败退。蔡长青一边用双手在手机上不断点击,一边不断地对儿子说:" 别浪别浪,先去把兵线清了 "," 这个红 buff 让给打野 "。旁边的蔡大大聚精会神地听着,不断地点头。

游戏渐进高潮。在一次关键的团战中,蔡长青用娴熟的操作技术和战略部署,拿了三杀,力挽狂澜获得胜利。

" 爸爸,你真厉害 !" 蔡大大兴奋地跳了起来,眼中充满着对蔡长青的崇拜。

在此之前,蔡长青根本不可能享受到像这样的待遇。在闲暇时间里,他最多只能带儿子去游乐场和公园,坐在旁边静静地成为一名观众。在家里,蔡大大更多是由妈妈料理着衣食住行。蔡长青那时感觉,自己成为了父亲,却没有做父亲的快乐。

直到有一天,蔡长青坐在沙发上玩手机,蔡大大凑前一看,手机画面正是自己的同学不停讨论的《王者荣耀》,蔡大大还惊讶地发现,父亲居然在全省都有排名。

在那之后,父子的相处方式彻底改变了。

蔡大大开始成为父亲的 " 跟屁虫 ",蔡长青也成为了儿子 " 偶像 "。他渐渐开始跟儿子有了更多的共同的话题。比如游戏玩法的小技巧,团战的策略,英雄人物的历史故事等。更重要的是 ,蔡长青可以用游戏通用的话语体系交流跟儿子进行交流,不需要切换到儿童模式,没有沟通鸿沟。" 就像朋友一样 ",蔡长青说。

另一方面,因为对游戏高手父亲的崇拜,蔡大大现在对蔡长青言听计从。两父子约定,周一到周五不玩游戏,周末两天的时间上下午各玩两小时,总时长不能超过 6 小时。" 儿子也很守信用,不会违反规则 "。

蔡长青说,儿子现在学习处于中上水平,因为游戏水平的提高,儿子现在已经成为了具有领导力的孩子王,也在帮助更多同学提升游戏技能。

儿子领导力的提升,亲子关系的升温,作为父亲,蔡长青觉得,让儿子玩游戏这事值了。

" 孩子都是在游戏中成长的,你只要控制好时间,游戏会带来很多好处 ",蔡长青笃定,他的教育方法适用于当下所有的年轻父母," 你自己都在玩,却不能让孩子玩,这显然不对 "。

在蔡长青的教育理念中," 玩 " 是非常重要的一环,如果父母能够跟小孩一起玩,甚至能在玩的过程中让小孩崇拜父母,形成更为平等的沟通方式,这就是一个好的教育方式。

1000 天《王者荣耀》的信仰

连续登陆 1000 天,对于张珏来说,每天打开《王者荣耀》,已经变成一种信仰。

2018 年 3 月的一个下午,张珏和其他四位同事一起坐在了公司的舞台中台,他的手心在冒汗,双腿也在颤抖。这是一次公司组织的《王者荣耀》比赛,他所在队伍已经杀到了决赛。作为一名游戏角色中的辅助,他负责全队的战略指挥。最终,在激烈的角逐之后,他所在的队伍拿到了冠军。

" 这可以说是我人生中最高兴的一件事,甚至比我在年底拿了优秀的考核指标还开心 ",张珏说,他现在经常拿着这个奖项炫耀。

张珏是成都一家互联网公司的老职员。3 年前的一次偶然机会,张珏在应用市场上下载了《王者荣耀》,他突然发现一款游戏不花钱也可以赢,还能获得 MVP。虽然张珏后来得知,他当时对战的都是自动匹配的电脑,但从那时候开始,他便彻底爱上了这款游戏。

3 年后的一天,张珏收到了《王者荣耀》发来的官方提示,他已经连续 1000 多天登陆这款游戏,从未间断。

" 我不一定要玩,但每天都要打开看看这游戏 ",张珏说,现在每天打开这游戏都有一种仪式感,也可以说是一种信仰。

张珏今年 30 出头,在遇上《王者荣耀》之前,他从未接触过 MOBA 类 ( 多人在线战术竞技 ) 的游戏,但算得上是一名资深的 RPG ( 角色扮演游戏 ) 的氪金玩家。在刚毕业那阵,他已经在魔兽世界中扔进了半套成都房子的钱。

可是他那时候他始终觉得,游戏并不能让自己快乐。 " 一切都很虚假,我有一次花了两万块在游戏里面砸到自己登顶,但一阵强烈的喜悦之后 , 一切都变得索然无味 ",张珏说。

在他此前的认知里,游戏分为两种类型。一种是花钱,另外一种是花时间。然而《王者荣耀》让他觉得,在短暂的时间里,自己的双手也有着获得快感的魔力。

张珏是成都本地人,从小到大衣食无忧,却也鲜有变化。即使是玩游戏,他也自认为不如年轻人的思维和操作那么敏捷,所以他一般在游戏中选择辅助英雄的角色——只要做好本职工作,其他的交给队友,这似乎也符合他对人生路线的预设。

但直到有一天,他发现了自己的另外一种可能性。在一次排位比赛中,张珏选择了自己很少使用的射手英雄孙尚香。刚开始,张珏还被队友们质疑和嘲笑他的水平,直到比赛到了后期,他在关键团战中拿下了三个人头,便进入了 " 疯狂 " 的状态,用他的话来说,那场比赛他就像库里的投篮一样,怎么打怎么有。

在比赛最后的一分钟里,一名队友发送了一段文字:" 集体保护射手孙尚香 ",张珏看到之后就彻底被点燃了。

" 这可能是我人生中高光时刻,这种团队都认可的感受,让我到现在都难以忘记 ",张珏回忆起那场比赛,眼睛里还泛着光。

这种现实世界难以获得的成就感,可能是张珏长期眷恋《王者荣耀》的主要原因,但他也认为,之前玩的游戏是虚拟归虚拟,现实归现实。但《王者荣耀》是让他感觉最接近现实的游戏。

比如他在游戏里找到了各地最忠实的游戏玩伴,在公司里面找到了志同道合的队友。" 以前回到老家见到小孩只能发红包,现在最起码可以跟他们聊上几句《王者荣耀》",张珏说。

去年的 KPL ( 《王者荣耀》职业联赛 ) 总决赛上,张珏喜欢上一支叫 QGhappy 的队伍,并目睹了这支队伍从预选赛一直拿下冠军,这可能是他这辈子第一次喜欢上一支竞技队伍。" 当时老婆也陪着我看,我越看越激动,我感觉自己第一次跟竞技赛事距离这么接近 ",张珏说。

张珏认为,和其他竞技类项目不一样,比如篮球运动员,这是普通人和另外一个世界的人的差距,但《王者荣耀》的比赛,这些队员其实都是普通人,区别可能只是菜鸟和高手而已。

KPL 中的职业 " 记者 "

有人将《王者荣耀》视为信仰和生活方式,但对于 10 年媒体经验的王怡来说,《王者荣耀》则是一份事业。

王怡曾是国内知名商业媒体的一员,工作内容就是跟分析国内各种顶尖公司的商业模式。但工作了十年之后,他突然发现,他似乎应该把这套方法论用在更多的事情方面。

王怡也曾是个追求完美的游戏迷。在 PC 游戏盛行的年代,他曾经是浩方平台有名战队的一员,代表参加过许多次 CS 的比赛。

跟他的做事风格一样,在接触《王者荣耀》之后,他同样觉得要玩就要玩到最好,但他也发现了这款游戏有所不同的地方:跟其他竞技类游戏相比,要真正在高手局中获得《王者荣耀》的胜利,更注重注重策略战术和对英雄技能的理解。

刚开始他会跟许多的玩家一起相互讨论如何布置更好的战术。直到有一天,他看到一个叫做 KPL 的赛事在各大视频网站中出现,观众们欢呼雀跃,在线看赛事的人数达到了几十亿。最为关键的还在于,这些战队的战术部署和打法跟他平时的想法非常一致。

" 我为什么不能把我的战术分析记录下来,并分享出去了,这会不会受到这些参与赛事的人关注 ",王怡隐隐感觉到,一种新的商业机会可能在其中。

" 一款手机游戏比赛能受到这么多人的关注,当时我感觉这比传统媒体有前途 ",王怡从商业视角去分析,电竞的能量会远远超过他此前的职业。

事实也正是如此。《王者荣耀》的数据显示,《王者荣耀》职业联赛 ( KPL 联赛 ) 的观看人数正以指数级上升。以 2018 年春季赛为例,《王者荣耀》的总观赛量达到了 66 亿人次,同比增长了 140.43%,总决赛线下观察规模达到了 18000 人。2017 年春秋季联赛,KPL 的观赛人数分别同比上升了 589.29% 和 142.42%。

在《王者荣耀》爆红之后,围绕其的创业方向并不少,比如主播,代打,陪练等。王怡认为,《王者荣耀》既然是一场职业赛事,那必然需要像 NBA,英超联赛一样,需要专业分析战术的人。" 就像 NBA 里面有个专业的战术分析作者张佳玮 ",王怡说。

下定决心之后,王怡便进入了熟悉游戏的疯狂模式。他一边玩游戏,一边看比赛,一边分析游戏,试图用快捷的方式理解这款游戏的初技巧以及竞技的战术。最高峰的时候,除了 8 个小时的吃饭睡觉,他一天有 16 个小时都在窝在小房子里打游戏和分析赛事。

张怡赛事分析手稿

与此同时,王怡建立一个公众号将自己看比赛之后分析的战术梳理成文,推送到自己的平台当中。

" 刚开始没人关注,后来许多赛事战队的人和粉丝都过来关注了,大多数对我的反馈是专业 ",王怡说。在运营了将近半年之后,虎扑也给他设立了专栏,而《王者荣耀》官方也将他的战术分析文章作为官方的发声。

" 一开始我觉得这可能只是浅尝而止的兴趣,但最后我发现,当每一场 KPL 比赛之后,许多人都等着看我的赛事评论,我突然觉得,这可能是我毕生要奋斗的事业了 ",王怡说。

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金风科技(02208)股价自5月已下跌50%,跑输MSCI中国指数27个百分点,集团市盈率8.4倍,处于历史低位。今年行业出现不少负面消息,投资者因此看淡整个板块,然而,该行相信大部份负面消息已反映在股价中,同时,未来利好政策将可带动股价。

(文章来源:智通财经网)

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今天是个寻常日子吧?可对于血友病人来说今天太值得放鞭炮了,因为有了一种新药通过了国内审批,只要一周用一次他们就能和正常人一样,不再有任何病痛的困扰。此前可能一次小出血就有生命危险,可现在未来变得闪闪发光,世界是挺糟糕的,可此刻真替你们高兴啊。(@大科林)

有感于某酒店集团又被拖库,分享几点长期住店经验:1. 一定要把信用卡升级成芯片卡,用胶纸盖住卡片背面的 CVV 码,可能的话再设置一下地区锁与在线交易锁(部分银行 App 支持此功能),国内结账时用 Apple Pay 或支付宝支付。2. 杯子不说了,浴袍不要穿,穿后退房时麻烦弄湿,浴缸你自己看着办,不过现在一线酒店应该会有所改善。3. 不要裸睡,虽然布草会给你换新的,但不是所有洗衣房都靠得住。4. 用酒店 WiFi 时起码挂个 VPN。5. 除非是你信任的酒店,平时请自己带牙刷牙膏。(@花总丢了金箍棒)

这是真事。

一个女孩去公安局刑警队报案,说被强奸了。

前一天晚上她跟三个男的一起吃饭,然后开房。三个男的轮流与她发生关系。

第二天醒了她就报案了。

说第一个和第三个男的,她愿意。她告第二个强奸。(@冰点火焰)

和朋友说话特别害怕冷场,但有时话说得越多就越觉得空洞,而越空洞就越试图说更多话来填补它。于是很多蠢话很多说了注定会后悔的话就由此诞生了。// 人和人之间有时候就是这样,为了避免一个尴尬于是制造了更多的尴尬,为了避免一个遗憾,无意中又制造了更多遗憾。

我们工作是为了让我们有能力过上好日子 , 但没有时间过我们为之奋斗的生活。

好酸啊,为什么身边的女生都是又高又瘦而且还好好看的,只有自己胖胖又矮矮的,为什么她们的男朋友每天都能给她们甜蜜蜜的惊喜,而自己的男朋友一天要气自己 1800 次。为什么她们穿什么都好看,腿还长,身材又好,作息饮食又规律,而自己每天只想吃了睡睡了吃呢?好酸啊!!到底为什么??都是地球人为什么差距会这么大呢?嗯??到底是为什么呢??(@大猪蹄子研究所)

虽然你每天睡懒觉逃课打游戏撩骚,但只要睡前发条朋友圈:我要努力变强 [ 加油 ] ,就会心安理得。(@纯手动吹风机) ​​​​

减少对重要的人说 " 下次 "" 以后 "" 有机会 " 的频率 那些虚无缥缈的词儿让人安不下心来。(@擅长憋尿)

人们往往把那种不顾一切、如痴如醉的强烈程度当作是真爱的证据,但实际上这只不过是因为他们除此以外的日常生活非常寂寞、乏味和无聊。

色情 网站是唯一我们能接受的,根据年龄、种族、性别及国家将人类做区分的地方。—— SarcasmMother ​​​​

@果壳中的小被子:在学校里的时候,上社会学的课程。基础课。期中作业是做一个研究框架,自由选题。当时有孩子说选不出题目。老师说你看过早上五点半的地铁站么,有时候能看到有人带着几个头上套着东西的人在里面走。那是上访的群众被带回家乡。如果愿意连续三十天在那里记录,就是一个很好的研究。那是 2012 年。我想老师万万没想到,几年之后孩子们也会被带走,从学校里头。

突然发现,我对未来所有的计划都有同一个开头:等我有了钱。

每个篮球场上都有一个灵活的胖子,每个夜店都有一个节奏感超棒的胖子,每个班级也有一个幽默感爆棚的胖子。胖子,友谊之星。2018,每个人都有一个胖子朋友。如果你没有,可能你就是这个胖子。 ​

分享一个生活小乐趣吧,吃了感冒药不是很想睡觉吗?这时你就告诉自己,一定要用意志跟药效做斗争,睡了你就输了。最后你会发现,输了也很爽。

成熟的真正标志就是在写完一条残忍又刻薄的短信后又亲手删光。

微软:Windows7、8、10 …

苹果:iPhone7、8、X …

数字 9: ​​​​

不是很懂生物,但目前技术下的基因编辑总让人感觉和「我就改一个变量跑跑看」差不多…

当人们说 " 会变好的 ",多数时候他们的意思是 " 你会习惯的 "。

辛苦的辛

再加上 " 一 " 点点辛苦

就会变成幸福的 " 幸 "

如果

能付出 " 四 " 倍的辛苦

就会变成睾丸的 " 睾 "

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绿景控股2018年净利最高9000万元同比增长208%

很多 NBA 球星不仅篮球玩得 6,

副业也是经营得有模有样的,

甚至有不少就是被篮球耽误了!

被篮球耽误的游戏主播海沃德,

现在已经是电竞圈的红人,

经常参与游戏比赛的解说。

据说海沃德在女儿三个月的时候,

他就把女儿放在腿上打 LOL,

直男带孩子系列。

还有马刺球迷熟知的修车老大爷。

邓肯在圣安东尼奥开了一家汽车改装店,

如今他的改装行已经遍布圣城,

有人说是他是圣城汽车改装行业的一霸。

纳什现在已经跨界到解说了,

不过不是篮球是足球。

纳什在加拿大踢过地区足球联赛,

甚至还获得了 MVP 奖项。

利拉德在 NBA 是数一数二的说唱巨星,

他在波特兰的音乐会场开过个唱。

有自己音乐工作室的他,

还曾经在一个月的时间内,

连续发布了四首说唱单曲。

从小就热爱高尔夫球的库里,

在休赛期里参加了一个高尔夫比赛,

并且在比赛当中,

打出了接近专业水平的成绩,

他还登上了高尔夫专业杂志的封面。

还有打渔的行家保罗 - 乔治,

他三天两头就晒出自己钓鱼的成果,

加入雷霆之后不久,

就举办了钓鱼比赛邀请大家参加。

如果保罗不打篮球,

他极有可能会去打保龄球。

CP3 有自己的专业的保龄球队,

还在去年举办 " 保罗杯 " 保龄球名人邀请赛。

被球迷称为 " 总裁 " 的伊戈达拉,

手下投资或者自营的公司有 15 家,

是硅谷科技的隐藏 BOSS。

伊戈达拉接受记者采访时也表示:

篮球只是我的副业。

你们这些不务正业的球星,

饶舌大王,商业大亨,改装大爷,

在 NBA,你甚至可以打篮球!

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梦幻遮天
梦仙呼伦贝尔(国家级)经济技术开发区在厦门圆满召开招商推介会 管理系统
今天创业板指表现强于沪指,一度涨超2%,再度站上60日线,今日成交量达8729万手,创历史新高。截至收盘,创业板指报1392.05点,涨幅1.70%,后市该如何演变。

创业板走势明显强于大盘,这个主要得益于监管政策的变化,过去一段时间,严监管是常态,动不动就是停牌,就是妖精野蛮人在作祟,股市陷入长期低迷,但是随着股市不断下跌,股权质押风险逐渐暴露,股市已经到了一个非常关键时刻。推涨股市化解股权质押风险成为共识。

监管政策出现了巨变,证监会盘中三点发声一脉相承,“减少交易阻力,增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者有公平交易的机会”。接着是更高层面讲话;围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。市场为之振奋,游资开始货运,这只是问题的一方面。

基于稳定人心,提振股市的需要,以国家队为代表的机构申购了大量的创业板ETF基金,其中创业板50ETF今年年初份额仅为2.89亿份,到11月13日最新份额高达220.67亿份,猛增217.78亿份,份额猛增75倍。以该基金最新(今日)收盘价0.498元计算,资金净流入高达108.45亿元。创业板ETF,年初的份额为30.73亿份,最新份额为158.39亿份,份额猛增127.66亿份,增长也逾4倍;按最新收盘价1.326元计算,资金净流入169亿元。

资金净流入两只创业板相关ETF高达377亿元。(数据来源于媒体)
国家队主要稳定创业板50指数,因此创业板50指数涨幅比较大,从10月19日触底959.5点反弹至今,到今日收盘1141.93点,从底部起来反弹幅度19.01%。要大于创业板指数的涨幅17.48%。像最近几个交易日,宁德时代、科锐激光和东方财富等权重较大的个股,往往在创业板较为低迷的下跌时刻逆势走强虽然不能肯定就是ETF被动买进,但是走势非常的蹊跷,那就是有资金托底,虽然难以准确判断是何方资金在托底。

一方面是资金托底稳定创业板指数,另一方面是游资压抑太久的热情再度迸发,已经跃跃欲试,积极进入市场炒作,出现热点的纷呈的好现象,三是创业板跌幅巨大从4000多点一直跌到1200余点,跌幅70%,很多个股根本没有剩下三成股价,超跌十分严重,即使成长性下滑,也具备投资价值,因此创业板出现了较大的反弹空间,四是大资金不再拘泥与上海市场护盘,逼迫资金进行所谓的价值投资,引发中小创因虹吸作用而失血下跌。

今天成交放大,在于受到外围的影响,开盘大跌,有资金担忧股指下跌而快速出逃,引发托底资金和护盘资金积极介入,不到半个小时就成交100多亿元,随着资金强势介入,股指缓慢翻红,止盈盘和止损盘、解套盘都有出现,导致市场出现资金分歧,成交也就较为活跃,造成今天市场成交创出天量水平,但是在抄底资金和护盘托底资金共振下,股指逆转上涨,说明市场不再是以前的颓势,量在价先,这预示着后市即使有反复,但反弹空间还是会有的。

最近创业板指数明显强于上证综指,也与世界股市走势不再同步,走出独立的强势行情,创业板已经走出单边下跌的低迷态势,反弹将逐渐展开。

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三生三世十里桃花

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今日两市股指小幅低开,早盘各大指数均在昨日收盘价下方持续震荡整理;午后股指出现快速回落,14时过后开始回升;盘面热点:特钢、建筑节能、仿制药、生物疫苗、抗流感、免疫医疗、酿酒、医药、食品饮料、医疗保健等板块表现良好;总体来说:今日市场呈现窄幅整理的行情。

本周市场可谓一波三折,周一大涨后,周三在外力作用下出现大跌,周四再度大涨收复失地,整体属于底部向上太高的过程,而且本周市场的上行是在外围突发事件背景下发生的,说明A股近期的抗击打能力还是比较强的。

而湘财证券樊波在本周三的博文中曾经说到:“投资大多数时候都不是一帆风顺,本就是在相对不确定中前行,没有干扰的真空环境是永远不存在的,投资者应尽快学会适应。”也就是说,不能指望绝对的确定的,只能追求相对的确定性,近期有很多的优质品质持续的拉升,或再创反弹新高,还有部分部分创历史新高,而这些能否走强的品种都与基本面息息相关,投资者要特别注意对基本面的重点关注。

而对于我们持续看多的方向,我相信持续关注我们博文的投资者都应该非常清楚,那就是次新股;今日盘面虽然呈现窄幅整理,但次新股依然是今日市场中最活跃的多头力量,不管是短线还是波段,次新股都是最佳的品种,前期是优质的次新,普通次新也不会有太大表现,请特别注意。

总结一句话:本周A股在利空中逆势走高,赚钱效应较之前有明显提高,体现出短期大盘正在恢复元气。而热点的方向无疑是次新股,尤其是其中基本面优质的品种。

官媒声音

新华社:多种积极信号在中国资本市场显现

新华社:A股估值处于历史底部 市场调整幅度在可控范围内

高层维稳

证监会:股票质押融资业务实际平仓风险有限

证监会召开上市公司座谈会 听取对维护资本市场稳定的建议

上交所:沪市公司上半年投资价值凸显 增持回购彰显信心

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浦发直销银行功能较完备但进步不大 手机接收验证码存在bug
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作者:莫尼塔研究首席经济学家、财新智库董事总经理 钟正生

报告摘要 近期,市场对于货币政策的争议较多:一是关于降准降息的呼声有所增强,二是对于央行近期操作存在一些疑问。我们进行政策推理和操作猜想。

其一,降准操作必要,但货币政策更需突出定向职能。针对银行间流动性、降准作用机制、信用扩张效果等情况,我们认为:首先,超储率有季节性,应该看同比,而非环比变化。3季度超储率较去年同期回升,银行间流动性供给相对改善。其次,降准的作用机制可能受制于银行微观行为。今年基础货币扩张有所放缓,货币乘数虽然上升,但受到超储率上升的拖累,幅度远远不及降准直接推高的理论上限,指向信用扩张情况并不理想,流动性存在淤积情况。再次,信用扩张的量价变化反映供需分布情况。2季度开始,票据融资量增价跌,反映信用扩张存在分层。因此,尽管央行降准补充“长钱”与提振货币乘数,是信用持续扩张的一个基础条件,但从当前情况来看,货币政策需要更加注重定向功能,信贷工作重心在于改善小微与民企融资环境。

其二,降息意义不大,时点与方式的选择更加重要。近期,市场关于降息的呼声再起。但是:首先,当前货币政策与信用扩张的“痛点”在于融资供需错配、信用存在分层,这是结构性问题,很难用总量政策“药到病除”。其次,银行信贷层面,降低存贷款基准利率既不必要,也不合理。其不必要在于:基准利率其实不高,银行负债维系压力导致贷款利率上浮。其不合理在于:“两轨合一轨”自4月首提、后持续强调,在3季度货政报告首次放入了工作展望。调降实体融资成本,银行可以采取非公开的价格手段,但需要注意避免政策“一刀切”。再次,利率传导层面,央行资金成本底部约束暂不明显,放松也非必要。尽管央行加权资金成本与短债利率已明显倒挂,但以往两者并不存在底部约束关系;央行加权资金成本以往与长债利率定位接近,但当前仍低于长债利率约20bp。并且,今年四次降准使得银行“长钱”充裕且价廉的情况,还没有在央行加权资金成本中得到充分体现。

其三,央行操作需要“削峰填谷”,流动性调节工具信号意义不宜过度解读。央行及银行10月报表数据显示,央行可能已经重启定向正回购操作,这从银行对央行债权、央行其他负债等科目的勾稽关系,以及央行公告的微妙变化中可以看出。其操作形式为定向,时点在10月末,期限可能是14天或28天,操作到期释放资金时点在本月中下旬,即缴税缴准之后。这实际上指向了央行“削峰填谷”的操作思路。因此,需要淡化这些操作的货币政策松紧信号,更多关注央行对流动性调控量级和节奏的把握。

一、主题评论:审视货币政策的焦点

近期,市场对于货币政策的争议较多:一是关于降准降息的呼声有所增强,二是对于央行近期操作存在一些疑问。我们从货币工具出发,进行政策推理和操作猜想。

其一,降准必要,但货币政策更需突出定向职能

央行3季度货政报告专栏称,“央行投放的资金基本上全部传导到了实体经济”。其主要理由是:今年央行多次降准,但超储率并未上升,且债券利率显着下降、贷款利率稳中趋降。这与市场感受显然是不同的。针对这一情况,我们认为关于银行间流动性、降准作用机制和信用扩张效果,存在一些需要厘清的概念。

视角一:超储率有季节性,应该看同比,而非环比变化。从季节性规律来看,3季度通常是年内超储率低点。但是,今年3季度超储率1.5%,已经高于去年同期。这显示超储率水平从去年低位有所回升(图表1、图表2),所以,银行间的流动性供给是在相对改善的。

债券周报:审视货币政策的焦点

视角二:降准效应的充分发挥,可能受制于银行微观行为。央行降准并不改变基础货币,而是抬升货币乘数理论上限。回顾来看,今年以来基础货币扩张有所放缓(图表3);货币乘数虽然上升,但幅度远远不及降准直接推高的理论上限(图表4)。这意味着,目前信用扩张情况并不十分理想。

今年基础货币扩张放缓,与央行投放缩量、外储继续消耗等有关(图表5)。而货币乘数的因素分解则显示,今年货币乘数上升,确实受惠于多次降准操作,但也受到超储率上升的拖累,货币乘数的提升幅度一般(图表6)。这也从一个侧面显示,部分流动性仍然淤积在银行间市场。

债券周报:审视货币政策的焦点

债券周报:审视货币政策的焦点

视角三:信用扩张的量价变化亦反映信用分层和淤积情况。从实体融资的量价变化来看,最为明显的部分——票据融资利率从2季度开始快速下行、其他部分的加权利率则持平或上升(图表7),而下半年票据融资占新增信贷的比重也大幅上升(图表8)。这与2014-2016年货币政策宽松、资金脱实向虚有着相似之处,显示目前信用扩张亦存在分层和淤积的特征,其原因包括银行风险偏好低迷、实体缺乏加杠杆主体等。我们在银行草调中,多次了解到银行合意融资需求稀缺,包括1季度融资回表挤占信贷额度、2季度政府债务投向管控、3季度放松普惠额度强调利率管控等,都对银行的信贷供需匹配构成限制。

可见,央行降准补充“长钱”与提振货币乘数,是信用持续扩张的一个基础条件。但以当前情况来看,货币政策需要更加注重定向功能,信贷工作重心在于民营企业。3季度货币政策执行报告大体延续了2季度报告表述,在货币基调、政策协调、疏通传导、服务实体等方面增加了对“进一步”节奏的强调。最为突出的变化是:延续了10月末中央政治局会议中“三角形支撑框架”安排,将“坚决不搞‘大水漫灌’式强刺激”,改为“在多目标中把握好综合平衡”,并强调“创新货币政策工具和机制”。这意味着,货币政策将更加通过一些定向工具,引导信贷更多向微观主体与资本市场倾斜。这也是在着重解决严峻的民企融资和股市信心等问题。例如,信贷支持政策方面,报告开篇增加了大量支持民企融资的政策安排,包括微观市场主体纾困、民企融资支持工具、股权融资支持工具、定向降准、再贷款再贴现、抵押补充贷款、MLF合格担保品范围等。

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其二,降息意义不大,时点与方式的选择更加重要

近期,市场关于降息的呼声再起,其主要出发点包括:中国经济下行压力加大、信贷扩张效果一般、实体融资成本高企、长端利率传导不畅等。那么,从促信贷(存贷款基准利率-银行信贷)或者降成本(央行操作利率-长端利率)的角度出发,是否意味着政策利率底部需要进行调整呢?

需要明确的是,当前货币政策与信用扩张的“痛点”在于融资供需错配、信用存在分层。目前,存贷款基准利率其实并不算高,但贷款利率上浮压力较大(图表9),且小微企业与民营企业的融资难、融资贵问题凸显。其背景是银行综合负债成本上升,这一问题也在中小银行层面更为突出(图表10)。这意味着,对于本身是融资供需的结构性问题,总量政策很难“药到病除”。即便需要采用降息手段,时点选择也需特别注意。考虑到中美货币政策周期背离,对人民币汇率构成的压力,降息操作宜规避美元走势过强、美联储加息预期强烈的时期。

债券周报:审视货币政策的焦点

视角一:银行信贷层面,降低存贷款基准利率既不必要,也不合理。其不必要在于:实体融资成本高企主要是由于银行负债维系压力较大,导致整体贷款利率上浮程度攀升并处在高位,而不是存贷款基准利率的定位过高(图表11)。其不合理在于:“两轨合一轨”是今年4月易纲行长在博鳌论坛上首提——“中国当前的利率双轨制需要归并,最佳策略是存贷款利率向市场化改革推进”。当时背景是,贷款利率上浮压力较大、市场对于存贷款基准利率非对称加息的呼声较高。在其后的货币政策执行报告中,“两轨合一轨”的说法反复出现,3季度报告中也首次放入了工作展望部分、做出了着重强调(图表12)。那么,如果不调降存贷款基准利率,有什么替代手段和工作重心吗?

债券周报:审视货币政策的焦点

首先,调降实体贷款成本,银行可以采取非公开的价格手段。8月中旬开始,银保监会要求普惠金融新增部分利率逐季度降低,可以通过MPA考核等进行落实。我们银行草调中也观察到了明显的贷款利率上浮缓和情况(图表13)。但这些手段存在的问题是,如果利率指引政策过于“一刀切”,可能反而会限制银行信贷扩张的意愿,这在其后季调新增贷款的持续走弱中可以窥见一斑(图表14)。也就是说,降利率与扩信贷可能是一个“跷跷板”的关系。因而,利率指引政策的具体形式选择至关重要。

利率市场化节奏,本身也是可以进行调节的。今年4月中旬,大额存单利率自律上限放开,是利率市场化的进程之一,与同时期的易纲行长“两轨合一轨”讲话,一同扭转了加息预期,并释放了利率市场化加速的信号。而在民企融资问题可能引发系统性金融风险的必要时刻,这一利率市场化节奏可以适度回调,通过上述增强利率指引的手段进行调整。这与3季度货政报告中,在汇率部分删除“加大市场决定汇率的力度”、增加“并在必要时加强宏观审慎管理”是同一类型的操作。

其次,非信贷部分的融资收缩与隐性成本抬升,更加难以受存贷款降息政策所影响。今年以来,表外严监管造成通道费用飙升。这种隐性的融资成本上升很难通过降息改变,更多需要通过资金引流,来平滑掉这部分融资快速出清的压力。我们在1季度银行草调中了解到,由于通道方缺少额度,一些银行存量非标项目必须支付高昂的通道费用。另外,即使在银行表内贷款利率大比例上浮的情况下,较表外融资利率及其隐性成本而言也仍然是不高的,这也意味着存贷款降息很难主导实体融资成本变化。

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视角二:利率传导层面,央行资金成本底部约束暂不明显,放松也非必要。有观点认为,目前市场利率与政策利率倒挂,政策利率底部约束限制了短端资金宽松向长端利率下行的传导。基于这一认识,央行降息似乎可以帮助修正利率倒挂、疏通利率传导。但是,我们整理数据后发现(图表15):央行操作的加权资金成本从2016年中开始持续上升,现在与1年期国债收益率已经明显倒挂,但仍然低于10年期国债收益率约20bp。而回顾来看,央行加权资金成本与1年国债利率在历史上并未呈现出底部约束关系,倒挂也是“见怪不怪”的事情;反而是2017年前,央行加权资金成本与10年国债利率的走势比较一致。并且,通过逆回购、MLF等公开操作估算的央行加权资金成本,亦不能完全体现今年四次降准使得银行“长钱”充裕且价廉的情况(图表16)。这意味着,包含降准在内的央行全部资金成本实际上更低。因此,央行政策行为及其定价更加未对市场利率形成底部约束。未来,央行通过降低MLF等操作利率,来缓解政策利率底部约束的效力,也可能远远不及降准来得显着。

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其三,央行操作需要“削峰填谷”,流动性调节工具信号意义不宜过度解读

近几个月,市场不时出现央行重启正回购的消息。其背景是,资金面持续宽松,政策利率与市场利率倒挂,引起市场对于央行适时回笼流动性的担忧。特别是10月末,隔夜回购利率一度跌破1.4%,而同期的央行7天逆回购利率都有2.55%。当时,市场有传闻称央行对大行的出钱行为进行了窗口指导。

近期市场关注央行重启正回购,是因为央行及银行10月报表数据呈现出这一可能性。10月银行资产端的“对中央银行债权”科目跃升至3800亿元。银行对央行债权多为银行持有央票,一直与央票存量规模接近(图表17)。自从2013年11月央票最后一次发行、2017年3月央票全部自然到期后,这一科目的数值一直为零。考虑到央票发行并未重启,10月央行可能进行了其他一些回笼货币操作。

与此同时,10月央行负债端的“其他负债”科目骤增4364亿元。央行“其他负债”主要是正回购、外汇准备金和一些经营损益。其中,正回购操作如果不是定向进行的,一般会有公开信息披露;外汇准备金可以用央行资产端的“其他国外资产”科目进行模拟。值得注意的是,尽管很多时候央行其他负债与正回购余额变化接近,一些时候也同步于其他国外资产的变化。例如,2007年下半年,银行以外汇缴准,推动央行其他负债与其他国外资产一同上升。但是,近两年央行其他负债持续上升,同时期的公开正回购操作暂停、央行其他国外资产下降,说明央行其他负债可能还有另一组成部分(图表18)。

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按照报表设计,央行不同于银行和企业,其资产负债表没有损益科目;但在财政部的政府收支中,有人民银行上缴收入的科目,归属于非税收入中的“国有资本经营收入-利润收入”部分。这意味着,央行需要按照一定频率将经营损益上交财政部,这对应了外汇资产利息收入、准备金存款利息支出等的轧差结果,而在这部分经营损益已经发生、尚未上交时,可以计入其他负债科目。也就是说,近两年央行其他负债激增有三种可能:开展正回购操作、银行上缴外汇准备金、央行已发生未上交经营损益增加。

由于10月央行没有开展公开正回购、央行其他国外资产也仅增加115亿元,并且,央行已发生未上交经营损益增加暂时难以从其他角度验证。我们结合央行“其他负债”与银行“对央行债权”增加相近规模的情况判断,10月央行可能进行了一些定向正回购操作,在资金面过于宽松时回笼货币。这一判断的另一证据是,央行10月26日开始暂停操作时,使用了“暂停逆回购操作”的表述,并延用至今;而在此前,央行暂停操作的表述大多是“暂停公开市场操作”,预留了这一定向操作的可能性。

考虑到正回购期限通常是14天或28天,央行如果在10月末开展正回购操作,其到期释放流动性很可能就在近一两周。如果是10月30日(当天隔夜回购利率跌破1.4%,午后大行出钱迟滞,市场传闻央行窗口指导)开展14天定向正回购,则对应本周二(11月20日)操作到期释放资金,与本周资金先收紧后转松的情况相符,且时点位于上周三(11月15日)缴税缴准之后。这实际上指向了央行“削峰填谷”的流动性调控思路。就此而言,需要淡化这些操作的货币政策松紧信号,更多关注央行对流动性调控量级和节奏的把握。

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