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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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莫德斯特转会政坛大佬相助?权健在他身上投了近1亿欧

撰文 足球隽言

德乙排名第2的科隆在周六晚的俱乐部成立70周年庆典上宣布重新引进法国前锋莫德斯特,并与其签约到2023年6月30日。现年30岁的莫德斯特2017年夏天转投中超俱乐部天津权健,但一年后与权健产生一系列纠纷,已经半个赛季无球可踢。【中超专题】

莫德斯特成为献给科隆俱乐部成立70周年的大礼。

莫德斯特2013年登陆德甲,先为霍芬海姆效力2年,2015年夏天加入科隆。第一次效力科隆期间,这位法国中锋各项比赛出场73次,打进45球,其中在2016/17赛季以25球成为德甲第3射手——他一个人的进球就占了科隆全队(51球)的将近一半,并且帮助科隆获得德甲第5名的佳绩,时隔1/4个世纪后重返欧战。随后,他以先租后买的方式转投权健,一年租借费为570万欧元,买断价为2900万,即总价达到3470万,创造了科隆历史纪录。由于还要向中国足协缴纳“调节费”,加上超过1100万的基本年薪以及各种奖金,权健在莫德斯特身上的投资接近1亿欧元。

从今年7月开始,莫德斯特便寻求离开权健,随后与俱乐部彻底闹僵。9月初,权健对违纪的莫德斯特实施停薪处罚,而后者则将权健告上国际足联,希望解除到2020年的合同以成为自由球员,并获得经济赔偿。为了保持竞技状态,莫德斯特返回科隆,跟随U21队训练,并等待FIFA的判决。过去一段时间,目前德甲排名靠后且攻击力孱弱的斯图加特和沙尔克04均对签下莫德斯特表达出浓厚兴趣,但莫德斯特则表达了非科隆不嫁的明确态度。

11月17日晚,莫德斯特与妻子出席科隆俱乐部成立70周年庆典。

据《图片报》披露,科隆最终成功地重新签下莫德斯特,关键在于曾经的德国社会民主党主席候选人马丁·舒尔茨出手相助。现年62岁的舒尔茨透露自己在中国有一些关系,他花了3周时间去游说权健放人。

这位科隆球迷表示:“与中国人谈判的经验是,你要表现得非常尊重他们。我想我们成功做到了。希望这是科隆迈向美好未来的重要一步。”目前并不清楚科隆向权健作出了多少经济补偿,也不清楚莫德斯特为了重返科隆而作出了多大的经济牺牲(当初他去中超,唯一目的显然就是为了赚大钱)。不过权健官方已经迅速发表声明,强调他们与莫德斯特之间仍未解约,并将继续维权。

尽管当初离开科隆时跟俱乐部一度闹得不是很愉快,但莫德斯特在科隆球迷心目中地位崇高。对于这位高产射手的回归,球迷普遍表现得极为兴奋。而莫德斯特也表示:“回到科隆和小伙伴这里,我非常感激和高兴。科隆非常关心我,自从几周前我从中国回来之后就帮了我很大的忙。我真的想要回报这种支持和信任,贡献自己的力量去帮助科隆取得成功。我已经等不及再次为科隆比赛了。”

由于莫德斯特是以自由球员身份加盟,因此他不用等到冬窗开启后才注册,而是可以立即代表科隆参赛。按照科隆《快报》预计,12月1日主场对菲尔特的德乙第15轮,莫德斯特就有望披挂上阵。不过按照权健方面的声明,莫德斯特的注册问题可能还要花一段时间才能处理完毕,并不像德国方面所想象的那样容易。

莫德斯特对于自己重返科隆非常满意

国际比赛周之前,科隆刚在主场8比1横扫德累斯顿迪纳摩,结束4轮不胜,重返积分榜第2。13轮战罢,科隆已经打进32球,其中特罗德一人就打进16球,在射手榜上一马当先。事实上,科隆是德乙进攻火力最强的球队,锋线显然也并不缺人,除了曾2次荣膺德乙射手王的特罗德,还有去年夏天从美因茨05引进以接替莫德斯特的霍恩·科尔多瓦,以及法国小将吉拉西。经历一个颗粒无收的德甲赛季,科尔多瓦近期信心与状态都有所恢复,本赛季在德乙出场11次已打进4球,而吉拉西今季在德乙也交出了12场2球的成绩单。

如今克服重重困难也要重新签下莫德斯特,科隆除了要为立即升级的目标上一份保险,显然也是要着眼于中远期,即一旦顺利升级之后的德甲赛季。毕竟在德乙持续高产的特罗德到了德甲就相当平庸,上赛季代表斯图加特和科隆总计出场30次仅打进7球,而科隆卖走莫德斯特后赚了大钱却立即降级的教训足够惨痛。

为权健效力一年间,莫德斯特各项赛事出场29次,贡献16个进球与9次助攻,谈不上惊艳。而且在半年没有踢过比赛之后,他的竞技状态也要打上一个问号。或许要等到德乙赛季后半程开始之后,他才能重新发挥作用。

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撰文 足球隽言

德乙排名第2的科隆在周六晚的俱乐部成立70周年庆典上宣布重新引进法国前锋莫德斯特,并与其签约到2023年6月30日。现年30岁的莫德斯特2017年夏天转投中超俱乐部天津权健,但一年后与权健产生一系列纠纷,已经半个赛季无球可踢。【中超专题】

莫德斯特成为献给科隆俱乐部成立70周年的大礼。

莫德斯特2013年登陆德甲,先为霍芬海姆效力2年,2015年夏天加入科隆。第一次效力科隆期间,这位法国中锋各项比赛出场73次,打进45球,其中在2016/17赛季以25球成为德甲第3射手——他一个人的进球就占了科隆全队(51球)的将近一半,并且帮助科隆获得德甲第5名的佳绩,时隔1/4个世纪后重返欧战。随后,他以先租后买的方式转投权健,一年租借费为570万欧元,买断价为2900万,即总价达到3470万,创造了科隆历史纪录。由于还要向中国足协缴纳“调节费”,加上超过1100万的基本年薪以及各种奖金,权健在莫德斯特身上的投资接近1亿欧元。

从今年7月开始,莫德斯特便寻求离开权健,随后与俱乐部彻底闹僵。9月初,权健对违纪的莫德斯特实施停薪处罚,而后者则将权健告上国际足联,希望解除到2020年的合同以成为自由球员,并获得经济赔偿。为了保持竞技状态,莫德斯特返回科隆,跟随U21队训练,并等待FIFA的判决。过去一段时间,目前德甲排名靠后且攻击力孱弱的斯图加特和沙尔克04均对签下莫德斯特表达出浓厚兴趣,但莫德斯特则表达了非科隆不嫁的明确态度。

11月17日晚,莫德斯特与妻子出席科隆俱乐部成立70周年庆典。

据《图片报》披露,科隆最终成功地重新签下莫德斯特,关键在于曾经的德国社会民主党主席候选人马丁·舒尔茨出手相助。现年62岁的舒尔茨透露自己在中国有一些关系,他花了3周时间去游说权健放人。

这位科隆球迷表示:“与中国人谈判的经验是,你要表现得非常尊重他们。我想我们成功做到了。希望这是科隆迈向美好未来的重要一步。”目前并不清楚科隆向权健作出了多少经济补偿,也不清楚莫德斯特为了重返科隆而作出了多大的经济牺牲(当初他去中超,唯一目的显然就是为了赚大钱)。不过权健官方已经迅速发表声明,强调他们与莫德斯特之间仍未解约,并将继续维权。

尽管当初离开科隆时跟俱乐部一度闹得不是很愉快,但莫德斯特在科隆球迷心目中地位崇高。对于这位高产射手的回归,球迷普遍表现得极为兴奋。而莫德斯特也表示:“回到科隆和小伙伴这里,我非常感激和高兴。科隆非常关心我,自从几周前我从中国回来之后就帮了我很大的忙。我真的想要回报这种支持和信任,贡献自己的力量去帮助科隆取得成功。我已经等不及再次为科隆比赛了。”

由于莫德斯特是以自由球员身份加盟,因此他不用等到冬窗开启后才注册,而是可以立即代表科隆参赛。按照科隆《快报》预计,12月1日主场对菲尔特的德乙第15轮,莫德斯特就有望披挂上阵。不过按照权健方面的声明,莫德斯特的注册问题可能还要花一段时间才能处理完毕,并不像德国方面所想象的那样容易。

莫德斯特对于自己重返科隆非常满意

国际比赛周之前,科隆刚在主场8比1横扫德累斯顿迪纳摩,结束4轮不胜,重返积分榜第2。13轮战罢,科隆已经打进32球,其中特罗德一人就打进16球,在射手榜上一马当先。事实上,科隆是德乙进攻火力最强的球队,锋线显然也并不缺人,除了曾2次荣膺德乙射手王的特罗德,还有去年夏天从美因茨05引进以接替莫德斯特的霍恩·科尔多瓦,以及法国小将吉拉西。经历一个颗粒无收的德甲赛季,科尔多瓦近期信心与状态都有所恢复,本赛季在德乙出场11次已打进4球,而吉拉西今季在德乙也交出了12场2球的成绩单。

如今克服重重困难也要重新签下莫德斯特,科隆除了要为立即升级的目标上一份保险,显然也是要着眼于中远期,即一旦顺利升级之后的德甲赛季。毕竟在德乙持续高产的特罗德到了德甲就相当平庸,上赛季代表斯图加特和科隆总计出场30次仅打进7球,而科隆卖走莫德斯特后赚了大钱却立即降级的教训足够惨痛。

为权健效力一年间,莫德斯特各项赛事出场29次,贡献16个进球与9次助攻,谈不上惊艳。而且在半年没有踢过比赛之后,他的竞技状态也要打上一个问号。或许要等到德乙赛季后半程开始之后,他才能重新发挥作用。

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2018年即将结束之际,互联网公司上市再次掀起小高潮。

12月5日消息,蘑菇街将再度下调募集资金,或于北京时间12月6日登陆美国纽交所,不过,对于每股14美元最低价的说法,蘑菇街相关负责人昨日晚间回应记者时称,目前“定价还未出。”

与蘑菇街上市消息一起的还有创梦天地上市的最新进展,创梦天地确定发行价为6.6港元/股,于12月6日在港交所上市,另外,腾讯音乐也将于12月12日挂牌上市。

值得一提的是,三家几乎同时IPO的公司背后都有腾讯的身影,记者根据公开资料统计发现,今年以来在港股和美股市场提交上市申请或已经上市的互联网公司有近40家,其中腾讯系公司数量超过10家,占比高达近三成。

调低募集资金

昨日有消息称,蘑菇街的IPO发行价落在指导区间底部,即14美元,对于这一则消息,蘑菇街相关负责人表示目前还未定。

不过,离最终揭晓的日子也快了,此前有消息称,蘑菇街原定于北京时间12月5日正式挂牌纽交所上市,临时却突然出现了意外,蘑菇街相关负责人在接受记者采访时表示,美股市场由于悼念老布什逝世休市,所以上市日期延后了。“延后的时间有可能是北京时间12月6日。”

由于挂牌时间临近,市场上开始盛传蘑菇街的各种消息,最新的消息为蘑菇街的发行价已经调到最低价,筹集约6700万美元资金,估值目标减半至20亿美元。

从公开可查的资料发现,这个募集金额已经下调了两次,开始公布的消息为蘑菇街准备募集2亿美元,后变为最高募集8740万美元,如今则变为6700万美元。

资料显示,蘑菇街于2011年上线,2016年与美丽说合并,在合并前的2015年蘑菇街就有了上市的目标,而此时的美丽说也在谋求上市,无奈局势后来急转直下,二者转而合并谋求上市。

营收增幅有限

与调低募集资金相呼应的是财务报表并不如意。

招股说明书显示,蘑菇街截至2018年9月份半年营收为4.89亿元,去年同期营收为4.8亿元,两者对比几乎没有增加。

从利润的角度来看,截至今年9月份,蘑菇街半年经调整后的净亏损为1.857亿元,去年同期调整后半年亏损额为2.523亿元,这份成绩单对比同是社交电商的拼多多可谓不起眼。

在营收构成方面,蘑菇街的收入主要由三大板块构成,分别是营销服务收入、佣金收入和其他收入。营销服务收入主要指平台上的资源位营销服务收入,而佣金收入则来自平台上商家交易额的提成,比例为0-20%之间,其他收入则包括平台为商家提供的创新类技术服务等。

公司主要股东中,腾讯占股比例最大达18%,其后是CEO陈琪达11.9%,后续依次为高瓴资本10.2%,挚信资本 8.2%,贝塔斯曼 8.2%,平安创新 6.3%,启明创投 6.3%,红杉资本 4.6%。

此番蘑菇街的上市让人不免将其与同是腾讯系的拼多多联系起来,同样是社交电商,同样是发力小程序,为何二者在估值以及财务报表方面差距巨大,从市值方面来看,距离也差的不止一点点,昨日晚间数据,拼多多最新市值为258.34亿美元。

腾讯系公司“霸屏”

临近年底,不止是蘑菇街即将上市的消息,还有腾讯音乐,创梦天地的上市消息。

12月5日消息,创梦天地确定发行价为6.6港元,12月6日创梦天地在港交所上市,腾讯持股创梦天地的比例为20.65%,腾讯集团高级副总裁马晓轶为创梦天地非执行董事,而创梦天地此番上市也是其2016年9月份完成私有化后,再次回归资本市场。

另外还有最新消息称,腾讯旗下的腾讯音乐更新赴美上市招股书,拟募集最高12.3亿美元。计划将在12月12日“双十二”当天正式开始交易。

今年以来国内互联网公司出现了前所未有的上市潮,多家主营业务在中国内地的互联网公司纷纷申请上市,港交所的互联网公司如映客、小米、美团、海底捞、华兴资本、同程艺龙等,美股市场纳斯达克和纽交所的上市公司如爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙、优信二手车、拼多多、蔚来汽车、趣头条等等。

后面还有一大批等待上市的互联网公司,据不完全统计,今年以来提交招股说明书和已经成功在港股或美股挂牌的互联网公司接近40家,而其中腾讯系数量超过10家,背后有腾讯身影的互联网公司占这波上市潮的比例近三成。

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【行情】A股午盘收盘,上证综指半日跌超1.6%险守2600点,科技股集体走低,创投板块全线杀跌;龙头个股市北高新、光洋股份相继跌停打压士气。
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巨化股份研究报告:申万宏源-巨化股份-600160-收购集团技术中心和新材料研究院,增强公司研发能力,进一步拓展含氟聚合物-181116

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 公司公告分别以2.53、0.698亿元收购控股股东巨化集团旗下浙江巨化技术中心和浙江巨化新材料研究院100%股权,合计受让价格为3.23亿元。
 收购巨化集团技术中心和新材料研究院,研发能力、专利技术大幅增强。巨化技术中心聚焦含氟高分子、专用氟化学品、环保技术等三大领域研发。协...展开全文>>

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山的后面还是山吗?不少人沉湎于“算命”——但对于不指明某事件将发生的时间和地点的预测结论,要么无意义,要么耍流氓。无论是周易八卦还是星座运势,“预测结论”其实都带有很大的不确定性,总是需要通过自我暗示或选择性遗忘来自圆其说。多年来的事实证明,没有人能准确预测经济大势或股市拐点(有效的预测检验必须具有可重复性)。这些年来,由于逆周期政策,使得经济的周期性特征趋弱、结构性特征趋强,因此,无论是趋势与拐点都很难把握,但结构演变进程反而容易把握,故不如去抓住结构变化的确定性机会。敬请阅读。

相信不少人听过鲁迅讲的一个经典故事(见《立论》):一户人家生了一个男孩,合家高兴透顶,满月的时候,抱出来给客人看,大概自然是想得一点好兆头。一个说:“这孩子将来要发财的。”他于是得到一番感谢。另一个说:“这孩子将来是要死的。”他于是得到一顿大家合力的痛打。说要死的必然,说富贵的许谎。

不过,我倒不太同意“许谎的得感谢,说必然的遭打”这一判断。因为“这孩子将来要发财”的推测未必不成立,发财的概率总是存在的;而“这孩子将来是要死的”不仅是一句人人皆知的废话,而且这种情形下说此类话,人品有问题。

也就是说,预测什么事件会发生,一定得标注该事件发生的时段,否则,诸如暴风雨总是会来的、危楼总是会倒塌等预言就毫无意义。除了要标注时段外,预测还需要确定空间位置。例如,有人预言说:山后面是山,但实际上山的后面是湖。那么,湖的后面呢?可能是山,即便不是山,它后面的后面一定会有山的,大不了仙手一指,绕地球一圈,一百座山都有可能。

对于资本市场的投资者而言,前者叫选时,后者叫选势,时势可以造英雄:时机把握好了,就可以避免亏损,胜券在握;同样,进出的点位若能按预测结论操作,不管是选择左侧交易还是右侧交易,都可以获得高收益。

但从A股的简短历史看,无论是预测股市波动周期还是预测牛市高点或熊市低点的位置,都没有出现过所谓的“股神”,即便美国股市已经存在200年以上了,也没有出现过令人难忘的“股神”吧。

记得在90年代初的时候,技术分析在国内大行其道,尤其是波浪理论大师艾略特的著作更是风靡一时。那个年代,如果你不精通波浪理论,那就不能成为分析师(股评家)。如今,波浪理论早就不流行了,而巴菲特的年会却成为全球投资者的朝圣地,这是值得我们思考的。

可能有人会反驳说,某某人预测一向很准,比如,预测指数会到5000点,果然就到了。那我也可以“预测”说,未来指数会到8000点。因为从长期看,指数总是向上的,除非这个市场废了,或国家破产了。因此,预测必须要说清楚未来事件发生时间和位置,否则就是耍流氓,属于“山后面是山”一类的废话。

在我看来,对于社会事件的所谓能够准确预测,一般都逃不脱概率分布规律。比如,让1000只猴子掷硬币,每次出现正面的概率为50%,如果让所有的猴子连续掷硬币10次,那么,连续10次均为正面的概率就是50%的10次方,约等于千分之一,即一千只猴子中应该有一只猴子会连掷硬币10次均为正面。难道我们需要给这只“成功”的猴子树碑立传,介绍其神奇的成功经验吗?

当然,人肯定比猴子聪明,因此,随机选择1000个人,对股市走势预测的准确率肯定比猴子要高,但终究还是逃不脱概率分布。但问题在于,“预测准确”的可重复性太差了,这也就是历史至今没有一个预测大师能够青史留名的原因;也没有发现一种预测方法能够长期有效。

从波浪理论到周易八卦,预测方法五花八门,很多投资者都对这些理论寄予厚望,而且还进行了选择性记忆,但都经不起概率检验。好多自称为能预知未来的大师,成为社会名流的良师益友,但后来都被证明是骗子而被拘留。

不仅准确预测的可重复性很差,基金经理的投资业绩排名要连续名列前茅的概率极低,你能记得住公募基金中的哪位基金经理的年度投资收益率排名总是第一或前三呢?至少我没有印象。

为何基金经理中没有常胜将军呢?因为每个基金经理都有他的“风格偏好”,因此,他们难以把握“市场风向”的随机变化。如果我们把39个行业按月度涨跌幅均分为五档,当月涨幅最大(或相对跌幅最小)的前八个行业为一档,得5分;涨幅第9-16为二挡,得4分,以此类推,最后相对涨幅最小(或跌幅最大)的7个行业得1分。

从理论上讲,假设某个行业在12个月内每个月的涨跌幅排名(从涨幅最大到跌幅最大)都能进入前8,年度得分最高可以到60分,同理,某个每个月涨跌幅排名均偏后的行业,其最低分为12分。

我们对2006-2016这十年的涨跌排名进行了统计,十年平均下来,得分最高的是医药生物行业,但仅得了37.6分,得分最低的是新能源行业,也有32分,最高与最低分相差居然如此之小,说明就年度内而言,行业之间呈现风水轮流转特性。

中泰金融工程团队研究还发现,如果把上一年业绩表现最好的前十只基金的基金经理所管理的产品构建一个FOF,每年如此,投资业绩将如何,能跑赢当年所有基金经理的业绩中位数吗?答案是跑输的。这说明,股市里拿年度投资冠军存在偶然性,连续拿冠军则缺乏必然性。

那么,考察2006-2016这十年哪个行业的涨幅最大呢?统计发现,医药生物行业的涨幅是市场平均涨幅的1.8倍,而这两年表现较好的钢铁行业,其涨幅不足市场平均涨幅的一半。这说明把时间拉长之后,不同行业的涨幅会出现天壤之别。因此,还是得相信老子《道德经》中所说“道可道,非常道”。

还有一个有意思的现象:《新财富》最佳分析师评选已经历了15年,在评选的30多个行业中,如果能够连续7年都获得第一名,就可以拿到白金分析师的奖项,而宏观和策略这两个行业一直都没有产生过白金分析师,印象当中,能连续三年拿第一就很少见了,说明宏观和策略这两个领域夺冠的“随机性”比较强。

尽管如此,宏观和策略这两个行业的最佳分析师,其份量在所有行业中处于前两位,薪酬也与之相对应。为何会如此排序呢?显然与需求有关。做投资的都需要把握宏观大势(贝塔选时),也需要优化资产配置(阿尔法选股)。因此,历年《新财富》颁奖的时候,都把这两大行业放在最后压轴。

历史上,不少卖方分析师转型做了基金经理,情况如何呢?一是宏观与策略转型为基金经理的比例不高,二是即便转型,业绩并不突出,而业绩突出的,则多为行业分析师。这就是我要强调的结论:预测准确很难,尽管市场对于选时选股的需求很大。

宏观与策略的研究总体特点是自上而下,而行业研究的特点是自下而上。自上而下去预测股市,一般而言都不怎么靠谱,因为经济不是股市的晴雨表,而反过来也未必对。因此,试图依靠宏观或策略的预测来战胜市场,恐怕有点一厢情愿。

除了股市与宏观之间并非简单相关关系之外,宏观研究者自身的问题也会影响预测质量。如大多数宏观预测者都会过于看重自己身处的时代,给予当下过高的权重,这也是人作为情绪化的个体,难以摆脱其主观性,其实也是一种动物本能。如不少学者因2017年经济增速出现回升,便断言“新周期”来临。

又如,金砖四国(BRICs)一词最早由高盛首席经济学家吉姆·奥尼尔在2001年11月20日发表的一份题为《全球需要更好的经济之砖》(The World NeedsBetter Economic BRICs)中首次提出,2003年10月,该公司在题为《与BRICs一起梦想:通往2050 年的道路》(Dreaming withBRICs:The Path to 2050)的全球经济报告中预言,BRICs将于2050年统领世界经济风骚。

后来,金砖又加了一个南非(s)变为五国,而且还设立了金砖银行,足见高盛投行的影响力之大。但如今看来,除了中国和印度,另三个国家经济都不行,而中国的经济增速也已经下行。可见,开始预测的时候经济如日中天,却并不代表未来。21世纪究竟谁将称雄,如今还不能定论。

此外,宏观研究者容易受到各种“噪音”影响,如各种政策出台都会干扰学者们的判断,导致预测结论不准。长此以往,基金经理们也不再对预测结论抱有太大信心。这也可以解释,为何现在被动型基金越来越多的原因。

因此,趋势性的东西,确实很难预测和把握;相对而言,结构变化则容易发现和把握。可能是因为政府干预越来越多的今天,经济的周期性波动或多或少地被逆周期政策给平滑了。因此,当今中国经济所表现出来的特征,就是趋势弱化,结构强化。

对于资本市场而言,为何预测趋势的意义不大呢?除了政府的逆周期政策外,还有一个大的背景,就是二战之后进入人类历史上颇为罕见的和平时代,和平时代的总体特征是系统性风险大大降低,台风过后,一切照旧。因此,股灾成为买入股票的最佳时机,楼市泡沫破灭成为买房的最佳时机。

和平,意味着不会轻易翻盘,于是,全球人均寿命不断创历史新高,这就可以解释过去十年国内医药板块走势最强的原因。尽管战争的威胁经常被媒体放大,但军工板块的表现却不佳。

和平,意味着社会阶层越来越固化,于是,贫富差距不断扩大;行业的利润也出现了分化和集聚,国内大企业不仅在扩大其在国内的市场份额,而且也在抢占全球的市场份额。不仅居民收入和企业利润在集聚和分化,中国人口同样在集聚和分化。

例如,就居民收入水平的提高和分化而言,仅从个别行业的数据看就令人吃惊:五年前,高档烟的销量只占卷烟销量的26%,到今年上半年,已经提高至42%;这两年新车销量接近零增长,但豪华车销量的增速始终维持在20%以上。

坐飞机时常会翻阅航空杂志,我发现酒类的广告很多,其中大部分是白酒广告,其中酱香型白酒的广告数量要远超其他香型白酒广告,而且要占酒类广告一半以上。但是,迄今为止,酱香型白酒的产量,不会超过白酒总产量的5%。因此,在消费升级的大背景下,中华烟和茅台早就成为高端消费的标配,这种趋势弱化(经济走L型)下的结构强化,已经非常确定了。

而结构强化带来的供需缺口也是确定的,其结果必然是部分商品供不应求而价格持续上涨,部分产品则因供过于求而价格下跌。此外,结构强化的另一个结果是龙头企业的市场份额不断提升。

所谓资产配置的优化,就是应该在不确定的社会经济环境下寻找确定性机会。贸易纷争给中国宏观经济未来带来了某种不确定性,但在中观和微观层面,应该还存在不少确定性的东西,比如人口向大城市集聚是确定性的,人口老龄化是确定性的,生活质量提高和消费升级是确定性的,网络消费替代实体店消费是确定性的,智能汽车替代传统汽车是确定性的……

所以,发出类似“这个小孩将来会死的”的预言毫无意义,“山的后面是山”的狡辩型预测更显得无聊。无论是周易八卦还是星座运势,“预测结论”其实都带有很大的不确定性(包括事件本身及发生的时间和地点),都需要通过自我暗示或选择性遗忘来自圆其说。

既然如此,还不如去发现身边的确定性,把握结构变化带来的确定性机会。

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编辑:与遇

对于上市时间不长(少于3年)的企业来讲,投资者可以分析的路径并不多,此前的高增长业绩或许还带有一定的惯性,资本运作的手法还没来得及施展,而次新股的热度也未消散,带来的高估值也未来得及沉淀。如果是想要从新股中寻找新标的的投资者,相当于给了个冷静期,坐等热度消散估值合理之后,再做决策也不迟。

再者如果是长期投资者,本身对考察期的要求就会更长。那在此之前,投资者要做的是静静的观察和持续的跟踪。那现阶段,我们可以观察或追踪的有哪些呢?那就跟着今天的主角—创业黑马[300688.SZ]一起来看看。

一、最考验诚意的指标:减持

风云君曾戏说,控股股东把上市当作终点。其实也是有一定道理的。因为上市给部分股东们的财富带来了翻天覆地的变化。而与兢兢业业干实业相比,转让点股份或是直接在二级市场上减持实在是再轻松不过的一件事呢。

究竟是坚定持有还是解禁后减持获利出局,这考验其实有点逆人性,就像投资一样。只有对企业的未来有足够的自信才能在当下的利益面前不动摇。

所以,减持可以作为持续追踪的一个信号。投资的核心就是预期,或者说未来。作为掌舵者的大股东或者管理层如果先将一部分身家性命绑上救生艇,那怎能期待小股东们与你风雨同舟呢?

所以,面对创业黑马两位减持报告,风云君的心也“咯噔”了一下。要知道,创业黑马上市时间是2017年8月10号,而减持的预披露报告是8月28号。这解禁股可真的是压线踩点。

具体减持计划如下:持股10.23%的股东深圳市达晨创丰股权投资企业(有限合伙)和持股14.92%的股东蓝创文化传媒(天津)合伙企业,计划6个月内,通过集中竞价或大宗交易方式,分别各减持不超过204万股,即分别不超过公司总股本的3%的股份。

且注意,蓝创文化和达晨创丰分别为创业黑马目前第二大、第三大股东。

当然,这还不是重点。据招股说明书,达晨创丰的实际控制人为湖南广播电视台;蓝创文化的实际控制人为盛发强,但从出资比例来看,牛文文占比却是最大,为35.88%。而牛文文为创业黑马的控股股东。也就是说,这第二大股东的减持其实质是控股股东在带着大家一起减持致富。

当然,这“大家”也不是别人。盛文强为上市公司探路者的实际控制人之一;赵文权为上市公司蓝色光标的实际控制人;江伟强之子是分众传媒董事长江南春;上海天亿资产管理有限公司的大股东俞榕为美年大健康董事长。这里面的关键人物都曾是或目前仍是创业黑马旗下黑马学院或黑马实验室等项目的导师。

此外,刘晓霞为公司董事会秘书刘义伟的配偶。

至于为何会要提及导师们,后文会详解。

这一次的减持计划,虽比不上咱们之前案例中看到的清仓式减持具有冲击力,但是解禁后立马准备减持,且大股东带头减持,比例也并不低(合计最高占到总股本6%),怎么看,在风云君眼中,都无法当做积极信号。

二、净利润的质量分析

收益是必然要关注的,而上市之前的业绩一般都具备冲刺效应,所以,对于净利润质量的关注不可忽视。

追溯过去五年的数据来看,创业黑马的营收以及净利润在稳步增长。近年来开始放缓。

我们来看同比增速的数据会更直观。2017年无论是营收还是净利润的增速相比之前已经是明显放缓,尤其是净利润,三年时间,直接从三位数变到了一位数。再到今年中报,营收虽然恢复增长,可净利润并无起色,反倒是已经转负。

可见,在创业黑马上,这增速的惯性作用已经是消失的迹象。当然,更严谨一点的话,投资者可再多观察一段时间。

再进一步来看盈利的质量。这里主要涉及现金流,看企业创造现金的能力。毕竟,后续无论是走内生增长还是外延增长路线,都得要钱。且得是真金白银,而非账面上的净利润。可是看创业黑马这部分,也是一步一个脚印往下走。

也可以选取一些指标来看,如经营活动产生的现金净流量占营业收入比重。趋势基本保持一致。

或是,应收账款占营收比重。其占比在2017年创新高,这又进一步增加了应收账款风险。

那总的看下来发现,创业黑马上市当年所交的成绩单并不理想,而今年中报也是增收不增利,在创造现金流方面能力亦一般,这样一来,对未来的预期又得减一减。

三、核心竞争力:独角兽孵化器?

了解一个企业的商业模式应该是投资者必做的功课之一。这句话通俗点翻译,就是知道公司到底是靠什么赚钱的。

看一下创业黑马的介绍:创业黑马是一家聚焦于帮助创新创业企业成长的综合性创业服务提供商。公司主营业务为创业服务,具体为通过线上线下相结合的商业模式,向创业群体提供包含创业辅导培训、以创业赛事活动为代表的公关服务、创业资讯等在内的综合服务。

从收入来看,更一目了然。主要是两部分,一是创业辅导培训,二是公关服务。

而作为服务类,在风云君看来,这行业基本可归于零门槛类。前期,随着政府大力推动“大众创业、万众创新”,市场具备阶段性规模;但随着进入者增加,各类创新型孵化器、创客空间、创业信息服务机构等的出现,行业内竞争加剧是必然趋势。

想要一家独大,存在一定的难度。且服务多具有同质性,要走出自己的特色更难。靠前面提到的导师来吸引客户,也只能是短期或者说不可持续,毕竟导师也可流动作战,没有只绑定一家传教的道理。

不过,有一部投资者可能会有一些自助遐想:鉴于创业黑马是为创业服务,那是不是以为创业黑马可以近水楼台先得月,看中好的项目直接拿下,或者抢先入股?

那就很抱歉了,虽然风云君也觉得这里可以延伸一下,不过上市公司明确表示了要专注主业,而主业里卖的是服务,而不是投资。或许这部分业务有拓展,但是目前可以肯定的是,不在上市公司的体系里。

从收入分类就知道,占一半收入的创业辅导培训主要是卖辅导课程,另外一部分公关服务则是举办各种活动:线下的话,公关客户通过购买冠名权、享受专项推广服务等方式支付赞助费;线上,则是客户可以在自有资讯平台,像微信公众号、微博、APP等做宣传推广。

所以,这商业模式与所期待的“独角兽孵化器”实质上是两码事。创业黑马只是把服务做到位,至于能不能成为独角兽那还是要看自己的造化和能力。

结束语

对于上市初期的企业,投资者们还是多看少动为妙。如果抑制不住自己躁动的心,那就多看看次新股的K线图吧,尽量把时间拉长点,这样会冷静很多。


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我也不事后说如何如何,偶尔的不利消息也不能代表什么吧,如何想办法走下一步才是重要的,上周因为某些原因出仓的,那就是避险了,没出仓的也不用太恐慌吧,你们以前没有一天跌四个点以上的吗?后来怎么样,挺不住的,割肉止损,再低点入进去;挺住的,也都盈利了,干嘛这样事后评论谁对谁错,巴菲特牛,也没预测出哪天会发生什么大事,都稳稳吧,别一个劲的抱怨,悔恨,都是自己的决定,自己的路自己走!
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武汉43个重大项目昨集中开工 总投资813亿元
90后红包主力军 春晚摇红包广东参与人数全国第三2019-02-06 11:59:06发布:姜文幽冥

其实对于任何来说,最喜欢的就是春节了,而春节可以收到更多的红包,无论是微信还是亲戚朋友给的都好,这些都是我们最想要得到的。根据数据得知,现在90后红包主力军首次成为,“春晚摇一摇”广东参与人数全国第三。

红包一般发多少红包一般发多少

今年春节你发了多少红包出去呢?不知道在春晚节目里面你抢到了多少红包呢?其实,现在90后红包主力军形成,不少人都是一边看春晚一边抢红包的,所以现在最新数据出来了,我们来看看!

百度方面发布的数据显示,央视春晚直播期间,全球观众参与百度APP红包摇一摇互动活动次数达208亿次。春晚期间,百度共发出1000万个20.19元的红包,100万个88元红包,10万台小度AI音箱,1万个2019元红包以及若干手气红包。

从地域来看,山东、江苏、广东是全国各省份及地区互动热度排名最高的前三,成为央视春晚百度红包的主力军。此次活动,使得百度APP日活冲上3亿,而去年底是1.6亿,差不多实现翻倍。

发微信红包是人们拜年祝福的重要途径。在今年的除夕红包军团中,90后用户一跃成为主力军,收取和发送红包数量都占据首位,80后和70后则分别位列二三。此外,北京市、重庆市、成都市再次稳居收发红包总次数最多的城市前三,深圳市、广州市紧随其后。

支付宝方面,大年三十22时18分,火爆多日的支付宝五福迎来开奖。数据显示,1月25日至除夕的11天里,全国超过4.5亿人参与了集支付宝五福,相当于每三个中国人就有一个在参与集福和送福。“你有花花卡吗”,成为很多人见面打招呼的方式。最终,有2019人获得花花卡的奖励,即全年由支付宝帮还花呗,最高相当于48888元。

和去年相比,今年参与集支付宝五福的人数增长了40%,其中,重庆、广州、深圳、成都、东莞5个地区增长人数最多;从年龄来看,“95后”集福和送福的人数超过1.2亿。数据还显示,今年全球有200多个国家和地区的海外华人在参与集福,香港用户则第一次可以用自己的手机钱包扫福。

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2019年已经到来了,其实有许多人都会趁春节假期出去旅游的,毕竟有七天的小长假,但是在春节你会选择去哪里游玩…

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河北新闻网10月29日讯(韩文哲)记者从河北省交通厅了解到,今天上午11点16分,全长92公里的曲港高速公路曲阳至肃宁段将正式通车。至此,河北全省高速公路通车里程达到6641公里。

曲港高速公路连接保定市曲阳县和沧州市黄骅港,西接太行山东至渤海湾,是河北省“东出西联”的高速重要通道。此次通车的曲港高速公路曲阳至肃宁段,途经曲阳县、唐县、定州市、安国市博野县、蠡县、肃宁县,共7个县市、19个乡镇、100个村庄,全长92.171公里,概算投资101.57亿元。全线采用双向四车道高速公路标准建设,设计时速为120公里。

曲港高速

据了解,该项目是河北省首批以“BOT+EPC”模式建设的高速公路,由河北交通投资集团公司、中建交通建设集团有限公司、中建路桥集团有限公司和河北省交通规划设计院4家单位共同出资建设,于2016年3月开工建设。2018年10月29日正式通车。

该项目通车后,将成为山西以及我省西部地区能源物资出海的集疏运快速通道,与京昆高速、京港澳高速、大广高速、年底通车的太行山高速涞曲段和在建的津石高速互联互通,结束了保定市22个市县中安国、博野两市县不通高速的历史。该项目的建成通车将有效提升区域内高速路网的整体效益和服务水平,并将对京津冀协同发展战略提供有力的交通支持,为线路沿线市县承接北京功能疏解、产业转移提供更多的便利条件。

责任编辑:王嵩
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【交易所开盘】
上海黄金交易所黄金t+d 11月19日(周一)晚盘盘初上涨0.13%报273.70元/克;
上海黄金交易所白银t+d 11月19日(周一)晚盘盘初上涨0.03%报3521.00元/千克。
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A股尾盘走弱三大股指全线收跌 券商领跌5G概念表现强势
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百川资讯数据显示,目前工业碳酸锂报价区间集中在7.5万元-8.5万元/吨,均价为7.95万元/吨,较高峰15万元/吨下跌幅度达88.68%;电池级碳酸锂价格在9万元-9.5万元/吨之间,均价为9.25万元/吨,较高峰17万元/吨下跌幅度达45.59%。

一路下跌
业内人士认为,价格持续下滑的原因,一是受下游需求量的影响。今年动力电池市场整体疲倦,电池企业生产积极性不高,正极材料厂相应削减产量,导致碳酸锂需求下降。同时,随着三元电池向高镍方向发展,对碳酸锂的需求也造成一定影响;二是上游锂矿产能开始集中释放,供给大于需求。同时,小厂碳酸锂价格便宜冲击市场,导致碳酸锂价格出现下滑。

江特电机近日在互动平台回复投资者提问时称,碳酸锂价格下跌会对公司全年业绩的目标造成较大影响。

在价格回调的同时,碳酸锂供给则在进一步加快。截至目前,今年已知将陆续投放的碳酸锂规划产能接近10万吨,而2017年全年碳酸锂生产量仅为8万吨左右。

鑫椤资讯分析认为,进入四季度,赣锋锂业、天齐锂业等企业的扩产项目将陆续投放市场,再加上四季度锂电池行业进入传统淡季,碳酸锂的供过于求现象将更加明显,预计未来对碳酸锂价格形成进一步打压。

值得关注的是,近期已投产或未来计划投产的项目中,盐湖提锂技术生产碳酸锂的项目正在成为市场的“新玩家”。但由于技术方面的原因,产量和质量在短期内难以达标,产品以工业级碳酸锂为主。不过,由于盐湖提锂成本相对较低,预计将来工业级碳酸锂市场仍有下跌空间。

看好氢氧化锂
虽然市场上碳酸锂价格一路下跌,但市场上龙头上市公司业绩仍然一路看涨。赣锋锂业8月20日发布的半年报显示,上半年公司实现净利润8.37亿元,同比增长37.82%。江特电机上半年实现净利润3.05亿元,同比增长391.57%。

业内分析人士认为,不同于中小型供货商的库存压力,赣锋锂业等龙头公司有长单出货,报价可以保持在相对高位。

值得关注的是,一些锂盐厂商正在调整产能,从碳酸锂转向氢氧化锂。

赣锋锂业近日发布公告称,赣锋锂业及全资子公司赣锋国际与LG化学签订合约,约定自2019年1月1日起至2022年12月31日,向LG化学销售氢氧化锂产品共计4.76万吨。公司还表示,原有约0.8万吨氢氧化锂产能,新建2万吨/年氢氧化锂产能目前已投产,产品放量在即。天齐锂业和雅化集团也预计氢氧化锂产线在2018年和2019年投产。

分析认为,源于电池能量密度要求渐严等影响,2018年高镍三元加速放量,预计未来放量提速将明显拉动氢氧化锂需求,价格或维持相对高位。 .中.国.证.券.报
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