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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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【访谈嘉宾】
【访谈时间】
【访谈摘要】
【领导】
【时间】
【摘要】
“狠人”吴秀波:投资浮亏逾千万 不二文化深陷困局

  1月18日,演员吴秀波的代理律师发布声明,陈梦琳(微博名“陈昱霖木木”,微信名“木木”)因在微信上发布不实言论涉嫌敲诈勒索吴秀波,已经公安部门刑事拘留,并经检察院批准逮捕。

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  一时间,舆论滔天,伴随大量“吃瓜”“扒皮”的文章,将吴秀波卷入舆论的“暴风眼”。

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  吴秀波此番举动被许多人认为是对“陈昱霖”下了“狠手”。但实际上,吴秀波也同时对自己下了“狠手”——不仅使自己星途堪忧,“钱途”也将受重创。

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  首当其冲受到影响的是其主演的本打算大年初一上映的电影《情圣2》,今日突然宣布退出春节档,提档于1月24日上映。此外,作为明星投资人,吴秀波投资的公司也命途多舛,一地鸡毛。

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  1

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  一地鸡毛

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  据《国际金融报》记者不完全统计,吴秀波至少对外投资了11家企业,涉足酒店、餐饮、影视等领域。喜天影视就是其中一家。

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  资料显示,喜天影视是吴秀波的经纪公司,旗下还拥有海清、张歆艺、张天爱、李光洁、黄海波等艺人。而吴秀波不仅是公司下属艺人,还是其明星股东。2013年8月,吴秀波以40万元入股喜天影视,持股比例为2%,与复星集团董事长郭广昌、光线传媒、华策影视并列股东名单。

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  作为喜天影视的主要收入来源,吴秀波“一举一动”必然影响到喜天影视的利益。 “人设崩塌”危机将对吴秀波参演的电影、广告代言产生多大损失?

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  电影方面,吴秀波主演的《情圣2》,在之前的宣传中一直称大年初一上映,而1月21日,《情圣2》突然宣布退出春节档,提档于1月24日上映。

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  至于广告代言方面,公开资料显示,包括神州租车、英菲尼迪、悦达起亚、小米手机、安居客等,都曾与其合作。而从1月19日,陈昱霖的微博中发布的短信内容来看,吴秀波似乎已经面临广告赔偿问题。

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  据喜天影视的律师称,陈昱霖的行为(吴秀波指控其涉嫌敲诈勒索)给吴秀波和喜天影视造成至少10亿元的损失,也可能直接终结吴秀波今后的演艺生涯。

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  而此前,喜天影视曾折戟新三板,明星股东吴秀波股权投资变现之路也前途未卜。2016年12月,喜天影视发布新三板招股说明书,但因种种原因,最终未能顺利挂牌新三板。根据当时的招股说明书,2015年、2016年1-7月喜天影视净利润分别为1700万元、2200万元,同期毛利率分别高达84.5%、53.5%。

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  2

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  长线投资浮亏逾千万元

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  随着2009年华谊兄弟上市,“明星股东+影视类上市公司”的搭配模式得到广泛复制,越来越多的明星出现在上市公司股东名单中。

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  吴秀波曾于2011年对幸福蓝海进行股权投资,当时以9.67元/股的价格,共出资4503.84万元,认购465.75万股,占发行前总股本的2%,成为公司第六大股东。

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  当初幸福蓝海引入的13个股东中,11家都是PE(私募股权投资基金),包括创投或风投。另外2个投资者分别是演员吴秀波和编剧邹静之。

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  幸福蓝海于2016年8月8日在深交所上市。2017年6月,幸福蓝海实施10转2股派1元(含税)的分红,吴秀波持股数量增至558.9万股,持股比例为1.5%,成为公司第三大流通股股东。

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  2018年9月24日中秋节,吴秀波“出轨”事件曝光。受此影响,幸福蓝海次日股价下跌1.51%,收盘价为9.8元/股,给本就低迷的股价当头一棒。

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  2019年1月21日,幸福蓝海股价微跌0.11%,报收8.92元/股。此前一个交易日,因参与电影《小猪佩奇过大年》的联合发行,幸福蓝海涨2.41%。

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  吴秀波在投资幸福蓝海的过程中,颇为激进。在最初4503.84万元股权认购中,有3000万元为股权质押借款,按照最低7%的股权质押利率计算,吴秀波股权质押产生的利息共为1680万元。加上股权质押利息投入,再去除之后分红所得102.49万元,吴秀波入股幸福蓝海实际成本达6081.35万元。

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  幸福蓝海2018年三季报显示,截至2018年9月30日,吴秀波持股数量为558.9万股,占比1.5%,为公司第七大股东。由于这部分股票有3年锁定期,到2019年8月才解禁。

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  长线投资7年多,吴秀波经历了犹如过山车般起伏的账面投资收益。2016年8月8日,幸福蓝海登陆A股市场,连续拉出16个涨停板,调整后继续上行,于2016年9月2日盘中创下历史新高42.98元/股,吴秀波的持股市值达到2亿元;随后,幸福蓝海股价掉头直下,2017年惨遭“腰斩”;2018年,股价延续下行走势。截至2019月1月21日,以收盘价8.92元/股计算,吴秀波投资幸福蓝海账面浮亏约1095万元。

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  无独有偶,吴秀波还入坑A股上市公司“当代东方”。2015年,吴秀波通过南方资本-当代东方定向增发专项资产管理计划,以1500万元认购当代东方138万股股份,认购价约为10.8元/股,限售期为3年,这部分股票于2018年6月12日上市流通。解禁前的2018年5月23日,当代东方因筹划非公开发行股票事项停牌。2018年8月2日复牌后,当代东方连续9个交易日“一字”跌停,股价从21.55元跌至9.93元,市值缩水92亿元。截至2019年1月21日,收盘价为4.85元/股。

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  有媒体计算,直到2018年8月15日,当代东方才打开跌停板,如果吴秀波当日成功清空手中股份,以盘中最高价7.41元/股计算,可套现1022万元,相较持股成本亏损约477万元;如果吴秀波未清理手中的当代东方股票,那么,其账面浮亏将更大。

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  3

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  不二文化深陷困局

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  除了投资上述公司,吴秀波还于2015年9月出资5000万元,成立霍尔果斯不二文化传媒有限公司,持股100%。由于可享受税收优惠政策,霍尔果斯成为一些影视公司“避税的天堂”。

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  不二文化投资的电影有《北京遇上西雅图之不二情书》,电视剧有《大军师司马懿之军师联盟》(以下简称《军师联盟》)等。其中,2017年6月播出的《军师联盟》火爆荧屏,播放量突破30亿,赚得近10亿元收益。

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  但高收益引来一连串纠纷。2018年9月27日,据媒体报道,因超过10亿元收益分配不清,各投资方围绕《军师联盟》引发的刑事、民事案件多达5个。之后,不二文化发表声明称,公司原法人张坚不但涉嫌私刻公章,在担任《军师联盟》总制片人期间涉嫌职务侵占、伙同投资方诈骗。

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  有报道称,吴秀波实际控制的不二文化,原本准备凭借此剧完成资本上的成功一跃,收购方为印纪传媒,而业内盛传收购价格高达60亿-80亿元,后来也不了了之。

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  另外,不二文化还投资了范冰冰、高云翔主演的电视剧《巴清传》(原名《赢天下》)。由于男女主角先后卷入丑闻,《巴清传》陷入难以播出的困境。

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  近日,《巴清传》的出品方唐德影视,申请冻结了高云翔公司的6000万元资产,来弥补他给出品方带来的损失。

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  财报披露,截至2018年6月30日,唐德影视共确认《巴清传》收入6.88亿元,尚有4174.83万元存货余额未结转完毕,一旦《巴清传》停播解约,唐德影视已经确认的6.88亿元收入和4000多万元存货将成坏账。这也就意味着唐德影视、华谊兄弟等投资人损失惨重,而不二文化也是该剧的联合出品方之一。

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  相关报道>>>

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  股民傻眼了!吴秀波人设“崩塌” 相关上市公司受惊吓!

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  吴秀波出轨门真相!因女主爆料至少十个亿打了水漂?

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  吴秀波出轨门反转?女主被曝曾坐私人飞机环游世界 名表名包名人环绕

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  新丽传媒多事之秋:吴秀波丑闻恐波及《情圣2》

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  吴秀波式人设塌方:情场失意被指渣男 开影视公司官司不断

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  陈昱霖被曝开口向吴秀波要十亿?知情人称男方已经给了3100万!

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  投资、票房、代言受重创 吴秀波“报警抓前女友”代价有多大?

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  1月18日,演员吴秀波的代理律师发布声明,陈梦琳(微博名“陈昱霖木木”,微信名“木木”)因在微信上发布不实言论涉嫌敲诈勒索吴秀波,已经公安部门刑事拘留,并经检察院批准逮捕。

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  一时间,舆论滔天,伴随大量“吃瓜”“扒皮”的文章,将吴秀波卷入舆论的“暴风眼”。

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  吴秀波此番举动被许多人认为是对“陈昱霖”下了“狠手”。但实际上,吴秀波也同时对自己下了“狠手”——不仅使自己星途堪忧,“钱途”也将受重创。

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  首当其冲受到影响的是其主演的本打算大年初一上映的电影《情圣2》,今日突然宣布退出春节档,提档于1月24日上映。此外,作为明星投资人,吴秀波投资的公司也命途多舛,一地鸡毛。

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  一地鸡毛

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  据《国际金融报》记者不完全统计,吴秀波至少对外投资了11家企业,涉足酒店、餐饮、影视等领域。喜天影视就是其中一家。

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  资料显示,喜天影视是吴秀波的经纪公司,旗下还拥有海清、张歆艺、张天爱、李光洁、黄海波等艺人。而吴秀波不仅是公司下属艺人,还是其明星股东。2013年8月,吴秀波以40万元入股喜天影视,持股比例为2%,与复星集团董事长郭广昌、光线传媒、华策影视并列股东名单。

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  作为喜天影视的主要收入来源,吴秀波“一举一动”必然影响到喜天影视的利益。 “人设崩塌”危机将对吴秀波参演的电影、广告代言产生多大损失?

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  电影方面,吴秀波主演的《情圣2》,在之前的宣传中一直称大年初一上映,而1月21日,《情圣2》突然宣布退出春节档,提档于1月24日上映。

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  至于广告代言方面,公开资料显示,包括神州租车、英菲尼迪、悦达起亚、小米手机、安居客等,都曾与其合作。而从1月19日,陈昱霖的微博中发布的短信内容来看,吴秀波似乎已经面临广告赔偿问题。

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  据喜天影视的律师称,陈昱霖的行为(吴秀波指控其涉嫌敲诈勒索)给吴秀波和喜天影视造成至少10亿元的损失,也可能直接终结吴秀波今后的演艺生涯。

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  而此前,喜天影视曾折戟新三板,明星股东吴秀波股权投资变现之路也前途未卜。2016年12月,喜天影视发布新三板招股说明书,但因种种原因,最终未能顺利挂牌新三板。根据当时的招股说明书,2015年、2016年1-7月喜天影视净利润分别为1700万元、2200万元,同期毛利率分别高达84.5%、53.5%。

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  长线投资浮亏逾千万元

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  随着2009年华谊兄弟上市,“明星股东+影视类上市公司”的搭配模式得到广泛复制,越来越多的明星出现在上市公司股东名单中。

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  吴秀波曾于2011年对幸福蓝海进行股权投资,当时以9.67元/股的价格,共出资4503.84万元,认购465.75万股,占发行前总股本的2%,成为公司第六大股东。

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  当初幸福蓝海引入的13个股东中,11家都是PE(私募股权投资基金),包括创投或风投。另外2个投资者分别是演员吴秀波和编剧邹静之。

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  幸福蓝海于2016年8月8日在深交所上市。2017年6月,幸福蓝海实施10转2股派1元(含税)的分红,吴秀波持股数量增至558.9万股,持股比例为1.5%,成为公司第三大流通股股东。

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  2018年9月24日中秋节,吴秀波“出轨”事件曝光。受此影响,幸福蓝海次日股价下跌1.51%,收盘价为9.8元/股,给本就低迷的股价当头一棒。

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  2019年1月21日,幸福蓝海股价微跌0.11%,报收8.92元/股。此前一个交易日,因参与电影《小猪佩奇过大年》的联合发行,幸福蓝海涨2.41%。

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  吴秀波在投资幸福蓝海的过程中,颇为激进。在最初4503.84万元股权认购中,有3000万元为股权质押借款,按照最低7%的股权质押利率计算,吴秀波股权质押产生的利息共为1680万元。加上股权质押利息投入,再去除之后分红所得102.49万元,吴秀波入股幸福蓝海实际成本达6081.35万元。

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  幸福蓝海2018年三季报显示,截至2018年9月30日,吴秀波持股数量为558.9万股,占比1.5%,为公司第七大股东。由于这部分股票有3年锁定期,到2019年8月才解禁。

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  长线投资7年多,吴秀波经历了犹如过山车般起伏的账面投资收益。2016年8月8日,幸福蓝海登陆A股市场,连续拉出16个涨停板,调整后继续上行,于2016年9月2日盘中创下历史新高42.98元/股,吴秀波的持股市值达到2亿元;随后,幸福蓝海股价掉头直下,2017年惨遭“腰斩”;2018年,股价延续下行走势。截至2019月1月21日,以收盘价8.92元/股计算,吴秀波投资幸福蓝海账面浮亏约1095万元。

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  无独有偶,吴秀波还入坑A股上市公司“当代东方”。2015年,吴秀波通过南方资本-当代东方定向增发专项资产管理计划,以1500万元认购当代东方138万股股份,认购价约为10.8元/股,限售期为3年,这部分股票于2018年6月12日上市流通。解禁前的2018年5月23日,当代东方因筹划非公开发行股票事项停牌。2018年8月2日复牌后,当代东方连续9个交易日“一字”跌停,股价从21.55元跌至9.93元,市值缩水92亿元。截至2019年1月21日,收盘价为4.85元/股。

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  有媒体计算,直到2018年8月15日,当代东方才打开跌停板,如果吴秀波当日成功清空手中股份,以盘中最高价7.41元/股计算,可套现1022万元,相较持股成本亏损约477万元;如果吴秀波未清理手中的当代东方股票,那么,其账面浮亏将更大。

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  不二文化深陷困局

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  除了投资上述公司,吴秀波还于2015年9月出资5000万元,成立霍尔果斯不二文化传媒有限公司,持股100%。由于可享受税收优惠政策,霍尔果斯成为一些影视公司“避税的天堂”。

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  不二文化投资的电影有《北京遇上西雅图之不二情书》,电视剧有《大军师司马懿之军师联盟》(以下简称《军师联盟》)等。其中,2017年6月播出的《军师联盟》火爆荧屏,播放量突破30亿,赚得近10亿元收益。

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  但高收益引来一连串纠纷。2018年9月27日,据媒体报道,因超过10亿元收益分配不清,各投资方围绕《军师联盟》引发的刑事、民事案件多达5个。之后,不二文化发表声明称,公司原法人张坚不但涉嫌私刻公章,在担任《军师联盟》总制片人期间涉嫌职务侵占、伙同投资方诈骗。

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  有报道称,吴秀波实际控制的不二文化,原本准备凭借此剧完成资本上的成功一跃,收购方为印纪传媒,而业内盛传收购价格高达60亿-80亿元,后来也不了了之。

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  另外,不二文化还投资了范冰冰、高云翔主演的电视剧《巴清传》(原名《赢天下》)。由于男女主角先后卷入丑闻,《巴清传》陷入难以播出的困境。

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  近日,《巴清传》的出品方唐德影视,申请冻结了高云翔公司的6000万元资产,来弥补他给出品方带来的损失。

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  财报披露,截至2018年6月30日,唐德影视共确认《巴清传》收入6.88亿元,尚有4174.83万元存货余额未结转完毕,一旦《巴清传》停播解约,唐德影视已经确认的6.88亿元收入和4000多万元存货将成坏账。这也就意味着唐德影视、华谊兄弟等投资人损失惨重,而不二文化也是该剧的联合出品方之一。

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  股民傻眼了!吴秀波人设“崩塌” 相关上市公司受惊吓!

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  吴秀波出轨门真相!因女主爆料至少十个亿打了水漂?

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  吴秀波出轨门反转?女主被曝曾坐私人飞机环游世界 名表名包名人环绕

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  新丽传媒多事之秋:吴秀波丑闻恐波及《情圣2》

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  吴秀波式人设塌方:情场失意被指渣男 开影视公司官司不断

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  陈昱霖被曝开口向吴秀波要十亿?知情人称男方已经给了3100万!

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  投资、票房、代言受重创 吴秀波“报警抓前女友”代价有多大?

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文/九剑封神传财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 纪志宏

当前我国金融市场信用风险定价机制尚不成熟,主要表现在:风险定价依赖土地等抵押品和政府信用,长期资金的市场化定价缺乏权威基准,信贷、债券及其他金融产品定价机理尚不统一。

而信用风险定价功能未有效发挥,一方面因为市场主体边界不够清晰,另一方面因为金融市场风险管理及分担功能尚不健全。

完善金融市场定价功能,须从体制机制和金融市场两方面着手。体制机制方面,厘清政府和企业的信用边界是健全金融市场信用风险定价机制的核心。金融市场自身要解决的问题是,在厘清各类市场主体信用边界的基础上,有效识别和管理信用风险。实践中,二者可相互促进、协同推进,但更为关键的是前者。

党的十九大报告关于建设现代化经济体系中指出,经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点,实现产权激励有效、要素自由流动、价格反映灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。资金要素市场化配置的核心是金融市场定价功能,有效的定价机制在引导资金合理流动、动态匹配收益与风险的同时,实现资源配置的优胜劣汰。相反,各种市场扭曲也往往集中反映在定价不合理上,轻则劣币驱逐良币,损害资源配置效率,重则易积累形成系统性风险隐患,影响经济整体运行。

在当前经济增速换挡、新旧动能转换以及结构性去杠杆过程中,企业信用风险问题凸显,在金融市场表现为银行不良贷款增长较快,信用违约事件增多,股权质押风险加大,市场投资者风险偏好下降,货币政策传导出现一定阻滞。这既是经济和金融结构性问题及周期性变化的正常反应,也给金融市场风险定价及分担机制带来了挑战。健全有效识别、管理和合理分担信用风险的金融市场,无疑是提升企业融资服务能力、促进经济结构转型升级的重要支撑。

我国金融市场信用风险定价机制尚不成熟的主要表现及影响

我国金融市场近年发展迅速,资金配置的市场化程度不断提高,债券市场等直接融资相关的市场机制初步建立。但受体制转换过程中市场主体边界不清、金融市场发展不完善等影响,基于企业主体信用的风险评估及定价机制还不成熟,主要表现为:

一是风险定价依赖土地等抵押品和政府信用。我国在快速工业化、城镇化过程中,银行主导的金融体系多数基于土地等抵押品进行风险评价。同时,长期计划经济体制的惯性也使得政府在资源配置中的作用仍较大。企业能否获得贷款等融资很大程度上取决于其是否拥有土地等抵押品及与政府信用的关联度如何,金融机构对借款主体和项目自身信用风险识别及定价意识不足。多年来,债券发行人以国有企业为主,发行人信用区分度不够、向高等级集中的趋势明显。信托、理财等资产管理产品资金也倾向于投向以土地或房产为抵押的项目及地方政府平台企业。在当前经济增速放缓、金融机构风险偏好下降的背景下,信用主体风险溢价与经营绩效之间不匹配的问题可能会更加明显。

二是长期资金的市场化定价缺乏权威基准。近年来我国利率市场化改革进程加快,存贷款利率放开,市场化利率体系建设取得初步进展,但长期资金定价基准问题仍有待解决。目前银行5年期以上甚至30年期贷款定价仍主要参考中央银行5年期贷款基准利率,该利率并非固定利率,而是随政策调整而调整的。债券市场10年期国债和国开债等长期利率产品在实践中尚未作为基准使用,部分期限较长的债券或证券化产品仍以5年期贷款基准利率作为定价参考。股票市场长期资产定价功能尚未有效发挥。市场化程度较高的理财产品多集中于短期。长期资金市场化定价缺乏权威的“锚”,造成市场主体提供长期资金意愿较低、对价格缺乏共识,往往依赖短期资金池滚动接续,加剧了“短借长用”“明股实债”等扭曲,不利于金融市场平稳运行和长期资本形成。

三是信贷、债券及其他金融产品定价机理尚不统一。我国在从计划经济向市场经济渐进式改革的制度安排下,价格双轨特征明显。金融体系方面最突出的表现是,传统存贷款业务与货币、债券等金融市场利率双轨制。前者沿袭过去吃存贷利差的老路,围绕央行确定的存贷款基准利率定价的黏性较大,对市场利率的变化不够敏感,利率相对稳定。后者主要由市场决定,受市场流动性、投资者风险偏好等因素影响,利率随行、波动相对较大。同时,在分业监管基本格局明显而功能监管尚不能充分发挥作用的情况下,各市场价格之间联动和传导较弱,企业融资利率的差异相当程度上取决于渠道而非真实信用水平。定价机理不统一,金融机构可在不同金融产品之间“空转”套利,流向实体经济的资金链条变长,增加了企业融资成本,也加大了金融体系的复杂性。

基于企业主体的信用风险定价机制不成熟,资源得不到有效配置,加大了经济结构调整的成本和压力。如对土地等抵押品和政府信用的依赖使得部分经营效率较低的国有企业和地方政府平台企业融资相对容易,市场对其价格发现的范围窄、与经营效率挂钩不够密切,融资成本也较低,去杠杆意愿不足;而部分经营绩效较好的民营企业、中小企业,在需求下降的情况下投资趋于谨慎,融资约束较强,杠杆率相对较低,但由于民营企业总体上违约较多,市场对其价格发现相对充分、定价范围较宽。再如,在地方政府隐性债务治理过程中,由于缺乏清晰的信用体系和定价机制形成的有效激励或制约,过去经常采取“新老划断”、保“在建续建”等打补丁的方式解决。尽管这在一定程度上兼顾了防风险与稳增长的平衡,但也造成存量债务与增量债务容易相互转换而长时间无法出清的情况,投资者无法辨别风险,最终其债务规模只能随中央对地方隐性债务的态度而波动。一旦操作中处理不当,可能出现增量融资无法解决、隐性债务继续累积的被动局面。同时,金融体系对信用风险定价机制不成熟,使得信用风险缺少常态化释放渠道,从而加大投资者对隐性担保和刚性兑付的依赖,造成实际不承担或部分不承担信用风险,市场上多种利率被视为无风险或近似无风险,既扭曲了利率水平和利率期限结构,也增加了经济运行的系统性风险。这在金融市场上表现为,各类产品和机构用获取流动性的便利性替代信用风险定价,片面追求高收益造成市场波动,增加了市场的脆弱性,在校正过程中可能引发市场流动性风险、信用风险、道德风险的相互传染和叠加,对宏观调控形成干扰。

信用风险定价功能未有效发挥的原因分析

信用风险定价机制不成熟与以往计划经济体制下长期形成的政府决定资源可得性,以及经济增长较为依赖土地等要素投入有关,同时也反映了金融体系自身市场化程度不高,对企业风险定价及风险分担机制不健全等问题。

首先,市场主体边界不够清晰。市场经济条件下,企业以法人财产为限承担债务责任,信用边界清晰、融资行为受到相应约束。我国由计划经济体制向市场经济转型过程中,政府在原材料、劳动力、土地等资源配置中仍发挥较大作用,加上地价和房价长期处于上升周期,资源集中于与土地、政府信用相连接的环节和部门,政府信用往往容易越界,且约束不强或存在预算软约束。政府信用边界不清加大隐性担保和刚性兑付,企业的信用边界也会变得模糊,超出自身偿付能力融资,融资利率也不一定与风险对应,就容易造成低效融资、过度加杠杆。目前,信贷、债券、信托、理财等各类融资产品中,部分负债率高企、经营低效的国有企业和地方融资平台获得大量低成本融资,占用较多金融资源,而投资者较少考虑借款人自身信用风险,刚性兑付预期普遍存在,对信用风险的辨识和定价能力弱化。

其次,金融市场风险管理及分担功能尚不健全。从金融市场自身看,衍生品对于拓展风险定价边界、有效管理风险定价有重要作用。我国衍生品市场一些重要的风险管理工具如信用违约互换刚起步,风险管理功能发挥得还不够。在投资者风险偏好偏低的情况下,投资风险相对较高的产品无法通过衍生品进行风险对冲,其信用风险定价也无法通过二级市场交易进行验证,不利于中小企业和创新型企业融资。市场结构方面,高风险偏好投资者相对不足,高收益债券市场信息披露、投资者保护等相关机制尚不健全。

最后,机构投资者行为的成熟稳健性不够。机构投资者在引导金融市场合理定价方面扮演着十分重要的角色,但前提是机构投资者公司治理能力和内控完善、投资交易行为合理。当前,金融机构、企业等市场主体在公司治理方面仍存在一些弊端和机制性缺陷,导致部分机构投资者经营行为短视甚至异化,过度利用机构优势通过相互嵌套、过度加杠杆、规避监管等,盲目追求规模扩张和短期收益,不当承担风险,扭曲风险定价。另外,我国机构投资者多元化程度不够,养老金、企业年金等在发达债券市场扮演重要角色的机构投资者相对缺失,大量同质的资产配置和交易需求容易加大市场波动,不利于均衡价格的形成。

完善我国金融市场定价功能的建议

当前,我国经济正向高质量发展转型过程中,合理的信用风险定价既能优化信用主体的杠杆结构,提升资源配置效率,又能有效促进风险化解,形成存量债务有效出清、增量债务合理定价的良性循环。同时,金融市场定价功能的完善,对厘清流动性风险和信用风险溢价、把握好货币政策力度以及改善政策传导效果,也能发挥重要作用。

完善金融市场定价功能,须从体制机制和金融市场两方面着手。其中,体制机制方面着力解决的问题是厘清政府和企业的信用边界,这是健全金融市场信用风险定价机制的核心。金融市场自身要解决的问题是在厘清各类市场主体信用边界的基础上,有效识别和管理信用风险。实践中,二者可相互促进、协同推进,但更为关键的是前者。

在厘清信用边界方面,关键是厘清政府的信用边界。一是要按照十八届三中全会界定的政府职能,减少政府对资源的直接配置,市场能干的坚决交给市场。二是要加快推进土地等要素供给的市场化、多元化,引入竞争机制,激发城镇化的潜能和效率。近期,土地管理法、城市房地产管理法修正案草案已迈出关键一步,为各市场主体平等使用土地资源创造了条件。三是以“竞争中性”原则平等对待所有市场主体,对少数受政策保护的产业,在政策实施方式上同样要体现竞争中性原则,由选择性向功能性、普惠性转变。四是要加快财税体制改革等,有效匹配各级政府的事权和支出责任,从源头上减少地方政府信用扩张的必要性。

从金融市场自身看,第一,要打破对隐性担保和刚性兑付的过度依赖。增强投资人信用风险意识是健全金融市场信用风险定价机制的前提,尤其是对于政府和企业信用边界模糊的融资平台,要健全借用还主体一致的融资约束机制,以便于形成合理定价。同时,要健全市场化、法制化的违约处置机制,特别是在提高违约处置效率、最大限度提高违约债券回收率上下功夫,稳定和提升投资者的信心。还要强化信息披露制度建设,健全债权人保护机制,加大对各类侵犯投资人利益行为的打击力度,减少投资者“用脚投票”的后顾之忧。第二,要夯实金融市场风险定价基础。完善金融衍生品序列和风险分担机制,加大高风险偏好机构投资者的培育,提升市场价格发现功能。通过必要的政策激励企业年金和个人商业养老保险等资本市场长期资金来源,继续发展养老金、保险公司等中长期投资者,发挥理财子公司、债转股和投贷联动等持牌机构及下设实体风险偏好较高的特征,发展多元化投资者队伍。健全国债发行机制,进一步发挥国债收益率曲线的定价基准作用。完善并购市场和股权交易市场,推进长期资本形成和价格发现。继续扩大金融市场对外开放,提高本土机构的市场化定价水平和风险识别能力。适度放宽风险容忍度,加强金融机构内部绩效、尽职免责、容错纠错等方面的管理。第三,推动建立统一有效的市场价格形成机制。发挥债券市场流动性好和透明度高的优势,加快促进信贷、债券及其他金融体系各类产品定价机制融合。发展信贷资产支持证券和批发性融资,发挥其连通信贷市场和债券市场的纽带作用。可试点个人住房贷款以个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)利率为基准定价,探索破解利率“双轨”制的有效路径。同时,加强监管协调,统一同类型产品市场准入、信息披露和监管标准,防止监管套利,引导市场主体从监管套利、渠道定价、规模竞争转变为以效率、风险定价及风险控制能力的竞争。第四,在当前环境下,还要注意防止信用过度收缩。当前企业盈利下降、市场投资者信用风险偏好降低,因此在强化市场化定价的同时,有必要通过适度政府干预提振市场信心,畅通信用传导机制,维护好正常的市场秩序,防范信用过度收缩与融资环境变化之间产生正反馈效应,进而造成信用风险溢价过高,并影响企业融资可得性及融资成本。

本文原刊发于《清华金融评论》2019年1月刊


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K图 000001_1

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沪指今日高开低走,收盘小幅下跌0.22%,收报2635.63点,日K线四连阴。市场成交量低迷,两市合计成交仅有2966亿元,行业板块多数收跌,ST股逆市掀涨停潮。

今日消息面:

1、A股又见“活水”:慈善基金即将入市 可进行三类投资

2、海关总署:10月出口同比增长20.1% 进口同比增长26.3%

3、地方兵精粮足驰援民企:万亿减负计划+千亿纾困基金

4、单周上会率创年内新高!并购重组政策松绑审批加快 多家公司密集调整方案

5、史上最牛!一个月500亿:抄底资金疯狂涌入这些ETF(名单)

展望后市,国都证券发布最新策略报告指出,金融政策与监管优化调整,有助于缓和甚至扭转此前去杠杆带来的估值下修压力,随着市场活跃度逐步回暖、风险偏好逐渐修复,A股有望从单边下跌趋势转为温和修复,进入结构活跃期。近期绩优蓝筹仍占优;从中期维度来看,消费升级及现代服务业相关板块可重点关注;长期看,优质科创与先进制造的真成长股值得逢低布局。

爱建证券称,沪深股指上周在连续利好消息刺激下震荡反弹,市场人气明显有所回升,上周末两市一度达到了4500亿的成交量和普涨的局面;本周股指连续出现震荡整理,成交量也是持续萎缩,因此后继持续做多力量能否延续对未来走势极为关键;上周五股指突破2450-2650箱体同时也站上了多空分界岭,本周两市股指延续震荡,基本在多空分界岭和箱体上轨附近上下波动,因此突破是否有效仍有待确认;随着股指逐渐临近前期的成交密集区和前期的跳空缺口,股指未来上行的压力将逐渐增大,预期短期股指仍将围绕多空分界岭宽幅震荡,把握节奏、控仓精选个股操作。

银河证券认为,A股市场继续窄幅回调,呈现结构性行情。后期的A股市场可能继续呈现震荡的态势。近期应持续关注维护市场的相关政策落地的力度。新能源板块,政策面调整有助于板块风险偏好回升。建议关注光伏龙头阳光电源、林洋能源、通威股份、隆基股份等。风电方面,我们持续推荐天顺风能、金风科技。并建议关注康达新材以及核电设备供应商久立特材、江苏神通与浙富控股等。

华泰证券指出,大部分客户倾向于现在看到年底在无超预期风险情况下是箱体震荡,主要原因在于盈利利空与政策利好的不断博弈下,上有顶下有底,在博反弹时将放低预期收益率及仓位,但在相对低位时亦不应过度悲观,可期待刺激政策进一步加码。方向上而言,已经杀过估值并且业绩预期较低的创业板优于隐含较大估值业绩双杀的蓝筹白马。就长期配置而言,聚焦自身盈利仍然是第一关注要素。值得一提的是越来越多客户关注并担忧2019年失业率的问题。

方正证券认为,短线大盘调整压力仍在,但上行的趋势未改变,震荡盘升还是大盘运行主基调。受周边市场消息面变动影响,A股短线调整压力仍存,但中期震荡盘升趋势未变,个股结构性行情涛声依旧,政策对相关行业影响仍将发酵。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、科创板概念、新材料及底部形态较好股,回避近期涨幅过高股。

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中国二季度GDP同比增长6.7% 上半年同比增长6.8%

中国二季度GDP数据出炉,同比增长6.7%,上半年同比增长6.8%。

统计局:上半年国民经济总体平稳、稳中向好

上半年,面对异常复杂严峻的国内外环境,各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神,坚持稳中求进工作总基调,坚定践行新发展理念,主动对标对表高质量发展要求,攻坚克难,扎实工作,国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势,结构调整深入推进,新旧动能接续转换,质量效益稳步提升,经济迈向高质量发展起步良好。

初步核算,上半年国内生产总值418961亿元,按可比价格计算,同比增长6.8%。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。分产业看,第一产业增加值22087亿元,同比增长3.2%;第二产业增加值169299亿元,增长6.1%;第三产业增加值227576亿元,增长7.6%。

一、农业种植结构优化,生产形势较好

粮食种植结构调整,全国夏粮有望获得较好收成。农业供给侧结构性改革深化,棉花、大豆播种面积增加。畜牧业生产稳定。上半年,猪牛羊禽肉产量3995万吨,同比增长0.9%;其中,猪肉产量2614万吨,增长1.4%。生猪存栏40904万头,同比下降1.8%;生猪出栏33422万头,增长1.2%。

二、工业增长总体平稳,结构继续优化

上半年,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,增速比一季度回落0.1个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长7.6%,集体企业下降1.9%,股份制企业增长6.7%,外商及港澳台商投资企业增长6.2%。分三大门类看,采矿业增加值同比增长1.6%,制造业增长6.9%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长10.5%。高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.6%和9.2%,分别快于规模以上工业4.9和2.5个百分点。6月份,规模以上工业增加值同比增长6.0%。1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27298亿元,同比增长16.5%;规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.36%,比上年同期提高0.35个百分点。

三、服务业较快增长,新兴服务业蓬勃发展

上半年,全国服务业生产指数同比增长8.0%,增速比一季度回落0.1个百分点,保持较快增速。其中,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业保持较快增长。6月份,全国服务业生产指数同比增长8.0%。1-5月份,规模以上服务业企业营业收入同比增长13.3%,比上年同期加快0.2个百分点;其中,战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业营业收入分别增长18.1%、17.5%和15.4%,分别比上年同期加快2.4、5.0和4.5个百分点。

四、居民消费和市场销售增势平稳,消费升级类商品较快增长

上半年,全国居民人均消费支出9609元,同比名义增长8.8%,比一季度加快1.2个百分点,扣除价格因素实际增长6.7%,加快1.3个百分点。其中,城镇居民人均消费支出名义增长6.8%,加快1.1个百分点;农村居民人均消费支出名义增长12.2%,加快1.2个百分点。上半年,社会消费品零售总额180018亿元,同比增长9.4%,增速比一季度回落0.4个百分点。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额154091亿元,增长9.2%;乡村消费品零售额25927亿元,增长10.5%。按消费类型分,餐饮收入19457亿元,增长9.9%;商品零售160561亿元,增长9.3%。消费升级类商品销售增长较快,限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类和化妆品类同比分别增长10.6%、10.6%和14.2%,分别比上年同期加快0.2、0.5和2.9个百分点。6月份,社会消费品零售总额同比增长9.0%,比上月加快0.5个百分点。

五、固定资产投资平稳增长,民间投资和制造业投资回升

上半年,全国固定资产投资(不含农户)297316亿元,同比增长6.0%,增速比一季度回落1.5个百分点。其中,民间投资184539亿元,同比增长8.4%,比上年同期加快1.2个百分点。分产业看,第一产业投资增长13.5%;第二产业投资增长3.8%,其中制造业投资增长6.8%,增速连续三个月回升,比一季度加快3.0个百分点,比上年同期加快1.3个百分点;第三产业投资增长6.8%,其中基础设施投资增长7.3%。高技术制造业投资同比增长13.1%,增速比全部投资快7.1个百分点。上半年,全国房地产开发投资55531亿元,同比增长9.7%。全国商品房销售面积77143万平方米,增长3.3%。全国商品房销售额66945亿元,增长13.2%。

六、货物进出口顺差收窄,贸易结构继续改善

上半年,货物进出口总额141227亿元,同比增长7.9%。其中,出口75120亿元,增长4.9%;进口66107亿元,增长11.5%。进出口相抵,顺差9013亿元,比上年同期收窄26.7%。贸易结构进一步优化,一般贸易进出口增长12.2%,占进出口总额的59%,比上年同期提高2.3个百分点。机电产品出口增长7%,占出口总额的58.6%。对前三大贸易伙伴进出口保持增长,我国对欧盟、美国和东盟进出口分别增长5.3%、5.2%和11%,三者合计占我国进出口总额的41%。同期,我国对中东欧16国进出口增长14.7%,高出货物进出口总额增速6.8个百分点。6月份,进出口总额24936亿元,同比增长4.3%。其中,出口13777亿元,增长3.1%;进口11158亿元,增长6.0%。上半年,规模以上工业企业实现出口交货值57162亿元,同比增长5.7%。6月份,规模以上工业企业实现出口交货值10547亿元,增长2.8%。

七、居民收入稳定增长,就业形势稳中向好

上半年,全国居民人均可支配收入14063元,同比名义增长8.7%,扣除价格因素实际增长6.6%。按常住地分,城镇居民人均可支配收入19770元,同比名义增长7.9%,扣除价格因素实际增长5.8%;农村居民人均可支配收入7142元,同比名义增长8.8%,扣除价格因素实际增长6.8%。城乡居民人均收入倍差2.77,比上年同期缩小0.02。全国居民人均可支配收入中位数12186元,同比名义增长8.4%。6月份,全国城镇调查失业率为4.8%,与上月持平,比上年同月下降0.1个百分点;31个大城市城镇调查失业率为4.7%,与上月持平,比上年同月下降0.2个百分点。二季度末,外出务工农村劳动力总量18022万人,比上年同期增加149万人,增长0.8%。外出务工劳动力月均收入3661元,同比增长7.5%。

八、居民消费价格温和上涨,工业品价格涨势平稳

上半年,全国居民消费价格同比上涨2.0%,涨幅比一季度回落0.1个百分点。分类别看,食品烟酒价格同比上涨1.4%,衣着上涨1.1%,居住上涨2.3%,生活用品及服务上涨1.6%,交通和通信上涨1.2%,教育文化和娱乐上涨2.1%,医疗保健上涨5.5%,其他用品和服务上涨1.1%。6月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,环比下降0.1%。上半年,全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%,涨幅比一季度扩大0.2个百分点;全国工业生产者购进价格同比上涨4.4%。6月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%,涨幅比上月扩大0.6个百分点,环比上涨0.3%;全国工业生产者购进价格同比上涨5.1%,环比上涨0.4%。

九、转型升级成效明显,新动能加快成长

经济结构继续优化。从产业结构看,上半年第三产业增加值增速比第二产业快1.5个百分点;占国内生产总值的比重为54.3%,比上年同期提高0.3个百分点,高于第二产业13.9个百分点。从需求结构看,最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%,高于资本形成总额47.1个百分点。新产业新产品快速成长。从工业结构看,上半年工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%,比规模以上工业快2.0个百分点。新能源汽车产量同比增长88.1%,工业机器人(行情 研报)增长23.9%,集成电路增长15.0%。新消费蓬勃发展。从贸易结构看,上半年全国网上零售额40810亿元,同比增长30.1%。其中,实物商品网上零售额31277亿元,增长29.8%,占社会消费品零售总额的比重为17.4%,同比提高3.6个百分点;非实物商品网上零售额9533亿元,增长30.9%。绿色发展稳步推进。从节能减排看,上半年单位国内生产总值能耗同比下降3.2%。

十、供给侧结构性改革深入推进,市场预期总体向好

结构性去产能继续深化。上半年,全国工业产能利用率为76.7%,比一季度提高0.2个百分点,比上年同期提高0.3个百分点。去库存成效突出。6月末,全国商品房待售面积同比下降14.7%。企业杠杆率和成本继续下降。5月末,规模以上工业企业资产负债率为56.6%,同比下降0.6个百分点。1-5月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.49元,同比减少0.31元。短板领域投资快速增长。上半年,生态保护和环境治理业、农业投资同比分别增长35.4%和15.4%,分别快于全部投资29.4和9.4个百分点。市场预期保持景气。6月份,综合PMI产出指数为54.4%,制造业采购经理指数为51.5%,非制造业商务活动指数为55.0%,持续在扩张区间运行。

总的来看,上半年国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势,支撑经济迈向高质量发展的有利条件积累增多,为实现全年经济社会主要发展目标打下良好基础。但也要看到,外部环境不确定性增多,国内结构调整正处于攻关期。要坚持稳中求进工作总基调,保持战略定力,坚持以供给侧结构性改革为主线,持续扩大有效需求,着力振兴实体经济,积极应对外部挑战,防范化解风险隐患,引导稳定社会预期,科学统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作,确保经济平稳健康运行。

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 7月底的两场重要会议(723国常会、731政治局会议)正式确认了新一轮宽松周期。回顾此十年,国内先后三次通过宽松提振经济。我们对此前三轮和本轮政策转向发生的时间、背景和主要手段进行梳理,并简单回溯宽松确立后的市场风格偏好。
 第一次宽松发生于2008下半年-2009年,由于美国次贷危机的蔓延而导...展开全文>>

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一楼车架厂中,4000多平方米空旷的厂房悄然无声,仅留有零星的生产配件和未成品的单车车架。据南方工报介绍,小鸣单车破产后,其昔日的供应商之一广州市凯路仕自行车运动时尚产业股份有限公司也显得分外沉寂。

而在2017年3月之前,这里热火朝天。员工张露(化名)回忆称,每日这里可产自行车1万辆。凯路仕副总经理曾新辉在接受《南方日报》采访时也介绍称,“工人加班加点,一天产能可以高达2万辆以上。”

被小鸣单车坑惨的凯路仕财报自然不太好看。2017年年报中,凯路仕净利润为亏损2.76亿元,相比2016年盈利9400万元,十分扎眼。

除了凯路仕,梅州市凯达共享单车有限公司也不太好过,11月26日,该公司一名员工告诉《财经天下》周刊,“2017年12月便不再生产小鸣单车,目前生产工人都全部回去了,公司没有什么人。”

2018年11月26日,小鸣单车破产工作信息官方微信号显示,小鸣单车破产工作计划仍在进行中。管理人已完成对三十名非用户普通债权人申报债权的初步审核工作,但因正在进行或拟提起诉讼,管理人尚未进行实质性审查。

审查结果显示,三十名非用户普通债权人的确认债权共计1920余万元,其中仅梅州市凯达共享单车有限公司确认的债券就近1400万元,它是小鸣单车的供应商之一,如今是小鸣单车最大的债权人。

据了解,2017年12月8日,广东省消委会将“小鸣单车”经营管理方悦骑科技告上法庭,这是共享单车行业的全国首例公益诉讼。

搅局

2016年,被称作共享单车元年。摩拜和ofo正式展开厮杀,地铁口、商场附近等流量高地皆是战场。资本也为黄、橙两色小车造起了风口,截至2016年12月,双方合计融资超过2亿美元。

这一年7月29日,悦骑公司在广州成立。小鸣单车由此加入战局,为五彩缤纷的共享单车市场增加了一抹天蓝。彼时,小鸣单车的CEO是金超慧,时任O2O生活服务平台宅米联合创始人,核心团队成员来自滴滴出行、Uber等。

此时的一线城市早已被橙黄两色车淹没,于是,小鸣单车将投放地点放在南方及二三线市场。

成立两个月后,小鸣单车站在了风口上,势头凶猛。2016年9月27日,小鸣完成数千万元天使轮融资。11天后的10月8日,小鸣单车再次宣布完成1亿元A轮融资,领投方为新三板上市公司、广州凯路仕自行车运动时尚产业股份有限公司。

于小鸣单车而言,A轮融资的意义不仅是资本加持,更改变了掌舵人。金超慧及创始团队逐渐退出了小鸣单车的管理,凯路仕董事长邓永豪出任小鸣单车董事长,负责小鸣单车的经营战略、产品研发和供应链整合等业务。值得一提的是,凯路仕于2014年挂牌新三板上市,2015年2月16日股票转让方式变更为做市转让,是惟一一家已经挂牌的中国大陆运动休闲自行车企业。

就小鸣单车易主一事,金超慧对红星新闻表示:“当时,我们已看清国内竞争态势。那样下去,必然会导致恶性竞争,资金差距悬殊,打的意义不大。接下来,留给我们的余地并不充分。我们打算退出这个竞争惨烈的市场,但他们(凯路仕)想搏一搏。”

彼时,邓永豪在传统自行车领域已从业6年,对于转型拥抱互联网经济,他表现地信心十足,“小鸣单车的车辆成本只有400元,远低于同行,加上使用实心轮胎,后期维护成本也相当低。以每辆车每天骑行4次,每次收费0.5元计,理论上200天即可回收成本,回收成本周期还不到对手的三分之一。”

有了资本助力,小鸣单车的造车流水线逐渐繁忙。广州开发区凯路仕工厂车间中,天蓝色单车匆匆出炉。涂装工王晓光在接受《南方读书报》采访时回忆道,在2016年底到2017年初的日子里,“小鸣单车还在的时候,一条线一天生产3000台,经常开两条线,开四条线就1.2万台。”凯路仕副总经理曾新辉介绍称,“工人加班加点,一天产能可以高达2万辆以上。”他预计,2017年工厂要生产400万辆小鸣单车。

2016年底,小鸣单车终于上线,相继落地上海、广州。2017年初,邓永豪引入陈宇莹出任CEO。后者曾任腾讯电商战略投资中心总监、途家网COO。

伴随2017年新年钟声敲响,共享单车之间的较量也进入白炽化。ofo和摩拜相继开启“现金补贴”战略:在收取押金后,小黄车充值100元得200元,相当于骑行1小时0.5元。摩拜争锋相对,开展了“充值100元多得110元”活动。

为吸引用户,小鸣单车推出“0.1元骑车”的服务,收取押金199元。

鼎盛时期,小鸣先后在广州、上海、深圳等10多个城市投放超过43万辆单车,用户规模达400万,收取用户押金总额高达8亿元。IT橘子数据显示,小鸣单车在安卓市场下载量超过1500万。

陨落

2017年下半年开启,共享单车行业进入下半场,行业洗牌来临。

2017年6月,有市民爆料小鸣单车押金逾期(7个工作日)未退款的问题。到了8月,随着ofo、摩拜等公司相继推出“免押金骑行”服务,大量用户受此影响也要求小鸣单车退还押金,小鸣单车押金投诉潮愈演愈烈。

摩拜、ofo的做法源于政策为共享单车行业戴上了“紧箍咒”。2017年8月1日,交通部等十部委发布《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》表示,鼓励企业采用免押金服务方式。据财经报道,此前,共享单车领域已积累起超百亿元押金池,“共享单车是否存在挪用押金现象”成为公众关注点。

与此同时,指导意见还为共享单车下发了“禁投令”。交通部数据显示,截至2017年7月,全国共有共享单车运营企业近70家,共享单车累积投放量超过1600万量。由于空间限制及乱停放等违规现象,目前包括北上广深在内的12个城市已相继叫停共享单车新增投放。

之后,行业清算倒闭潮加速来临。自2017年6月起,运营5个月的悟空单车、“最好骑”的小蓝单车、酷骑单车等相继陷入押金难推投诉潮,之后便传来倒闭或“跑路”的消息。2018年2月时,交通运输部副部长刘小明透露,“全国77家共享单车企业中有20余家倒闭或者停止运营。”

而小鸣单车方面,广东省消委会对媒体披露的数据显示,2017年8月到当年9月21日,广东省消委会接到消费者对小鸣单车的投诉咨询96宗,投诉内容均为押金无法退还。

不过,时任CEO的陈宇莹出面解释为“技术问题”。这是因为小鸣单车下沉至三四线城市后,众多一二线用户找不到车纷纷申请押金退款造成了“挤兑”。

不过,事情并非像陈宇莹说得那么简单。日后小鸣单车破产案件管理负责人倪烨中律师介绍,在激烈的市场竞争面前,小鸣单车也未抵挡押金资金池的诱惑,“悦骑公司采购单车的资金来源主要靠用户押金。2017年,悦骑公司主要资金开支是预付货款5000万元,用于购买单车,比例占全年开支的77.82%。”

“一开始小鸣单车的运营还是很健康的,后来两大自行车企业用免费甚至现金补贴等方式,使得我们的用户骑行量和注册用户数急剧下跌,他们一挤压,我们就顶不住了。”小鸣单车日后的CEO关斌解释称。

2017年11月,随着广州凉意渐起,小鸣单车也变得“凉凉”。23日晚间,小鸣单车公关部员工在微信群向媒体爆料,称公司实际控制人邓永豪已处于失联状态,各种方式联系不上。此外,小鸣单车CEO已经离职,裁员99%,公司名存实亡,且拖欠全体员工薪水。

邓永豪在日后的《易简财经》中表示,自己已于今年6月份退出了小鸣单车项目。至于退出原因,邓永豪称:“共享单车这个行业大家都知道,是一个新生的业态,商业逻辑跟传统行业完全不同,所以我协助团队搭建好供应链后就退出了,但当时几个股东都颇有实力,他们表示很有信心把小鸣做下去,而且未来海外市场增长会很大,于是我就把实际控制人转给了关斌。”

工商资料显示,2017年8月23日,邓永豪退出“小鸣”,关斌接任,成为法定代表人。

破产

截至2017年12月8日,仅广东省消委会就接到相关投诉3000件。于是,广东省消委会将“小鸣单车”经营管理方悦骑科技告上法庭。

由于这是共享单车行业的全国首例公益诉讼,因此备受关注。

2018年3月22日上午,广州市中级人民法院公开审理了广东省消费者协会诉被告小鸣单车运营方广州悦骑信息科技有限公司的民事公益诉讼一案。广州市中院经审查认为,悦骑公司不能清偿到期债务,明显缺乏清偿能力的事实清楚,符合破产受理条件。

在3小时庭审过程中,关斌曾在法庭上透露,小鸣单车已停止运营。此前累计收取用户押金金额为8亿元左右,累计用户数量为400多万人,截至目前,已退还八成用户押金,尚有70万用户的押金未退还。

5月19日,广东消委会官方微信发布消息称,小鸣单车的经营方广州悦骑信息科技有限公司已正式进入破产清算程序,这是官方正式宣布承认小鸣单车破产的开始。

7月11日,广州市中级人民法院召开新闻发布会,通报全国首例共享单车破产案最新进展情况。根据通报,截至6月27日债权申报期满,小鸣单车用户有效申报的债权超过11.8万笔、约2000万元,另外还有供应商申报的债权28笔,职工债权115笔,债权总金额高达5540多万元,这样算来,欠债高达超过7000万,但在该公司账户上管理人目前仅接管到35万余元。

破产案件管理负责人倪烨中律师在媒体中介绍,悦骑公司的主要财产是散落于各城市街头的小鸣单车,但由于过于分散,回收成本高,难以处置变现。

因此,破产案件管理人拟委托中国再生资源开发有限公司对小鸣单车进行回收处置。中国再生资源开发有限公司在扣除回收、运输及电子垃圾处理等费用后,同意按每辆车12元进行回收。

(文章来源:财经天下周刊)

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据工信部网站消息,工信部今日公布2018年5月份通信业经济运行情况。

一、总体运行情况

电信业务收入增速小幅放缓。2018年1-5月,电信业务收入累计完成5576亿元,同比增长4.2%,增速较上月下滑0.3个百分点;电信业务总量①完成20306亿元,同比增长129.1%,增速保持稳步提高态势,5月当月增速达143.1%。

图1 2017年5月-2018年5月电信业务总量月度完成情况

图2 2017年5月-2018年5月电信业务收入累计完成情况

固定通信业务收入占比小幅提高。1-5月,三家基础电信企业实现固定通信业务收入1616亿元,同比增长10%,在电信业务收入中占29%;实现移动通信业务收入3960亿元,同比增长2%,占电信业务收入的71%。

图3 2018年1-5月固定和移动业务收入占比情况

移动数据及互联网业务收入快速增长。1-5月,三家基础电信企业完成移动数据及移动互联网业务收入2569亿元,同比增长13.2%,占电信业务收入的46.1%;完成固定数据及互联网业务收入875亿元,同比增长7%,占电信业务收入的15.7%。

二、电信用户发展情况

移动电话用户数近15亿,4G用户占比达73%。截至5月末,三家基础电信企业的移动电话用户总数近15亿户,同比增长10%,1-5月净增②7831万户。其中,移动宽带用户(即3G和4G用户)总数达12.3亿户,占移动电话用户的82.3%;4G用户总数达到10.9亿户,占移动电话用户的73%。

图4 2017年5月末-2018年5月末移动宽带用户月净增数和总数占比情况

100Mbps及以上固定宽带接入用户占比突破50%,总数达1.88亿户。5月末,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.71亿户,1-5月净增2285万户。其中,光纤接入(FTTH/O)用户总数达到3.2亿户,占固定互联网宽带接入用户总数的86.2%。按速率划分,20Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数达3.47亿户,占比为93.4%;50Mbps及以上和100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数分别达2.94亿户和1.88亿户,占总用户数的79%和50.5%。

图5 2017年5月末-2018年5月末光纤接入(FTTH/O)和20Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户占比情况

IPTV用户规模稳步扩大发展,手机上网用户占比小幅回落。截至5月末,基础电信企业发展的IPTV用户总数1.39亿户,1-5月净增1717万户。移动互联网用户总数达到13.3亿户,同比增长14.4%,1-5月净增5953万户。使用手机上网的用户规模近三个月来基本稳定在12.2亿户,对移动电话用户的渗透率下降至81.6%。

图6 2017年5月末-2018年5月末手机上网用户情况

三、电信业务使用情况

移动电话通话量降幅小幅波动。1-5月,全国移动电话去话通话时长完成10669亿分钟,同比下降4.5%,降幅近一年保持在4%到5%之间;全国固定本地电话通话时长完成524亿分钟,同比下降18.9%。

图7 移动电话用户和通话量增幅比较

移动短信业务量和收入继续保持增长。1-5月,全国移动短信业务量完成2875亿条,同比增长7%(去年同期同比下降1.2%);移动短信业务收入完成155亿元,同比增长4.4%(去年同期同比下降6.1%),增速从今年开始保持正增长态势;移动彩信业务量同比下降11.2%,发送总量184亿条。

图8 移动短信业务量和收入同比增长情况

5月份户均移动互联网接入流量(DOU)近4GB。1-5月移动互联网累计流量达210亿GB,同比增长196.3%;其中通过手机上网的流量达到206亿GB,同比增长212.3%,占移动互联网总流量的98.1%。5月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到3.97GB,同比增长169.3%,增速较上月提高15.4个百分点,再创新高。固定互联网使用量保持稳步快速增长,1-5月固定互联网宽带接入流量同比增长47.4%。

图9 移动互联网接入月流量及户均流量(DOU)比较

四、地区发展情况

东部100M及以上固定宽带接入用户占比领先。5月末,东、中、西部地区100M及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户分别达到9922万户、4695万户和4143万户,占本地区固定互联网宽带接入用户总数的比重分别为54.1%、47.6%、46.4%,东部地区领先。各省100M及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户占比差异呈缩小态势,内蒙古、北京、天津和甘肃居全国前四位,占比均超过65%。

图10 100M及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户占比各省分布情况

①按照2015年电信业务不变单价计算。

②根据2017年12月快报数据计算得到,下同。

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  同花顺(300033)2月25日晚间披露2018年报,实现营收13.87亿元,同比下滑1.62%;实现净利6.34亿元,同比下滑12.64%;基本每股收益1.18元。同时拟每10股派发现金红利4.8元(含税)。另外,公司预计今年一季度盈利7534.06万元–8664.17万元,同比增长0%–15%。

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据央视财经:8月3日,国家医疗保障局表示,关于加快推进抗癌药降价工作,经过一个多月积极推动,目前各项工作进展顺利,成效初显。目前一些企业已主动下调部分药品价格,在甘肃、湖北等地的药品采购平台上已可见部分挂网药品价格的下调。

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费天元

周三,以独角兽概念为代表的前期热点题材股全面退潮,医药、有色等权重板块同样表现低迷,拖累三大股指全线收跌。截至收盘。上证指数报3049.80点,下跌0.97%;深证成指报10161.65点,下跌1.49%;创业板指报1685.89点,下跌1.57%。

盘面上,钢铁板块领涨,八一钢铁上涨6.45%。汽车整车板块午后拉升,东风汽车、一汽夏利涨逾4%。

跌幅方面,富士康概念领跌,宇环数控、科创新源跌停。小米产业链下挫,同益股份跌停。医药板块回调,正海生物跌停。高送转、次新股板块均跌幅靠前。

中金公司表示,结合目前经济保持平稳增长态势、市场估值处于历史低位水平,以及偏低的换手率,当前市场下行空间相对有限,建议静待转机,继续关注消费升级、产业升级领域。


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代号斩

一人民币等于多少泰铢(2018年6月18日)每日更新

货币名称比率更新时间人民币兑换泰铢5.0746

7:10

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日前澳大利亚证券投资委员会(ASIC)在墨尔本联邦法院对Dover Financial Advisers Pty Ltd及其唯一董事Terry McMaster提起民事处罚诉讼。

ASIC称,Dover Financial Advisers在2015年9月至2018年3月期间误导并欺骗客户。该公司于2015年9月开始使用“客户保护政策(Client Protection Policy)”,到2018年3月时由于ASIC的介入干预而取消了该政策。ASIC对该政策感到顾虑的原因是:

·对客户享有的权利和保护作出虚假和误导性的陈述

·与客户的权利和义务相比,Dover Financial Advisers及其授权代表的权利和义务严重失衡

·为保护Dover Financial Advisers及其授权代表的利益,避免因财务建议不佳而对客户承担责任

ASIC称,McMaster在知情的情况下仍然有意为之。他是Dover Financial Advisers的唯一董事,是Dover Financial Advisers澳大利亚金融服务牌照上的关键人物,在相关时期是公司的负责人。

ASIC寻求有关Dover和McMaster违反金融服务法的声明;对二者处以罚金。

这起诉讼延续了ASIC在Dover的“保护政策”方面的执法行动。迄今为止,Dover的AFS牌照已被取消,McMaster也因此永久退出了金融服务业。

据称,该保护政策旨在确保Dover的每一位客户都能得到法律规定的最佳建议和最大限度的保护。然而,在ASIC看来,这样做的目的是让客户承担潜在的损失责任,这些损失可能是由于给客户的建议疏忽、不恰当或不符合客户的最佳利益。这违反了《公司法(Corporations Act)》中的《金融服务法(Financial Services Law)》。

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