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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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上市银行可转债成“补血”新宠

随着A股回暖,可转债市场也迎来了“春天”。3月11日晚间,江苏银行披露了公开发行A股可转换公司债券募集说明书和发行公告等文件,拟公开发行可转债募集资金200亿元。据了解,江苏银行可转债为2019年上市银行第三单转债项目,前期已发行的平安银行可转债、中信银行可转债均受到投资者热捧,申购量屡创新高。分析人士预测,在行情持续向好的情况下,银行债券融资走热状态将持续。

可转债成“新宠”

根据安排,江苏银行200亿元可转债将于3月14日启动网上申购,原A股股东优先认购。江苏银行表示,可转债有助于提升江苏银行核心一级资本充足率和资本充足率,进一步提高风险抵御能力,为各项业务持续快速发展提供有力保障。江苏银行同时指出,此次可转债平均票面利率、到期收益率(YTM)水平更高,投资者的理论回报也相对更大。

可转债已然成为银行补充资本金的“新宠”。据了解,江苏银行可转债为2019年上市银行第三单转债项目,前期已发行的平安银行可转债、中信银行可转债均受到投资者热捧,申购量屡创新高。其中,中信银行可转债网下申购规模近57万亿元,创下申购纪录。中信银行曾表示,近期上证指数回暖,行情持续向好,导致机构对可转债主动认购需求强烈。另外,本期转债转股价格设置合理,也促进了此次发行的踊跃认购。从大股东优配情况来看,控股股东中信集团以反摊薄为目的参与认购65.97%的发行规模,中信银行前次定增引入股东,中国烟草也全额认购相应发行规模。

事实上,从2018年以来,可转债就逐渐成为当前市场环境下银行补充资本的重要选择。据北京商报记者不完全统计,2018年包括交通银行、浦发银行、平安银行、张家港农商行、江阴银行、常熟银行、中信银行、吴江银行、无锡银行在内的近10家商业银行,拟发行和已发行可转债总额超过1300亿元。

对银行可转债申购火爆的原因,首创证券研发部总经理王剑辉指出,因为当前股市行情较好,在此背景下进行权益融资的环境比以前有所改善,对资金需求一直比较旺盛的商业银行来说,这个时候进行权益类融资是正当其时,更受市场欢迎。

花样“补血”手段开启

进入2019年以来,已有不少银行相继公布了资本补充计划,除了可转债之外,金融债也是“补血”的重要手段。

国有大行方面,据中国债券信息网显示,农业银行将于3月15日-19日发行该行2019年二级资本债券(第一期),本期债券分为两个品种,总发行规模达600亿元。政策性银行中,国家开发银行3月4日公告称,该行3月7日增发2019年第二期三年期和第四期七年期金融债券,分别不超过45亿元和60亿元。另外,2月26日晚间,兴业银行宣布在2021年6月底前在境内外分次分期发行不超过等值于人民币2000亿元的金融债券,债券期限不超过十年。

据统计数据显示,开年截至目前,通过(含计划)发行可转债、二级资本债、优先股、永续债、金融债等方式补充资本金金额达8347亿元。事实上,自去年起,商业银行就通过可转债、二级债等工具轮番花样“补血”,不过2018年资本补充压力主要来自监管层面。

2018年是《商业银行资本管理办法(试行)》过渡期的最后一年,也是商业银行资本充足率是否达标的大考年份。根据过渡期内的监管要求,系统重要性银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率应分别达到11.5%、9.5%和8.5%,其他银行则应分别达到10.5%、8.5%和7.5%。

王剑辉进一步指出,由于监管部门在银行监管方面差异化的措施和存款准备金率,使得地方性银行、中小型银行的资金供给系统性改善。在这种情况下,中小银行经营前景的预期也在相应改善,在行情持续向好的情况下,银行债券融资还会维持较好的阶段,未来银行权益融资在资本补充金方面会占有更大比重。

仍需多渠道补充资本

在政策鼓励以及资本补充压力承压的情况下,银行多渠道补充资金已成为大势所趋。3月11日,银保监会副主席周亮表示,资本金是银行和保险机构抗风险的一个重要指标,也可以说是业务经营的前提和基础,银保监会鼓励银行保险机构多渠道补充资本。

有市场观点认为,在资产规模平稳增长的同时,对多数银行而言,资本充足压力仍长期存在。

金乐函数分析师廖鹤凯进一步分析,预计2019年商业银行补充的主要方式应该还是以金融债为主,发行额度大,形式多样。但需要注意的是,商业银行在现有的业务模式下,资本金压力会持续显现,提高资本充足率仍是中小银行需要持续面对的问题。

2月19日,银保监会法规部主任丛林在国务院政策例行吹风会上指出,整体上目前商业银行实际资本充足水平是高于国际监管标准最低资本要求的,但相对于国际水平和未来信贷增长的要求,仍然需要多渠道、及时地补充资本。具体来看,截至2018年末,商业银行核心一级资本充足率11.03%,比上年末上升了0.28个百分点;一级资本充足率11.58%,比上年末上升了0.24个百分点;整体资本充足率14.2%,较上年末上升0.55个百分点。丛林表示,下一步银保监会继续优化商业银行资本工具发行以及审批的流程,指导商业银行做好整体的资本补充规划,增强我国商业银行整体的资本实力。


(文章来源:北京商报)

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随着A股回暖,可转债市场也迎来了“春天”。3月11日晚间,江苏银行披露了公开发行A股可转换公司债券募集说明书和发行公告等文件,拟公开发行可转债募集资金200亿元。据了解,江苏银行可转债为2019年上市银行第三单转债项目,前期已发行的平安银行可转债、中信银行可转债均受到投资者热捧,申购量屡创新高。分析人士预测,在行情持续向好的情况下,银行债券融资走热状态将持续。

可转债成“新宠”

根据安排,江苏银行200亿元可转债将于3月14日启动网上申购,原A股股东优先认购。江苏银行表示,可转债有助于提升江苏银行核心一级资本充足率和资本充足率,进一步提高风险抵御能力,为各项业务持续快速发展提供有力保障。江苏银行同时指出,此次可转债平均票面利率、到期收益率(YTM)水平更高,投资者的理论回报也相对更大。

可转债已然成为银行补充资本金的“新宠”。据了解,江苏银行可转债为2019年上市银行第三单转债项目,前期已发行的平安银行可转债、中信银行可转债均受到投资者热捧,申购量屡创新高。其中,中信银行可转债网下申购规模近57万亿元,创下申购纪录。中信银行曾表示,近期上证指数回暖,行情持续向好,导致机构对可转债主动认购需求强烈。另外,本期转债转股价格设置合理,也促进了此次发行的踊跃认购。从大股东优配情况来看,控股股东中信集团以反摊薄为目的参与认购65.97%的发行规模,中信银行前次定增引入股东,中国烟草也全额认购相应发行规模。

事实上,从2018年以来,可转债就逐渐成为当前市场环境下银行补充资本的重要选择。据北京商报记者不完全统计,2018年包括交通银行、浦发银行、平安银行、张家港农商行、江阴银行、常熟银行、中信银行、吴江银行、无锡银行在内的近10家商业银行,拟发行和已发行可转债总额超过1300亿元。

对银行可转债申购火爆的原因,首创证券研发部总经理王剑辉指出,因为当前股市行情较好,在此背景下进行权益融资的环境比以前有所改善,对资金需求一直比较旺盛的商业银行来说,这个时候进行权益类融资是正当其时,更受市场欢迎。

花样“补血”手段开启

进入2019年以来,已有不少银行相继公布了资本补充计划,除了可转债之外,金融债也是“补血”的重要手段。

国有大行方面,据中国债券信息网显示,农业银行将于3月15日-19日发行该行2019年二级资本债券(第一期),本期债券分为两个品种,总发行规模达600亿元。政策性银行中,国家开发银行3月4日公告称,该行3月7日增发2019年第二期三年期和第四期七年期金融债券,分别不超过45亿元和60亿元。另外,2月26日晚间,兴业银行宣布在2021年6月底前在境内外分次分期发行不超过等值于人民币2000亿元的金融债券,债券期限不超过十年。

据统计数据显示,开年截至目前,通过(含计划)发行可转债、二级资本债、优先股、永续债、金融债等方式补充资本金金额达8347亿元。事实上,自去年起,商业银行就通过可转债、二级债等工具轮番花样“补血”,不过2018年资本补充压力主要来自监管层面。

2018年是《商业银行资本管理办法(试行)》过渡期的最后一年,也是商业银行资本充足率是否达标的大考年份。根据过渡期内的监管要求,系统重要性银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率应分别达到11.5%、9.5%和8.5%,其他银行则应分别达到10.5%、8.5%和7.5%。

王剑辉进一步指出,由于监管部门在银行监管方面差异化的措施和存款准备金率,使得地方性银行、中小型银行的资金供给系统性改善。在这种情况下,中小银行经营前景的预期也在相应改善,在行情持续向好的情况下,银行债券融资还会维持较好的阶段,未来银行权益融资在资本补充金方面会占有更大比重。

仍需多渠道补充资本

在政策鼓励以及资本补充压力承压的情况下,银行多渠道补充资金已成为大势所趋。3月11日,银保监会副主席周亮表示,资本金是银行和保险机构抗风险的一个重要指标,也可以说是业务经营的前提和基础,银保监会鼓励银行保险机构多渠道补充资本。

有市场观点认为,在资产规模平稳增长的同时,对多数银行而言,资本充足压力仍长期存在。

金乐函数分析师廖鹤凯进一步分析,预计2019年商业银行补充的主要方式应该还是以金融债为主,发行额度大,形式多样。但需要注意的是,商业银行在现有的业务模式下,资本金压力会持续显现,提高资本充足率仍是中小银行需要持续面对的问题。

2月19日,银保监会法规部主任丛林在国务院政策例行吹风会上指出,整体上目前商业银行实际资本充足水平是高于国际监管标准最低资本要求的,但相对于国际水平和未来信贷增长的要求,仍然需要多渠道、及时地补充资本。具体来看,截至2018年末,商业银行核心一级资本充足率11.03%,比上年末上升了0.28个百分点;一级资本充足率11.58%,比上年末上升了0.24个百分点;整体资本充足率14.2%,较上年末上升0.55个百分点。丛林表示,下一步银保监会继续优化商业银行资本工具发行以及审批的流程,指导商业银行做好整体的资本补充规划,增强我国商业银行整体的资本实力。


(文章来源:北京商报)

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人民币兑美元中间价报6.8513,上一交易日中间价6.8322。上一交易日官方收盘价报6.8620,上一交易日夜盘收盘报6.8236。央行8月3日宣布自8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

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进入12月份,2018车市收官之战正式打响,那么在连续几个月的惨淡之后,当前各大车企分别有怎样的表现呢?

据盖世汽车整理乘联会统计的70余家车企销量发现,在刚刚过去的11月份,仅26%的车企销量同比实现正增长,如果分系别来看,以日系表现最为突出。而另外74%的车企上个月表现均未达到去年同期水平,尤其是美系和法系,下跌较为明显。整体来看,2018年11月中国狭义乘用车批发销量为2,141,044辆,相较于去年同期的2,558,061辆,大幅下滑16.3%,跌幅进一步扩大;1—11月,中国狭义乘用车累计批发销量为21,077,357辆,同比下跌2.5%,增速进一步放缓。

对于当前车市的低迷,盖世汽车研究院分析师指出,短期来看车市并无明显好转迹象,预计12月同比跌幅将维持甚至超过11月水平。另外今年上半年的高基数,或使得明年上半年也持续处于负增长期。从市场调整角度来说,今年乃至明年上半年的负增长将会成为车市回调期中的阵痛时刻,但最终将引导市场重新回归到一条正确的轨道上来,并为今后车市持续的良性发展奠定基础。波动是一个成熟周期性市场的标志,对于目前的中国车市来说也不例外。长远来看中国车市仍处于上升期,且无论是经济、需求等众多因素,都支撑着其长远发展,我们仍需保持信心。

乘用车企销量TOP15:上汽大众高居榜首 (000625,)跌出前十

自主品牌,销量,长安汽车,长安福特,车企销量排行榜,汽车销量排行

具体看乘用车销量TOP15的车企,以日系车表现最为出色,特别是广汽丰田,虽然仅排在第14位,但其11月份销量同比增幅高达64.6%,领涨榜单,另外几大日系品牌,除东风日产,其余车企11月份销量逆势也均实现了一定幅度的增长。自主品牌阵营,则以上汽乘用车增幅最为明显,达到了21.9%,长安汽车跌幅最大,为34.5%。而美系和德系,前者增速相较于10月份继续走低,后者则出现小幅度回升。

具体到车企,上汽大众在10月份被上汽通用短暂赶超后,以198,400辆的成绩再度夺得乘用车销量冠军,与去年同期相比,上汽大众11月份销量同比下跌3.3%,跌幅较10月份有所收窄。上汽通用排名第二,11月份销量为180,636辆,同比下滑16.8%,跌幅近一步扩大。一汽大众和吉利汽车继续保持在第三和第四的位置。其中一汽大众11月份新车销量为176,267辆,相较于去年同期下滑3.0%,吉利汽车上个月新车销量为141,661辆,同比微增0.2%。

(601633,)排名第五,与10月份相比上升了两个名次,与之相对应,长城汽车上个月的销量也在逐渐回升,达到了118,812辆,同比虽仍然有0.4%的下滑,但跌幅较10月份明显收窄。分析原因,11月份哈弗SUV销量继续大幅回升,是长城销量上涨的主要因素,另外高端品牌“WEY”亦为长城销量回升提供了重要助力,最终使其成功赶超“老六”上汽通用五菱。

之后四个名次则被日系车一举包揽,他们分别是东风日产、广汽本田、东风本田和一汽丰田,其中东风日产11月份销量为113,237辆,同比下滑7.1%,排名较10月份下滑了两个名次。广汽本田和东风本田均上升了一个名次,一汽丰田则上升了四个名次,最终以72,601辆的成绩排在第十位;与排名上升相对应,这三家车企11月份销量同比也分别上涨13.7%、7%和19.7%。

而10月份排名第8的长安汽车,再度被挤出前十,以67,481辆的成绩排在12名,与去年同期的102952辆相比,大幅下滑34.5%。据了解,主力车型CS35系列、CS55和CS75表现不佳是长安汽车销量下滑的主要原因。尤其是长安CS75,11月份新车销量仅为12,036辆,同比大幅下滑54.5%,今年前11个月,CS75累计销量也只有132,680辆,与去年同期相比下滑39.2%。至于榜单其余几席,与10月份相比几无变动。

特别值得一提的是,虽然过去两个月多家车企月销量不及去年同期,少数甚至出现了较大幅度的下滑,但从今年累计销量来看,绝大部分走势还是向好的。比如截至11月份,TOP15车企中,除长城汽车、上汽通用五菱、东风本田和长安汽车四家车企几年新车销量不如去年同期,其他11家均实现了不同幅度的增长。其中上汽乘用车和吉利汽车,今年累计销量增幅甚至分别达到了37.9%和28.6%,可谓让很多合资车企都“分外眼红”。

自主车企:北汽领涨 上汽乘用车紧随其后

自主品牌,销量,长安汽车,长安福特,车企销量排行榜,汽车销量排行

从自主车企来看,以上汽乘用车和北汽新能源增长最为明显——在11月份绝大部分车企表现低迷的情况下,他们的增幅双双超过了20%;而从今年累计销量来看,上述两家车企表现亦很出色,尤其是北汽新能源,今年新车总销量同比增幅高达94.5%,几近翻倍。不过正所谓“有人欢喜有人愁”,有车企大涨必定就有大跌,据榜单显示,在刚刚过去的11月份众泰、北京汽车、东风柳汽等新车销量同比跌幅均超过了50%。

具体来看,在11月份自主乘用车企销量Top15榜单中,前七名继续与10月份保持一致,分别为吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽乘用车、奇瑞汽车、(002594,)和广汽传祺。其中表现最好的是上汽乘用车,11月份销量同比增长21.9%至65,961辆,深入分析,上汽乘用车销量的增长离不开旗下荣威、名爵品牌车型的持续热销,比如荣威RX5,据悉今年前11月销量已超过22万辆,堪称上汽乘用车最重要的销量担当。

而其他几家车企,除长城汽车销量出现了小幅度的回升,广汽传祺与去年同期基本持平,其他的同比均出现了不同幅度的下滑,且以长安汽车下滑幅度最大,达到了34.5%,今年累计销量来看,长安汽车表现亦不甚乐观,目前已经出现了16.4%的下跌。另外奇瑞汽车表现也很令人担忧,在10月份短暂的增长后,11月份奇瑞再度步入了下滑通道,当月销量同比下滑8.2%至49,890辆,幸运的是今年前10个月,奇瑞总销量基本保持了去年同期的水平,达454,436辆,同比增长3.2%。而比亚迪,11月份销量同比虽仍然实现了8.9%的增长,但相较于10月份,增速明显放缓;1—10月,比亚迪共计销售新车440,031辆,同比增长24.4%。

其余车企方面,排名相较于10月亦无太大变动,至于销量,除北汽新能源实现了23.6%的增长,(000800,)、(000980,)、华泰汽车、(600418,)、东风小康、北京汽车、东风柳汽同比均出现了一定幅度的下滑,今年累计销量来看亦如此。这意味着,目前自主阵营两极分化趋势正越来越明显。

合资车企:日系继续走强 长安福特跌幅达70%

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从合资车企来看,11月份日系车整体表现较为亮眼,增长最为明显,德系亦有小幅度的上涨,不过主要车企销量同比仍出现了一定幅度的下滑。比较之下,美系、韩系和法系表现均不甚乐观,尤其是长安福特和神龙汽车,11月份销量同比跌幅分别达到了70.1%和68.6%。不过从今年累计销量来看,除上汽通用五菱、东风本田、长安福特和神龙汽车四家车企表现不及去年同期,其他11家车企均有小幅度的上涨。

具体到车企,德系车以豪华品牌华晨宝马和北京奔驰增长最为明显。其中华晨宝马11月份销量为48,519辆,同比增长27.3%。北京奔驰11月份新车销量为38,600辆,同比增长10.4%。分析原因,豪华车销量的上涨主要是因为前期进口整车和零件降税政策的推动,导致消费升级趋势明显,豪华车购买需求加大。据悉,在刚刚过去的11月,豪华车的零售销量同比增长了4.8%,其中豪华品牌的轿车批发同比增长8%,表现最强。而上汽大众和一汽大众,虽然继续保持了3%左右的跌幅,但相较于10月份,下滑趋势正在逐渐放缓。

美系方面,最大的看点依然是长安福特。据统计,11月份长安福特新车销量同比下滑了70.1%,仅为24,436辆,在榜单中排名14,与前两个月相比,跌幅进一步扩大;今年前11个月,长安福特累计销售新车359,930辆,同比大幅下滑51.4%。面对惨淡的销量,11月初近三年没有推出新产品的长安福特推出了全新福克斯,长安福特全国销售服务机构总裁李宏鹏称,新一代福克斯是长安福特全国销售服务机构成立后的第一款车型,承载着品牌复苏的使命。不过在部分业内人士看来,福克斯作为一款经典车型,近年来在中国市场的表现远远低于预期,如今长安福特想依靠姗姗来迟的全新福克斯重新打开市场,恐十分困难。

至于韩系和法系,依旧是“跌”字当头。其中韩系方面,北京现代和东风悦达起亚,11月份销量跌幅双双扩大,分别达到了25.1%和20%,当月新车销量分别仅为71,185辆和40,011辆。法系表现亦不甚乐观,代表车企神龙汽车11月份仅销售新车15,716辆,同比大跌68.6%。事实上,近两年韩系车和法系车在华一直面临着销量持续下探、产能闲置量增多等多重问题,尤其今年车市整体下行,他们面临的压力也更大,因此部分车企已经开始在战略层面、产品层面做出调整。例如北京现代,于11月23日推出了第四代途胜,据了解新车最大的改变便在操控和智能方面,北京现代希望通过这款车的升级,重塑途胜竞争力,进而提振北京现代销量。至于途胜能否为北京现代撑起一片天,目前来看还有待市场验证……

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新增8家科创板受理企业简评

中金公司策略研究

作者:王汉锋、李求索

上交所今晚再度公示了8家科创板企业受理信息。目前处于受理状态的公司已经升至17家,简评如下:

8家公司中信息技术领域企业依然占比最高,受理企业主要来自经济相对活跃地区。从行业来看,新增受理公司仍以信息技术类为主(4家),3家医药类企业,1家专业设备公司(图4)。地域分布来看,目前17家受理企业主要来自经济相对活跃地区,广东(4家)、江苏(4家)最多,其次是浙江(2家)、湖北(2家)等(图5)。

8家企业整体基本面相比此前9家营收和盈利规模略小、现金流相对较好、研发投入更高,但盈利能力略低。8家企业2018年营收、净利润、ROE、经营性现金流、研发投入占收入比例的中值分别为4.6亿元(VS.此前9家的4.7亿元)、0.9亿元(VS.此前9家的1.1亿元)、9%(VS.此前9家的11.6%)、1亿元(VS.此前9家的0.8亿元)、12%(VS.此前9家的10.5%)。

关注各公司呈现的不同特征。财务方面,8家企业中光峰科技、华兴源创、虹软科技三家公司ROE相对较高,最近三年盈利增速尚可,现金收入比和研发比重也相对较高。从目前8家企业预计募资额隐含的市盈率来看(计划募资与发行股数和EPS的比值),国盾量子、光峰科技的隐含市盈率估值相对较低(隐含PE指标目前仅为参考,正式招股书存在调整可能,发行价格和发行估值也需通过最终询价询出)。

往未来看,上交所一方面仍将陆续披露已受理企业信息,另一方面根据注册流程,在受理后的20个工作日内,上交所需要展开首轮审核问询。审核问询(一轮或多轮)至上市委审议是注册环节中时限最长的阶段,时间上限为3个月(不包括发行人及其保荐人、证券服务机构回复时间,回复时间不超过3个月,因此问询审核全过程理论最长为6个月时限)。上交所此前在3月15日已经发布审核问询业务指引细则。如若推进进度较为顺利,不排除将有企业在5月底前可完成审核问询并通过上市委审议、在6月底前注册成功并正式登陆科创板(注册成功后的上市前流程或需要3周左右时间,A股近年从正式发布招股书到真正上市最快为11个自然日)。在此期间或将陆续发布一些需要上交所和证券业协会另行规定的细则,如涉及承销环节的首次公开发行股票承销业务规范(证券业协会),询价环节的绿鞋机制(上交所)、首次公开发行股票配售细则(证券业协会)、首次公开发行股票网下投资者管理细则(证券业协会),等等。

图1:8家新受理公司发行情况(VS.此前9家)

图2:8家新受理公司主营情况

图3:8家新受理公司基本面情况(VS.此前9家)

图4:17家受理企业的行业分布情况(按证监会行业分类)

图5:17家受理企业的地域分布

责任编辑:史考

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据华尔街日报报道,鉴于最新公布的政府数据显示美国5月份贸易逆差小于预期,经济学家上调了第二季度美国经济增长预期。

摩根大通(JPMorgan Chase)经济学家Daniel Silver在致客户的报告中称,此前连续七个月扩大后,美国名义商品贸易逆差已连续三个月收窄,有鉴于此,贸易似乎将对第二季度经济增长做出显著贡献。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson认为,去年一系列强劲飓风后贸易逆差扩大,近期的贸易逆差收窄扭转了这一趋势。去年夏末出现的风暴破坏了港口交通,此后随着公司补充所剩无几的库存,美国进口激增。考虑到这一趋势,这或许意味着贸易逆差不会继续收窄。

第二季度将在本周末结束。基于周三的报告,一些预测人士上调了当季美国经济增长预期。Macroeconomic Advisers将经季节性因素调整后的第二季度国内生产总值(GDP)同比增幅上调至5.3%;周一,该公司的预期为4.6%。

如果最新预期保持不变,这将是2003年第三季度以来最强劲的季度增速,略超过2014年第一季度录得的5.2%。


每个季度的经济增长可能变化不定,事实或许证明春季的经济增长加快只是昙花一现。尽管如此,经济学家预计2018年美国经济将出现健康增长,在一定程度上是受到近期的减税政策和政府支出增加提振。

本月早些时候接受《华尔街日报》调查的预测人士平均预计,2018年第四季度GDP料同比增长2.9%,到2019年增速放缓至2.4%,2020年进一步降至1.9%。


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这是一个美国指标,钻井数量的增减,意味着原油产出料将相应增加或减少,导致原油价格的变化,进而对美元、加元及其他原油出口国货币产生影响。
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  美国四季度实际GDP年化季环比终值2.2%,预期2.3%,初值2.6%。

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美联储加息“靴子”落地。9月27日,美联储再次宣布加息25个基点,为年内第三次加息。当日,人民币兑美元中间价下跌71个基点。不过,央行方面“按兵不动”,对于我国央行后续是否会跟随加息也成为市场关注的焦点。目前来看,市场大多认为央行并不会跟随加息,但后续可能会采取定向降准、公开市场操作等措施。

美联储年内三度加息

9月27日,美联储的联邦公开市场委员会(FOMC)在9月25日-26日货币政策会议后发布声明,称考虑到已实现的及预期中的劳动力市场状况和通货膨胀形势,委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调到2%-2.25%。这是继2018年6月加息25个基点后,美联储年内的第三次加息,同时联邦基金利率也达到了2008年以来的最高水平。

不过,值得注意的是,在声明中,FOMC删除了“货币政策的立场仍然宽松,从而支持强劲的劳动力市场环境,以及通胀持续回归2%”的措辞。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,删除政策宽松的措辞,不代表美联储在未来经济数据指导下逐步收紧政策的路径有所变化。

也正是因此,声明发布后,美元指数震荡上升后回吐部分涨幅,在94.3附近震荡。十年期美债收益率小幅上升后下跌至3.048%附近,降幅在4bp左右。美股短线上涨,但鲍威尔警告资产价格后,出现回落。由于美元指数并没有明显大涨,国际金价也仅温和承压于1200美元/盎司关口下方附近。

人民币方面,中国外汇交易中心数据显示,在美联储公布加息后,9月27日人民币兑美元中间价报6.8642,贬值71个基点。离岸市场人民币兑美元汇率一度跌破6.88关口后收复部分失地,而在中间价出炉后,离岸人民币兑美元汇率再度跌穿6.88关口。

央行暂未跟随

实际上,在美联储宣布加息后,已有多个经济体作出反应,宣布进行跟随加息的措施。巴林、沙特、阿联酋央行相继宣布将基准利率提高25个基点。不过,央行选择按兵不动。

此前表态称将跟随加息的香港金管局也上调贴现窗基本利率25个基点至2.5%。与此同时,香港四大银行全部上调了最优惠利率。如渣打银行将香港最优惠贷款利率从5.25%上调至5.375%,中银香港港元最优惠贷款利率由5%调高至5.125%等。

9月27日,央行发布公告称,考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,9月27日央行不开展公开市场操作。

“美国加息,会对其他国家的货币形成压力,对于不少风雨飘渺中的货币更是雪上加霜。”央行参事、调查统计司原司长盛松成向北京商报记者表示,美联储加息是预料之中的,反映了美国经济各项指标向好,也是美国为延长经济上行期主动采取的措施,因为经济周而复始,有向上必有向下,美国这一轮经济繁荣期已经较长。货币政策的任务是尽可能延长上行期,为此,当经济过热时就该“泼点冷水”。此外,现在上调利率、美联储缩表就是为未来经济下行期来临时,进行反向操作(下调利率或央行再次阔表)留出余地。

后续或采取降准举措

从以往美联储的加息历程来看,在2015年以来美联储的6次加息中,我国2次未跟、2次跟10个基点、2次跟5个基点。虽然央行大概率不会跟随加息,但值得一提的是,9月26日国务院发布的《关于推动创新创业高质量发展、打造“双创”升级版的意见》中特别指出,要完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具,引导资金更多投向创新型企业和小微企业。

也正因此,市场普遍预计央行将有较大可能采取降准措施。国盛证券首席宏观研究员熊园认为,我国央行不上调基准利率,但有可能小幅上调货币市场利率5个BP并不排除10个BP的同时,大概率还会再降准。站在当前时点,利差、通胀等传统因素已不是关键变量,汇率更多地变成了大国博弈的工具。

盛松成认为,“美联储加息短期内对人民币汇率也会有一定压力,但压力不会太大,因为我国经济总体稳定,我们也有一系列的汇率和资本流动的管制措施,何况中美利差尚在。我相信,我国不会跟随美联储加息,这不适合我国目前国内经济形势,我国当前需要降低实体经济的融资成本,解决企业融资难、融资贵的问题,促进经济平稳增长”。

民生银行首席研究员温彬分析称,综合各种因素判断,对美联储本次加息,我国央行或将继续按兵不动,保持政策利率的稳定。不过,将通过公开市场操作保持流动性松紧适度,市场利率进一步下行的空间有限。到今年末,我国央行仍有采取进一步降准并置换MLF的可能,从而降低金融机构的资金成本,引导金融机构更好地降低实体经济部门的融资成本。

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1月23日,众安科技(871247)发公告称,公司拟以3.3元/股的价格发行600万股股票,募集总额不超过1980万元。资金主要用于购买生产设备,补充公司及子公司流动资金。

犀牛之星APP显示,众安科技主营业务为汽车、轨道交通车辆、船舶、机床零配件及工位器具的研发、生产和销售(不含汽车起动机、发电机及零配件)。

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沪深股指继续上扬 沪指和深证成指涨逾1%|沪指

3 月 8 日下午,广电总局官网下发了去年 12 月以来的第八批版号,总量为 95 个,审批时间为 2 月 28 日。

其中,腾讯的 PC 游戏《寻仙 2》、网易的两款手游《堡垒前线》与《绘真 · 妙笔千山》拿到了新的版号。

体量稍小的游戏公司也拿到了新版号,例如掌趣科技的手游《纽扣兄弟》、巨人网络的手游《激斗火柴人》、中青宝手游《子星物语》,以及创梦天地的一款手游《求和谜阵》。

时间进入 3 月,游戏版号的下发延续了每月多批次、少量的节奏。算上审批时间为 2 月 11 日、26 日两个批次,2 月审批的游戏版号总量为 279 个,数量与前几个月相差不多,但这相比 2018 年 3 月前是一个相当少的水平。

在游戏开发商、运营方对于游戏版号审批进度缺少信心的同时,去年持续了将近 9 个月的版号暂停,实际上对上市公司有更大、更直接的影响。

2 月,有相当数量的上市游戏公司已经公布了 2018 年业绩快报,已经能够反映版号暂停的影响。会计事务所审计后,这些上市公司更完整的年报集中在 4 月发布。

这里提到的上市游戏公司包括主营收之一为游戏的公司,包括网易、完美世界,也包括类似于宝通科技这种主业输送带与游戏的公司。

《好奇心日报(www.qdaily.com)》整理了 19 家国内最主要游戏公司的 2018 年业绩快报,其中网易公布了去年的年报,中青宝只公布了 2018 年的财务预估数字。腾讯预计在 3 月底公布 2018 年财报。

这 19 家公司中,2018 年营收同比增幅为正的公司是大部分,同比增幅为负的公司有 6 家,包括运营《奇迹 MU》的恺英网络、天神娱乐、ST 中南、美盛文化、三五互联,以及晨鑫科技。

受到冲击更大的是利润。归属于上市公司股东的利润同比增长为正的,只有 6 家公司。

变化最大的是掌趣科技、天润数娱,分别亏损 31.7 亿元、3.7 亿元,利润同比降幅为 1300.5%、6908.9%。

但这两家公司利润下降,与网易去年年报中公布的利润下降四成的原因不同。这两家公司的利润下降,有相当一部分与公司计提商誉减值准备有关。

掌趣科技在业绩快报中称,该公司旗下的《奇迹 MU:觉醒》、《大掌门 2》两款游戏推动营收增长,实际该公司营收增长 13.3%。

但掌趣科技在报告中称,其预测行业监管导致被投资公司的估值下降。在初步商誉减值测试后,掌趣科技评估其投资的 4 家游戏公司商誉减值准备、可供出售金融资产减值准备,以及长期股权投资减值准备共计 36.6 亿元,拉低了利润。

商誉是会计专有名词,其记录的数字代表企业未来获得超额利润的经济价值,由于它主要发生在企业并购阶段,记录的是买价和可辨认净资产之间的差值,因此可以通俗的理解为收购方愿意支付的溢价。

类似做法的公司有不少,包括掌趣科技在内,三七互娱、聚力文化、天神娱乐等 8 家公司也采取了类似的做法。其中,天神娱乐是最突出的公司。市值不到 40 亿元的天神娱乐在业绩快报中称,该公司亏损 75.2 亿元,主要是计提商誉减值准备 49 亿元的影响。

天神娱乐称,其对并购公司进行商誉减值测试后,预计计提商誉减值准备约为 49 亿元。过去 4 年,天神娱乐花费 68.3 亿元并购了 9 家公司,溢价都很高。

例如天神娱乐曾以 4.7 亿元收购嘉兴乐玩公司 42% 股权,估值溢价率达到 222.3 倍。嘉兴乐玩主要开发地方棋牌类手游,主要是《皮皮四川麻将》、《湖南跑胡子》、《奕乐贵州麻将》、《皮皮斗地主》四款。

如果计算三七互娱、聚力文化、天神娱乐等 8 家公司的计提减值准备,总额将达到数百亿元。

其他公司的营收下降,还与中国去年对影视行业加强监管有关。ST 中南、天神娱乐在业绩快报中都提到这点。天神娱乐称,去年中国对影视行业税收、题材、艺人片酬、网台审核标准加强监管,导致影视项目数量减少、延期。

题图来自:JD Hancock on VisualHunt / CC BY,有裁剪

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冒险佣兵团
传奇来了 郑眼看盘:资管新规利好 金融股暴发 | 每经App 管理系统

周五(2月22日)亚欧时段,美元指数震荡微跌,目前交投于96.55附近,尽管从基本面来看,美元指数不存在大幅下跌的基础,但通胀数据表现欠佳可能会对美元产生拖累;而且技术面下行动能较强,下跌概率要大于上涨概率。

(美元指数日线图,截止至2月21日)

美国基本面数据:通胀率1.6%,偏低;失业率,4%,正常;基准利率,2.5%偏高;GDP增速年率,3%,正常;政府负债,105.4%,偏高。从这五个维度来看,美元大幅度贬值的可能性是不存在的,毕竟没有恶化严重的经济指标。政府负债水平虽然超过100%,但当前政策利率依旧处在正常的水平,美债不存在大幅抛售的可能。

通胀率连续多期的下降,尤其是最新一期数据下降0.3%,构成了美元指数无法继续上涨的主要原因,因为这意味着美联储加息的举措正在重创缓慢复苏的美国经济(特朗普已经对此多次表态)。

横向比较来看,欧元区的通胀率处在1.4%,低于美国;英国通胀率处在1.8%水平,高于美国。所以,欧元存在兑美元贬值的基础,而英镑却可以逆势升值。

技术面角度来看,从下跌波段的起点到目前为止,空头已经持续了4个交易日(不包含今日),对应左侧上涨波段的4根K线幅度来说,空头下跌的空间要小幅大于多头上涨的区间,所以从动能角度考量,空头具有较强的主导优势。最近两天的小阳线或许让很多投资者想要进场做多美元指数(也就是抛出欧元和英镑),可能因为前期上涨波段较为犀利,而当前空头波段下跌幅度就像是回撤一样。

个人认为这种只看涨跌空间,而不观察涨跌速率的分析手法存在极大的漏洞。因为前期上涨波段所消耗的K线数为12个,而当前空头仅运行了4根K线,所以它很难走出大幅度回吐前期涨幅的走势。所以,笔者判断,即便当前美元指数开始上涨,也只是小幅度试探性的,突破日线级别前高97.35的可能性不大。

也就是说,相比创出新高来说,行情下跌一举下破支撑位96.25附近支撑的概率更高。

以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎;ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

来源:ATFX集团资深分析师Dean撰稿。

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场景式服务
三生三世桃花缘

   行业资金流向方面,木业家具行业资金净流入。60个行业资金净流出,其中电子元件券商信托医药制造等行业资金净流出居前。

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  龙虎榜显示,4只个股获机构净买入。

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  个股提示

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  瑞丰光电(300241)

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  主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售。提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。26日获机构净买入2337万元。

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  新开源(300109)

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  公司主要业务有聚乙烯吡咯烷酮(PVP)系列产品、乙烯基甲醚/马来酸酐共聚物(PVM/MA,欧瑞姿)共聚物、以及口腔护理产品的生产;以基因测序为主要技术平台的肿瘤早期筛查、分子诊断、个体化精准医疗等医疗技术服务工作。26日获机构净买入484万元。

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【方正策略:A股处于底部区域积极布局】方正策略研报认为,A股市场目前的环境是:流动性和政策出现关键拐点,等待经济层面基建和地产的回落性质确认。A股市场处于底部区域,不用过于担心,目前的下跌是底部区域布局期。6月份行业配置角度关注两条线索,一是二线消费龙头,
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K图 601801_1

实体办学,并非只有跨区域并购一条路,一年多来不能顺利推进,更让皖新传媒(601801)下定决心放弃。5月28日晚间,皖新传媒宣布终止和皖新金智共同收购成都七中实验学校举办方高达投资65%股权的方案,这场旷日持久的“名校之争”暂告段落。

根据公告,皖新传媒终止的根本原因是“本次收购项目进展缓慢”,为了广大投资者的利益,双方经友好协商决定终止此次合作,公司及皖新金智与交易对方签订《解除合同》。目前皖新传媒未支付高达投资的任何投资款,终止本次股权收购事项不会对公司财务状况和经营状况,业绩等产生影响。

回溯去年4月28日,皖新传媒发布公告,公司计划和皖新金智共同出资12.69亿元,购买高达投资65%股权。其中,皖新传媒拟出资5.86亿元,旗下皖新金智拟出资6.84亿元。

若上述交易能顺利完成,那么皖新传媒将间接获得高达投资举办的成都七中实验学校65%的股权,有望成为首家收购民办私立学校的A股公司。

但去年5月23日,成都七中突然发布维权声明,表示已就高达投资、成都七中实验学校的“侵权行为”提起了诉讼,认为高达投资向皖新传媒、皖新金智转让股权涉嫌侵犯成都七中相关权益。

突生周折的情况下,皖新传媒去年9月表示,公司正敦促高达投资尽快与成都七中通过合法合理的方式解决相关争议,确保相关事件不会损害皖新传媒及皖新金智的利益,公司将与交易对方保持沟通,密切关注后续进展情况并及时公告。

正是由于进展缓慢,5月28日,皖新传媒放弃了原定的13亿并购高达投资计划。

值得注意的是,皖新传媒去年已经全面介入实体办学领域,从服务教育到兴办教育,进一步延伸产业链,形成幼儿园、小学、初中、高中、职业教育、高等教育、教师培训等完整的实体办学链条。目前公司与英国莱普顿国际学校签署合作备忘录,拟合作建立双课程民办学校,打造中国最好国际学校;教师培训业务上,与以色列 ATID 合作, 开辟学校管理模式咨询顾问服务业务。

皖新传媒年报显示,皖新与衡水中学已达成合作,去年出资设立凤阳衡水补习学校和阜阳市颍东区衡水实验中学,股权占比 100%。

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