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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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漫漫磨底路
大盘今天走出小幅下跌行情。早市开盘后在昨日收盘点位附近短时横盘,盘中震荡下行,下午下跌加速,最低跌至2547点,成交同步放大,尾市短时企稳。最终沪市下跌27.09点报收于2549.56点,跌幅1.05%;深市下跌1.48%报收于7418点;创业板下跌24.53点报收于1268.81点,跌幅1.9%。两市共成交2171亿,较昨日减量129亿。
板块方面,基本没有整体上涨的板块,两市呈现普跌状态。受荷泽放开新房限售的消息影响,房地产板块今天出现积极走势,鲁商置业率先涨停,荣安地产、华业资本等跟涨,另外武汉部分银行下调首套二套房贷款利率的消息也产生了正面影响,不过临近年底,货币流动性趋紧,这种需要大量资金和政策共振才能推动的板块,短期的行情持续性有待观察。5G正处于高速发展期,今天一度领涨后出现回落,在题材没有落地之前,活跃度仍可保持。受国际油价大跌影响,石油、可燃冰等板块跌幅居前,消费、医药等板块也表现不佳。 美联储将于周四决定是否加息,对美股和世界股市都产生了压制作用,A股今天走势也明显受了影响。近期美股持续下跌,如果美联储决定加息,流动性继续收紧,全球资产都面临一个价值重估的过程,敏感时点,A股市场各方都采取了观望态度,今天成交量继续萎靡。大盘对于利空提前进行了反映,如果美联储确定加息但减少了明年的加息次数,对于市场反而可能形成利空出尽的效果。目前A股尤其是蓝筹估值不高,但临近年底资金有回笼要求,不排除机构抛筹换现金的可能性。现在到年底还有八个交易日,只剩下中央经济工作会议可能释放利好的一张牌,年底多看少动,过了年末的时点之后,市场将再次迎来资金回流的时期,加上月线图和季线图上的底部信号,建议不要随便抛掉手中筹码。

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大盘今天走出小幅下跌行情。早市开盘后在昨日收盘点位附近短时横盘,盘中震荡下行,下午下跌加速,最低跌至2547点,成交同步放大,尾市短时企稳。最终沪市下跌27.09点报收于2549.56点,跌幅1.05%;深市下跌1.48%报收于7418点;创业板下跌24.53点报收于1268.81点,跌幅1.9%。两市共成交2171亿,较昨日减量129亿。
板块方面,基本没有整体上涨的板块,两市呈现普跌状态。受荷泽放开新房限售的消息影响,房地产板块今天出现积极走势,鲁商置业率先涨停,荣安地产、华业资本等跟涨,另外武汉部分银行下调首套二套房贷款利率的消息也产生了正面影响,不过临近年底,货币流动性趋紧,这种需要大量资金和政策共振才能推动的板块,短期的行情持续性有待观察。5G正处于高速发展期,今天一度领涨后出现回落,在题材没有落地之前,活跃度仍可保持。受国际油价大跌影响,石油、可燃冰等板块跌幅居前,消费、医药等板块也表现不佳。 美联储将于周四决定是否加息,对美股和世界股市都产生了压制作用,A股今天走势也明显受了影响。近期美股持续下跌,如果美联储决定加息,流动性继续收紧,全球资产都面临一个价值重估的过程,敏感时点,A股市场各方都采取了观望态度,今天成交量继续萎靡。大盘对于利空提前进行了反映,如果美联储确定加息但减少了明年的加息次数,对于市场反而可能形成利空出尽的效果。目前A股尤其是蓝筹估值不高,但临近年底资金有回笼要求,不排除机构抛筹换现金的可能性。现在到年底还有八个交易日,只剩下中央经济工作会议可能释放利好的一张牌,年底多看少动,过了年末的时点之后,市场将再次迎来资金回流的时期,加上月线图和季线图上的底部信号,建议不要随便抛掉手中筹码。

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研究报告:广证恒生-融资融券日报:沪指上涨,两融下降-180604

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 主要观点:
 6月1日,两市低开,抄底资金流出造成早盘较大抛压,周期板块一度回暖带动指数上行,但随后市场再度回落,午后市场继续杀跌,创业板跌逾2%,宏川智慧的跌停也彻底宣告了妖股模式暂时告一段落,盘面上看,个股普跌,小盘股流动性问题逐渐显现,临近尾盘,两市低位震荡。截止收盘沪指跌0.65%,深成...展开全文>>

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股市评论

午后,有色股走强,白酒股持续拉升,水井坊大涨7%,贵州茅台涨5%,股价逼近历史新高,受此影响,家电、机场等消费板块维持强势。

创业板方面,只有芯片题材维持强势,其余表现较弱。尾盘,创业板指数小幅跳水,药明康德股价冲击跌停板,跌停个股达到40只。

股市评论

直播室后市研判

看多:股市一哥、勤王

整理:趋势之友、顺势丰

看空:趋势巡航、夺宝奇兵

股市一哥:创业板有止跌的迹象 持仓的建议持股为主

午后市场延续了早盘收盘的强势震荡走势;盘面个股继续分化,好的一点是下午有次新个股异动,涨幅有所加大,差的是大跌幅大的没有明显的好转;大盘稳定,暂时还没有收复3097点,站上3097点,反弹1-2日再跌;创业板有止跌的迹象(还需要明天收阳线确立),底部形态还没有出现;今天市场以蓝筹白马为主,它们先搭台题材未来才会很好的唱戏,持仓的建议持股为主!

勤王:继续以白马股为主要操作方向

今天市场的主线全部集中在白马股之上,早盘开盘白马股大涨,之后虽有小幅调整,但是下午开盘之后资金再度回流白马股,白酒家用电器,饮料制造等板块领涨两市,白马股赚钱效应极高。同时反观题材股,市场题材股人气总龙头宏川智慧早盘跌停之后现在依旧还有5万多手单子封死在跌停板之上,题材股与白马股冰与火的行情将会使得更多的资金布局白马股,宝箱近期的操作主要是白马股为主,不仅在这一波行情中避免了损失,而且还大有收获,后市直播室宝箱将会继续以白马股为主要操作方向!

趋势巡航:三原因影响 大盘还将弱势

今天大盘虽然反弹,但反弹没有量能,这种量能,大盘最多只会回抽10日线3120点附近就要再次开始回调,再加上中美、美欧等多边贸易摩擦,世界杯魔咒以及债务违约风险这三大原因,大盘后期可能还将继续弱势,最终向下回踩3016点附近的概率较大,所以,整体还是建议大家注意谨慎。

操作上,行情弱势,趋势巡航建议大家谨慎控制风险为主,小仓位参与,不建议追涨,等待趋势明朗,手脚慢的还是建议休息观望,等待确定性的机会。

趋势之友:等什么时候盘面氛围好了再操作也不迟

跌停股还慢慢多了起来,跌停股数量不减反而增加,盘面氛围很难拉起来,最近完全不确定性事件增强,指数会加大波动,操作其实说简单也简单,看盘面赚钱效应,盘面没赚钱效应没必要强行出手,继续控制好仓位。

白线虽然没跳到哪里去,但是黄线有点把持不住,跌停股现在增加到四十来只了,跌停没减下来,盘面氛围很难起来,盘面不行我们就继续当吃瓜群众就行了,等什么时候盘面氛围好了再操作也不迟。

顺势丰:全天二八分化,创业板只能说是止跌了,周二还是看1693点支撑,目前两市来到前低还没出现像样的反弹,建议还是等待,此时不应恐慌。把握好强势股砸下来的机会,很多都会再冲一次!

夺宝奇兵:今日净投放两百亿等资金面利好带来的高位震荡得以维持

今天上证指数表现平稳,美股反弹带来的跟涨效应,以及央行扩大MLF担保品范围、今日净投放两百亿等资金面利好带来的高位震荡得以维持。然而,做为人气风向的创业板,没有其涨肋威,整体成交也出现地量。港股技术形态不稳,也是存疑。

最需要注意,一是中美经贸磋商今日结束,消息面将怎么反馈。二是上周西首相遭弹劾下台,加泰罗尼亚新自治政府正式成立,西班牙或再临分裂危机,会怎么恶化?三是意大利政治动荡结束了吗?意大利股债反抽能持续吗?四是6月12日美国朝鲜领导人会面还存在波折吗?

这些都是需要密切关注,并要及时多方位分析,才能预判市场方向。操作上,我们今天把上周五最低点3062附近抄底建的底仓,在今天3095点时卖了一半,目前也就持有10%仓位。在没有好的环境时,我们选择主动高抛低吸,并保持高度敏感性和敏锐操作。

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自从股市出现“妖”股这个新名词,每个投资者都想来“捉妖”,并且每个人都知道,只要能够“捉”到1次“妖”,基本就能够挽回损失了。

自从“猎豹”队员学习了“经典K线”战法之后,“捉妖”的本领也大大增加了,关于这一点,各位可以从我的文章中得到证实了,我就不多说了。

星期五大盘终于大阳反击了,许多人又开始看多了,我要问你:你看多的理由是什么?你如果听从我的建议,在“每次新低时入场”,上海指数大涨了3%,如果你又听从我的建议,选择“已经4天不再新低的股票入场”,我们的创业板指数星期五是领涨的,大涨了4%。

根据这个方法,我们的“猎豹”队员,提前一天埋伏进去,星期五大批“坑底淘金”的股票,挑战涨停板,只要一天时间,就会赢到一个月的利润,这就是“技术”的神奇力量。

周末都在看多下周走势,我只能告诉你,上海指数还有反复的走势,能否在2780点出现止跌,请你看4天再说,我们要作好“看涨防跌”的准备,设置好止损位操作,2815点是最后的防守位,一旦跌破,要小心再次测试2780点的支撑,只有确认支撑有效的前提下,能够站稳2850点,就不排除挑战3040点了,当然,稳健的投资者,还是以“次新+小盘”为主,获利的机会也许更多。


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兴业:美元逆袭V型反弹 非美冲高回落

2018年12月5日

/美元

周二亚欧时段,有消息报道,为避免欧盟对其采取对意制裁,意大利总理孔特计划将赤字目标设在1.9%-2.0%。意大利预算问题缓和支撑欧元。同时国际贸易冲突缓和提振投资者信心,也打压美元进一步走弱。欧元/美元快速震荡拉升至当日最高1.1417,。但是,纽约时段美联储三号人物威廉姆斯发表鹰派讲话,称美联储还将继续渐进式加息之后,美元于当日低位实现V型反弹,导致欧元/美元于高位回吐稍早的所有涨幅,录得一根上影线较长的阴线,收在1.1341。日内为缅怀逝世的美国前总统老布什,美国休市一天,美联储主席鲍威尔晚间的听证会也将取消,预计今日市场波幅或有限。数据可关注欧元区10月零售销售等。

日图维持低位震荡,延续长期的下行走势。4小时图整体下行趋势依旧保持完好。1小时图冲高回落,或有望重新下探1.13关口附近。日内可于1.1365一线轻仓做空。

支撑位:1.1325/1.1270/1.1230

阻力位:1.1420/1.1455/1.1470

英镑/美元

周二稍早有媒体报道称,欧盟法院助理建议,英国可单方面撤销里斯本条约第50条,该消息一度推动英镑盘中急涨与50点。但是英国发言人称议会针对脱欧协议的投票仍旧定于12月11日,不会撤销里斯本条约50条。英国脱欧方面的不确定性令英镑的多头难以持续。英镑在亚欧时段同样快速拉升至当日最高1.2838之后急速下泻,最终录得下挫,收盘报1.2717,维持弱势。日内可关注英央行公布的金融政策委员会会议记录,以及英国11月Markit服务业PMI。

技术上,日图连续第二天录得一根上影线较长的阴线,暗示上方压力较重,或延续长期跌势。4小时图高点不断下移,下行风险较大,保持弱势。1小时图冲高回落,跌破1.27关口料进一步下挫。日内可于1.2720一线做空。

支撑位:1.2665/1.2600/1.2550

阻力位:1.2750/1.2800/1.2865

美元/日元

美元指数于周二稍早,拖累美元/日元也在该时段快速下泻。同时纽约时段,美国股市开盘后大跌,创下10月股市暴跌以来的最大跌幅,道琼斯工业平均指数重挫近800点。一定程度上也加剧了美元/日元的跌幅。当日最低下探112.56。纽约尾盘美联储官员的鹰派讲话限制了美元/日元进一步走低,并企稳。当日汇价暴跌近百点,收在112.67,保持在高位震荡。今日亚市,美元/日元短线急升至113关口上方。日内预计清淡交投或限制日元的波幅。

日图隔夜虽暂时下修,但整体仍延续震荡上行的走势,短期或维持高位震荡。4小时图日内关注汇价能否企稳113关口。1小时图快速下挫至112.60附近受支撑反弹,但当前动能略小。日内谨慎操作,可于汇价企稳113关口上方之后做多。

支撑位:112.30/111.65/111.00

阻力位:114.20/114.54/115.00

美元/加元

美元/加元周二呈现探底回升的走势,于欧洲时段震荡跌至当日最低1.3163,之后美元反弹,推动美元/加元猛烈拉升逾110点,完全收复稍早的跌幅并进一步上行。周三美元/加元完全收复周二的跌幅,收在1.3255,并重返两个月以来的上行通道之中。日内重点关注加央行12月利率决议,预计将维持1.75%的利率不变。但声明对加拿大未来经济和通胀前景的预期料极大影响加元走势。

日图隔夜受支撑重新反弹至两个月以来的上行通道之中,或有继续上行的可能。4小时图长期以来的上涨走势保持良好。1时图探底回升,短期上行动能较强。日内可在1.3235附近轻仓做多。

支撑位:1.3250/1.3100/1.3050

阻力位:1.3300/1.3385/1.3495

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自2001年我国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》而正式推行退市制度至今,A股市场共有97家公司退市,其中有49家因为连续三年或四年亏损被执行退市,盈利不达标成为当前A股企业退市的首要因素。

海通证券荀玉根提到,2013年以来,美股年均退市公司达到近300家,港股仅为10余家,而A股退市企业仅为个位数。13-17年间美股退市率约为6.24%,港股约为0.59%,A股约为0.14%。


对比成熟市场,A股退市制度较宽泛以及执行力度较弱,导致A股低成交个股不断增加。

上述文章提及,2017年以来低成交个股数量不断攀升,截至18年7月底接近800只,是2017年前低成交个股均值的两倍有余。低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比也从2017年初的10%上升到2018年7月底的22%。


中美港退市制度比较
根据荀玉根的归纳,美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式,其中纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标;而港股市场仅采用非量化退市标准,香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。

从非量化指标来看,美股及港股较为相似,即强调公司运营及治理方面,如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容;A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性,包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。

从量化指标来看,美股重市场类数据,A股重财务类数据,如净利润、净资产及营业收入等。相较而言,市场类退市指标更高频有效,而财务类指标更易被操控。

A股退市难,难在哪里?
荀玉根的观点认为,A股市场退市制度不足主要有以下两点。

1.退市规则不统一在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性
A股退市制度规定,
若公司最近两年连续亏损(含追溯重述)则被实施*ST;
若第三年仍连续亏损,则被暂停上市,这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”;
而若公司第四年仍继续亏损,则被强制退市,这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”。

规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准,从而一次次成为“漏网之鱼”。

2.退市去向单一,退市后流动性不足
目前A股被强制退市的企业只有一个去处,就是转入流动性不足的新三板市场进行交易,导致企业不愿退市。

而对比美国,美股市场的多层级资本市场体系以及灵活的转板机制为退市企业提供了多个退市去向。

美国主要证券所级别从高到低可排为:纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统(OTCBB)、粉单市场(Pink Sheets)等。

例如从纽交所退市的企业,可以选择在OTC及粉单市场继续交易,纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。

A股退市制度该如何完善?
退市制度是资本市场的根基性制度,优胜劣汰、吐故纳新是股市健康发展的基础。荀玉根认为,参照成熟市场的退市制度,A股退市制度可以在以下几个方面有所突破。

1.提高市场类量化指标(股价,股东人数,市值以及市场流动性指标)的应用
在退市制度中,参与度以及市场类指标最能反映市场本身对于公司的判断,高频有效且不易操控,能够体现上市公司的资质。应加大此类量化标准的应用,而不单单使用财务类指标。

2.A股退市制度判断规则统一化
对于公司前三年及第四年亏损判断准则上,应该保持财务类指标的一致性,同时简化退市制度。

3.严格推行退市公司投资者保护机制
目前的制度设计对投资者利益的保护是有限的,对于因重大违法退市的上市公司,可以采取回购股份等一些强制手段补偿投资者。

4.完善多层次资本市场结构,建立“梯级”转板机制
目前我国虽然已有沪深主板、中小板、创业板、新三板等多层级市场,新三板还进一步划分为基础层和创新层,但实质上主板市场一板独大,其他市场也未完全发挥其功能性及特色性。应建立灵活的“梯级”转板机制,实现各层次市场间的升降互通和有效衔接。

退市制度作为注册制推行的前提条件,对于市场的重要性不言而喻,在优胜劣汰的前提下,资金在市场上有效地集聚于优质或成长性较好的公司上,才能推动A股市场良性发展。 .华.尔.街.见.闻
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Uber刚在印度开了一个先河。

它在孟买引入了“燃料价格指数”,将司机的收入与该市燃料价格的变化挂钩。Uber表示,这符合司机的“利益”,会使司机每公里的收入增加1卢比。对全职司机而言,估计每月收入将增加2000-2200卢比。

Uber此举实属无奈。有知情人士称,Ola和Uber的司机们威胁,将从周六开始第二轮罢工,周一还将举行示威。

后院起火之外,Uber更大的烦恼,则来自它的大金主——沙特公共投资基金(PIF)。

上个月,卡舒吉在沙特驻伊斯坦布尔领事馆离奇死亡,顿时舆论哗然,一时间这个阿拉伯国家成了众矢之的,来自全球的谴责声浪余音不绝。而Uber和沙特之间剪不断理还乱的纠葛,则成为出行巨头的不可承受之重。

与此同时,Uber在印度的头号劲敌——本土巨头Ola则一鼓作气趁势而上。10天前,继突入澳大利亚和英国之后,Ola又在新西兰开疆拓土,在奥克兰、惠灵顿和克莱斯特彻奇铺开业务。本月初,其现有投资者Steadview Capital更计划向其追加投资1亿美元。目前正在进行的这笔融资将使该公司的估值达到55亿至65亿美元左右,高于去年融资时的40亿美元估值。

此前还有报道称,Flipkart联合创始人Sachin Bansal也计划向Ola投资1亿美元,来与竞争对手Uber抗衡。

在年初收购了Uber东南亚业务的Grab,则在上周相继得到现代汽车2.5亿美元和泰国泰华农民银行(Kasikornbank)5000万美元的投资,并推出GrabPay电子钱包业务。

命运馈赠的所有礼物,早已在暗中标好了价格。如今其它出行巨头在赛道上花式狂奔之际,Uber的当务之急,是洗白前尘,重新“发车”。

35亿美元从天而降

2016年6月1日,沙特公共投资基金(PIF)一次性付给Uber的35亿美元,是迄今为止外国政府对创业公司单笔投资的最大金额。

首先被这笔巨款震惊到懵圈的,是Uber公司自己。直到公司的律师们敲定了交易细节,他们仍然恍若梦中不敢置信。如此的天文数字,让法律团队不得不再三确认,单笔电汇是否能处理完这笔巨款。

尽管在当年,交易的影响尚未完全展示出来,但两年前这笔钱确实曾帮助Uber在中国与滴滴出行贴身肉搏,在与Lyft的竞争中取得优势,之后更让大权在握的首席执行官Travis Kalanick风光无限。获取了足够的资本之后,他立刻向先前那些试图干掉他的投资者开战。

Uber前首席执行官Travis Kalanick

但现在,这笔交易却成了全球清算浪潮中,Uber与沙特政府超越商业关系的暧昧佐证。

据报道,算上直接和间接持股,沙特政府已经拥有Uber十分之一的股份。再加上沙特官员、主权财富基金的常务董事亚瑟.奥萨曼.阿尔-卢马延(Yasir Othman Al-Rumayyan),及其盟友——基金董事长、沙特王储穆罕默德本萨勒曼(Mohammed bin Salman)同时担任该公司董事,在“卡舒吉”事件震惊了硅谷后,人们发现,原来Uber与沙特走得如此之近。

现任CEO Dara Khosrowshahi做了种种努力,试图挽回公司形象,为明年的IPO做好准备。他率先退出了沙特举行的“未来投资倡议”年度大会。即便如此,要切断公司和沙特政府之间的联系,仍然十分困难。

Uber和沙特的蜜月期

2016年春天,Kalanick才感受到到沙特政府的投资意愿。当时Uber高管David Plouffe(奥巴马前竞选主管)正在开罗、迪拜和利雅得三座城市访问。此时Uber已在沙特开展业务,不能开车的女性都可以借助Uber安全出行。在利雅得,Plouffe会见了沙特的高级官员,包括PIF董事Al-Rumayyan。据知情人士透露,通过对话,Plouffe了解到沙特政府想要开展多元投资计划,以减少对石油工业的的依赖。

当时Uber渴望获得融资。该公司在中国正陷入与滴滴出行的持久战,两家公司花费数十亿补贴折扣并招募司机,企图干掉对方。谁烧的钱多谁就能获得更多市场份额。因此,当苹果公司于2016年5月向滴滴注资10亿美元时,Uber大惊失色。此前它筹集了大量资金,但都已花费在全球各种无法盈利的业务上。

Uber开始与沙特主权财富基金探讨合作的可能性。谈判结果是沙特按照早些时候老虎环球基金领投时的价格入股,老虎环球的投资将该公司估值为625亿美元。而沙特公共投资基金的主要诉求是:获得一个董事会席位。

Uber同意了。

Kalanick还利用这项投资扩大自己的权力。他下令起草文件,扩大董事会,不仅给PIF新董事席位,还包括三个由他任命的董事席位。这些要求是在Uber腾飞之际提出的,没人想到去遏制Kalanick的权力膨胀,尤其是这些变动均与35亿美元的投资挂钩。董事会一致批准通过。

当这笔交易宣布的时候,Uber的政策和传播团队对沙特的资金表示担忧。反对意见主要集中于该国的性别歧视,特别是禁止女性驾驶。为了构建良好形象,Uber的政策团队还将沙特公主、也是该地区的女性权利倡导者Reema bint Bandar Al Saud纳入麾下。

6月1日,Uber宣布接受投资。社交网络上立刻形成了一股抵制声浪。女权主义组织Code Pink强烈反对,“我们在Uber公室抗议、请愿。我们还在社交媒体上批评他们。”Code Pink联合创始人Medea Benjamin回忆道。但批评没有太大效果。Benjamin说:“我们没有获得足够支持。”

Uber当天除了监控媒体,也对竞争对手格外关注。当公司宣布交易时,它派出了一个小组去秘密监视滴滴总裁柳青,当时她正在加利福尼亚一个度假村参加硅谷年度盛会Code Conference。该小组记录了柳青得知沙特投资Uber时的反应。

两个月后,Uber与滴滴达成协议。对Uber来说,这只不过是一次战术撤退,拿着在中国赚到的数十亿美元,凯旋而归。

胜利是短暂的。

这笔交易迫使滴滴坐下谈判,并进一步推动了Uber的全球扩张计划,然而几个月内新联盟的罅隙陆续出现,Kalanick的问题也逐渐暴露。2017年,Uber因一系列职场丑闻而受到指责,与美国政府的冲突也日益频繁。美国司法部开始调查Uber在全球商业交易中的贿赂行为;作为回应,Uber的外部法律团队调查了公司与沙特公主Reema的关系,结果是没有任何不当行为。

随着危机爆发,一群投资者将矛头对准Kalanick,新的权力角逐开始了。随后Kalanick宣布休假,一周后辞职。

两难的Uber

当Khosrowshahi接手Uber后,首要目标就是使公司摆脱各种丑闻,但他怎么也想不到,公司与沙特的亲密关系也将成为难以跨越的障碍。

2018年初,Uber获得了软银集团领投的93亿美元的融资;夏天,沙特取消了对女性驾车的禁令,Uber与该国的关系逐渐升温。

但是10月份,记者卡舒吉在沙特驻伊斯坦布尔领事馆遇害,沙特政府和Uber顿时陷入公关泥沼。

面对危机,Uber董事会成员Arianna Huffington率先退出沙特十月的“未来投资倡议”大会。高管们恳请Khosrowshahi迅速行动,防止日后大规模的高管离职。随后Khosrowshahi致电Al-Rumayyan,传达了不参加会议的决定。

只有一个人没有公开疏远沙特人,那就是Kalanick。会议举行的那一周,有人目击他在利雅得出现。他也没有效仿创投公司Y Combinator负责人Sam Altman和美国前能源部长Ernest Moniz,卸任沙特特大城市项目Neom的顾问一职。Kalanick与该国的联系可以追溯到和Al-Rumayyan并肩与董事会斗争,彼时他们成为忠实盟友。2016年,他还在旧金山的费尔蒙酒店和王储Mohammed见了面。

Kalanick与沙特政府的关系并不让人意外。长期以来,这位Uber的联合创始人一直不惜一切代价获取成功。“人们普遍认为他会接受任何人的钱。”纽约大学商学院教授、《共享经济》的作者Arun Sundararajan说道。

但Khosrowshahi试图建立一个更有责任的公司形象。在Uber的头一年,大部分时间他都在为Uber的违规行为道歉。现在看来,道歉仍将继续。

参与沙特交易的高管们表示,Khosrowshahi也无法改变Uber被沙特深度捆绑的现实,除非让公司上市,这样才有重塑董事会的余地。因为上市公司很难控制自己的投资者,如此才能减少对Uber与独裁政府同流合污的指责。

但10月底Uber董事会召开会议时,Kalanick和Al-Rumayyan同时出席。至少目前,Al-Rumayyan作为董事会成员的地位不会改变。Khosrowshahi则似乎不愿意在会上提及沙特阿拉伯。

另一种道路

相对于丑闻不断的Uber,总部位于新加坡的网约车公司Grab顺风顺水。今年年初它刚刚收购了Uber的东南亚业务,如今又展开与Uber迥异其趣的融资策略,“节外生枝”多点开花。

上周,现代汽车向Grab投资2.5亿美元。这是现代汽车迄今为止对汽车科技公司最大的一笔投资。尽管这比包括丰田集团等其他公司的投资都要少,但鉴于现代集团通常倾向于独立开发自有技术,这足以称为战略转变。

今年早些时候,现代集团还联手中国网约车公司滴滴出行、日本软银集团和丰田集团对Grab进行过投资,当时的投资额度是2500万美元,获得了0.45%股权。

Grab表示,算上现代汽车的最新投资,该公司成立至今已累计募集到27亿美元,预计到今年年底这一数额将突破30亿美元。Grab总裁Ming Maa表示,与现代汽车的强强联合,能帮助Grab降低汽车存量和运营成本,并增强对签约司机的吸引力和粘性。

几乎同时,泰国的泰华农民银行(Kasikornbank)也向Grab投资5000万美元,并达成合作伙伴关系。此举将有助于Grab明年在其第六个东南亚市场推出GrabPay电子钱包,同时也标志着Grab的支付业务正式进入泰国市场,至此Grab的支付业务成为第一家在东盟六国推出电子货币授权支付服务的移动支付平台。

Kasikornbank总裁Patchara Samalapa表示:“我们推出的联合品牌移动钱包和对Grab的战略投资,能够将Grab的海量用户带入泰国的商业和消费者网络。”Patchara还表示,Grab的应用程序将与Kasikornbank的K PLUS应用程序集成在一起,该银行也将通过应用程序提供贷款。

GrabPay的推出,标志着Grab从一家单纯的网约车公司转型为一家技术公司。

伤心岂独被投者

“遇人不淑”,也是软银愿景基金此时的同感。

据报道,11月9日,愿景基金正在筹集40亿美元的债务融资,为金融并购输血。本次交易发生在“卡舒吉”事件之后,这将是对投资者是否支持沙特所力挺的科技基金的一次考验。

软银集团旗下980亿美元的愿景基金已成为全球科技公司的主要融资工具之一。沙特阿拉伯为该基金提供了450亿美元。

一般来讲,愿景基金的投资者,包括阿布扎比的穆巴达拉发展公司等主权财富基金,都需要一定的时间来兑现他们的资金承诺。软银本次筹集40亿美元债务融资,旨在消除这一融资时间差。

市场对软银集团与沙特的亲密的关系感到不安。在“卡舒吉”事件之后,投资者一直担心愿景基金对沙特的依赖,这也使软银承受了巨大压力。

好消息是,本周软银的国内电信业务IPO获得批准。本次IPO规模为2.4万亿日元(210.4亿美元),如果需求引发超额配售,这一数额可能会增加2406亿日元,从而逼近阿里巴巴2014年在史上最大规模的IPO中筹集的250亿美元。

本次IPO一方面将为集团提供资金来偿还债务,另一方面,也将被孙正义用来继续押注他认为会推动未来的创新领域。

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濮阳惠成深度报告:顺酐酸酐衍生物龙头持续扩产放量,oled功能材料助公司再攀高峰
作者:中信建投证券股份有限公司
公司加速布局功能材料,毛利占比已经过半
公司传统主业为顺酐酸酐衍生物业务,近年来公司大力发展OLED中间体业务,截止2018半年报,虽然顺酐酸酐衍生物营收占比仍为70%,但功能材料中间体业务毛利占比已经达到54%,已经成为公司另一大利润来源。年初公司定增2亿元投资1万吨顺酐酸酐衍生物、3000吨氢化双酚A和1000吨电子化学品项目,新旧业务均得到加码,双轮驱动增长动力强劲。

OLED功能材料:现有市场只是九牛一毛,静待放量后海阔天空
据我们估算,2021年全球OLED终端材料市场空间将达到219亿元,对应中间体和粗单体市场空间将达到73亿元,年均复合增长率27%;我国OLED终端材料和中间体市场空间分别为44和14.7亿元,2017-2021年均复合增长率为153%.目前蓝色发光材料一直是OLED发光材料中的短板,公司OLED材料布局包括芴类、噻吩类、咔唑类、有机膦类等产品,在目前主流和未来有潜力的OLED蓝光材料中间体均有布局,尤其是蓝色磷光材料和TADF材料。年初公司定增芯动能认购约40%,民权中证国投认购约35%.两者股东中包括京东方、国家集成电路产业投资基金、郑州市产业发展引导基金和郑州市国投资产管理有限公司等。在产业龙头及政府背景的支持下,公司OLED材料业务迎来新的发展机遇,OLED材料发展进程将加速,在OLED材料市场中的地位也将进一步稳固。

顺酐酸酐衍生物持续扩产放量,传统业务稳定增长
公司是国内顺酐酸酐衍生物龙头,具备顺酐酸酐衍生物总产能约30000吨/年,包括四氢苯酐6000吨/年、六氢苯酐10000吨/年、甲基四氢苯酐5800吨/年、甲基六氢苯酐5000吨/年以及纳迪克酸酐5000吨/年。年初公司完成非公开发行股票1000万股,募资扣除发行费用后约1.9亿元,其中约6000万元用于年产1万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目,包括产能四氢苯酐3500吨/年、六氢苯酐3000吨/年以及甲基四氢苯酐3500吨/年,投产后有望增厚公司营收约1.6亿元,净利约2000万元。

氢化双酚A填补国内空白
氢化双酚A下游主要用于生产聚碳酸酯和环氧树脂固化,生产技术壁垒较高,当前主要被日本企业垄断。我国氢化双酚A主要依赖进口,进口价高达4.8万元/吨。公司氢化双酚A项目填补了国内空白,规划产能3000吨/年,当前一期产能1000吨/年,截止2017年7月份,公司氢化双酚A实际产量为50吨/月,其中80%产品出口欧美市场。当前氢化双酚A需求量较小,未来随着我国产业升级对高端树脂需求的增长,国内市场将成为氢化双酚A需求增长的主要动力。

预计公司2018、2019年归母净利分别为1.2、1.7亿元,对应EPS0.47、0.66元,PE23X、17X,上调至买入评级。


顺鑫农业深度报告:铺市提高+结构升级,牛栏山外埠市场仍有较大增长空间
作者:国海证券股份有限公司
白酒是公司核心业务,牛栏山定位中低档白酒抗周期性较强公司白酒业务增长一直良好,从2009年到2017年,白酒收入年复合增长率22.64%,销量年复合增长率22.19%.公司白酒业务占所有业务比例也持续提高,从2008年到2017年,白酒收入占比从21%上升到55%,白酒毛利润占比从57%上升到89%,白酒业务已日益成为公司最为核心的业务。由于牛栏山定位中低档,属大众消费白酒,受宏观经济和三公消费影响相对较小,抗周期性相对较强。

光瓶酒行业发展经历三个时代,从被迫到积极发展(1)计划经济时代:被迫的光瓶酒时代。上世纪90年代以前,计划经济时代,人民生活水平较低,厂家营销意识不强,从老八大名酒到全国各地的地产酒都是光瓶酒;(2)市场经济时代:无奈的光瓶酒时代。上世纪90年代末到2012年,经济发展催生人民购买力迅速提升,中高端白酒得到快速增长,厂家普遍集中力量制造盒装酒抢占中高端市场,光瓶酒彻底被沦为低端产品。光瓶酒市场也从原先的全品牌主流市场,被具有高粱产地优势的东北酒所取代,老村长、龙江家园等东北光瓶酒成为了这个时代的主题;(3)绿色经济时代:积极的光瓶酒时代。2012年开始,政府反腐倡廉限制“三公”和国家环保政策趋严,导致白酒市场需求下降和生产成本高企,以及消费者理性思维下更讲究“性价比高”,光瓶酒适应时代要求,市场主动积极,发展越来越迅猛。这个时代,以北京二锅头为首的光瓶酒产品成为仅次于东北光瓶酒的集团,并正在逐渐取代东北光瓶酒,成为走向全国的光瓶酒集团军。

人口基数、城镇化率、经济增长和理性消费,四大因素促动光瓶酒增长光瓶酒作为平民酒,与人口基数关联度高。我国人口虽然出生率在下降,但人的寿命在延长,人口基数还是持续增长。城镇化带来了社交圈的广泛和社交频率的增加以及餐饮消费的便捷性,这自然也影响了光瓶酒的发展。目前,我国城镇化率与美国日本等发达国家相比仍然偏低,仍有很大提升空间。光瓶酒虽然作为大众消费白酒,受宏观经济影响相对要小,但光瓶酒仍然是白酒,作为相对弱化的可选消费品,也一定程度上受经济发展影响。尤其是,宏观经济形势好的时候,茅台因为供不应求而出现的提价,带动整个白酒板块的提价。提价对定位中低档的光瓶酒而言,则带来较高的盈利弹性。光瓶酒消费者多是中低收入人群,他们更多关注的是酒的品质而不希望过度包装,“高性价比”追求下,光瓶酒有望向更高档次发展。

品质与价格提升、品牌力突出和集中度提高是光瓶酒未来发展的趋势
随着消费者收入的提高和消费行为的成熟,对光瓶酒品质的要求也越来越高。从目前大部分光瓶酒的液态法生产,到固液法生产,再到固态法生产是未来的趋势。体现在价位上,也从过去10元左右的主流价位,到目前15-20元,再到未来30-50元都将是常态。而随着消费者认知度的提升,在同等品质条件下,品牌力突出将是企业营销成功的关键。就目前市场而言,光瓶酒已形成四大产区概念,东北产区与纯粮挂钩,四川厂区与好酒挂钩,北京产区与二锅头连结,山西产区清香类突出。但从市场主流竞争状态来看,北京产区和东北产区将是市场上主要的两大博弈阵营。光瓶酒目前的集中度仍然较低,竞争格局是区域品牌和全国品牌共存、品牌众多,由于光瓶酒的核心竞争力在于“性价比突出”,因此,成本竞争致为关键。我们分析认为,未来销售规模领先的全国化品牌有望在成本上的优势而实现强者恒强,从而推动行业集中度的提高。

光瓶酒目前市场规模及增速情况预测
光瓶酒权威专家、北京卓鹏战略咨询培训机构创始人田卓鹏指出,2016年光瓶酒市场规模在650亿左右,近五年光瓶酒市场平均增速预计在20%左右,可以预判3-5年后整个光瓶酒市场将突破1200亿元。我们预计牛栏山白酒2018年销售收入100亿元左右,则市占率约10%左右。未来,随着光瓶酒行业的增长和行业集中度的提高,我们认为作为行业龙头企业的牛栏山还具备很大的增长空间。

牛栏山“性价比”突出,竞争优势明显牛栏山白酒的品质好,采用的是固液法生产,且是“正宗二锅头”。牛栏山的品牌力强,“地道北京味”代表着“北京文化”、“首都概念”,在消费者心中的知名度和美誉度较高。牛栏山的价格低,在同等光瓶酒中零售价是最低的。而牛栏山之所以能做到品质好价格低,“性价比”如此突出,与公司大规模销量和严格的成本控制是息息相关的。牛栏山的销量规模在整个白酒上市公司中是最大的,即使与同档次光瓶酒品牌相比,也是数一数二。在成本控制方面,公司通过生产极简(生产基地贴近市场)、包装极简(全部采用光瓶模式)和销售极简(实行大商制),三方面来降低成本,从而使公司在成本竞争上构筑了核心竞争能力。

铺市率提高+结构升级,外埠市场仍有较大增长空间
公司除北京基地市场,河北、山东和河南市场较为成熟外,其他环北京周边市场和长江三角洲、珠江三角洲、西南西北地区都处于发展期,仍有很大市场开拓空间,尤其是牛栏山高中低档全系列产品,可以在各类型渠道铺货,铺市率仍有很大提升空间。由于牛栏山白酒品质好,品牌力强,公司产品高中低档都有,产品线更完整,消费层次覆盖更广。由此,以现有的产品线完全能适时满足消费升级的节奏。未来牛栏山的结构升级分两个层次:一是跨系列升级。如以陈酿大单品为核心的低端系列酒,向典藏系列的中档酒,百年系列的中高端酒,瓷瓶经典系列的高端酒升级;二是同系列不同品种升级。比如,低端酒系列,由绿瓶大二锅头向陈酿升级,陈酿再向精制陈酿,精制陈酿再向珍品陈酿,珍品陈酿再向珍品陈酿土豪金版,依次升级。中高端酒系列,由百年红6年向百年红8年,再由百年红8年向百年红10年,再由百年红10年向百年陈酿,依次升级,等等。

肉类业务:全产业链布局,收入利润趋于稳定
公司肉类业务包括种猪繁育和屠宰肉类加工,两者总收入体量基本上稳定在30-40亿元,毛利润基本上稳定在2亿左右,净利润基本上在6000万上下。未来,如果公司不加大区外拓展或并购,预计肉类业务基本上维持在目前的水平。目前公司虽然形成了集“种猪繁育-商品猪养殖-生猪屠宰-肉制品加工-冷链物流配送”于一体的全产业链,公司肉类业务综合毛利率水平受猪价的影响相比之前有所减小,但由于整个肉类业务构成中屠宰肉类加工占比仍然为大,故猪价下跌对肉类业务的盈利贡献还是偏正向的。

公司地产业务市场价值高于账面价值
按照“房天下”网提供的各地房产市场平均成交价格数据测算,顺鑫房地产业务市场评估价值约为105.11亿元,而根据公司2018年半年报,地产业务总资产为71.36亿元,市场评估价值高于账面价值33.75亿元。从利润报表来看,公司地产业务2017年亏损22000万元,2018年中期亏损11602万元。因此,公司地产业务如果全部按目前市场价格实现销售,则预计能带来正的盈利贡献。

盈利预测和投资评级:
基于考虑目前宏观经济处于下行趋势,对可选消费品白酒销售有一定程度影响,故我们调低公司盈利预测,预测2018-2020年EPS分别为1.45/1.90/2.38元,对应PE分别为23.35/17.81/14.22倍,调低为“增持”评级。

风险提示:宏观经济下行趋势;光瓶酒行业竞争激烈;市场铺货不达预期;结构升级不达预期;成本控制不达预期;猪瘟疫对公司肉类业务的不确定性影响;食品安全;公司房地产业务未来销售的不确定性;房地产业务价值波动风险。

海天味业深度报告:稳健且不失成长,多重优势构筑竞争壁垒
作者:广州广证恒生证券研究所有限公司
三大品类绝对领先,扩充产品品类提升业绩天花板:公司是调味品行业绝对龙头,市占率超过7%,相较于日本(龙头市占率超过30%)等成熟市场仍处于低位;其中酱油、酱类和蚝油三大品类均做到行业第一,酱油市占率接近16%.(1)酱油业务中金标生抽和草菇老抽是现金牛业务,味极鲜正逐步形成消费者影响力,2017年实现收入88亿(YOY16.6%);受益于大众餐饮扩张+消费结构升级,有望维持15%的增长。

(2)蚝油市场目前仍在消费者教育和培养的快速增长期,公司占据40%+的市场份额,是行业第二名的6倍还多并且同品级产品价格低60%,未来在蚝油从南向北全国化推广的进程中公司有望享受行业成长红利,凭借高性价比的产品维持20%的增长。

(3)酱类市场产品品类多、用途广,具备出现下一个大单品的潜质,公司现阶段主推拌饭酱,瞄准1.4亿白领和2600万在校大学生群体,目前主打“拌饭”的复合调味酱仍是竞争蓝海,市场需求强劲辅以品牌推广和渠道铺货,低基数下有望实现高增长,18年全年预计销售过3亿。(4)公司其他小品类调味品收入合计超过9亿,占总收入的6.6%;公司在江苏基地新增15万吨醋、5万吨料酒产能,并收购丹和醋业和广中皇腐乳,内生+外延积极推进多品类业务,提升业绩增长天花板。

规模效应+成本控制,经营管理效率领先公司145亿的规模体量超过行业内2-5名的总和,规模效应降低了公司的均摊成本(单位成本2726元/吨,且稳中有降),提升了费用投入空间(2017年销售费用率13.6%,销售费用投入19.57亿,是第二名的4.6倍),并且增强了上下游议价能力(2017年赊购率7.14%,赊销率0.01%)。公司投入超过4亿的研发费用用于产品更新和生产工艺改进,并通过自研和购置机器设备提升生产高科技率,受此影响公司在人员端(生产人员人均年产量1374吨)和制造费用端(平均制造费用284元/吨)优势明显。凭借规模效应和有效的成本控制,使得公司在经营管理端形成强大的护城河和竞争壁垒。2018年三季度公司毛利率和净利率分别为46.47%和24.64%,均比同类型公司高5个百分点。

品牌+渠道建设带来复购率提升,铸就市场壁垒公司是调味品行业唯一的全国化品牌,拥有上下游议价能力和提价主导性。渠道端公司建成了拥有2600多家经销商,16000多家联盟商和50多万个直控销售网点的营销网络,实现在31个内陆省份全覆盖和90%以上省份销售过亿。餐饮端自带粘性强的特点,公司进入早、产品强、占有率高、复购率高;家庭端竞争激烈,消费者粘性极难培养,公司在竞争中表现突出,特别是在竞争最为激烈的商超端市占率逐步提升至35.77%,得益于新市场开拓和存量用户复购率的提升,借助品牌和渠道优势,看好公司未来复购率进一步提升。

盈利预测与估值:根据公司现有业务情况,我们测算公司18-20年EPS分别为1.55、1.94、2.32元,对应42、34、28倍PE,给予“强烈推荐”评级。


华鲁恒升:三季报略超市场预期,四季度有望量价齐升
公司三季度实现归母净利8.5亿,略超市场预期
公司发布三季报,三季度实现营收38.5亿(同比增长53%,环比增长8%),归母净利8.5亿(同比增长183%,环比降9%)。如果剔除固定资产减值损失6300万元,实际归母净利9亿以上,略超市场预期。

除资产减值外,醋酸降价是业绩环比下降另一主因
三季度业绩环比下降,除资产减值损失影响外,醋酸降价导致毛利环比下降6000万,三季度醋酸均价4497元/吨(环比降9%),均价差3984元/吨(环比降10%);三季度甲醇均价3257元/吨(环比涨4.6%),均价差2325元/吨(环比涨6.7%),导致毛利环比增加2500万。其他产品有涨有跌,整体导致毛利环比减少1000万,其中:尿素价格价差环比持平,己二酸均价10143元/吨(环比涨3%),均价差5259元/吨(环比降3%),DMF均价5735元/吨(环比降4%),价差4570元/吨(环比降5%),辛醇均价9216元/吨(环比涨5.7%),均价差3042元/吨(环比涨1.7%)。各产品销量整体环比有所增加,醋酸增加1.2万吨,有机胺增加2.3万吨,肥料(主要是尿素)增加13万吨,其他产品基本持平。三项费用+研发费用略有增长,主要是销量增加导致销售费用环比增加1600万。

四季度量价齐升,业绩有望创新高
三季度是淡季,目前产品价格、价差已经环比显著回升,醋酸、尿素、三聚氰胺、己二酸价格价差均明显高于二季度平均值,其他产品价格价差整体与二季度基本持平。四季度醋酸继续供给紧张行业维持高景气;天然气供给紧张、油价高位推升甲醇价格,尿素、合成氨等系列产品价格有望继续高位运行;有机胺产品供需格局稳定,继续保持稳定盈利状态;受益高油价,煤制乙二醇维持较好盈利状态。根据公司前期公告,50万吨乙二醇已于10月顺利投产,我们测算成本比前期5万吨降低1000元/吨(来自折旧、人工、水电气等单位成本降低)。受益量价齐升,四季度业绩有望创新高。

山东新旧动能转换有望加速公司扩张节奏
公司依托成本优势,持续以量驱动增长,依托现有3套低成本煤气化平台和自配套电和蒸汽,我们预计未来公司在周期底部仍有较好盈利。山东新旧动能转化大背景下,省内化工龙头扩张节奏有望显著加快,根据搜狐网报道,公司年产150万吨绿色化工新材料项目已被纳入山东新旧动能转换项目库。

盈利预测与估值:预计18-20年净利35/37/39亿(因醋酸、甲醇等价格超预期,此前为32.1/35.9/37.1亿),对应PE7/6.6/6.3倍。盈利预测上调,因此同步上调目标价,将目标价由23.76元上调为25.92元。买入评级。

风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。


卓翼科技;拟6.3亿元全资收购腾鑫精密,加码消费电子功能器件行业
作者:天风证券股份有限公司
事件:公司公告,拟通过发行股份及支付现金方式以6.3亿元对价收购腾鑫精密,并将于11月12日复牌。

1.拟6.3亿元全资收购腾鑫精密,进一步拓展消费电子功能性器件业务根据公司公告,卓翼科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买腾鑫精密100%股权,交易对价6.3亿元,其中:(1)增发股份支付4.725亿元,现金支付1.575亿元,(2)小米科技(武汉)和光谷投资分别认购募集配套资金5000万元、5000万元。此次增发股份收购资产,增发价为8.2元/股。本次交易完成后,腾鑫精密将成为卓翼科技的子公司,进一步拓展上市公司在消费电子功能性器件领域的布局。

2.腾鑫精密在消费电子模切、冲切工艺领先,掌握苹果HOWM等优质客户腾鑫精密专注于消费电子功能性器件业务,掌握模切、冲压等消费电子功能性器件所需的工艺能力,国内竞争对手包括领益智造、新纶科技、安洁科技等。在消费电子功能性器件细分领域,腾鑫已成功进入苹果、华为、OPPO、小米和VIVO等知名消费电子终端品牌商的供应链体系,进入其供应链并形成长期稳定的合作关系,客户资源优质。腾鑫精密具有较强的盈利能力和较高的成长性:2017年实现营收2.6亿元,净利润2443万元(未经审计),2018年至2020年,腾鑫精密股东承诺实现的净利润合计不低于2.03亿元,其中18-20年净利润0.52/0.69/0.82亿元。

3.大制造战略,持续推进智能硬件产业创新和量子点显示业务卓翼科技继续坚持大制造的核心战略,以技术创新为驱动,推进智能制造服务及解决方案的推广及应用、积极布局新产品和新客户。2018年以来,公司持续推进智能硬件产业创新,在可穿戴设备、智能影像、智能家居等几大领域进行了深入探索,相继推出了一系列智能创新产品及解决方案。公司未来将紧跟行业发展方向,加快量子点技术的积累和行业应用,积极地将公司相关产品切入市场,实现量子点显示业务的大规模的市场化应用。

4.投资建议鉴于公司硬件产品和量子点业务发展速度不及预期,我们调整公司18-20年净利润至0.67/1.32/1.69亿元(18-19年原值为2.0/2.7亿元),按照腾鑫精密承诺备考业绩测算,18-20年并表备考净利润分别为1.19/2.01/2.51亿元。我们看好公司智能硬件产业链布局以及量子点显示业务前景,维持“买入评级”。

风险提示:腾鑫精密收购未能完成风险;智能硬件、量子点材料发展不及预期;行业竞争加剧、公司盈利能力下滑风险。


百洋股份:艺术教育布局思路清晰,持续坚定看好公司的中长期表现
作者:安信证券股份有限公司
近期公司估值修复行情明显。此前公司股价跌幅较大,一方面源于公司9月期间定增股东解禁,另一方面则是系统性风险所致。随着政策回暖及公司三季报业绩表现靓丽,市场认同度逐步提升,近期公司估值修复行情较为明显,持续坚定看好公司的中长期表现。

政策红利持续释放,利好职业教育发展。2018年教育领域政策利好频出,《国务院关于推行终身职业技能培训制度的意见》提出建立并推行覆盖广泛、贯穿劳动者学习工作终身的职业技能培训制度;《民促法》实施条例送审稿明确了非义务教育阶段学校的可营利属性以及对民办职业培训机构的市场化监管,政策对于社会资本以营利为目的参与举办职业教育的态度最为积极;《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》指出继续教育支出可税前扣除,职业教育持续性受益于政策利好。

围绕艺术教育持续布局,成长路径清晰。公司教育业务主要系火星时代拉动,2018年起,公司不断围绕火星扩大教育布局:1)收购楷魔实现产业链延伸,切入艺术设计领域,协同效用显著;2)与职业学院合作,共建数字艺术学院,切入学历教育领域。同时公司积极发展青少年艺术教育(STEAM)、艺术留学与艺术游学、在线职业教育等业务,布局思路清晰,不断提升在艺术教育领域的综合实力。

业绩加速释放,2018年全年业绩有望达到预告上限。公司业绩扎实、持续性强,三季度业绩大幅增长,由于教育行业季节性特点,四季度业绩将延续高增长趋势,预判公司2018年全年业绩有望达到预告的上限2.15亿,同时预计公司2019年纯教育业务将贡献1.8亿利润,主要源于:1)火星时代在外延布局、课程提价、满座率提升的预期下,业绩增长后劲足;2)楷模视觉受益于影视后期行业需求可获得较高成长性;3)火星与楷模产学研充分协同带动公司内生业绩稳增长;4)数字艺术学院将于2019年起持续贡献利润。

投资建议:公司以艺术教育为核心,积极拓展教育业务边界,预计公司未来仍将围绕火星时代持续布局,实现产业链延展及全年龄段覆盖,公司布局思路清晰,综合竞争实力不断提升。预计公司2018-2020年净利润分别为2.20/2.73/3.09亿元,对应PE18/15/13倍,考虑到公司内生持续增长的能力、业务延展的潜力,采取分部估值法,给予目标价15元,维持“买入-A”评级。

风险提示:政策风险,火星时代扩张、招生不及预期,合作办学进度低于预期。
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财经365讯,分析师Chris Vermeulen研究发现,美国股票市场正处于相当良好的状态,未来大概率继续上行。

数据显示:美国实际人均可支配收入已从12570美元(2016年12月)增至13,009美元(2018年5月)。国内私人平均投资额已从3,126.18美元(2016年第四季度)增至3,379.11美元(2018年第一季度)。人均收入从2016年12月的16027.03美元增加到2018年5月的17005.4美元。

当然,在美国个人收入水平上升的同时,美国企业债务水平也水涨船高。2017年美国企业债务上升近20%。但,分析师Chris Vermeulen表示,综合来看美国经济的整体健康状况远比许多人认为的要好,美国股市作为对冲货币贬值和局部经济/股市通缩担忧的投资标的,目前大量外资的流入正推动美国股市走高。

标普500指数月线图

标普指数


黄色和蓝色趋势线是重要的支撑水平,若价格维持在趋势线之上,未来美股就有望继续走高。目前标普500指数在2800附近波动,若突破2850则有望出现大幅上涨,今年年底或涨至2950-3080。

纳指月线图

纳指


黄色和淡蓝色趋势线是重要的支撑水平,预计未来3到5周内纳指将继续上行,上涨目标8000附近。

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洲际油气:关于召开2019年第一次临时股东大会的通知
摘要:美元温和反弹再次打压黄金,最新后市行情分析。美元温和反弹再次打压黄金,最新后市行情分析。

美元指数小幅反弹至94.60美元附近,周一,美指受60均线支撑险守50%百分比位置,避免了一路下跌的趋势,从中期来看,美指依旧倾向上涨,不过短线仍未脱离下行的风险,投资者需重点关注94.45-36水平,如果美指有效跌破该水平的话,那么将意味着更大的回撤空间,下一目标将指向94关口,更低的支撑位于93.80附近,跌破该水平那么,美元的中期涨势很可能面临终结。

黄金早盘承压下跌,黄金再度冲击1236美元附近的关键支撑的趋势,因美元指数早盘温和反弹。如果有效跌破1236-34美元支撑的话,那么金价将打开进一步下行的空间。技术面来看,金价仍有一定的下行空间,中短线目标指向1200美元关口附近。

技术面详解

日线图显示,黄金走势承压,金价目前交投于200周均线支持位置附近,MA均线目前呈现空头排列趋势,金价正在不断冲击1236美元附近的支撑,有效跌破1236美元,金价将直指1200美元大关。RSI目前震荡回落逼近超卖水平,加剧了金价的看跌情绪。

4小时图显示,金价短线走势疲软,云图下行云开口继续扩大,暗示金价短线仍倾向下跌。此外RSI震荡回落也暗示金价短线走势承压,金价目前受到云图转折线的压制,MA均线也正不断回落,不过MACD显示下行动能并不是十分强劲。

日内个人观点黄金会以震荡的形式下跌,关注1236附近关键支撑。

外汇黄金原油分析师金宏仓:本人对贵金属,原油市场均有较深理解。重视交易理念和资金管理,有着自己独到的交易理念,完善的交易系统与模式。以敏锐的眼光和强悍的操作风格引领金融界。

文/金宏仓

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据新华社北京10月27日电综合新华社驻外记者报道:中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平日前在广东考察时强调,进入新时代,改革发展面临着新形势新任务新挑战,我们要抓住机遇、迎接挑战。越是环境复杂,我们越是要以更坚定的信心、更有力的措施把改革开放不断推向深入。

海外舆论认为,习近平所作的继续全面深化改革和扩大开放的重要宣示,彰显了中国进一步扩大对外开放、积极推进经济全球化的决心,世界期待中国继续全面深化改革、全面扩大开放,为世界经济均衡发展注入动力、提振信心。

俄罗斯科学院远东研究所副所长安德烈·奥斯特洛夫斯基说,中国的改革开放也体现在“一带一路”建设中。“一带一路”将给欧亚地区乃至世界经济均衡发展注入新动力,使世界各地更加紧密地相互依存。

英国四十八家集团俱乐部主席斯蒂芬·佩里表示,中国取得今天的成就,在于能够在极其复杂的国际环境中始终坚持自己的发展道路,不畏艰险并不断开拓创新。中国坚持继续全面深化改革、扩大开放,支持贸易自由化和经济全球化并致力于建设开放型世界经济,不仅将积极推动中国发展,也助力全球经济提振信心。

法国巴黎第八大学中国问题专家皮埃尔·皮卡尔说,习近平在广东的讲话让人深刻感受到中国坚持深化改革开放的决心和气魄,令人动容。在当前贸易保护主义、孤立主义抬头的背景下,习近平的讲话及时向国际社会传递了中国开放包容、与世界共赢的信号。

马来西亚太平洋研究中心首席顾问胡逸山认为,习近平的讲话表明,中国坚持并深化改革开放的路线不动摇。改革开放意味着中国坚持贸易自由化,这对区域经济具有重要意义。中国继续坚持改革开放将给马来西亚等周边国家创造更多贸易投资机会,也将为地区中小企业间合作提供条件。

印度发展中国家研究和信息系统机构顾问苏伯莫伊·巴塔查吉说,习近平的讲话显示出中国对外开放一直保持不断探索和尝试的精神,表明中国对外开放正在进入新阶段,彰显了中国积极推进经济全球化、进一步扩大对外开放的决心。

澳大利亚前贸易和投资部长安德鲁·罗布说,中国改革开放令全世界受益,澳大利亚更是获益匪浅。习近平关于继续全面深化改革和扩大开放的最新表态无疑为中国下一阶段经济发展注入力量,澳大利亚和其他国家将继续从中国发展中受益。

巴基斯坦米萨克研究中心研究分析师阿尔萨兰·阿亚兹说,习近平的讲话向世界发出积极信号,即中国将继续以博大胸怀向世界敞开怀抱,继续深化与各国间经济合作发展。“即将在上海召开的首届中国国际进口博览会将是一个富有成效的经济平台,这也是中国继续深化改革开放决心的重要体现。”

卢旺达吉推大学讲师德西雷·鲁瓦马马拉说,坚持改革开放为中国吸引了发展所需的技术和投资,加速中国经济转型,帮助中国经济腾飞。中国坚持改革开放体现的多边主义精神使较小规模的经济体受惠,推动管理和技术经验在各国间传播。

在肯尼亚内罗毕大学讲师盖里雄·伊基亚拉看来,中国领导人的表态非常重要。贸易保护主义和单边主义倾向虽然在某些国家抬头,但全球开放和经济自由化的趋势不会改变,包括中国在内的许多国家正在奉行的开放经济政策,为世界经济增长带来积极影响。

路透社、法新社、美联社、德新社、共同社等国际主要媒体都对习近平赴广东考察调研进行了报道。

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