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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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【摘要】
今日股市小幅低开,电子投资机会依然良好

今日股市早盘,三大股指集体小幅高开,之后受教育股拖累,三大股指向下盘整,盘面上,创投概念股延续强势表现,高送转板块持续升温。

电子板块从业绩和目前的估值来看,已经凸显出比较好的性价比,从整个走势来分析是积极上扬的态势,虽然整体还处于市场低位,下行空间依然不大,我的电子基001618估值一个月来一直是上涨的态势。目前5G利好消息的发布和半导体市场活跃刺激下,电子这波反弹还在持续,大家可以抓紧机会低位布局。

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今日股市早盘,三大股指集体小幅高开,之后受教育股拖累,三大股指向下盘整,盘面上,创投概念股延续强势表现,高送转板块持续升温。

电子板块从业绩和目前的估值来看,已经凸显出比较好的性价比,从整个走势来分析是积极上扬的态势,虽然整体还处于市场低位,下行空间依然不大,我的电子基001618估值一个月来一直是上涨的态势。目前5G利好消息的发布和半导体市场活跃刺激下,电子这波反弹还在持续,大家可以抓紧机会低位布局。

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超大单领衔:资金净流出规模达105亿元_股票行情分析

发布时间:2018-06-26 10:00:09

来源:股票啦 点击:

大盘迭创新低后,市场余震不断,昨日沪综指高开低走,截至收盘时仍出现1.05%跌幅,在诸多不确定因素未见明显拐点前,周末虽然有利好消...

大盘迭创新低后,市场余震不断,昨日沪综指高开低走,截至收盘时仍出现1.05%跌幅,在诸多不确定因素未见明显拐点前,周末虽然有利好消息面市,总体看对投资风险偏好较难构成趋势性扭转。因此,在上周五技术反抽带来的资金短暂净流入后,昨日两市重现212.86亿元净流出。其中,大额账户投资者扮演资金撤离的领军角色,根据wind数据,昨日超大单净流出规模达到105.74亿元,为1个月来最高。

主力重回净流出通道

在大盘下探至两年新低的情况下,近期市场氛围总体较为冷清,资金交投意愿不强,场内题材概念大多偃旗息鼓。上周五沪指盘中再创新低,一定程度上激发市场博弈超跌心理,在早盘资金延续净流出基础上,午后抄底资金大举介入,从而令两市暂时告别净流入通道,当天获得5.48亿元净流入。

昨日,受到权重板块集体下行拖累,大盘冲高回落,资金情绪重陷谨慎状态,出局避险需求较为旺盛。根据wind数据统计,昨日仅早盘期间从两市撤离的主力规模就达到67.41亿元,为两周来次高水平。相比之下,尾盘撤离主力金额有所回落,为42.13亿元,但这一规模却创下两周最高。

具体来看,昨日A股绝大多数上市公司遭遇净流出,数量达到2260家,同期获得净流入的公司则仅有1035家。其中,昨日获得净流入规模超过1亿元的公司仅有7家,分别是宁德时代、亿嘉和、南京证券、青岛海尔、五粮液、华友钴业和阿石创;与之相对,2200余家净流出标的股中,则有38只净流出超过1亿元,规模最大的是中兴通讯、中国平安、南方航空,分别为23.03亿元、8.44亿元和5.38亿元。

不过,由于昨日市场下杀的重点主要集中在权重板块,因此创业板和中小板同样呈现主力净流出,但撤离力度却不可同日而语。其中,创业板净流出17.07亿元,中小板净流出39.27亿元,均为近期相对较低水平。同期从沪深300板块离场的资金规模却高达121.12亿元,为前一日的3.82倍,创下本轮调整以来新高。

大额投资者率先离场

必须看到的是,昨日离场避险欲望最为强烈的是资金 底气 更丰厚的大额投资者。据wind数据统计,昨日从两市撤离的超大单和大单分别达到105.74亿元和107.13亿元,同期小单投资者接盘较为踊跃,昨日累计实现192.88亿元净流入。

分板块来看,大额投资者从沪深300板块加速净流出特征较为明显,尤其是超大单,净流出规模达到81.80亿元,占该板块全天净流出规模的67.53%。相比之下,这一特征在创业板和中小板上表现的并不算明显。

应该说,这与昨日资金集中狙击旅游、餐饮、酿酒等消费类板块息息相关,市场下杀重点主要集中在金融、钢铁等领域。整体看,28个申万一级行业中,昨日仅休闲服务、纺织服装、食品饮料板块红盘报收,涨幅分别为1.08%、0.86%和0.40%;而25个下跌板块中,房地产、钢铁、银行跌幅均在2%以上,非银金融、建筑材料也分别下跌1.77%和1.69%。

这与上周五资金运行路径不谋而合。根据wind数据,电气设备、纺织服装是昨日仅有的两个资金净流入板块,分别获得3.71亿元和8819.93万元净流入;此外,休闲服务、综合、家用电器等消费类板块资金变动情况也相对较好。而净流出板块中,银行、非银金融、化工、交通运输、房地产等均出现10亿元以上规模的主力净流出。

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作者:陈少川

在前面分析中一直强调,2018年1月26日,10日均额量高峰值2828亿元,压缩到0.382倍比率1088亿元以下,是第一个中短周期压缩量见“低”的第一步。9月11日,10日均额量降低到1068亿元,符合麦氏理论“压缩比率”特征概念中强调的数据论据。

这是第一步,通常需要5~8天修复后确认,关键是10日均额量本身是先行指标,但它必须结合20日均额量的论证才可以确认,因为主导盘面演变最有效率的量潮时间周期在20日均额量,必须同时论证20日均额量,但可以初步判断确认“低位底部量特征”,这个概念在前面我的文章分析中一直强调。

最俱有代表性的时间周期是20天循环的2次,即40日均额量俱有中长周期稳定的象征,再到60日均额量最俱有趋势代表的量潮。一旦确认中长周期特征后,可以立马判断“横向周期低位底部量”的确认,也可以作为“横向低位底部凹洞量”的推导应用,有时候也会有两次“横向凹洞量”的形态出现。

最重要是先比对10及20日均额量的趋势特征,第一步从10日均额量开始,再到20日均额量的论证。第二步是20日均额量在2月9日高峰值2735亿元压缩到0.382倍1044亿元,这个金额可以是20日均额量的俱体数据,也可以是日成交额的俱体数据,即日成交额低于这个水平量也可以认定为“达到压缩比率水平”,然后再到10日均额量降低到1044亿元比率金额。很明显的是,10日均额量在9月17日降低到1038亿元,达到20日均额量0.382压缩比率水平。

这一天,我强烈强调“低位底部量特征”确认,从9月11日,10日均额量降低到1088亿元以下,到9月17日再到20日均额量0.382倍1044亿元以下,这是第二步的检测。

采取10及20日两条均额量进行“同步条件”对比,这是麦氏理论提出的论证模式,用固定的0.382压缩比率对比10及20日均额量,然后针对其中的变动采取必要的,必须的论证必读,以确认低位底部量的形态。

最重要是在没有确认之前提出理论的论述,然后等待时候的验证。这次有完整验证麦氏理论量潮压缩比率的及时有效,说明压缩量比率特征确实是论证低位底部的最好方法模式。

9月18日,日成交额1130亿元,大于10及20日均额量1038及1077亿元,但20日均额量1077压缩接近0.382倍1044亿元水平,两条均额量尚未翻越。

9月19日,日成交额达到1401亿元,造成10及20日均额量翻越,分别达到1070及1098亿元,两条均额量“同步翻扬”但没有“同步金叉”。

确认的是,10及20日均额量从9月19日后翻扬,这是明显“低位底部量”后的增量上涨,“第1个圈”的“同步金叉到翻扬”的助涨优势,对比当时的指数一波明显拉高到9月28日最高收盘2821点,从低位拉高增量运行8天,说明时间周期的自然运行规律模式非常明显。

10月8日受到外围股市下跌影响,A股直接跳空低开后下跌,到10月11日再度重挫大跌5.22%,成交额放大到1701亿元,造就20及40日均额量“同步向上交叉”。这是麦氏理论强调的“第3个圈”。

当时我的解读就是如此,而且特别强调因为“大跌大量止跌”,释放出越大成交额说明“有人认赔的同时有人买进”,如此才会造成筹码有效换手。

从10月11日重挫的当天,全市场陷入极度悲观,认为A股会开始往下再跌,是一个没完没了的跌势延长,认为A股将延续前面下跌。

本栏独排众议认为,正因为破底创新低跌破2638点,反而会造就一波“破底后穿头”的反击走势,这叫“绝处逢生”,也是“置之死地而后生”的否极泰来演绎。

尽管当时我不断说明强调,听进去的人不多,认同的更少。正好验证了“只有少数人对”的经典名言。从后来走势演绎证明我的说法是正确的,因为没有几个人这样解读,所以更突显麦氏理论的优越。

到11月1日,均额量出现“第四个圈”,这是中长周期涨势的象征,本栏依据这个特征强调,“多方可以直接跳空高开高走后走高”,形成直接攻坚的特征,而且强调可以直接回到10月8日收盘2716点。

周五(11月2日),上证指数果然跳空高开,也确实“高走走高再拉高”,收盘只有2676点,还没有达到我强调的2716点,还有40点的差距。虽然没有达到我的预期,但A股拉高上涨的姿态确认,市场找回信心,操作意愿开始增强,拉高上涨给市场注入强心剂,也是A股起死回生最重要的一个论据。

麦氏理论提前解读了,我做到了,您应该一起来共襄盛举,别错过这一波涨势行情。


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K图 ko_31

被称为全球第二能量饮料的魔爪似乎缺少些好的运气。近日,外媒报道称,可口可乐公司证实已计划生产可口可乐能量(Coca-Cola Energy)以及可口可乐能量(无糖)。这虽然将成为可口可乐的首款能量饮料,但却直接刺激到了可口可乐入股的怪兽能量公司(以下简称“怪兽能量”)。该消息一度让该公司的股价发生了大幅动荡。

最终,可口可乐同意将新品上市计划押后到明年4月份,且将上述能量饮料业务注入怪兽能量而化解矛盾。快消品营销专家路胜贞告诉《中国经营报》记者,既然可口可乐决定进入功能饮料领域,就不一定把宝只押在魔爪一个产品上,它应该是一个功能产品的阵营,可口可乐需要有一定的时间去掌握功能饮料市场的规律和脉搏。是否会与魔爪能量产生隔阂仍旧需要双方斡旋。目前魔爪在中国以及亚洲市场的“高开低走”,确实不符合可口可乐对其的期望。

出现隔阂

最早披露可口可乐准备踏足能量饮料的并不是可口可乐自己,怪兽能量CEO罗德尼·萨克斯在早前举行的三季度分析师会议上说,该公司正与可口可乐进行一场仲裁,原因是后者计划推出两款能量饮料,此举引发了其对双方可能面临的竞争的担忧。

该消息披露之前,一度引起怪兽能量的股价动荡,虽然可口可乐也证实了该消息。据透露,可口可乐将上述能量饮料业务注入怪兽能量,而怪兽能量则把自己的非能量饮料品牌转移给可口可乐。魔爪将通过可口可乐装瓶系统在国际市场上实现扩张。

作为双方协议的一部分,可口可乐公司同意不参与能量饮料类别的竞争,但也有例外的情况。按照魔爪能量CEO的说法,目前可口可乐公司已同意将新品上市计划押后到明年4月份。

2014年,可口可乐宣布以21.5亿美元入股怪兽能量,收购其16.7%的股权。2016年年末,怪兽能量旗下的主要产品魔爪能量饮料进入中国市场,虽然头顶着世界第二能量饮料的光环,且进入中国市场时正处于中国红牛“内乱”的节点,但魔爪在中国市场的表现仍差强人意,一直处于亏损的状态。根据怪兽能量不久前发布的三季度业绩报告数据显示,当季魔爪在中国市场依然亏损290万美元。

尽管魔爪的生产由可口可乐方面支持,渠道由可口可乐的合作方中粮等提供支持,但据可口可乐中国方面的说法,魔爪在中国市场与全球其他大部分地区无异,均是独立于可口可乐之外运营。

近年来,随着碳酸饮料在全球范围内的衰落,可口可乐与百事可乐开始进行大刀阔斧的转型,百事专注于其他类型的食品,而可口可乐依旧在饮品方面寻求突破,并试图尽可能挖掘出碳酸饮料的“潜力”。

在可口可乐的细分品类上,除了股神巴菲特力挺的樱桃味之外,近年来,可口可乐推出了大量不同口味的碳酸饮料,例如推出了咖啡、粗纤维等口味的碳酸饮料。

如此看来,在可口可乐尝试过“全口味”式的市场布局后,能量饮料市场成为不可能回避的成规模市场。“可口可乐的产品遍布全球,但反观魔爪,主要市场仍以北美为主。如果可口可乐将能量饮料全部归于怪兽能量运营,实际上是限制了其产品的宽度。”中国食品产业评论员朱丹蓬认为。

“目前碳酸饮料进入瓶颈期,出于对股东负责的考量,可口可乐的做法也无可厚非。”快消品营销专家高剑锋说,“实际上,作为被控股的怪兽能量就略显尴尬,一方面市场表现不够抢眼,但又怕股东可口可乐抢自己的饭碗。”

谁的烦恼?

细数此后进入功能饮料领域的品牌,魔爪称得上是“含着金钥匙出生”,对比其他同期进入中国市场的外来品牌,如卡拉宝等,魔爪都具备得天独厚的优势。生产方面,由股东可口可乐提供,渠道也由可口可乐操办,自身只需要进行品牌营销。

在产品层面,魔爪作为中国能量市场第一次充入二氧化碳的产品,无论是与红牛还是东鹏、乐虎均有明显的区别,这也使得魔爪在口感上拥有较高的辨识度。

即便如此,魔爪仍旧没有如同其他后入局者一样,其在终端市场的表现和业绩数据均表现欠佳。回顾魔爪的北美市场不难发现,一直以来,标榜自己为北美最大的能量饮料品牌的魔爪,其直接消费群体多为极限运动爱好者。在北美的品牌宣传中,魔爪一直冠名各类极限运动赛事,也因此占据了一定市场空间。

但问题在于,北美等地区与亚洲地区的消费人群有相当大的差异。在欧美国家诞生的能量饮料多是以小众群体为消费目标人群,而红牛等能量饮料面对的多是大众消费群体。而魔爪在进入中国市场之初,在品牌定位上仍旧延续小众群体的定位。随后,魔爪才发现在中国市场能量饮料具备非常大的市场空间和格局,因而在近段时间,魔爪试图将品牌营销改为泛大众类的方式,如与主流的手游达成合作伙伴,以获得年轻人的好感和认同。

一位经销多品牌饮料的工作人员向记者表示,自2018年夏季以来,魔爪在终端渠道的表现尤为突出,以品牌宣传为主,但其主要精力仍放在大城市的商超和便利店上,甚至在部分商超等渠道,魔爪的陈列费用和表现远高于其他品牌。

“与欧美国家不同的是,中国消费能量饮料的群体主力并不只是青少年,上班族和中年人同样是能量饮料的重要消费群体。魔爪中国市场的培育仍需要一定的时间。”路胜贞说,“魔爪一开始就与红牛相提并论,在一哥面前铺货,导致一出手就先失一招。”

根据目前魔爪的战略来看,在中国市场魔爪仍旧以成规模的40座城市为主要目标市场,且在即将推出的新品上,先是投入华北市场。可见,进入中国以来,魔爪的市场开拓仍旧相对谨慎。

然而,魔爪的谨小慎微似乎并不是可口可乐所希望的,可口可乐也很难再给魔爪更多时间。随着可口可乐的碳酸饮料在全球市场的萎靡,可口可乐急需新的增长点来提振业绩,无论是前段时间收购COSTA,还是试图尝试大麻饮料,可口可乐都希望自己的品牌影响力能够扩展到更多的产品和品类上,于是在终端消费市场上,可口可乐的各类饮品与日俱增。

“从全球市场来看,魔爪没有足够的规模和市场体量,在可口可乐提供上下游的各种便捷后,魔爪仍旧表现低迷。面对能量饮料在中国的巨大市场规模和前景,魔爪的表现显然不会让可口可乐满意,这也给可口可乐带来了诸多焦虑。在这样的背景下,可口可乐自己‘提刀上阵’做能量饮料也能理解。”路胜贞说。

目前来看,虽然百事可乐的营收规模仍落后于可口可乐,但其非碳酸饮料业务占总营收已经超过45%,且高于可口可乐。可以想见,可口可乐和怪兽能量对未来的发展仍存在焦虑和不安,而怪兽能量在谨慎布局市场时又不希望可口可乐过多干预,这样看来,无论可口可乐还是怪兽能量都对对方抱有一丝忧虑。

(文章来源:中国经营网)

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1978年5月,《光明日报》刊发了一篇题为 实践是检验真理的唯一标准 的文章,由此拉开了中国改革开放的序幕。

彼时,中国经济混沌初开,风云激荡。距离首都北京2000公里外的粤北小城,一位客家少年也在思考着自己的未来。10年后,他大学毕业便从老师那借了5万元,投入商海。这个人就是李河君,2015年,他曾以330亿美元的身价成为中国首富。

作为改革开放的亲历者和受益者,李河君经常将 国运则我运 这句话挂在嘴边。他所创立的汉能集团,在业务布局上就紧贴国家大势,一直押注水电、薄膜太阳能发电等清洁能源产业。

我们最大的优势是得到了 势 ,在接受《中国经营报》记者采访时,李河君表示,干什么事情都讲势,要顺势而为,不能逆势而动,方向是错误的,路线是错误的,干得越多越麻烦。

逐梦少年

与诸多企业家一样,李河君身上有着浓重的个人意志色彩,执着、坚韧的客家人血脉在他身上流淌。

1977年,中断了十年的中国高考制度得以恢复。六年之后的1983年,中国改革大潮汹涌,此时正读高二的李河君提前参加高考,结果考取了广东当地一所师范院校。

在那个考上大学就意味着光宗耀祖的年代,李河君却当着家人面撕毁了录取通知书,因为他心底的意愿是要到北京上重点大学。

第二年,李河君如愿考取了北方交通大学(即现在的北京交通大学),大学毕业后,他没有和大多数同学一样选择服从国家分配 捧铁饭碗 ,而是拿着老师借给他的5万元 下海 ,开始了创业生涯。

这段求学和创业往事,在李河君功成名就后被反复提及。在外界看来,正是这股韧劲成就了李河君,而这种性格也一同刻进了汉能的文化基因中。

2015年,李河君的财富一度超越马云、王健林而登顶中国首富,但当年的5月20日,汉能旗下的汉能薄膜发电集团(00566.HK)遭遇 黑天鹅 事件,因被做空而股价腰斩。在那段时间,质疑的声音如潮水般涌来,李河君可谓是遭遇了事业上的 至暗时刻 。

但倔强的李河君没有妥协,他在公共场合多次笑谈 5 20 事件,称要 感谢做空者 。李河君曾向记者表示, 5 20 事件对他和汉能来说,教训都是深刻的,他反思认为,之前步子迈得太大、太快了,欲速而不达,并且以往的业务板块管理不够清晰,组织架构过于复杂,效率低, 大企业病 严重。

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自春节以后,上证指数站上年线;牛市领先指标——券商板块集体涨停;卖方策略师高喊“牛市的起点”来临;种种迹象在暗示:熊市终结,牛市已来。

2月25日15时交易结束,沪市成交4660亿元,深市成交5746亿元,沪深两市成交量破万亿,涨幅均超过5%。

2月26日收盘,沪深两市成交10977亿元,上证与深证冲高回落,妖股东方通信(600776.SH)涨停被砸,尾盘跌幅达9%,各大指数留下一道放量的上影线。

伴随而来的是一片喧哗:资金蜂拥而入,踩踏式建仓,唯恐错过牛市的末班车。

然而,不少基金经理向腾讯《棱镜》感叹道,这一轮反弹来得太突然。

春节前,交投情绪惨淡,创业板曾遭遇4连阴,市场还在讨论何时见底,春节后的7个交易日内,大盘罕见连阳,上证指数涨幅逾5%,创业板更甚,超过10%。

身处市场的投资者好奇,短短一周的春节假期,推动股市上涨的根本因素——企业盈利状况,并未得到改善,股权质押风险也仍待解除,宏观经济见底还需时间。那么,行情演变的逻辑是什么?

一位2018年业绩排名前列的公募基金经理对腾讯《棱镜》分析道,一是因为社会融资数据超预期,货币政策出现松动,流动性会涌入低估值的资产类别;二是A股跌了很长一段时间,估值相较其他市场而言,确实便宜;三是投资者加杠杆之迅速,已经超过2015年。

监管对于游资炒作的放松,上层意志对于股市定位的拔高,都改变了投资者的悲观预期。

但根据《棱镜》调研,截至2月26日,不少私募机构的仓位都不高,有几家甚至处于空仓状态。与之相对的是,散户们满杠杆跑步入市的却大有人在。

时隔3年,面对再破万亿的A股,投资者是否会想起,2015年6月8日,股市大跌前那个被追高情绪带动成交达两万亿的交易日?

杠杆加满仓,散户跑步入场

场内杠杆中,两融交易成为追高者的必选工具。

图1:春节后两融规模变化,数据来自Wind

从图1可以看出,春节后,融资余额增加400多亿,融资买入额更是接近3000亿,相比春节前一周涨幅超过3倍。

2月1日那周,融资买入额仅有971亿元,春节后的2月22日那周,融资买入额达到了2727亿元。

2月25日,两融交易额占A股成交额突破2018年3月以来的高点,达到10.7%;而2015年的牛市中,该比例最高点为20.1%。

而配资,作为场外加杠杆的“违禁品”,在这一时间段也逐渐死灰复燃,“1:5高杠杆、月息低、不易爆仓”又一次成为招徕投资者的普遍话术。

一位在川渝地区为投资者提供配资的业内人士透露,目前的配资规模虽然和2015年没法比,但有些激进的投资者,“经朋友的介绍,一来就要十倍的杠杆买入券商股”,打算赚到一个涨停板就跑。

“分化挺严重,15年参与配资人群的比例很高,但人均配资额度不像现在这么高。”他告诉腾讯《棱镜》,但拒绝透露目前人均参与的配资额度。

自此,市场热情重新被杠杆点燃,又不断被杠杆所助推,从融资买入的变化便可见一斑。

图2:2018年10月以来,两市融资净买入额变化,数据来自于Wind

从图2可以看出,两市融资净买入额在2月1日仍是负值,接近120亿元,但到了2月25日,融资净买入额为180亿元。

沪深指数也是在节后的首个交易日——2月11日开始拉升,不断净买入的融资资金与行情互为催化剂,点燃彼此。

图3:2018年12月末以来,融资余额占A股流通市值比例变化,数据来自Wind

有一点可以佐证,图3中,融资余额占A股流通市值自去年12月21日开始,就不断下降,从接近2%到目前的1.7%左右。

“因为融资余额的增长赶不上股价的增长,这也变相说明了融资余额对于股价的杠杆作用。”一位私募基金经理说。

面对仍在慢慢熊途的股市,究竟是什么给了投资者在春节后加杠杆的勇气?

上述公募基金经理分析称,二月份社融数据超预期、贸易摩擦有阶段性成果以及高层关于资本市场的定位,市场的解读都比较乐观。尤其是最后的一个逻辑,推升了节后散户带来的“放水牛市”。

他承认,客观而言,资金面的短期效果取决于是否有更多散户跟风。

事实显而易见:从街头巷尾、社交媒体到券商营业部,散户正在跑步入场。“这批散户和2015年不同的是,吃了以前加杠杆太慢的亏,现在是立即加杠杆到满仓。”

游资做多机构看空,等待周期拐点

到底是牛市起点,还是“熊途末路”,从卖方首席到买方大佬,市场争论者众。但对于资金永不眠的游资而言,目前的市场就是应许之地。

“顶部从来都是一个区间,底部也是一样。”一位浙江的游资操盘手说,他们现在全力做多,猜测底部在哪没有意义。“毕竟监管在默许炒作题材,游资自然心领神会。”在他们看来,东方通信这样连板的妖股,都没有被临时停牌就是证明。

作为市场的大买方,一位保险资金的权益类管理者认为,目前市场情绪高涨,对于一些政策的解读也过于乐观。“股市暴涨后多暴跌,这不符合目前的监管取向。”

上述公募经理也认同,如果股市疯涨的话,没准一个月反弹牛市就以暴跌宣告结束。“不符合监管的利益。”

接下来的短期行情,要时刻关注监管风向的变化。

市场有观点认为,目前股市上涨是为了保障科创板的顺利推出,科创板何时落地,也就是行情终止之时。对此,该公募基金经理却有不同看法。

“大方向肯定是更加鼓励股权融资。”但监管层刻意推动“人造牛市”的风险很大,因为上次已经吃过大亏。“而且科创板不意味着一定要大牛市来保驾护航。”

他倾向于认为短期市场有调整压力。一方面是进入到三月份,年报和一季报开始陆续出炉,市场将开始更多关注基本面的变化,当然基本面目前没有太大的好转迹象,炒作预期的春季行情即将结束;另一方面,全球风险偏好改善也持续了两个月,最近开始出现外资撤出迹象。

宝慈资产投研总监陈瑛也不报以乐观的期待。她认为,从牛市的构成要素来看,目前的条件还不具备。

社保投资出身的她更多关注宏观经济指标。按照经济周期来看,经济仍有加速下行的趋势,需要到2019年的年末才能判断经济是否见底。

有一个经济指标,她非常看重,便是工业企业利润增速。“因为中国经济仍是投资驱动或者投资向消费转型,并不是完全消费驱动。”因此工业企业利润最能代表投资带来的经济效益。

图4:近4年工业企业利润增速变化

从近4年的数据来看,工业企业利润增速在2017年2月达到阶段性高点后,便持续回落。

“何时工业企业利润增速见底,股市就能大概率见底。”在她看来,股市归根到底是企业利润的反映。股市一直滞后于该指标,也就是说,投资者需要确认企业利润增速见底,才能确认股市见底。

她预计,经济的周期性见底将发生在2019年的下半年。当然,也要等到资本开支和企业盈利的各项指标真正稳固,牛市才会启动。“目前还言之过早。”

但市场也有一种观点认为,这次行情不一样,股市能够领先经济周期提前见底。

陈瑛回应称,其实每一次反弹,大家都会说这次不一样。“其实从股市的历史数据来看,无论中美,每次都是基本一样。”股价就是反映企业的盈利。

股市从2005年到目前为止,A股的股价增长驱动力完全来自于盈利的增长,而非估值的增长。她总结道,目前的宏观条件还不足以支撑牛市的基础,需要等待经济周期的拐点来临。

对于最近的逼空行情,上述公募基金经理定义是流动性泛滥,叠加上短期风险偏好剧烈抬升。“基本面变化还有待观察。”

就腾讯《棱镜》的调研走访来看,目前多数投资者还处在套牢接近解套的边缘。上述操盘手分析称,能够大仓位享受到这波反弹的人,大部分是在去年被套牢惨重并坚持不止损的。

“去年很多机构仓位较低,他们也很难一下子把仓位加满。”前述公募基金经理说,这轮急剧拉升的行情,踏空者是大多数。

真正的牛市从来都会给予投资者再次上车的机会,除非这并不是牛市,就如同经过充分换手的涨停板,才能算是好的涨停板一样。一场事先张扬的“牛市”必将以多数人的踏空为开始,以少数人的止盈为结束。

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补涨行情,煤炭股票会大涨,耐心持有迎接补涨行情,因为目前煤炭股票都是底部价格
1月3日,2019年IPO审核将首次“开闸”。当天将召开第17届发审委2019年第4次工作会议,审核两家企业的IPO申请。统计数据显示,2018年发审委共审核172家企业的首发申请(不包含取消审核),其中111家过会,过会率为64.53%,创近五年新低。另有13家企业在公布上会日期后取消审核。专家认为,2019年IPO审核将延续从严态势,继续优化产业生态结构,对符合国家战略发展规划的创新型企业加快审核速度。随着科创板加速推进,更多科技型、新经济业态类企业将寻求在科创板上市。

IPO生态持续优化
“2014年至2017年,IPO申请平均过会率为86.34%。其中,2018年仅为64.53%。虽然2018年IPO整体审核趋严,但单家企业平均融资金额比2017年增加两倍。”中原证券研究所所长王博表示,从2018年1月开始,IPO审核即趋严。从3月起,监管部门的两项行动为优化IPO生态奠定坚实基础:一是启动IPO大检查,IPO撤单数量开始显著增加,新增申报企业数比往年大减,客观上有助于缓解新股发行压力;二是监管部门出台相关法规,加速对高新技术产业和战略性新兴产业的“即报即审”。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖认为,同以往相比,2018年IPO发审主要体现“二低一高”的特点:一是新股发行过会率较低,表明审核更严格;二是新股总融资额降低;三是高新技术、新经济类企业过会率相对较高。资本市场以更大的力度支持实体经济,体现了经济加快“补短板”的态势。

“2018年,发审委严格把控IPO上会节奏、从严审核企业。”新时代证券研究所所长孙金钜表示,月均首发上会企业仅约15家,月均过会企业不足10家。与2017年相比,2018年整体上会和过会数量都保持在较低水平,全年IPO呈现低速发行的特点。

审核突出合规导向
“2018年IPO申请获通过的企业主要集中在TMT制造业和专用设备制造业等。”王博认为,从IPO申请通过率看,2017年创业板和中小板分别是31.84%和18.95%,2018年分别是27.93%和21.62%。目前,新股发行从严审核已常态化。与2017年相比,2018年新股否决率上升至30%,IPO终止审查数量增长36%。

关于被否原因,王博表示,2018年IPO审核主要关注关联交易、持续盈利能力、募集资金运用、同业竞争、重大客户依赖情况、业务运作规范性、财务合规性与历史沿革等八大合法合规性问题。相比2017年对公司股权结构合理性的关注,发审委在2018年除继续保持对关联交易、企业持续经营能力、募集资金的运用、财务数据披露真实性的重点关注外,还重点关注同业竞争和对重大客户依赖性等问题。这反映出发审委对企业经营外部风险关注的增加,审核更加专业、细化。

“业绩下滑、毛利率和应收账款异常等是企业未过会的主要原因,持续盈利能力和财务问题是发审委审核的核心关注点。”孙金钜认为,同时,发审委也关注关联交易及独立性、公司股权、信息披露及其他违法违规事项等。2018年过会的企业中,最近三年累计净利润超过1亿元且最近一年净利润规模达5000万元以上的企业占比较高。

对于2018年发审委关注的重点,卞永祖认为,一是更重视企业财务真实性和可持续性;二是更关注企业合规情况。虽然靓丽的财务数据是企业IPO的一大优势,但前提是必须合规。

完善科创企业融资途径
科创板制度建设紧锣密鼓。孙金钜预计,2019年,传统渠道的IPO将保持合理速度,同时,完善科创企业融资途径将是2019年的建设重点。建议继续对传统IPO渠道严格把关,保证上市企业质量。严格把控受理IPO申请的数量,维持合理的在排企业库存。此外,科创企业在盈利等方面有较强的不确定性,在审核端需注意企业信息披露的健全性,建立完善的退市制度。

孙金钜表示,2019年有关部门将继续严格把控传统渠道的IPO节奏,保证新股发行速度合理性,同时严格审核,保证新股质量。科创板IPO的审核较当前审核方式有所区别,重点关注企业信息披露健全性,较传统IPO渠道的审核更为高效。

王博预计,为适应经济转型并加大对新兴产业的支持力度,2019年IPO审核将延续从严态势,继续优化产业生态结构,对符合国家战略发展规划的创新型企业将加快审核速度,加大退市力度,强化优胜劣汰。

“2019年主板IPO仍会延续2018年的严审特征,估计整体过会率与2018年持平。随着排队企业越来越少,主板新上市企业数量可能会低于2018年。”卞永祖预计,随着科创板加速推进,更多科技型、新经济业态类企业将寻求在科创板上市。由于试行注册制,企业在科创板的上市速度将明显快于主板。 □ .徐.昭 .中.国.证.券.报
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河神
升龙传奇华鑫证券 管理系统

作者 | 房煜

题图 | 视觉中国

在上海试水仅仅两个月有余,新鲜出锅的美团买菜即决定挥师北上,进入北京市场。今天一张美团买菜招聘海报在坊间流传,从其透露的信息看,美团买菜决定先从北京天通苑与北苑两个社区入手试点。

这距离美团买菜正式推出,也不过是 60 多天的时间。春节前,美团买菜登录上海,选择上海虹口区周家嘴路试点,但是试点不过两个月,并未在上海地区形成规模效应,就直接杀入北京市场,这个做法相信很多人看不懂。是美团着急了吗?

昨天虎嗅发布了《叮咚买菜,会昙花一现吗》一文,文章发布后虎嗅也收到了很多业内人士的反馈。其中文章中的一个观点 " 它提供的核心产品与其说是蔬菜,不如说是一种服务 ", 受到了部分业内人士的认可。这个视角也同样适用于美团买菜。基于此,虎嗅尝试根据已知信息对美团这一举动做一初步分析,供大家参考。

美团看懂了什么

首先我们来看一下美团买菜究竟长什么样。美团买菜有两种入口。一种是 APP ,还有一种是小程序,显然是有备而来。APP 的定位是 " 提供足不出户的生鲜果蔬配送服务 ",打开美团买菜 APP 可以看到,在品类方面,美团买菜一共分了 10 大类,第一栏包括安心蔬菜、肉禽蛋品、海鲜水产、新鲜水果、乳品早餐。与叮咚买菜有些类似,下面五个底栏有一栏是 " 分类 ",打开后区别就出现了。

比如点开 " 安心蔬菜 " 一栏,一共分了 9 个三级子目录:包括纯净菜、根茎类、茄果类、球茎类等,感觉很像是进入了蔬菜植物的百科词条,分类十分细致。由于在推广期,很多菜品直接打出 3 折促销。

这一个类目就可以看出,美团在买菜在试运行期间,仔细研究了像叮咚买菜这样主要对手的品类分布,有针对性的进行了调整。

但是无论业内人士还是消费者都会有一个疑问,难道买菜上门这件事不需要规模吗?

美团的做法在业内看来,有两点比较反常。

第一点,在上海仅仅进行了单点仓位的测试,就开始异地扩张。

第二点,从北京到上海,相聚遥远,且市场特征相差较大,有劳师袭远的嫌疑。

按照业内已有的经验,以前置仓的模式进行到家服务推广,追求点位密度已算是一条成功的经验。无论每日优鲜在北京还是叮咚买菜在上海都是如此。但美团似乎对这一点视而不见。

即使是异地扩张,也要考虑日后配送半径的问题。在前置仓领域,叮咚买菜进入杭州,朴朴超市进入深圳,虽然一个是从一线下沉,一个是从三线去一线。但是都是在自己起家城市的附近,理论上如果以后打造物流供应链体系,上海和杭州、福州和深圳,还是有可能在一个配送半径之内。

为什么美团却要打通 " 京沪线 ",难道是美团没有理解这一点吗?

目前外界对于美团高层的真实想法知之甚少,但是昨天虎嗅在《叮咚买菜,会昙花一现吗》把发表后,有业内人士表示,许多叮咚买菜的供应商都认可虎嗅的观点,即在现阶段:叮咚买菜本质上是服务商,而不是生鲜电商。叮咚买菜能够迅速打开市场,靠的是服务品质,而不是商品供应链。

这一点是不是美团看懂了?有这种可能。因为在现阶段,比拼服务意味着什么?意味着在这一阶段的战争,主要靠配送效率来获取口碑和用户,而不是供应链的争夺和建设。

当供应链的争夺短期内不是重点时,这意味着网点规模密度这件事,只会影响配送成本和效率,而不会影响到采购成本和效率。

这是美团买菜敢于在京沪线之间 " 下跳棋 " 的唯一合理解释。因为,以美团已有的成熟强大配送体系,依靠上海城一个单点配送模型,基本上美团也可以知道自己在送菜这件事,能做到什么程度。

毕竟,美团买菜提出的是 1.5 公里配送。这一方面可能是为了和竞争对手差异化,另一方面,1.5 公里和一般美团外卖送餐的配送距离也差别不大。基于成熟的配送模型叠加新业务,对于美团来说,难度并非很大。

一线为王

据了解,美团买菜与美团的小象生鲜同属于美团的新零售版块。

美团买菜和小象在发展风格上有很多相似之处。小象生鲜从北京方庄店来看,起点并不低,当外界对小象生鲜有更多期待时,美团小象却并没有在北京和华北快速开店,而是选择南下,开始在华东的二三线城市开店。新开的门店除了坚持在购物中心开店这一点没变,定位风格与北京相比都有微调。但是整体数量也仍旧比较保守。

比较小象和买菜,能够看到两者有一些共同特点,低调谨慎,不会快速扩张。更在于同一业务在不同类型市场的反馈,而不在于市场占有率。试点的意味非常明显。

不过,虎嗅在此前的采访与交流中,确实听到过一种说法,美团内部研究认为,买菜这种模式更适合一线城市,这个说法或许可以和今天的动作相印证。

从美团对这个模式的理解来看,对于 " 便利性 " 有非常高的期待的消费者,才有可能接受这种模式。而这种消费者,人口达到千万级的一线城市显然这类消费者越多。

另外一个方面,所谓的便利性,其实和城市结构的复杂程度也有关。越是超大型城市,城市结构本身带来的 " 不便利 " 越发成为生活的痛点。所以一线城市越发需要这种服务,而且这种服务随着新中产的家庭人口变化而长期存在。

这可能是美团在买菜押注一线市场的原因。因为美团体系内目前比较成熟的资源,一个是基于餐饮而搭建的城市即时配送体系,另一点则是对于城市人 " 吃什么 " 这件事的大数据积累。这两点肯定是美团在做新业务时会考虑共享的资源。

美团买菜的入局,让已经很热闹的生鲜配送领域,更加热闹和拥挤。业内也称 2019 年是生鲜新零售元年。但是相对于竞争对手,美团买菜的谨慎和小心,是否会因为速度问题错过行业发展的窗口期?

除非美团能够利用已有的强大餐饮配送体系,把买菜这件事做出一个不同于现在市场模式的新模型来,就像曾经的无人货架,模式独立发展虽然碰到了困难,但是通过和前置仓、线下门店的结合,也找到了新的发展空间。

在生鲜这个领域,一方面要防止大跃进,但是另一方面,完全不追求规模效应,也会导致商业模式本身的不完整。如果一家公司完全按照自己设计的节奏来,不考虑市场的竞争态势,可能也会被市场闷死。

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龙腾传世

上市公司2018年年报刚刚开始披露,公募基金去年4季度报告依旧抢先一步完成披露,透过去年4季度的基金重仓股名单,公募基金在四季度期间的持股变动已经能够提前窥见。《证券日报》记者注意到,与去年三季度末相比,公募基金在四季度末的平均持股仓位出现小幅下滑,由62.26%下降至59.83%。

但是仍有部分基金公司在去年四季度选择逆市加仓,其中以前海开源基金旗下产品加仓最为明显。数据显示,去年四季度前海开源旗下共有12只混合型基金仓位提高超过50%,更有6只基金仓位直接从0提升到90%以上,且在部分基金产品的四季报中,均有提到“将继续按照不低于90%仓位运作,2019年四季报公布10个工作日之后,再决定是否调整策略”。

逾六成基金去年第四季减仓

平均仓位下降2.43个百分点

去年四季度,“吃饭行情”尚未来临,A股市场主要指数仍在继续走低。去年四季度期间,上证综指累计下跌11.61%,深证成指累计下跌13.82%,创业板指再度下跌11.39%。不过,尽管诸多主要指数均已经下降至历史低位,市场利好消息政策不断,A股市场仍未在去年四季度期间走出明显的反弹行情。

对比基金三季度和四季报也可以发现,走过四季度后,基金经理对于后市的判断出现了很大的变化:在去年三季度末时很多基金经理对于四季度行情的判断高度一致,从中长期来看A股市场的配置时机已到,但短期内还很难说已经到达最终的底部,表示会把四季度的投资机会放在债券市场;而到了四季度末,基金经理大胆谈及其看好的行业,尤其看好细分行业龙头。

随着基金4季报披露结束,基金经理对A股市场的整体态度也已从基金产品的整体仓位上表现出来。《证券日报》记者统计发现,去年四季度公募基金的整体持股仓位再度下降,但下降幅度不大:与去年三季度末相比,公募基金在四季度末的平均持股仓位出现小幅下滑,由62.26%下降至59.83%。

有数据统计的121家基金公司中,有75家基金公司的整体持股仓位都有所下降,超过六成。其中,与三季度末相比,仓位下降最为明显的基金公司是中信建投基金,旗下6只基金的平均持股仓位由此前的66.11%下降至43.46%。另外,中加基金、太平基金、中科沃土、红土创新基金和富荣基金等12家基金公司在四季度期间的持股仓位均下降了10个百分点以上。

前海开源旗下69只基金

平均仓位提高32.76个百分点

正如我们所预料的那样,前海开源旗下基金在四季度期间大幅加仓,也成为121家基金公司中仓位提升最明显的基金公司。《证券日报》记者注意到,在去年三季度末,前海开源基金旗下69只基金产品的平均持股仓位仅有36.63%,而到了去年四季度末,平均持股仓位快速提升至69.39%,短短一个季度间快速提升了32.76个百分点。

值得注意的是,去年四季度期间,前海开源旗下共有6只基金的仓位直接从0提升到90%以上。在全市场有可比数据的2400多只权益基金中,只有7只基金加仓超过90%,前海开源一家基金公司独占前6只。

在刚刚披露结束的基金4季报中,前海开源基金旗下4只权益基金在对后市的展望中,均提到了“基于对未来A股的乐观判断,这几只基金在2020年公布2019年四季度报告之前维持该策略不变,将继续按照不低于90%仓位运作,2019年四季报公布10个工作日之后,再决定是否调整策略”的表述,表现出对A股市场强烈、持续的看好。

前海开源基金联席董事长王宏远在去年9月底时提出了“棋局明朗,全面加仓”的观点,并建议前海开源基金投资决策委员会督促前海开源基金旗下基金全面加仓,前海开源旗下基金也迅速有所动作。王宏远还在此前表示:A股未来三年至少跑赢全球主要市场50%以上,显示出对A股市场已在底部并强烈的看好。

在相关基金的4季报中,基金经理再一次表现A股市场已经筑底的观点。

如前海开源泽鑫混合的基金经理刘静表示:“当前A股市场估值处于历史底部,以沪深300指数为例,估值水平逐渐接近2005年以来历史均值的负1倍标准差,部分优质公司市值已跌破净资产的市场现状;同时结合对未来A股市场较为乐观的判断,本组合在2018年第四季度已按照仓位不低于90%、投资跌破净资产股票策略进行配置。”

前海开源中国成长混合的基金经理王霞也提到,市场的大幅下跌已经使得市场情绪跌落到低谷,不管是成交量还是估值水平都已经处于历史底部区域。鉴于理性的分析,该基金经理表示,会战略性地看好未来一年市场的结构性机会,尤其看好成长股的战略性机会。

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