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混沌传说

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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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Facebook 员工在亚马逊给自家产品 5 星好评

PingWest 品玩 1 月 18 日讯,根据The Verge报道,Facebook 在去年 10 月份推出了一款名为 Portal 的视频通讯设备,但是由于去年负面新闻不断,在销售层面用户也对这款产品并不买账。不过在 Amazon 平台,会发现有一些 5 星评论是由 Facebook 员工评价的,这违反了 Amazon 不准给自家产品做评价的规定,Facebook 表示会手动删除这些评论。

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PingWest 品玩 1 月 18 日讯,根据The Verge报道,Facebook 在去年 10 月份推出了一款名为 Portal 的视频通讯设备,但是由于去年负面新闻不断,在销售层面用户也对这款产品并不买账。不过在 Amazon 平台,会发现有一些 5 星评论是由 Facebook 员工评价的,这违反了 Amazon 不准给自家产品做评价的规定,Facebook 表示会手动删除这些评论。

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周三(1月9日),美国总统特朗普正在就“美墨边境上的人道主义与国家安全危机”主题发表讲话。特朗普认为,边境墙对美国的安全绝对是非常重要的。美国南部边境的安全危机日益严重,美国人受到不受控制的非法移民的伤害,数千人将在没有边境行动的情况下被杀害。

美国政府已经请求国会采取措施,保卫南部边境,保护美国公民。边界墙是边界安全的“绝对关键”屏障,边境墙将“很快为自己买单”。特朗普指出,国会应协助填补边境管控的漏洞,从而让非法移民中的孩子们返回家园,与家人团聚。

美国政府关门的解决之道是民主党同意为修建边境墙提供资金,目前要求边境墙经费57亿美元。民主党人应当批准保护边境安全的预算,从而让政府恢复运转。特朗普补充称,每年应对处置非法移民的费用,已经超过了一劳永逸修建边境隔离墙的57亿美元预算。

特朗普强调,修建边境墙不是出于对墨西哥人的仇恨,而是出于对美国公民的爱。过去几年已经接见过多个非法移民犯罪事件受害者家庭,在国会拒绝采取行动之前,美国人的血还在白流。

特朗普讲话焦点是边境安全,虽然他的助手称此次讲话是向民主党伸出橄榄枝,但他实际上强调边境威胁。此外,特朗普还呼吁民众向国会施压,让其通过法案保证边境安全。至于结束美国政府关门的问题,特朗普没有向民主党释放任何消息。

白宫记者Jenifer Epstein称,虽然特朗普称边境面临危机,但没有称已经到了紧急的状态,也没有称自己将测试总统权力的极限,宣布国家进入紧急状态,试图在没有国会支持的情况下修建边境墙。

美国众议院议长佩洛西认为,特朗普“选择了恐惧”而不是打破僵局。她指出特朗普的政策加剧了人道主义领域的挑战,佩洛西称听到了特朗普的错误信息和恶意,特朗普选择了劫持政府人质。

佩洛西提醒特朗普,不应把美国人民当作人质,应该停止继续激化危机,并应该配合让政府重新开门。特朗普在长达18天的政府停摆事件中不断地对公众进行“恶意误导”。

美国参院多数党共和党领袖麦康奈尔呼吁民主党人立刻恢复谈判,以重开政府。



信息来源:汇通网

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1月11~13日,“中国电动汽车百人会论坛(2019)”在北京钓鱼台国宾馆召开。本次论坛以“汽车革命与交通、能源、城市协同发展”为主题,围绕汽车零排放和电动化变革、能源转化及传统能源公司转型、未来交通和出行变革图景、下一代汽车关键技术发展、汽车智能化和网联化趋势、核心供应链培育、汽车生产组织方式变革、国际创新对接、产业政策调整等热点问题进行研讨。

1月12日下午,在于北京钓鱼台国宾馆召开的“中国电动汽车百人会论坛(2019)”上,全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢在“汽车革命与交通、能源、城市协同发展全体大会”上,发表了题为《促进新能源汽车产业健康发展》的主旨报告。

数据显示,2018年,全球主要国家新能源汽车销售超过200万辆,其中中国销量达到125.6万辆。截止2018年底,全球新能源汽车累积销量突破550万辆,中国市场占比超过53%。万钢表示,经过20年的不懈努力,在政府的积极作为、科技的支撑引领、巨大的市场规模和创新的商业模式共同作用下,我国新能源汽车产业已进入由导入期向成长期过渡的关键阶段,将负担起带动汽车产业转型升级的重任。

万钢强调应在五个方面同步发力:

●第一,电动化、智能化、共享化引领汽车产业高质量发展,支撑转型升级。

万钢透露,目前国家已在酝酿制定新时代新能源汽车发展的战略规划。在不久前召开的内部会议上,已有与会委员建议在认真总结前期规划实施效果的基础上,尽快着手研究制定面向2035年的新能源汽车发展战略及规划,给产业界一个长期、明晰的发展预期。

●第二,持续推进新能源汽车开放创新。

万钢强调,要把安全作为新能源汽车最关键的指标,特别是将动力电池系统的电-热安全作为新能源汽车最关键的指标,从动力电池的单体、模块、电池包、电-热管理以及结构布置等方面综合考虑,特别要重视材料的热稳定性、充放电机制、热失控防护和电-热管理系统,实现最佳系统解决方案。

万钢表示,要协调推进插电/增程式混合动力和燃料电池动力系统研发。加大对燃料电池发动机的研发力度,攻克基础材料、核心技术和关键部件难关,当前重点要突破膜电极、空压机和储氢罐的产业化。此外,行业内还需以新能源汽车为载体,着力研发智能网联和自动驾驶技术;充实、拓展和完善技术标准体系,加强检测能力建设。

●第三,远近结合、供需匹配,市场导向、循序推进,合理有序地推进新能源汽车产业发展。有序推进新能源汽车产业发展,包括及时推动插电式混合动力向增程式混合动力发展;推广应用内燃机领域新技术,促进内燃机和电驱技术的融合;及时把产业化重点向燃料电池汽车拓展;同时在远程公交车、出租车、城市物流、长途运输等交通方式中,要及时推动氢能和燃料电池汽车产业化。

●第四,做好总体规划布局,大力推进基础设施建设。

万钢认为,普及充电基础设施是推动电动汽车应用的关键。此外,要完善政策和标准体系,加快氢能基础设施建设。

●第五,保持政策的连续性,加强体制机制创新,着力政策、市场双驱动。

具体来说,要严格执行油耗标准、双积分等产业政策,适时转化为碳交易机制,增强汽车企业发展新能源汽车的内生动力。同时,要将推广新能源汽车作为“蓝天保卫战”的重要战略支撑,赋予新能源汽车用户更多的路权和准购权,将道路交通电动化的规模、效益与城市大气环境绩效考核挂钩。

最后,万钢总结称,顺应全球汽车电动化、智能化、共享化的发展大势,我们要坚持战略引领、加强创新驱动、遵循市场需求、推进基础设施、完善政策体系,通过供给侧结构性改革,实现我国汽车产业的高质量发展。

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10月10日股市内参整理(早知道)
上海印发自由贸易试验区跨境服务贸易负面清单管理模式实施办法。 三部委发文进一步明确户用光伏和“630”电价政策。 长三角秋冬季大气污染攻坚战征求意见稿出炉,钢铁行业11月起将错峰生产。 IBM扩展商用区块链网络,可对数百万种食品实现溯源。 百度“超级链”分层确定性加密等技术,奠定可信区块链生态基础。 进口煤限制仍未放松、动力煤期货创年初以来新高 甲醇期货强势涨停、天然气供给趋紧或致产量受限 三联虹普等三季报业绩预增、海思科上修业绩预测 浙江富润与华为签战略合作、中国动力拟回购股份 〇进口煤限制仍未放松、动力煤期货创年初以来新高 ------ 动力煤期货主力合约9日收涨1.9%,创出今年2月以来新高。据了解,近日在广州召开的沿海六省煤炭进口会议确定,到今年底煤炭进口将维持"平控"。分析人士认为,这表明今年煤炭进口总量将不会超出去年。 今年前8个月,国内进口煤总量19992万吨,较去年同期增加2786万吨,这意味着今年剩下4个月的进口额度仅有6302.7万吨。根据往年需求情况测算,或将出现每月接近700万吨的供给缺。再结合大型煤企上调长协价格、高油价导致公路运费提升、电厂耗煤同比增长等因素,目前煤炭成本支撑较强,市场交易氛围较好,供求形势持续偏紧,价格将继续维持强势。 A股公司中,中煤能源(601898)、昊华能源(601101)已预测前三季利润同比显著增长。高分红率的中国神华(601088)、陕西煤业(601225)也受到多家机构看好。 〇全国国有企业改革座谈会9日在京召开,提出了突出抓好中国特色现代国有企业制度建设、突出抓好混合所有制改革等要求。 〇2018年全国大众创业万众创新活动周9日开幕,我国将进一步深化"放管服"改革、加强产权保护等制度建设、提升工业互联网平台服务能力。 〇上海推出全国首张服务贸易领域负面清单,涉及货币金融服务、资本市场服务、保险业和其他金融服务等提高金融业开放的内容。 〇山西印发焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案,提出了产能产量、环保排放、装备升级三方面目标。 〇厦门银行更新预披露的IPO招股说明书,七匹狼大股东、佛山照明、江苏舜天分别持有发行前8.9%、4.62%、2.1%股份。 〇甲醇期货强势涨停、天然气供给趋紧或致产量受限 ------ 甲醇期货主力合约9日收于5%的涨停板,创出四年多以来的收盘价新高,夜盘交易中继续高开上涨。北方多地将于11月陆续开始集中供暖,一些地方会在必要时实施"压非保民”措施,确保民生用气需求。从去年同期情况来看,新疆、青海、川渝等地受限气影响,390万吨天然气制甲醇装置停车,接近总产能的40%,甲醇价格较当年夏季出现了28%左右的涨幅。研究机构预计,今年的全国限气供暖叠加环保政策也会导致"气头甲醇”供应偏紧,促使甲醇价格上涨。 A股公司中,华谊集团(600623)拥有甲醇和醋酸一体化优势;新奥股份(600803)甲醇业务占比较高,去年营收占比超30%。 〇国办发文促进"公转铁"铁路运输行业升势确立 ------ 国务院办公厅近日印发《推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)》,提出到2020年,全国货物运输结构明显优化,铁路、水路承担的大宗货物运输量显著提高。与2017年相比,全国铁路货运量增加11亿吨、增长30%,全国水路货运量增加5亿吨、增长7.5%,全国多式联运货运量年均增长20%,重点港口集装箱铁水联运置年均增长10%以上。 研究机构推算,未来三年铁路货运量复合增长率将达9.1%,远大于2015至2017年期间的3.2%。铁路货运中期增长趋势清晰,货运企业及配套港口均将受益。 大秦铁路(601006)管辖京包、北同蒲、大秦三条铁路干线,拥有优质货运资源; 铁龙物流(600125)旗下的沙鲅线为营口港疏铁路,当前运量约5000万吨,距离设计产能8500万吨仍有距离; 日照港(600017)是瓦日铁路下水港,公司有望进一步抢夺环渤海地区煤炭集疏港需求,推进铁矿石内运,打开运量增长空间。 〇三联虹普等公司三季报预增 ------ 三联虹普(300384)预增50%至60%,因直接受益于行业产能扩张,报告期内新签订单大幅增长。另外,公司近期签订纺丝项目合同累计金额1.03亿元,占2017年度营业收入的35.15%。 航锦科技(000818)预增1.68倍至1.89倍,因产品价格上涨,公司降本增效,以及部分军品进入批量供货。 云天化(600096)预增2.86倍,因主要化肥产品价格同比上涨,缓解了部分原材料价格上涨的不利影响;同时聚甲醛产品价格同比上升,持续维持较高价格水平,销售毛利同比增加。 万年青(000789) 预增2.55倍至2.85倍,因水泥、商砼产品销量上升,销售价格大幅上涨。 柳钢股份(601003)预增1.46倍至1.72倍,因前三季度钢材市场稳中趋好,公司钢材产品价格、销量较上年同期上涨,同时,公司降本增效成果显著,盈利能力得到提升。 仁和药业(000650)预增45%至60%,因主营业务收入增加,主营业务利润增长较大;公司自产品销售增长、毛利率提升。 永利股份(300230)预增50%至80%,因轻型输送带业务保持平稳增长,精密模塑业务与上年同期相比有较大增长;人民币贬值对总体利润水平产生积极影响。 〇海思科上修三季报业绩预告 ------ 海思科(002653)上修业绩预告至增长30%至50%,此前预告为增长0%至30%,因第三季度销售情况略超预期。 〇浙江富润与华为签战略合作 ------ 浙江富润(600070)全资子公司泰一指尚及其参股公司国信泰一与华为签署了战略合作协议。针对供应链、金融、医疗等行业,三方将共同建立数据分析模型。华为将帮助泰一指尚及国信泰一完成机房改造、电商平台迁移等信息化的改造工程,实现业务逐步上云。 〇通鼎互联等拟回购股份 ------ 通鼎互联(002491)拟回购股份5000万元至2亿元,回购价格不超过13元/股。 中国动力(600482)拟回购股份不超过4亿元,回购价格不超过34.5元/股。 草甘膦出厂价全面停报油价上涨助行业量价齐升 钛白粉市场迎来涨价潮 相关公司业绩望超预期 CMOS图像传感器涨价趋势加速蔓延产业链公司望受益 创业黑马:远程双师创业辅导培训系统亮相全国双创周 〇草甘膦出厂价全面停报油价上涨助行业量价齐升 ------ 国庆节后,国内草甘膦主要生产商全面暂停报价,价格一单一谈,行业开工正常,部分企业仅少量接新单。下周二,全国农药交流会将在上海开幕,由于适逢行业旺季,过去两年该会议召开均成为草甘膦企业集体提价的重要窗口,短期涨幅超过10%。从现价看,wind资讯数据显示,国内草甘膦95%原药报28500元/吨,较上月同期上涨1.8%,较去年同期涨7.5%。主要原料甘氨酸价格近一个月上涨超过25%,对草甘膦价格形成支撑。 业内认为,国际油价上涨将助推草甘膦行业量价齐升。从量看,油价上涨刺激玉米、大豆等用于生产生物燃料的转基因作物种植面积扩大,直接提升草甘膦需求。从价格看,IDA法(两大合成法之一)草甘膦企业原料成本由国际油价决定,2008年国际油价站上100美元,草甘膦价格短期涨幅超过100%,最高涨至10万元/吨。另外,国内生产的草甘膦超过80%用于出口,人民币贬值也将对出口形成刺激。可继续关注此前提示的江山股份(600389)、新安股份(600596)和兴发集团(600141)。 〇钛白粉市场迎来涨价潮相关公司业绩望超预期 ------ 据媒体报道,国庆节前,众多钛白企业相继发布调价函,10月9日,中核钛白、江苏镇钛化工、山东东佳集团等多家钛企再度公布调价通知:由于大宗原材料价格上涨,导致钛白粉成本有大幅度增加,即日起钛白粉国内价格上调300元/吨,国外价格上调50美元/吨。 业内认为,下半年钛白粉需求旺季来临,受环保压力持续、小产能退出、天然气供给量变化、关停限产政策等多种因素的影响,加之国际钛白粉巨头减产,钛白粉价格恐再次上涨,预计金九银十国内钛白粉价格将呈现稳中有升趋势,相关公司三季报有望超预期。龙蟒佰利(002601)为钛白粉行业龙头,拥有钛精矿原料优势,旗下钛白粉产能60万吨/年。中核钛白(002145)目前拥有产能25万吨,位列国内钛白粉行业第二。 〇CMOS图像传感器涨价趋势加速蔓延产业链公司望受益 ------ 据媒体报道,CMOS图像传感器(CIS)缺货涨价趋势开始加速蔓延。继三星CMOS芯片价格上涨5-20%之后,近期国内CIS厂商格科微系列产品也开始涨价。GC030A、GC032A、GC2375H等产品价格均有不同程度上调,其中GC030A产品型号价格上涨幅度最大,涨幅高达25%。8月份以来,受到三镜头手机热销的推动,CMOS芯片需求大增。而全球CMOS龙头索尼、豪威等厂供不应求,导致高端图像感测CMOS芯片大缺货。 CMOS图像传感器是手机摄像头的关键器件,据IC Insight统计,2017年全球CMOS图像传感器的销售额为125亿美元,预计2017至2022年,CMOS图像传感器销售量将在11.7%以上的速度增长。随着高端手机的陆续推出及互联网、汽车电子的应用面的扩大,下半年CMOS传感器需求将持续爆发。在三星、格科微涨价的带动下,整个CIS缺货涨价的大幕正加速蔓延,产业链相关公司望受益。奥普光电(002338)公司参股公司长光辰芯研发的CMOS图像传感器部分产品技术指标达到国际领先水平。晶方科技(603005)以CMOS影像传感器晶圆级封装技术起家,目前公司约7成营收来自CIS产品贡献。 〇创业黑马:远程双师创业辅导培训系统亮相全国双创周 ------ 10月9日,创业黑马(300688)亮相2018年全国大众创业万众创新活动周主会场,并作为重点项目在核心展示区展示。公司响应全国双创周组委会的号召,在成都主会场核心区展示了中国领先的面向最广泛创业者的远程双师创业辅导培训系统。这套系统运用人工智能、在线直播等互联网技术,打造大屏同步学习系统,将知名企业家、一线投资人等创业名师干货分享内容,实时传递到各地,实现跨城同步学习,并通过专属设备增加远程在线的交互性。这创造了创业名师共享模式,让各个城市的创业者不出家门就能接收到来自一线城市的创业智慧和信息,同时让经验、资本、人脉、技术在全国实现无障碍连接。 〇飞利信:自主可控MCU芯片封装及基础测试完成 ------ 近日,飞利信(300287)以RISV-V指令集为核心的自主可控MCU芯片研发取得重大进展,基础测试工作完成。该MCU芯片属于32位微控制器,未来将对低功耗广域网通信技术和电池管理系统两个应用场景进行优化。该MCU芯片测试完成后将配套开发板和免费软件开发配套环境,除公司投入自身产品应用外,同时向社会开放。公司为国产MCU产业链的完善注入新的活力,高效助力RISC-V指令集核心处理器在中国的发展和国产MCU芯片技术的发展。 万年青(000789)预计前三季盈利8.3亿元 9亿元,同比增长255%-285%,因产品量价齐升。 中国动力(600482)拟以不超过4亿元回购股份,回购价格不超过34.5元/股,目前股价为20.84元。 七一二(603712)中标2.12亿元轨道交通通信系统设备采购项目。公司2017年的营业总收入为14.85亿元。 皖新传媒(601801)签订约19.9亿元教科书采购合同,公司2017年的营业总收入为87.10亿元。 高能环境(603588)预中标逾22亿元生活垃圾处理PPP项目。公司2017年的营业总收入为23.05亿。 路畅科技(002813)与武汉理工大学签署产学研战略合作协议;浙江富润(600070)子公司与华为签订战略合作协议。 296只股短线走稳站上五日均线 ------ 据数据统计显示,截至10月9日收盘,上证综指收报2721.01点,收于五日均线之下,涨幅为0.17%,A股总成交额为2310.47亿元。当日有296只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有仁智股份、宝泰隆、东方环宇等,乖离率分别为6.55%、5.71%、5.44%;普洛药业、汇嘉时代、欣锐科技等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。 市场冲高回落 资金买入天奥电子 ------ 周二,沪深两市早盘一度冲高回落,随后震荡走低。截至收盘,沪指涨0.17%报2721点,深成指跌0.18%报8046点,创业板指跌0.57%报1345点。两市共计成交2317亿元,较上个交易日减少572亿元。盘面上,油气产业、煤炭、次新股等板块涨幅居前;机场航运、军工、芯片等板块跌幅居前。 龙虎榜上,营业部资金净买入前三的是天奥电子、美诺华、宝泰隆,金额分别达0.33亿元、0.29亿元、0.25亿元。天奥电子主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售。 仁智股份、宝莫股份、康普顿、阿科力 10月8日,上海石油天然气交易中心的液化天然气(LNG)价格达到了4613元/吨,突破去年“气荒”时创下的高点(4400元/吨)。价格飙升的背后,是今年前8个月,中国天然气进口增速近40%,中国需求的猛增成为推动市场上行的最重要因素。分析指出,近期油气政策密集发布,强调加大国内勘探开发力度,保障能源供应自主可控,页岩气是勘探开发重点。建议重点关注油气产业链的投资机会。 中欣氟材、南京聚隆、川恒股份、阿科力 国际化工巨头信越、汉高、德山、卡博特发布声明,宣布从10月1日起,上调多类化工产品价格。广发证券指出,多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;油价整体温和上涨,大部分化工品价格伴随原油价格波动,供给端格局较好的化工品具有独立行情;环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来。 锋龙股份、金力永磁、顶固集创、中欣氟材、阿科力、华菱精工、兴瑞科技、天永智能等 分析人士指出,去年以来IPO过会审核趋严,新上市股票的整体质量改善,同时,今年IPO审核速度继续放缓,上市新股数量不多,驱动次新股的投资价值提升。 分析指出,10月份是钢材传统的需求旺季,供暖季来临之前北方工地为赶工期,需求存在回升预期。从数据来看,2018年1-8月份,全国房地产开发投资7.65万亿元,同比增长10.1%,增速比1-7月份回落0.1个百分点,但仍保持两位数的较快增速。虽然房地产市场管控力度大,但受益于新开工等节奏加快的影响,开发投资表现还是好于预期。 宝泰隆、天津普林 宝泰隆全资子公司宝泰隆石墨烯公司建设的50吨/年物理法石墨烯项目已打通所有生产环节,进入试生产阶段。连续正常生产半年后,公司将向相关部门申请办理生产许可证。 天津普林公告,公司于2018年10月8日收到公司第二大股东天津津融投资服务集团有限公司的通知,天津市人民政府同意天津市国资委将其所持的津融集团股权注入天津津诚国有资本投资运营有限公司。本次股权注入后,津诚资本将持有津融集团191,625万股,占津融集团总股本的65.72%。本次津融集团股权结构变动不影响公司控制关系,不会导致公司的控股股东、实际控制人发生变化。 友讯达、千山药机、文化长城、赛隆药业、东晶电子等 各路短线资金持续涌入,推动多只超跌股逆势狂飙,低价、超跌股不确定性较强,往往也存在一定的风险性,谨慎参与。 股权转让导致公司实控人发生改变的公司,一般情况下在二级市场容易受到资金关注。按照资本运作的模式,新股东在获得公司控制权之后,会加速资本运作,比如注入新股东旗下资产等。市场预期新股东的优质资产注入或使公司盈利能力提升,股价往往会提前反应。但这种股票操作难度较大,投资者应谨慎参与。
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实行市场准入负面清单制度是发挥市场在资源配置中的决定性作用的重要基础,是更好发挥政府作用的内在要求,是构建开放型经济新体制的必要措施。这一制度的深化改革意义在于坚持社会主义市场经济改革方向,把发挥市场在资源配置中的决定性作用与更好发挥政府作用统一起来,把转变政府职能与创新管理方式结合起来,推进国家治理体系和治理能力现代化。

外商投资准入负面清单的扩大开放和深化改革效应

外商投资准入负面清单是中国扩大开放的重要制度创新。外商投资准入前国民待遇 负面清单制度是现行国际双边、多边经贸谈判规则。早在20世纪40年代,西方国家在签订《友好通商航海条约》时就开始确立“准入前国民待遇”规则。1992年签订的北美自贸协定(NAFTA)是最早采用负面清单形式的国际经贸协定。以后在WTO多哈回合谈判进程中,在美国的牵动下,负面清单制度逐渐被广泛采用。2013年7月15日举行的第五轮中美战略经济对话中,中国同意以准入前国民待遇和负面清单为基础与美国进行双边投资协定(BIT)实质性谈判。

2013年之前,中国没有实践过负面清单制度。2013年9月29日,上海市政府发布了《中国(上海)自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》(2013年版),在全国率先对外商投资准入实施负面清单管理模式。2013年版负面清单采用了“保留行业 特别管理措施”结构,保留行业9个,特别管理措施共190项,其中禁止类38项,限制类74项,其他诸如股权规定、合资规定等78项。2014年7月1日,上海市政府发布2014年版负面清单。该版负面清单共139项特别管理措施,比2013年版减少51项;其中禁止类26项,比2013年版减少12项。2015年4月8日,国务院办公厅印发《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》。特别管理措施包括具体行业措施和适用于所有行业的水平措施,共122项,比2014年版减少17项;其中禁止类35项,比2014年版增加9项。2017年6月5日,国务院办公厅印发《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》(2017年版)。2017年版负面清单共有特别管理措施95项,比2015年版减少了27项;其中禁止类32项,比2015年减少3项。2018年6月30日,国家发改委、商务部发布《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》(2018年版)。2018年版负面清单共45项特别管理措施,比2017年版减少50项;其中禁止类24项,比2017年减少8项。

从2013年版到2018年版,自贸试验区外商投资准入负面清单持续“瘦身”,特别管理措施缩减76.3%,其中禁止类缩减36.8%;特别管理措施所涉及的行业大类(领域)从57个减少到32个,缩减43.9%。随着中国自贸试验区1 3 7 海南全岛自贸试验区的布局展开,自贸试验区单方面自主对外开放的外商投资准入开放度逐渐提高,为完善改革开放空间布局,建设新时代改革开放的新高地进行了有效探索和试验。

外商投资准入负面清单制度是构建开放型经济新体制的创新试验。扩大投资领域开放,深化与扩大开放相适应的投资管理制度创新,是自贸试验区主体任务之一,也是扩大开放、深化改革的主要路径之一。从治理体系层面考察,自贸试验区外商投资准入负面清单制度确立了公开透明、法治规范、有限管理的治理理念,其实质功能是在开放经济环境下形成稳定、透明、可预期的制度安排,提高管理质量和效率,降低经济运行成本,实现投资便利化。自贸试验区负面清单制度除了负面清单文本,与之配套的是外商投资项目核准(备案)制度,外商投资企业合同条款审批改为备案管理。同时实施政务公开,管理规则和流程等信息公开透明,按照国际化、法治化要求建立了开放、透明、高效、便捷的外商投资准入管理制度。

向全国复制推广的负面清单管理制度

全国统一的市场准入负面清单与自贸试验区外商投资准入负面清单的关系。2015年10月2日,国务院发布《国务院关于实行市场准入负面清单制度的意见》,对市场准入负面清单做出界定。市场准入负面清单包括禁止准入类和限制准入类,适用于各类市场主体基于自愿的初始投资、扩大投资、并购投资等投资经营行为及其他市场进入行为。对市场准入负面清单以外的行业、领域、业务等,各类市场主体皆可依法平等进入。意见规定,从2015年12月1日至2017年12月31日,在部分地区试行市场准入负面清单制度,积累经验、逐步完善,探索形成全国统一的市场准入负面清单制度。2016年3月2日,根据国务院意见的部署,国家发改委、商务部印发《市场准入负面清单草案(试点版)》,在天津、上海、福建、广东四个省、直辖市试行。2017年,试点范围扩大到15个省市。在认真总结试点经验基础上,2018年12月25日,国家发改委、商务部发布《市场准入负面清单(2018年版)》,标志着我国全面实施市场准入负面清单制度。

《市场准入负面清单(2018年版)》共151个事项,581条具体管理措施。其中禁止准入类事项4项,分别是法律法规明确设立的与市场准入相关的禁止性规定,《产业结构调整指导目录》中禁止投资和禁止新建的项目,以及“禁止违规开展金融相关经营活动”“禁止违规开展互联网相关经营活动”。许可准入类147项。对于许可准入类事项,由市场主体提出申请,行政机关依法依规做出是否予以准入的决定,或由市场主体依照政府规定的准入条件和准入方式合规进入。负面清单以外的行业、领域、业务等,各类市场主体皆可依法平等进入。国务院意见厘清了负面清单的主要类型和适用对象。负面清单主要包括市场准入负面清单和外商投资负面清单。市场准入负面清单是适用于境内外投资者的一致性管理措施,是对各类市场主体准入管理的统一要求;外商投资负面清单适用于境外投资者在华投资经营行为,是针对外商投资准入的特别管理措施。也就是说,全国将实施统一的市场准入负面清单和适用于境外投资者在华投资的外商投资负面清单(制定外商投资负面清单要与投资议题对外谈判统筹考虑,有关工作另行规定)。事实上,在这两类负面清单之外,还有适用于自由贸易试验区的《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》。自贸试验区是我国改革开放试验田,要建设成为新时代改革开放新高地,所以自贸试验区负面清单的开放度比全国统一的市场准入负面清单和外商投资负面清单要高,但这一负面清单并不适用于全国市场,只适用于自贸试验区。正是自贸试验区负面清单制度的有效试验,使得这项制度趋于成熟,并有条件在全国复制推广,彰显了自贸试验区的制度创新绩效和改革开放试验田效应。

市场准入负面清单制度对深化改革有着重要意义。实行市场准入负面清单制度是发挥市场在资源配置中的决定性作用的重要基础,是更好发挥政府作用的内在要求,是构建开放型经济新体制的必要措施。这一制度的深化改革意义在于坚持社会主义市场经济改革方向,把发挥市场在资源配置中的决定性作用与更好发挥政府作用统一起来,把转变政府职能与创新管理方式结合起来,把激发市场活力与加强市场监管统筹起来,放宽和规范市场准入,精简和优化行政审批,强化和创新市场监管,加快构建市场开放公平、规范有序,企业自主决策、平等竞争,政府权责清晰、监管有力的市场准入管理新体制,推进国家治理体系和治理能力现代化。

在市场监管层面,市场准入负面清单制度与深化“证照分离”改革相联系。实行全国统一的市场准入负面清单制度,负面清单以外的市场准入就是一种商事登记程序,由商事注册登记机构负责规范管理;负面清单以内的限制准入则是一种行政审批核准(备案)程序,由相关审批机构规范管理。深化“证照分离”改革,一方面要与构建统一的市场准入负面清单制度相衔接;另一方面要与优化事中事后监管相联系,在放松市场准入的环境下加强事中事后监管,不断提高行政管理和市场监管的效率和效能。

建立开放投资准入和保护国家

安全相平衡的国际投资管理制度

第一,适度降低负面清单禁止准入壁垒,营造更加开放的国际投资环境。在全国统一的市场准入负面清单制度框架中,如果对外商投资负面清单适度降低禁止准入壁垒,营造更加开放透明的国际投资环境,可以有效优化国际社会对中国投资自由化的评价。

第二,有效提升国家安全审查壁垒守住国家安全(包括经济安全)的底线。国家安全审查制度已成为开放环境下世界各主要国家的通行制度,也是国际社会的共识。中国应提升国家安全审查制度的法律地位,设置有序、高效的运行机制,使该项制度更好成为降低直接限制准入壁垒后维护国家安全的兜底安全底线。而且,国家安全审查制度要对外商投资行为实施分类监管,即重并购监管,轻绿地投资监管。绿地投资只要不在负面清单禁止准入、限制准入之内、不违反中国法律即可通过备案自由准入。

第三,建立动态的国家安全审查修正机制,使国家安全审查制度成为应对国际经贸的有效手段。美国的国家安全审查制度是一个动态完善制度,随着全球形势和国际经贸关系的变化,及时做出调整和修正。动态的、有针对性修正的国家安全审查机制可以成为应对国际经贸的有效手段,而且不会被认为是提高外资准入壁垒。

(文章来源:经济参考报)

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  中金点睛

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  自2018年7月政治局会议以来,重振基建投资成为稳增长的关键政策之一,而“补短板”则是本轮基建投资的重点。在本篇报告中,基于对发改委项目审批进度以及财政部PPP项目库的详细分析,我们梳理了近期可能出现较快增长的基建领域。此外,我们亦从(包括地方专向债用途等)各方面评估各基建领域的资金“可得性”,以判断其可行性及落地速度。

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  I

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  政策信号和领先指标均显示基建投资增长有望进一步加速

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  2018年下半年以来,多项促基建政策陆续出台,随即基建投资增速也开始回升。2018年7月31日政治局会议将提振基建投资增长列为稳增长的主要政策之一[1]。而与之前基建投资计划有所区别的是,对“补短板”领域有针对性的投资将是本轮基础设施建设的重点。

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  此后,随着增长下行压力加大,促基建的政策导向也愈趋鲜明、具体——去年10月31日发布的《国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(简称《指导意见》)[2],详细就本轮促基建的总体方针、重点领域及具体落地执行做了更明确的部署。《指导意见》不仅划出了基建投资的一些重点领域,还在计划“执行层面”提供了更多的政策支持,包括提供项目资金,以及协调加强政府各部门、国企和私人投资在基建方面的合作。

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  在更有力的政策支持下,2018年下半年基建投资增速明显回升,同比增速从2018年8月的-5.9%的低点快速反弹至2018年12月同比7.7%的增速。(季调后)环比增速亦快速回升,2018年4季度基建投资的年化季环比增速达到28.4%,对比3季度的-7.5%的折年增速可谓是“V型反弹”。 

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  同时,我们观察到基建投资的一些领先指标也开始回升,包括基建项目获批速度、计划投资金额、项目落地进度及基建相关融资增长等。这些指标均显示基建投资增速有进一步加速的空间——我们将在本篇报告的其余部分对以上各指标进行更全面的分析,并对基建投资增长可能的走势及其重点领域做更全面的分析。

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  ►从2018年7月到2019年1月间,发改委新审批通过的基建项目计划投资额达1.34万亿元,这与2018年上半年项目审批基本停滞的状况形成鲜明对比。

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  ►在经历了2018年上半年的项目库集中清理后[3],PPP项目库总投资额也自去年下半年重拾升势——PPP项目库总投资额继去年上半年为环比下降5.7%后,下半年实现了2.2%的环比增长。

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  ►此外,我们还观察到PPP项目落地进度显著加快——数据显示,落地的PPP项目投资额在2018年下半年环比上升了12.0%,同时PPP项目整体落地率在加速上升。

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  ►最后,项目资金的“可得性”是基建投资计划顺利执行的关键。值得注意的是,受资管新规细则和地方政府融资监管收紧的“双重打击”,2018年地方政府现金流开始有“捉襟见肘”之态[4]。进入2019年,地产和土地交易市场面临的不确定性可能使地方政府现金流更为吃紧[5]。为了缓解基建投资的资金压力,政府出台了一系列政策在各个层面为重点领域的基建投资补充资金——地方债发行明显加速,净发行量从2018年上半年的1.3万亿元上升至下半年的2.1万亿元(其中1.3万亿元为地方政府专项债)。

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  此外,仅今年1月,地方债净发行量就达到4180亿元,而2018年及此前几年的1月都没有净发行(一般而言春节后地方债才会开始发行)。同时,近期城投债发行节奏也有所加快。另一方面,2019年1月银行的非标资产余额在经历过去1年的持续萎缩之后再次环比扩张,可能反映出在执行层面对基建相关非标资产的监管有所放松、如允许到期续发[6]。 

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  哪些是基建投资的 “短板”领域?

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  根据发改委公布的指导意见,“新基建”投资将更多集中在扶贫、农村基建、电信设备、现代物流网络,环保、公用事业和污水垃圾处理等领域。2018年8月开始,发改委就本轮基建投资计划发布了一系列指导文件,涉及扶贫及农村基础设施建设、环保升级、污水及垃圾处理、电信基础设施升级、物流网络,以及旨在促进消费升级、缩小城乡生活水平差距的基础设施建设。根据10月31日公布的更详细《指导意见》[7],我们对“新基建”投资计划可能的重点领域做了如下总结——

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  ►分行业看,(审批和融资)政策将更多地倾向于缩小城乡收入差距及促进消费升级的城乡基础设施电信基础设施升级,以及环保相关的基建投资领域等。

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  ►分区域看,城际铁路可能是东部/沿海人口密集地区的交运基建重点;而机场和铁路投资的重点可能放在较偏远和经济欠发达的西部地区(如“三区三州”)。同时,加强区域协调发展,推进京津冀长江经济带粤港澳大湾区等区域经济发展战略。

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  此外,在当前国际贸易摩擦升级的背景下,我们认为也有必要重新审视中国各产业对进口的依赖程度——某种意义上,“自给”能力不足的行业也可以定义为“短板”领域。结合我们对进口依存度的分析及发改委等近期发布的各类文件及指导意见,政策对不少高进口依赖的“短板”行业的支持力度也会加大,其中包括半导体/芯片电信设备油气勘探和储运等方面。

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  ►从总进口分布看,中国的半导体、原油、铁矿石、天然气及一些其它能源产品的总进口占国内消费比例较高。

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  ►但从中国对美国的进口依赖度来分析,从美国进口占国内消费比较高的子行业包括飞机、计算机和通信产品、石油天然气、以及一些专用设备。

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  哪些具体领域的基建投资有望加速?——从纷杂的各类数据和信息中寻找线索

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  这一部分我们将从3个方面梳理“新基建”投资有望加速的领域:1)审批通过的发改委项目库;2)PPP项目库中各子行业落地和执行进度的变化;3)资金支持更为充裕、有保障的行业。

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  由于以“铁公基”类为代表的传统基建本身单体规模较大,这类项目在政府规划的总基建投资中仍占较大份额,尤其是在近期发改委审批的项目中。但与此同时,我们也看到铁路投资的重点在从之前的高铁投资转向城市轨道交通领域。

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  由于发改委的投资规划中中央牵头项目占比更高,所以更侧重于交通运输等单体规模较大的投资。然而,从2018年下半年以来发改委获批项目清单上看,城市轨交在人口较稠密的东部和部分中部省/市成为了新的投资重点,而铁路和机场等项目则明显向欠发达的西部地区倾斜。 具体看,过去7个月见发改委批准的项目总投资额达1.34万亿元人民币,其中城市轨交7142亿元(53%)、铁路4417亿元(33%)、机场1450亿元(11%)。

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  鉴于PPP相关的政策目前更注重项目执行的进度,而对入库方面的注意力有所降低,我们也从进入“落地”阶段的PPP项目中筛选出去年下半年以来新增投资额上升最快、增速最高的一些行业。自2018年以来,处于“采购”和“执行”阶段的PPP项目比例快速上升。更有意思的是,PPP项目库形成机制可能也在转变——许多新项目在实际落地后才会直接纳入PPP项目库,而不像以前在“识别”和“准备”阶段即被纳入。

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  ►从2018年下半年落地项目投资净增绝对额来看,交通运输、市政工程和环保等行业仍位居前列。对交通运输和市政工程这两个最大类进行细分,我们发现,公路及铁路建设市政道路污水和垃圾处理城市轨交高科技园区等项目的落地投资额明显增加。

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  ►另一方面,从2018年下半年的“增速”来看,行业分布又呈现出不同的特征,其中一些“新基建”行业的表现较为亮眼,例如体育文化娱乐医疗卫生林业城镇综合开发水利建设能源以及环保等。细分行业来看,铁路以及污水垃圾处理的增速比较突出。

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  从项目融资角度来看,保障性住房(包括棚改)、航道、机场、油气勘探及储运、电信设备等项目主要由中央政府、现金流较充裕的国企和地方政府专项债(加速发行)来支持,因此这些项目可能有较好的资金保障。正如我们上文和近期报告[8]中所分析的,项目资金来源可能是本轮基建计划在执行层面最主要的制约因素之一,特别是主要依靠地方政府(债券以外)现金流支持的项目。

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  我们之前的分析显示,监管对地方政府及其城投平台融资的收紧、土地出让金下滑、企业盈利能力下降导致税收增长放缓等因素将在今年给地方政府现金流带来进一步的压力。在此背景下,预计2019年新增地方专项债的净发行总额将从2018年的1.35万亿元扩大至 2万亿元以上。因此,综合来看,以下几类的项目进度受资金的约束可能相对较小:1)专项债投入比例较大的领域(例如棚户区改造及保障性住房);2)由现金流较充裕的国企参与投资的项目(例如油气和电信);或是 3)中央财政提供部分资金支持的行业(铁路机场、航道、电站等)。

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  本轮基建投资与2009-10年的“四万亿”计划有何不同?

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  与2009-10年“四万亿”计划相比,无论是以占GDP、还是占年度FAI的标准来衡量,本轮基建计划的相对规模显然要“合理”得多。因此,我们预计本轮基建投资增速回升的幅度也相对更温和。

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  诚然,使用“计划”或“获批”投资总金额来估算年度基建投资的规模是非常困难的,因为即使政府有意严格落实已公布的投资计划,最后实现的年度投资额也可能随资金到位和项目执行的速度变化而有明显的不同。但是,从发改委的项目审批进度和《指导意见》的基调来看,这一轮基建投资计划的相对规模比“四万亿”要小得多。过去7个月,发改委审批的基建项目投资总额为1.34万亿元,约占2018年固定资产投资总额的3.7%[9]和GDP的1.5%。相比之下,2009年“4万亿”的计划投资额相当于2008年固定资产投资的29%和GDP的12.5%。

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  此外,考虑到对地方政府非标融资和其他隐性杠杆监管的收紧,银行和政府可能本着更为“审慎”的原则本轮来监管基建相关的融资。2009年基建固定资产投资同比增速高达41.9%,2010年为18.1%;而本轮基建投资的反弹可能会相对“温和”(预计2019上半年高点在15%左右,详见第五部分)。 

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  虽然从公布计划的大类行业来看,本轮基建投资和2009-10年的“四万亿”的领域有一些重叠,但我们的分析显示,本轮投资的规划更为前瞻、且发力重点在于“补短板”。

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  如上文所述,虽然政府主导的交通运输和城镇基建投资仍然占据着总基建中的较大份额,但本轮基建投资显然更加注重向有利于长期可持续发展的“新基建”领域投资。例如,虽然交通运输项目占比与2009 -10年相似,但2009年有很大部分的计划投资(25%)用途为“地震灾后重建”(然而其中相当一部分流向了投资回报率较低的领域,如大型会展中心与政府办公设施)。此外,本轮基建投资中,环保、污水及垃圾处理、文教体育等升级城市“软”实力的计划投资金额显著增加。

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  与2009-10年相比,本轮基建投资项目将更多通过显性债务渠道进行融资,因此基建相关信贷可能不会出现像2009-10年那样的“井喷”式增长。尽管2009-10的基建投资计划通常被称为“四万亿(基建)投资计划”,但在随后的3-5年,这些项目的累计融资远远超过4万亿元。但基建投资“井喷”带来了地方融资平台债务大幅增加的“后遗症”,银行非标融资快速膨胀、地方政府隐性杠杆上升。

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  由于2009-10年中央和地方政府均实施了强有力的财政刺激,2009年6月社融增速即飙升至31%,M2同比增速达到29%。相比之下,由于中央已经名令严防地方政府隐性负债上升,本轮项目融资可能会更加透明。与2009-10年度的贷款增长飙升形成鲜明对比的是,2019年1月社融同比增速为10.4%、M2同比增速仅为8.4%。往前看,更为审慎的监管框架已经建立,基建项目融资也会趋于理性、透明。

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  V

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  后续如何跟踪基建投资的审批立项、具体进度及其行业分布?

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  综合来看,我们的基准预测是2019年上半年基建投资增长的高点可能回到15%附近——鉴于近期项目审批加快、政府融资增速上升,而去年2-3季度的基数都非常低。受PPP项目库清理、资管新规限制非标融资、以及财政部收紧对地方政府投融资的监管(财政部23号文与43号文)的多重影响,2018年上半年基建投资陷入停滞、甚至环比收缩。

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  短期内,一方面,基建投资的项目审批加快、融资回升、但同时,我们也要考虑到地方政府现金流吃吃紧[10],因此,我们的基准预测是2019年上半年基建投资增长的高点可能回到15%附近。这一预测隐含今年上半年名义固定资产投资中的基建投资环比也将继去年下半年后进一步小幅回升。

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  往前看,我们仍将沿袭上文的分析框架,继续跟踪有关基建项目立项和执行等方面的高频指标,以更及时准确地判断基建投资增速回升的速度、行业分布及其可持续性。我们将继续密切关注项目审批的进展(发改委和PPP项目库)、执行进度(PPP项目库落地情况)和项目融资(地方政府债券和城投债发行、非标融资和企业中长期贷款)。

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  我们认为,调整后社融增速仍然是衡量基建增长回升时点和幅度最有效的领先指标;社融中企业中长期贷款增速、非标融资环比变化、以及地方及城投债净发行节奏的则与基建融资相关性更高。2019年1月,调整后社融增速[11]首次出现明显回升迹象,年化月环比增速反弹至14.9%,为2017年10月以来最高。此外,地方政府债净发行(包括新增地方政府专项债及其他)一月同比大幅多增约4180亿元,城投债发行加快,财政存款增速大跌,同时非标融资过去1年连月萎缩之后重回净扩张。这些数据信号均表明近期基建投资融资在恢复,基建投资增长有望进一步修复。

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  往前看,我们将继续跟踪这些高频指标,以衡量基建投资的资金到位速度。我们认为,基建投资的上行风险主要在于货币、财政、或监管政策超预期宽松;另一方面,基建增长不及预期的主要风险在于房地产和土地市场超预期下滑,因为这会加剧地方政府的现金流压力、影响项目资金到位速度。

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□本报记者 欧阳剑环 

中国证券报记者从央行获悉,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜26日表示,改革开放以来,我国金融业取得了长足发展,服务能力大幅提升。但是,金融服务的供给存在一些结构性缺陷,金融资源配置的质量和效率还不适应经济高质量发展和建设现代化经济体系的要求。主要表现在:我国的金融业态以间接融资为主,股权融资发展严重不足。在间接融资中,又以大中型银行为主体,并且商业银行内部的制度政策安排、技术能力、内外部激励约束机制也不健全。

潘功胜强调,金融供给侧结构性改革具有丰富内涵。下一步,一是坚持实施稳健的货币政策,为金融供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。深化利率市场化改革,进一步完善货币政策传导机制,提高金融服务实体经济的实际效果。坚决防止金融业“脱实向虚”、自我循环。二是坚定推进资本市场改革,破除制约资本市场发展的体制机制障碍,建立多层次资本市场,拓宽股权融资渠道,提升资本市场发展质量。三是优化大中小金融机构的布局,发展专注于微型金融服务的中小金融机构,构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系。四是坚持以市场需求为导向,重塑金融机构的经营理念、服务模式、风险管理和考核评价机制。

潘功胜表示,近年来,中国人民银行按照中央统一部署,牵头防范化解重大金融风险。经过一段时间集中整治,我国金融风险由前几年的快速积累,逐渐转向高位缓释,已暴露的金融风险正得到有序处置,金融风险总体上趋于收敛状态。

“不过,受国内外多种因素影响,我国金融风险出现一些新的演进特点,防控风险的优先序也发生了一些变化。”潘功胜表示,为此,人民银行必须坚持底线思维,强化风险意识,坚决打好防范化解金融风险三年攻坚战,守住不发生系统性金融风险的底线,重点做好以下工作:

一是稳妥有序处置重点领域风险。继续推动结构性去杠杆。加大银行不良资产处置力度,有序处置信用债券违约风险。遏制地方政府隐性债务增量,有序化解存量。高度重视防范化解跨市场、跨区域风险传染。坚决治理金融乱象,严厉打击非法金融、金融犯罪和金融腐败行为。二是加快建立更加科学有效的金融监管体系。要改进金融监管,健全宏观审慎管理,提高金融监管的专业性和有效性。加强金融监管协调,形成监管合力。加快构建适合我国国情的金融机构风险处置和破产机制。三是健全金融机构公司治理,强化金融机构防范风险的主体责任。 

此外,潘功胜强调,在防范化解金融风险过程中,要平衡好稳增长和防风险的关系,把握好政策力度和节奏,平稳处置化解各类风险。

在扩大金融服务业双向开放方面,潘功胜表示,中国人民银行将按照“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的精神,扩大金融服务业双向开放,全面实行准入前国民待遇加负面清单的管理制度。稳妥推进资本项目可兑换和金融市场双向开放。完善人民币汇率市场化形成机制,进一步增强人民币汇率弹性,保持汇率在合理均衡水平上基本稳定。积极参与全球治理体系改革和建设,促进全球经济发展和金融稳定。同时,要着力提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。

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岱美股份(603730)深度报告:看好遮阳板全球龙头的横向扩张
投资逻辑:单一产品全球龙头,新产品拓展顺利,切入特斯拉
1.公司质地优良,是汽车遮阳板领域全球龙头,市占率高达22%,是国内汽车零部件领域稀缺的将单一产品做到全球第一的企业(原遮阳板业务通过收购美国第二大遮阳板企业Motus 达到优质资产强强联合,北美市占接近80%,后期客户协同显著);2.公司新品扩展能力较强,新业务头枕与中控器借助原供应体系目前全球市占分别达到4%与8%,市场空间可对对标遮阳板的20%以上市占率;3.公司已经切入特斯拉全部车型配套体系,后期有望受益特斯拉产能释放以及本土化建厂。

遮阳板:优质资产强强联合,后期协同效应显著
公司原业务遮阳板全球市占率22%,通过收购北美第二大遮阳板企业Motus进一步巩固北美市场地位,目前北美市占率接近80%,同时有望借助Motus切入劳斯莱斯、宝马、奔驰、保时捷等高端客户及本田、丰田等封闭的日系供应链。公司产品自制率高,成本把控能力强,目前Motus 净利率仅5%大幅低于公司的17%,后期Motus 盈利改善弹性大,给公司带来的业绩弹性较大。

新业务:依托原有供应体系,实现头枕与中控器新品拓张
公司原业务长期合作通用、大众、福特等全球整车巨头,新业务头枕目前依托通用K2XX 平台,短期看点是通用体系渗透率提升,目前已渗透到T2 全球平台,中长期看点是打入福特、克莱斯勒配套体系。新业务中控器已斩获通用3亿/年订单及克莱斯勒1 亿/年订单,进一步验证公司产品及客户扩展能力较强。

特斯拉:打入全部车型配套体系,本土化建厂有望提升业绩弹性
公司头枕业务已经进入到特斯拉配套体系,配套特斯拉全部车型,预计今年贡献营收约6500 万元,后期随着特斯拉国内本土化生产及产能逐步释放,公司来自特斯拉的利润弹性有望进一步增厚。

风险提示:新品扩展不达预期,汇率波动影响毛利率与汇兑损益。

投资建议:龙头优势加强,新品借力扩张,给予“增持”评级公司系遮阳板领域全球龙头,具备将某一产品做到全球第一的能力,同时产品与客户拓展能力较强,原优势业务通过外延并购持续加强,客户协同显著,新业务借力原配套体系逐步实现品类扩张。不考虑Motous 并表影响,我们预计公司2018/2019/2020 年分别实现营收39.2 亿/48.3 亿/59.3 亿,实现净利润分别为7.1 亿/8.8 亿/10.9 亿,EPS 分别为1.73/2.16/2.68 元,当前股价对应PE分别为15.4x/12.3x/9.9x,首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。(国信证券 梁超)
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请问谁知道间接参股第一批名单9个中那间上市公司最多?参股第二批4个中那间上市公司

ཀྲུང་དབྱང་མི་དམངས་རླུང་འཕྲིན་ལས་ཁུངས་ནས་སྤེལ་བའི་གནས་ཚུལ། སྤྱི་ཚེས་༡༣ཉིན། སྤྱི་ལོ་༢༠༡༨ལོའི་དུག་སྲིན་འགོག་སྨན་གྱི་ངོས་ཟིན་མཐོར་འདེགས་གཏོང་བའི་གཟའ་འཁོར་ཞེས་པ་པེ་ཅིང་ནས་འགོ་ཚུགས་པ་དང་། ད་ལོའི་དྲིལ་བསྒྲགས་ཀྱི་བརྗོད་གཞི་ནི“ཚད་ལས་བརྒལ་བའམ་གང་བྱུང་དུ་དུག་སྲིན་འགོག་སྨན་སྤྱོད་པ་མཚམས་འཇོག་དགོས”ཞེས་པ་དེ་ཡིན། རྒྱལ་ཁབ་འཕྲོད་བསྟེན་བདེ་ཐང་ཨུ་ཡོན་ལྷན་ཁང་གི་སྨན་སྲིད་དོ་དམ་ཅུས་ཀྱིས། རང་རྒྱལ་གྱི་ཕྲ་སྲིན་སྨན་དྲེད་བཀག་འགོག་བྱེད་པའི་སྤྱི་ཚོགས་བཅོས་སྐྱོང་མ་ལག་རིམ་གྱིས་གྲུབ་ཟིན་པ་དང་། ཕྲ་ཟིན་སྨན་དྲེད་ཀྱི་འཕེལ་ཕྱོགས་སྤྱིའི་ཆ་ནས་བརྟན་པོའི་ངང་ཇེ་ལེགས་སུ་འགྱུར་བཞིན་ཡོད་ཅེས་གསུངས་འདུག

ཡོང་ཁུངས། ཀྲུང་དབྱང་རླུང་འཕྲིན་བརྙན་འཕྲིན་སྤྱི་ཁྱབ་ལས་ཁུངས།

ཡིག་སྒྱུར། ཚེ་བརྟན་རྡོ་རྗེ།

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升龙传奇
传奇手游制作国泰君安李少君:A股估值修复行情大概率仍将延续 管理系统


2018 年中报基本符合预期
公司预告1H18 实现营收8.59-9.27 亿,同比增长25%-35%;归母净利润1.49-1.69 亿,同比增长10%-25%。考虑非经常损益对净利润影响的2500-3000 万,取区间中值0.28 亿元,则扣非净利润约1.21-1.41 亿元,同比增长13%-32%,中值增速22.5%,基本符合预期。其中,18 年Q2 单季实现营收4.63-5.31 亿,同比增长20%-38%,归母净利润0.85-1.05 亿,同比增长5%-30%,扣非净利润0.67-0.87 亿,同比增长2%-32%。

4 寸/6 寸晶圆线扩产顺利,下游各领域需求稳健成长公司4 寸线/6 寸线扩产顺利,预计18 年平均产能较17 年分别增长约40%,200%。同时功率器件下游需求稳健,共同驱动营收有望实现约30%增长。前三大业务为二极管整流桥、光伏二极管、晶圆芯片,分别占比约55%-60%、20%-25%、15%。其中,受益于家电、安防、消费电子等电源类客户持续突破,二极管整流桥全年增速预计约25-30%;而光伏二极管、芯片外卖业务增速分别约为10%-15%、35-40%。整体看,公司国内与海外营收占比约7:3,预计18 年海外营收(主要由MCC 开展)增速约30%-40%。

原材料涨价影响毛利率,研发投入增加布局未来成长上游晶圆/原材料持续涨价,预计拖累毛利率约2pct,折合影响1H18 净利润约800-900 万元。公司研发费用1H18 同比增长50%+,薪酬同比增长40%+,主要与晶圆与封装产能扩张,以及大力布局MOSFET/IGBT/SiC 等先进产品研发等有关,为未来3-5 年发展打下坚实基础。管理费用也有一定增长,与增设各地办公场所等有关。18Q1 汇兑损失约600 万元,Q2 预计明显好转,同时少了去年同期的460 万元政府补贴,共计约1000 万非经营性损失,拖累利润增速。此外,成都青洋开始并表,预计全年贡献净利润约1280 万元,加上瑞能17 年分红也有望贡献800 万净利润。

向功率器件IDM 厂商稳步迈进,长期成长逻辑清晰公司从销售,往中游封装,上游晶圆制造,及硅片环节延伸,打造IDM 能力。一方面提升二极管晶圆自制比重,对4 寸/6 寸晶圆线大幅扩产;另一方面布局MOSFET/IGBT/SiC 产品,目前已具备产品封装+部分晶圆自制能力,并计划在6 寸/8 寸线上制造晶圆。

并购MCC,持股瑞能,国宇电子,宜兴杰芯等,有望实现内生外延双驱动发展。长期看,受新能源、汽车电子、快充等拉动,功率器件需求稳健增长,17 年市场规模约300 亿美金。中国对功率器件消耗占全球约40%,国产化空间巨大。叠加国外厂商转型,行业景气较高等因素,扬杰科技产业链布局完善,有望率先受益。

给予“买入”评级
预计2018-2020 年归母净利润为3.52/4.35/5.37 亿元,EPS 为0.75/0.92/1.14 元,对应PE 为39/31/25X,考虑到年底估值切换,以2019 年38xPE 给予6 个月目标价35.0 元,给予“买入”评级。

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原标题:2018年11月10日牛爷价格早报

1、全国居民消费价格(CPI)同比涨幅结束“四连涨”。国家统计局数据显示,10月CPI同比上涨2.5%,与上月持平,食品取代非食品、消费品取代服务成为温和通胀的两大主导因素,油价上涨对交通通信价格压力加大,房租对居住类价格上涨的压力正在减弱。

2、14省区进口抗癌药品联合议价工作完成。陕西、山西等省区自愿组成省际联盟进行专项采购,共57个产品申报,47个议价成功,平均降幅15.54%,新价格自2018年11月15日起执行,同时对议价未成功和无特殊原因不申报的产品暂停挂网。

1、北京蔬菜价格持续五周回落。市价格监测中心数据显示,山东、河北补种晚茬蔬菜集中上市,蔬菜供应充足,价格明显下降,本周7家批发市场25种蔬菜日均批发、农贸和超市价格分别为每500克0.97元、2.78元和2.99元,周环比分别下降5.77%、3.14%和5.38%。

2、北京首批重点新增医疗服务价格公示。市卫健委消息,单价最低的是血管内低温治疗,为40元/小时,价格最高的是关节软骨损伤的组织工程软骨治疗,单侧价格为6.4万元。

3、北京回龙观、天通苑地区多所幼儿园本月实施普惠性收费。市发改委消息,幼儿园将按照每月750元(不含餐费)收费,根据认定级别,每生每月获得政府1000元或700元两档补助。

4、天津市场鸡蛋价格继续小幅上扬。市发改委价格监测数据显示,本期红皮新鲜鸡蛋平均价格为4.61元/500克,周环比上涨4.54%,较去年同期上涨13.27%。

5、天津明确增量配电网电价有关事项。市发改委通知,任何情况下,用户承担的增量配电网配电价格与天津电网输配电价之和,不得高于用户直接接入相同电压等级对应的天津电网输配电价。

6、河北省重新明确招录公务员、事业单位招聘等考试收费标准。河北省物价局通知,报名费每人10元,考务费每人每科45元,收入要及时足额缴入同级国库,纳入财政预算,实行“收支两条线”管理。

7、河北各地密集召开天然气调价听证会。唐山和石家庄分别拟于11月20日及12月上旬召开,而此前邢台、沧州、承德、保定、廊坊等都已陆续召开并上调了天然气价格。

1、广电总局要求严控综艺节目嘉宾片酬。各电视上星综合频道黄金时段播出的综艺节目,全部嘉宾总片酬不得超过节目总成本的40%,主要嘉宾片酬不得超过嘉宾总片酬的70%。

2、双十一在即,“四通一达”临时涨价、拒收大件。继11月初派送费调整后,中通、圆通均已在官网对涨价进行了通知,韵达、申通和百世也已经在内部宣布了涨价事宜,圆通和申通更启动了限重的政策。

3、动力煤价格止跌回升。大型煤企长协价大幅上行提振了部分市场信心,加上月初采购需求释放,市场询盘增多,也支撑了煤企和贸易商挺价心态。

4、废纸价格已连续两日上涨。经过多日下调之后,华东、华南、华中等地区二十多家纸企业小幅上调30至150元/吨,废纸进口政策向龙头企业倾斜,大部分企业需求无法得到满足。

5、羊肉价格持续上扬。内蒙古干旱叠加环保部门对自然资源的保护力度加大,散养型转变到现在的圈养型,生产成本逐年增加,存栏大幅减少,入冬以后天气变冷,市场需求量放大。

6、华北小麦价格持续领涨市场。目前,河北、山东高质量普通新小麦进厂价已普遍在1.25元/斤以上,个别地区摸高1.29元/斤,接近1.30元/斤,今年因灾减产,目前流通市场高质量小麦供给偏紧。

7、广州拟继续施行阶段性降低社会医疗保险缴费率。为减轻企业和灵活就业人员的负担,职工医保缴费率拟从8%降低为6.5%,灵活就业人员、退休延缴人员、失业人员从10%降低为8.5%。

1、国际黄金期货价格周四小幅下跌。美联储会议强调仍会逐步升息,激励美元走强,纽约商品交易所12月黄金期货收跌0.3%,报1225.10美元/盎司。

2、国际原油期货价格周四继续承压下行。美国石油产出创历史新高等多方面因素造成投资者对供应面感到忧心忡忡,WTI跌幅1.62%,报60.67美元/桶,布伦特跌幅1.97%,报70.65美元/桶。

3、波罗的海干散货运价指数周四连续第八个交易日下跌。因巴西铁矿石运输需求极其疲弱,打压其租赁运价持续重挫,拖累整体指数下跌73点,跌幅为5.6%,终场收作1231点。

4、伦敦金属交易所期锌价格周四触及一个半月最低。美国中期选举基本符合预期,投资者将注意力转向美联储政策,三个月期锌收高2.8%,报2522.50美元。

5、洲际交易所原糖期货价格创出四周最低。周四主力合约下跌0.20美分/磅,报收12.83美分/磅,跌幅为1.53%,与10月24日创出的最高14.24美分/磅相比较,下跌幅度已经超过10%。

6、人民币对美元中间价周五继续调贬。美联储决议后美元继续走升,9日中间价报6.9329,贬至2018年11月2日以来最低,较上一交易日下调166点,降幅创2018年10月30日以来最大。

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鲍斯股份2018年净利最高可达1.5亿元同比下降0.64%
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近日,在由联合国贸易和发展会议、中国服务贸易协会联合主办的“全球数字贸易(跨境电商)大会”上,专家表示,数字贸易为世界贸易发展注入了新动能、开辟了新空间,不仅显著降低了贸易成本,还将提升全球贸易尤其是服务贸易增长,帮助发展中国家获取更大的全球贸易份额。

近年来,随着信息技术快速发展,全球产业结构、组织生产方式和产品内容等都发生了深刻变化,在这种趋势推动下,逐渐产生了一种新的贸易形式,即数字贸易。目前,全球服务贸易中有一半以上已经实现数字化,超过12%的跨境实物贸易通过数字化平台实现。

“数字贸易和跨境电商具有很好的发展前景,尤其是一些发展中国家具有较大的发展空间。”联合国贸易和发展会议贸易与商品司高级经济事务官张丽萍说。

数字技术正在通过多方面影响全球贸易构成。商务部与世界贸易组织秘书处联合发布的《2018年世界贸易报告》指出,数字技术最重要的影响就是显著降低了贸易成本。同时,技术变革将提升全球贸易尤其是服务贸易增长,发展中国家能获取更大的全球贸易份额。报告预计,全球服务贸易占比将由目前的21%增至2030年的25%,发展中国家贸易占比将由2015年的46%增至2030年的57%。

世界贸易组织总干事罗伯特·阿泽维多指出,数字技术不仅对货物贸易有利,还促进了服务贸易便利化、催生了新的服务业态。如物联网、人工智能、3D打印和区块链可能深刻改变贸易模式、贸易主体和贸易对象。

“中国一直高度重视服务贸易开放与服务贸易发展,数字贸易已成为我国服务贸易发展的新趋势,并呈现出高质量发展的态势。”全国政协常委、九三学社中央副主席赵雯说。

根据商务部发布的相关数据,2017年中国数字经济规模达到27.2万亿元,占GDP比重达32.9%,规模位居世界第二。其中,电信计算机和信息服务贸易快速发展,在线数字音乐、数字文字等规模持续扩大,跨境电商方兴未艾,预计今年跨境进口零售电商交易规模将突破4000亿元。

“特别是随着‘一带一路’建设深入推进,数字经济国际合作将成为数字贸易发展的新机遇和新舞台。”赵雯说,互联网和数字技术不仅催生了数字贸易,同时也在引领全球商业革命,国际贸易无论是在业态、流程还是技术、体验上,都在发生根本性变化。从某种意义上说,传统贸易体系正在向以数字贸易为代表的新型国际贸易体系转型升级。

“数字贸易尤其是电子商务的发展已超越时空限制,对促进全球贸易便利化发挥着不可替代的作用。”比利时副首相兼经济和就业大臣克里斯·佩特斯说,未来几年比利时还会继续加大在数字贸易等领域的投资。

专家指出,全球数字贸易扩张将带来巨大效益,同时也需要国际合作以帮助各国确保数字贸易继续成为包容性经济发展的推动力。对数字贸易时代的到来,各国需要做好软硬基础设施建设、人力资本投资、贸易政策措施、国内规制框架、知识产权保护等方面的工作。(王轶辰)

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